El mundo se está hundiendo en la deuda. Según estadísticas del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), la deuda mundial aumentó en 1,3 billones de dólares hasta un récord de 315 billones de dólares en el primer trimestre de este año.

El fuerte crecimiento de la deuda provino de países emergentes como China, India y México, mientras que los niveles de deuda en la mayoría de los países industrializados se mantuvieron bastante estables. Sin embargo, en general, la situación insostenible de la deuda vuelve a ser el centro de atención de los actores del mercado financiero.

Altas deudas después de Corona

«Para los ministros de Finanzas de los países industrializados, 2022 y 2023 fueron años comparativamente felices, ya que la deuda nacional se redujo un poco en el período posterior al coronavirus», dice Mark Valek de la gestora de activos Incrementum de Liechtenstein, que actualmente publica los metales preciosos. Se publica el informe “In Gold We Trust”, que ha recibido mucha atención en el mercado financiero.

Pero con la caída de la inflación y la disminución de los efectos económicos especiales del período post-Corona, está regresando la “vida cotidiana gris” de una deuda nacional estructuralmente creciente. Además, muchos países se endeudaron especialmente con las medidas de rescate durante la crisis del coronavirus.

La potencia mundial Estados Unidos como mal modelo a seguir

Los actores del mercado financiero prestan especial atención a los EE.UU., con sus elevadas necesidades de financiación y sus déficits récord. A pesar del fuerte y continuo crecimiento económico, se espera que el déficit presupuestario de Estados Unidos sea del 5,6 por ciento este año y del 6,1 por ciento el próximo, como pronostica la Oficina de Presupuesto del Congreso. «Es impactante que los déficits sean tan altos a pesar de que la economía estadounidense está en auge», dice el experto financiero Thomas Härter, que ha trabajado como especialista en inversiones en varias instituciones financieras.

Según Valek, en el año calendario 2024 saldrán al mercado bonos del Estado estadounidense por un volumen de 11,5 billones de dólares, un 50 por ciento más que antes de la pandemia. Es probable que la financiación de la deuda nacional estadounidense deje su huella en los mercados. Según el «Informe sobre la deuda global» de la organización internacional OCDE, en los próximos tres años será necesario refinanciar el 40 por ciento de todos los bonos gubernamentales y el 37 por ciento de todos los bonos corporativos en todo el mundo, como explica Valek en su informe.

Para 2026, alrededor de un tercio de los bonos gubernamentales italianos, el 25 por ciento de los españoles y alrededor del 20 por ciento de los franceses expirarán. Para el año en curso, la OCDE espera emisiones de bonos gubernamentales por valor de 15,8 billones de dólares.

¿La desgracia de Liz Truss con los recortes de impuestos como anticipo?

Mientras haya compradores para los bonos, la espiral de deuda continuará. «Si no, las cosas pueden suceder rápidamente y los mercados financieros cuestionan la sostenibilidad de la deuda», afirma Valek.

Supone que el escenario observado en el Reino Unido en septiembre de 2022 podría repetirse en otros lugares. En aquel momento, el gobierno de la primera ministra Liz Truss anunció importantes recortes de impuestos, como resultado de lo cual el rendimiento de los bonos del gobierno británico a 30 años aumentó alrededor de 1,7 puntos porcentuales en tres días. Esto, a su vez, provocó confusión en los fondos de pensiones británicos y, en última instancia, el Banco de Inglaterra tuvo que intervenir para calmar la situación.

Cita la crisis de la deuda del euro como otro ejemplo negativo. Cuando los rendimientos de los bonos de Italia, país euro altamente endeudado, aumentaron marcadamente en 2011, el Banco Central Europeo tuvo que comprar bonos del gobierno italiano a gran escala.

“La deuda nacional no se acepta indefinidamente”

«Los mercados financieros no aceptan niveles elevados de deuda pública de forma indefinida», afirma Härter. «En algún momento los inversores exigirán tasas de interés más altas o forzarán una reestructuración presupuestaria». En el caso de Estados Unidos, no se espera que esto suceda antes de las elecciones presidenciales de este otoño. Pero después de eso podría ser ese momento. El presupuesto del gobierno estadounidense necesita una reestructuración y, si no sucede nada, la prima de riesgo de los bonos del gobierno estadounidense podría aumentar.

¿Existe riesgo de una inflación estructuralmente más alta?

