Selecciones de acciones de Hollywood de mitad de año de Wall Street para tiempos difíciles


Los negocios de transmisión se están revisando con la esperanza de alcanzar la rentabilidad en el futuro; el mercado publicitario puede estar estabilizándose pero ha sido desafiado; Los escritores de Hollywood son llamativos; el corte de cable récord ha corroído aún más las divisiones de cadenas de televisión que alguna vez fueron los grandes centros de ganancias; las empresas están pasando por despidos para hacer frente a las nubes «macroeconómicas». Para ir al grano: ha sido un entorno desafiante para las acciones de entretenimiento con pocas señales de narrativas de crecimiento convincentes e historias de éxito.

No sorprende que los inversores estén en este mercado vigilando de cerca a los posibles ganadores, o al menos a las empresas que pueden capear estos mares rocosos mejor que sus pares, están eligiendo los analistas de Wall Street. A mediados de 2023, algunos están de acuerdo con Warner Bros. Discovery como su mejor apuesta, mientras que otros respaldan a otros conglomerados de entretenimiento, Netflix o Endeavor.

El reportero de Hollywood examinado a través de las principales selecciones de los analistas y las acciones favoritas en medios y entretenimiento seis meses después de 2023:

doug creutzTD Cowen
Elegir: Descubrimiento de Warner Bros.
Por qué: A principios de este año, varios expertos de Wall Street se volvieron optimistas sobre Warner Bros. Discovery, y algunos lo ven como una forma inteligente de jugar con las tendencias del mercado a pesar de las ganancias de las acciones durante la primera mitad de 2023. “Nuestra tesis de recuperación sigue intacta”, Creutz. destacó en un informe de mayo, que también destaca un desarrollo positivo de las ganancias del primer trimestre en forma de «comentario de la gerencia, que incluye las expectativas de rentabilidad directa al consumidor de EE. UU. este año, un año antes de lo previsto».

Pero el analista señaló que mejorar el impulso financiero en los negocios adquiridos en la fusión de Discovery con WarnerMedia de AT&T es el principal motor de crecimiento para la empresa dirigida por el CEO David Zaslav. “Creemos que la oportunidad de recuperación básica con los activos de Warner es un caso de inversión más convincente que cualquier otra consideración con la exageración”, explicó.

“Vemos la estrategia (de transmisión) de la administración como más prudente y sostenible que la de sus pares, y también confiamos en la capacidad de la administración para alcanzar sus objetivos de sinergia”, concluyó el experto de TD Cowen, manteniendo su calificación de “desempeño superior” con un precio de las acciones de $19. objetivo. «Creemos que las acciones deberían negociarse a la paridad o incluso con una prima en relación con sus pares en lugar del descuento actual».

benjamin swinburne, Morgan Stanley
Elegir: Empeño
Por qué: Swinburne de Morgan Stanley compartió su opinión más reciente sobre las acciones de la industria en un informe del 21 de junio centrado en las oportunidades de inversión en deportes. Su conclusión: “Preferimos los activos deportivos que pueden acumularse tanto a través del valor de los activos como del crecimiento del flujo de efectivo libre, incluido Endeavour ‘sobreponderado’ (calificado), que restablecemos como nuestra primera selección en medios y entretenimiento, Liberty Media – Formula One Group y WWE”.

El experto explicó su optimismo sobre Endeavour, en el que tiene un precio objetivo de $ 32 por acción, de esta manera: “Sus activos se están beneficiando de vientos de cola seculares clave en los medios y el entretenimiento, incluidos los deportes. La exposición deportiva de Endeavor proviene de su propiedad de UFC, IMG, WME, OnLocation, eventos en vivo (incluidos dos torneos de tenis ATP 1000) y en todo su segmento de tecnología y datos deportivos”. En conjunto, esto debería permitir que Endeavour impulse ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en los próximos años, de un dígito alto a un dígito bajo, estimó.

Swinburne también ve que las acciones de Endeavour se benefician de «catalizadores clave», incluido el cierre de la venta en efectivo del negocio de IMG Academy, que la compañía anunció el miércoles, y espera recompras de acciones posteriores. “Además, las acciones de Endeavor deberían beneficiarse de la resolución de la huelga de escritores y el cierre de la transacción por nocaut técnico con WWE”. En general, elogió a Endeavor como un «juego de talento premium, propiedad intelectual y activos deportivos».

