El acuerdo bipartidista negociado por el presidente Joe Biden y el presidente de la Cámara Kevin McCarthy para superar el techo de la deuda ha sido bien recibido en la Cámara de Representantes de EE. UU. y ahora va al Senado.
Los diputados entre deliberaciones antes de la votación de la Cámara de Representantes sobre el aumento del techo de la deuda
El miércoles por la noche, la Cámara de Representantes de EE. UU. votó a favor de un proyecto de ley minuciosamente negociado para suspender el techo de deuda de unos buenos 31 billones de dólares hasta ahora, para limitar el gasto federal y evitar que el gobierno de EE. UU. entre en mora.
El acuerdo, negociado durante el fin de semana por el presidente de la Cámara Kevin McCarthy y el presidente Joe Biden, fue una prueba de la estrecha mayoría republicana en la Cámara de Representantes, la influencia de su líder sobre su partido y la Casa Blanca, que durante mucho tiempo se había negado a llegar a un compromiso. en el techo de la deuda en absoluto.
La «Coalición de Moderados» se ha unido
En el período previo a la votación, el compromiso encontró una resistencia considerable por parte de miembros de las filas de los partidos Demócrata y Republicano. Pero desde el acuerdo básico, Biden, McCarthy y sus diputados habían estado al teléfono diligentemente para formar “una coalición de moderados” y así obtener los 218 votos necesarios para su aprobación. Finalmente, 314 eurodiputados votaron a favor, 117 en contra y 4 se abstuvieron.
El proyecto de ley ahora irá al Senado, donde las objeciones de los conservadores podrían llevar a días de debate en las circunstancias más dramáticas. Sin embargo, John Thune, el republicano número dos en el Senado, indicó durante el transcurso del miércoles que muy probablemente sería posible acordar aprobar el proyecto de ley para el viernes por la noche. Eso sería suficiente para evitar el inminente default del estado estadounidense unos días antes de la fecha límite decisiva del 5 de junio. La ministra de Finanzas, Janet Yellen, anunció recientemente que para entonces habría suficiente liquidez para liquidar todas las reclamaciones.
El proyecto de ley establecería la trayectoria del gasto federal durante los próximos dos años y suspendería el techo de la deuda hasta el 1 de enero de 2025, lo que retrasaría otra disputa sobre los préstamos hasta después de las elecciones presidenciales. A cambio de que los republicanos acordaran suspender el techo de la deuda, los demócratas acordaron limitar el gasto del gobierno federal durante los próximos dos años.
Según estimaciones de la Casa Blanca, el acuerdo reduciría el gasto estatal en alrededor de $1 billón durante diez años. Los supervisores presupuestarios de la Oficina de Presupuesto del Congreso bipartidista, por otro lado, estiman que los déficits gubernamentales podrían caer en $1.5 billones durante este período. A los ojos de los expertos críticos, el desarrollo va en la dirección correcta, pero no lo suficientemente lejos.
Por ejemplo, los expertos de Morgan Stanley argumentan que la aprobación del paquete de compromiso en el Congreso y luego también en el Senado proporcionará inicialmente una cierta relajación en la economía y en los mercados financieros. Sin embargo, aún quedaban riesgos considerables después de esto, como la calificación crediticia de los pasivos estadounidenses. Después de todo, la agencia de calificación Fitch indicó hace una semana que estaba considerando críticamente el fracaso de las autoridades estadounidenses para abordar seriamente los desafíos fiscales a mediano plazo del país.
Esto recuerda a 2011, cuando la agencia rival S&P rebajó la calificación de EE. UU. a AA+ después de que se resolviera un debate igualmente difícil sobre el techo de la deuda, pero no se resolviera el problema estructural subyacente. Entonces, incluso si los estadounidenses evitan un incumplimiento esta vez, aún podría haber una rebaja, y la pérdida de la codiciada calificación AAA por parte de una segunda agencia de calificación probablemente tendría graves consecuencias.
Según varios observadores del mercado, otro riesgo inminente parece ser el hecho de que el Departamento del Tesoro tendrá que reponer rápidamente la Cuenta General del Tesoro (TGA), la cuenta operativa saqueada del gobierno federal para procesar las transacciones monetarias diarias en el sector público. Bajo este marco, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, podría emitir letras del Tesoro por un valor de $730 mil millones durante los próximos tres meses y alrededor de $1,25 billones durante el resto del año.
Una «inundación de valores» de este tipo puede afectar la liquidez de otros mercados, dependiendo de quién compre las letras del Tesoro. Los fondos del mercado monetario normalmente serían los principales compradores, pero probablemente cobrarían rendimientos más altos, lo que aumentaría el desafío de los altos costos de financiamiento para el sistema bancario regional. Por otro lado, si otros inversionistas fueran a comprar los T-Bills, tendrían que hacerlo con fondos previamente invertidos en otros activos. En conjunto, por tanto, no parece imposible que la liquidez del sistema financiero pueda disminuir y que la volatilidad en los mercados pueda aumentar.
De hecho, hace unos buenos diez años, tras la solución del problema del techo de endeudamiento de la época, hubo fluctuaciones de precios considerables. Como parte de esto, el índice S&P 500 perdió alrededor del 12 por ciento de su valor en tres semanas, los rendimientos de los bonos del gobierno cayeron levemente y los diferenciales de los bonos de alto rendimiento se ampliaron en más de 160 puntos básicos. A los ojos de los expertos, no es seguro que esto vuelva a suceder de esta forma. Solo advierten contra la ingenuidad exagerada.