“Históricamente, un ciclo de deuda termina cuando la deuda abruma al sistema económico”, dice el informe Incrementum. El sobreendeudamiento se eliminará mediante una crisis deflacionaria de la deuda, como en la crisis económica mundial de 1929. Sin embargo, el ciclo actual dura mucho más que los ciclos anteriores porque los responsables políticos tienen acceso a una creación de deuda casi ilimitada. “El núcleo del problema es el sistema monetario financiado con deuda”, afirma Valek. Espera tasas de inflación estructuralmente más altas como nueva normalidad.

«Las elevadas deudas son una espada de Damocles que pende sobre nosotros desde hace muchos años, pero nadie sabe cuándo caerá», afirma Ivan Adamovich, director del family office Private Client Bank. También se podría discutir si caerá o no. Pero para que la espada siga en alto, las economías occidentales tendrían que crecer mucho más rápido en los próximos años.

También le sorprende que la espiral de deuda haya seguido aumentando durante las últimas décadas y que los mercados financieros lo hayan aceptado con relativa calma. Como ejemplo extremo, Adamovich cita a Japón, cuya deuda nacional se encuentra en niveles muy altos desde hace décadas.

Fase de curva de rendimiento invertida inusualmente larga

Mientras tanto, según el representante del family office, todavía se observan «condiciones extrañas» en los mercados financieros. Un indicador que señala condiciones excepcionales es, por ejemplo, la curva de rendimiento invertida que ha estado invertida durante mucho tiempo. Desde 1980, este tipo de curvas de rendimiento invertidas sólo se han observado en unos pocos casos, y una fase tan larga como la actual es muy inusual, afirma Adamovich.

También le sorprendió que los importantes aumentos de los tipos de interés por parte del banco central estadounidense, la Reserva Federal, fueran incluso posibles en un entorno de elevado endeudamiento. Una de las razones por las que hasta ahora no ha estallado una crisis de deuda es probablemente la esperanza de una era de auge provocada por la revolución de la IA, afirma.

Sin embargo, recientemente la deuda nacional estadounidense ha cobrado mayor importancia. «La deuda allí ha aumentado considerablemente y, al mismo tiempo, muchos países están cada vez menos dispuestos a financiar el sistema estadounidense», afirma. Esto se refiere principalmente a su rival China, que sigue una estrategia de desdolarización y quiere volverse más independiente del dólar.

En este contexto también influye la congelación de las reservas de divisas rusas tras el estallido de la guerra en Ucrania. Esto ha mostrado a los regímenes autoritarios lo que puede suceder en una emergencia. “Es posible que Estados Unidos tenga que pensar más detenidamente sobre quién les presta dinero en el futuro”, afirma Adamovich.

Qué deben hacer los ahorradores e inversores

En estas circunstancias, la inversión sigue siendo un desafío. Los expertos dan varias recomendaciones.

No utilice el “momento de crisis”: Por ejemplo, Adamovich aconseja no apostar sobre el momento exacto de la próxima crisis. Esto no se puede determinar desde la perspectiva actual. Cualquiera que haya orientado sus inversiones hacia una época de crisis en los últimos años y, por ejemplo, haya reducido su proporción de acciones en su cartera, puede haberse perdido retornos masivos.

¿Qué obligaciones tienes? «Siempre hay que tener en cuenta las obligaciones financieras que se tienen», afirma Adamovich. Para los inversores que calculan en francos, esto también significa no asumir demasiado riesgo cambiario, al menos no cuando invierten en bonos o efectivo. El riesgo de perder dinero debido a pérdidas monetarias es entonces demasiado alto.

En este contexto, Härter recomienda a los inversores que examinen críticamente su cuota de dólares o la protejan. Esto se aplica en particular a los inversores de la zona del franco suizo. Adamovich también aconseja no dejarse cegar por los tipos de interés más altos en Estados Unidos. Los rendimientos de los títulos públicos a tres meses son actualmente del 5,4 por ciento, mientras que a dos años el rendimiento es del 4,9 por ciento. La situación es diferente con las acciones, ya que las corporaciones globalmente activas son paquetes de diferentes monedas dependiendo de su modelo de negocio y el tema central es la cuestión del éxito empresarial, y no la moneda en la que se realizan los informes.

La diversificación también es importante: “Cuanto más inciertos son los tiempos, más importante es la diversificación”, afirma Adamovich. Esto significa distribuir sus activos entre diversas inversiones, como acciones, bonos, bienes raíces, materias primas o efectivo.