Jessica Reif EhrlichBanco de America
Selecciones: netflix y Descubrimiento de Warner Bros.
Por qué: En un informe del 13 de junio, titulado «Compartir al alza», la analista aumentó sus pronósticos financieros y de suscriptores para el gigante de streaming Netflix con calificación de «compra», así como su objetivo de precio de las acciones en $ 80 a $ 490, citando «mejores perspectivas de crecimiento de compartir contraseña.” Ella ve la represión de la empresa contra el uso compartido de contraseñas como una oportunidad positiva que está «inextricablemente vinculada» a los nuevos niveles de anuncios de la empresa.

Ahora proyecta 18,7 millones de adiciones netas de suscriptores en 2023, frente a los 13,7 millones anteriores, y alrededor de 20 millones de adiciones netas en 2024, frente a los 16 millones. “Esto genera ingresos para 2023/2024 de $34,500 millones/$40,400 millones, respectivamente, y ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización para 2023/2024 de $7,200 millones/$9,700 millones, respectivamente”, detalló el experto. Reif Ehrlich concluyó: «Con el respaldo de su marca de clase mundial, su base de suscriptores global líder y su posición como innovador, creemos que Netflix está preparado para superar».

Warner Bros. Discovery es el otro sector favorito de Reif Ehrlich. Las cosas parecen estar funcionando de acuerdo con sus comentarios en un informe de abril cuando escribió: “A pesar del desempeño saludable de las acciones en lo que va del año, seguimos siendo muy optimistas sobre el potencial a largo plazo de WBD y consideramos que la valoración actual es convincente. .” Entre los catalizadores de acciones que identificó en ese momento se encuentran el servicio combinado de transmisión Max y las «sinergias incrementales relacionadas con la fusión».

steven cahalpozos fargo
Elegir: Disney
Por qué: A fines de abril, Cahall calificó a Disney como una «elección exclusiva», «nuestra idea principal» y la «mejor oportunidad en los medios», con una calificación «sobreponderada» y el precio objetivo de las acciones subió $ 6 a $ 147. No ha cambiado de opinión desde entonces.

“Vemos que la cartera trabaja cada vez más en conjunto entre la propiedad intelectual de la franquicia, los deportes y el entretenimiento, impulsada por los parques, las experiencias y los productos de Disney”, argumentó, y señaló el papel que el ex y actual director ejecutivo Bob Iger ha desempeñado aquí más allá de las reducciones de costos, los despidos y una estrategia de transmisión. reenfocar “No creemos que el mandato de Bob Iger se defina por la configuración de la cartera, sino por la ejecución a medida que Disney avanza por este camino”.

Como resultado, el experto ve espacio para que las acciones crezcan. “Disney es una acción de gran capitalización que se ha estancado en $ 100 por acción. Está ganando menos de lo debido fuera de los parques (temáticos) en su presupuesto de contenido anual de $ 30 mil millones, de ahí nuestro optimismo de que los costos se racionalicen y las ganancias se inflen”, concluyó Cahall. “Disney es nuestra principal idea en los medios con un potencial de crecimiento de alrededor del 50 por ciento”.

Roberto FishmanSVB Moffett Nathanson
Elegir: corporación zorro
Por qué:
“Ha habido una avalancha de titulares negativos relacionados con Fox News en los últimos meses en torno a su acuerdo legal de $ 788 millones de Dominion y la posterior e inesperada partida de Tucker Carlson”, reconoció Fishman recientemente antes de enfatizar: “Si bien no estamos ignorando ninguno de estos impactos, creemos que, a pesar de estos desafíos, los fundamentos y la historia del flujo de caja libre siguen siendo sólidos”.

El analista, que tiene una calificación de «desempeño superior» con un precio objetivo de $ 44 en la acción, destacó que un «área de fortaleza para Fox, especialmente en relación con la posición en la que se encuentran la mayoría de las otras compañías de medios, es un flujo de efectivo libre consistente y sólido». ”

Fishman también cree que a Fox le va mejor que a sus pares en otra parte clave del negocio. “Las tasas de retransmisión más altas de su cartera de estaciones de TV operadas y más la compensación inversa de sus afiliados combinados con futuros aumentos esperados en la red de cable llevan a nuestra convicción más fuerte de que Fox debería
continúe obteniendo mejores resultados económicos del ecosistema de la televisión de pago que sus pares, incluso cuando el corte del cable empeora”, escribió. “Los pares de Fox deberían enfrentar una presión cada vez mayor como resultado de la filtración de contenido premium (incluida la NFL) a sus servicios de transmisión, a menudo a tarifas promocionales que son una fracción de las tarifas mayoristas cobradas a (distribuidores tradicionales)”.

Jeffrey WlodarczakGrupo de investigación fundamental
Selecciones: netflix y Liberty Media – Grupo de Fórmula Uno
Por qué: El analista elevó su objetivo de precio de las acciones en Netflix con calificación de «compra» de $ 425 a un máximo de Street $ 535 el 9 de junio, «principalmente impulsado por un aumento en nuestras ganancias terminales antes de intereses, impuestos, depreciación y múltiplo de amortización… y en menor medida el efectos de aumentos en nuestras expectativas de flujo de caja libre en 2023 y más allá”. Describió al gigante mundial de la transmisión como “una historia de crecimiento tecnológico única dado que sigue estando bien posicionado para generar un crecimiento sólido de suscriptores e ingresos/flujo de caja libre incluso en un entorno potencial de recesión global a través de su mejor monetización de los aproximadamente 100 millones de hogares que actualmente use Netflix fuera de los hogares que pagan a través del intercambio de contraseñas”. Esto también debe ser «mejorado por los beneficios de monetización de suscriptores y suscriptores» del nivel respaldado por publicidad de la empresa.

Para las acciones con calificación de «compra» de Fórmula Uno, Wlodarczak también ha promocionado un precio objetivo alto de Street de $ 85 y sus tendencias bajo la propiedad de Liberty Media de John Malone. “Claramente, la Fórmula Uno está floreciendo como se anticipó bajo la dirección de Liberty, destacada por la continua asistencia récord a la carrera (36 por ciento más que en 2019 en 22), importantes extensiones de acuerdos de transmisión en los EE. UU. y Europa con aumentos considerables de tarifas, la entrada de nuevos proveedores de motores, la decisión de autopromocionar el Gran Premio de Las Vegas (que debería generar 500 millones de dólares en ingresos y ser, con diferencia, la carrera más rentable hacia Liberty si se incluyen tanto la carrera como los beneficios promocionales), un fuerte crecimiento continuado en las redes sociales /usuarios/espectadores de TV y anuncios recientes de los principales patrocinadores globales/regionales nuevos”, destacó en un informe de mayo.

Pero el experto argumentó que los inversores aún tienen que ponerse al día con la Fórmula Uno. «La conclusión es que Liberty parece estar claramente ‘ganando'» en revigorizar el deporte, y la Fórmula Uno parece estar funcionando a toda máquina, lo que no creemos que se refleje completamente en la valoración actual”, concluyó. “También creemos que el mercado subestima el potencial de utilizar la estructura fiscal favorable de la Fórmula Uno para entrar en fusiones y adquisiciones acumulativas que deberían beneficiar al deporte (MotoGP es un candidato obvio que actualmente es propiedad de capital privado), y si no surgen acuerdos, nosotros esperar que la Fórmula Uno utilice un exceso de liquidez significativo y flujo de caja libre para retirar agresivamente sus acciones”.

Mateo HarriganPunto de referencia
Elegir: Descubrimiento de Warner Bros.
Por qué: Harrigan, que tiene una calificación de «compra» y un precio objetivo de $26 para la acción, cita a Warner Bros. Discovery como su favorito actual entre las acciones del sector, y en mayo incluso publicó un informe con el título «Directo al consumidor y Warner Bros. ahora». Ejecutar versus ser ejecutado”.

Al decir que estaba «alentado» por el informe de ganancias del primer trimestre del conglomerado y los comentarios de la gerencia, el analista de Benchmark señaló que «un avance positivo importante fueron $50 millones en ganancias positivas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización para la venta directa al consumidor». negocio con expectativas de rentabilidad en EE. UU. para 2023 y confianza en $ 1 mil millones en ganancias globales para 2025”.

También espera que el enfoque de los inversores continúe pasando de las reestructuraciones posteriores a la fusión de 2022 a las mejoras de 2023. “Incluso cuando las compañías de medios y el mercado de valores han adoptado una visión más racional hacia estrategias excesivamente centradas en la transmisión, Warner Bros. Discovery está pasando de las iniciativas de reestructuración del año inaugural a un énfasis en 2023 en el relanzamiento y la construcción de su negocio”.





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