¿Endeudarse o no? En última instancia, también surge la pregunta de si uno debería endeudarse más en un entorno inflacionario o no. En última instancia, existe la esperanza de que la deuda sea “inflada” por la inflación. Pero esto es jugar con fuego. “En caso de duda, en tiempos de incertidumbre, lo primero es mantener la propia capacidad de acción”, afirma Adamovich. El elevado endeudamiento limita esto.

Apuesta por valores reales: Si la inflación aumenta, el dinero y, por tanto, también las inversiones nominales, como los bonos, se devalúan. Probablemente le irá mejor con activos reales como bienes inmuebles, oro o acciones, especialmente en caso de mayor inflación y a largo plazo.

Barthélémy Philippe // Crédito de la foto: Thibaut Durand / Hans Lucas / Hans Lucas vía AFP
20:13 29 de febrero de 2024

2024 ha tenido un gran comienzo para los seguros de vida. En enero, las aportaciones totales, es decir, los pagos de estos contratos de seguro, alcanzaron casi 16 mil millones de euros. Una actuación excepcional para este tipo de contrato que a menudo ha estado a la sombra del Livret.

Se trata de un aumento que tiene un efecto de señal: el lunes, el rendimiento de los bonos gubernamentales estadounidenses a diez años superó el umbral del 5 por ciento por primera vez desde 2007. Los ahorradores e inversores dan por sentado cada vez más que los tipos de interés en EE.UU. se mantendrán en un nivel elevado. En las bolsas esto se llama “más alto por más tiempo”.

«El aumento demuestra que se pueden volver a conseguir rentabilidades atractivas con menos riesgo», afirma René Hermann, socio principal de la asesora de riesgo crediticio Independent Credit View (I-CV). En EE.UU., los ahorradores e inversores se preguntan cada vez más si el mayor riesgo en el mercado de valores vale la pena, cuando es más seguro ganar un 5 por ciento con bonos gubernamentales.

¿Cuáles son las razones del aumento de los rendimientos de los bonos en EE.UU.? ¿Cuál es la situación en Alemania y Suiza? ¿Y qué significa este desarrollo para los ahorradores e inversores?

Las razones del aumento de las tasas de interés.

Hay varias razones para que se supere el umbral de rentabilidad del 5 por ciento. Tras el continuo aumento de los últimos meses y la política monetaria más estricta de los bancos centrales, los participantes del mercado se están acostumbrando cada vez más a la nueva situación.

Los bonos en EE.UU. son cada vez más atractivos que las acciones

El aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense por encima del umbral del 5 por ciento tiene varias consecuencias para los ahorradores e inversores.

La economía estadounidense como factor clave

¿Qué sigue para los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense? Es probable que esto dependa en gran medida del desarrollo de la economía estadounidense. El alto dinamismo de la economía en general en el tercer trimestre hace más probable un contramovimiento a finales de año, dicen los economistas de Helaba.

Otros factores también apuntan a una desaceleración en el cuarto trimestre. Se eliminarán algunas transferencias de política fiscal, la huelga en la industria automotriz desacelerará la economía y, en octubre, los préstamos gubernamentales para estudiantes tendrán que ser pagados nuevamente por primera vez desde la pandemia. Los economistas bancarios no esperan una recesión en EE.UU., sino que, según ellos, la economía debería recuperarse gradualmente hasta 2024.

Sin embargo, con tasas de interés más altas, es probable que aumente el riesgo de “accidentes financieros”. Hermann aconseja a los inversores que no se dejen cegar por los mayores rendimientos al comprar bonos. Ahora se puede esperar que haya más impagos en el mercado de capitales y que los deudores no devuelvan el dinero que han pedido prestado.

Esto podría ocurrir especialmente con las llamadas “empresas zombis”. Esto generalmente se refiere a empresas que no pueden generar sus costos de intereses por sí solas y tienen modelos de negocios vulnerables.

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El franco se mantiene fuerte. A largo plazo, la moneda suiza se ha apreciado significativamente frente a las monedas de todos los países del G-10, un grupo de naciones industriales líderes. Desde 2000, el franco se ha apreciado un 78 por ciento frente al dólar y un 64 por ciento frente al euro. Es incluso del 128 por ciento frente a la libra esterlina y del 152 por ciento frente al yen japonés (ver gráfico).

El viernes se pagaron 0,9745 francos por un euro y 0,8887 francos por un dólar. En los últimos años, la moneda suiza se ha apreciado significativamente en la crisis financiera, la crisis de la deuda del euro, después de que el Banco Nacional Suizo (SNB) levantara el límite mínimo contra el euro en 2015, así como durante la crisis de Corona y el estallido de la Guerra de Ucrania. ¿Cómo se explica esta enorme fortaleza de la moneda suiza, que sigue una tendencia de largo plazo?

Las razones de la fuerza.

Un refugio seguro: El franco está siendo impulsado en gran medida por su función como refugio seguro en tiempos de crisis, dice Claudio Wewel, experto en divisas del Bank J. Safra Sarasin. Esto es particularmente evidente en relación con el euro. El fortalecimiento frente al dólar es menor, ya que la propia moneda de USA es una moneda refugio.

Las ventajas de un refugio seguro obviamente compensan en exceso las tasas de interés más bajas que reciben los inversores en Suiza en comparación con otras áreas monetarias. Daniel Hartmann, economista jefe del banco Bantleon, señala que estas desventajas de las tasas de interés han aumentado recientemente. La tasa de interés clave del Banco Central Europeo (BCE) es actualmente del 3,5 por ciento, casi dos puntos porcentuales por encima de la tasa de interés clave del Banco Nacional Suizo de 1,75 por ciento.

Soportes para la estabilidad: La moneda suiza es muy apreciada internacionalmente por su estabilidad; no en vano se la conoce como «oro alpino». Sin embargo, el entorno político todavía se caracteriza por la incertidumbre. Así lo demuestra el hecho de que las fluctuaciones en los mercados financieros se han incrementado. Actualmente también hay señales muy contradictorias de los datos macroeconómicos. En Europa y China, hubo señales crecientes de que el ciclo económico global se estaba debilitando, dice Wewel. De los EE. UU., en cambio, todavía hay datos económicos sólidos.

Inflación más baja: Según Sven Schubiger, estratega senior de inversiones de Bank Vontobel, el franco no se ha vuelto realmente más caro desde una perspectiva de valoración. La menor inflación de los últimos años ha hecho que Suiza se haya vuelto más competitiva. Según la medida de paridad del poder adquisitivo de Vontobel, que calcula con los precios de productor, el valor razonable de los euro-francos es actualmente de alrededor de 0,90 francos, frente al dólar es de 0,80 francos. La baja tasa de inflación en Suiza se considera un diferenciador importante de las monedas de otros países industrializados.

Alto superávit de comercio exterior: Schubiger también ve el alto superávit de comercio exterior de Suiza como una de las razones de la fortaleza del franco. Al mismo tiempo, el superávit de la zona euro se ha reducido significativamente más. El panorama económico más débil en los países industrializados está causando más problemas a la zona euro, dice. Desde el punto de vista de Wewel, la recuperación más débil de lo esperado de la economía china también está afectando más a la zona euro que a Suiza.

Rol del SNB: Además, según Hartmann, el SNB ha dejado claro desde mediados de 2022 que ya no considera que el franco esté sobrevalorado. «En lugar de comprar divisas, ahora están vendiendo grandes cantidades de euros, dólares y libras». Las tenencias de divisas del SNB se han reducido en más de CHF 200 mil millones desde principios de 2022.

la recesión se avecina

Muchos observadores del mercado asumen que el franco debería permanecer fuerte. Si se produce una recesión mundial, la moneda suiza podría volver a beneficiarse de su condición de refugio seguro.

Una posible nueva subida de tipos por parte del Banco Nacional Suizo (SNB) de 0,25 puntos porcentuales en septiembre ya se considera descontada en el mercado. Bien podemos imaginar que el franco volverá a tocar la paridad con el euro. Sin embargo, considera poco probable que el euro se dispare muy por encima de la marca de CHF 1,02 frente al franco suizo. Por esto, Suiza es simplemente “mucho más resistente que la zona euro”.

¿Cómo deberían reaccionar los inversores ante esto?

«En vista de la fortaleza previsible del franco, invertir en el propio país sigue siendo atractivo para los suizos», dice Hartmann. Esto se aplica sobre todo al mercado bursátil suizo, que debería funcionar mejor que muchos otros mercados bursátiles en una recesión mundial debido a su carácter defensivo.

En el caso de los bonos del gobierno suizo, por otro lado, el nivel de rendimiento es bajo; los valores a diez años actualmente rinden alrededor del 1 por ciento. Como resultado, el potencial de aumento de precios de los bonos del gobierno en la zona euro y los EE. UU. es sin duda mayor, dice Hartmann. Sin embargo, los costos de la cobertura de divisas son significativos, por lo que al final probablemente no debería haber ningún ingreso adicional. Los inversores deberían tener en cuenta el sólido rendimiento del franco cuando invierten en otras monedas, dice Wewel.

Por Tom Sims y Marta Orosz

FRÁNCFORT (Reuters) – Las quejas de los consumidores sobre los bancos y otras firmas financieras en Alemania aumentaron una quinta parte el año pasado, según muestran datos oficiales, mientras los reguladores muestran sus músculos para reforzar la confianza en el sector.

BaFin, el organismo de control financiero de Alemania, ha aumentado su enfoque en la protección del consumidor a raíz del colapso de Wirecard, la empresa de pago de primer orden que quebró en un escándalo contable.

Recibió 15 000 quejas de consumidores en la economía más grande de Europa sobre sus bancos y otros proveedores de servicios financieros el año pasado, frente a las 12 500 en 2021 y un cuarto año consecutivo de fuertes aumentos.

Las quejas incluyen largos tiempos de procesamiento para el cierre de cuentas, cambios en los términos y condiciones y la reducción de las redes de sucursales, según funcionarios, banqueros y defensores de la protección del consumidor.

Las cifras, reportadas por Reuters por primera vez, se harán públicas en un informe anual en mayo.

«No puede ser que a las instituciones financieras les vaya bien porque tratan mal a sus clientes», dijo Chan-Jae Yoo, funcionario de BaFin, en una entrevista.

Deutsche Kreditwirtschaft, una organización paraguas que cabildea por las finanzas alemanas, dijo que los bancos alemanes son «extremadamente estables y sólidos» y que la confianza sigue siendo «alta» y «no afectada» por la reciente agitación derivada del colapso de los prestamistas en Estados Unidos y Suiza.

Pero una encuesta realizada el año pasado por YouGov mostró que el grado de confianza en el sector financiero de Alemania, esencial para promover una estabilidad financiera más amplia y atraer capital para respaldar el crecimiento económico, estaba por debajo del promedio mundial, por debajo de Canadá, Australia y los principales mercados asiáticos.

GRÁFICO: Fideicomiso global https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-BANKS/mypmojojgpr/chart.png

Niels Nauhauser, un defensor de los consumidores en el estado suroccidental de Baden-Wuerttemberg, lleva dos décadas luchando por los derechos de los consumidores.

«El mero hecho de que los consumidores nos pregunten cada vez más y busquen nuestro consejo es prueba suficiente de que no confían plenamente en las instituciones financieras», dijo.

La historia continúa

Un estudio de este año realizado por EY encontró que el 25% de los encuestados en Alemania confían en las empresas financieras, el 31% no y el 44% estaba indeciso.

GRÁFICO: Confianza en las finanzas https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-BANKS/jnpwyjojmpw/chart.png

«Como en cualquier industria que ofrece servicios a granel, hay casos en los que hay diferencias de opinión entre el cliente y el banco», dijo Deutsche Kreditwirtschaft, señalando sus propias cifras que mostraron una caída en las quejas de los consumidores el año pasado, en contraste con los datos de BaFin.

Las protecciones y los derechos de los clientes de las instituciones financieras han sido objeto de un mayor escrutinio por parte de los reguladores y los tribunales alemanes.

BaFin, que ha sido renovado con un nuevo liderazgo después de haber sido ampliamente culpado por no detectar el fraude en Wirecard, el año pasado tomó medidas enérgicas contra el período de tiempo otorgado a las casas de bolsa para procesar las solicitudes de transferencia de cuentas.

El proceso de semanas para cambiar una cuenta a un nuevo corredor a menudo dejaba al cliente en el limbo y a merced de cualquier cambio en los mercados.

Un fallo clave del tribunal superior de Alemania en 2021 también dificultó que los bancos cambiaran sus términos y condiciones, anulando una práctica que durante décadas había permitido a los bancos aumentar las tarifas sin el consentimiento explícito de los titulares de cuentas.

Los banqueros dicen que el fallo ha aumentado los costos y la burocracia.

En Stuttgart, más famosa por su industria automotriz que por sus finanzas, Nauhauser ganó este año concesiones de divisiones de Deutsche Bank y Commerzbank.

Su próximo objetivo es Allianz, que demandó a la aseguradora por los cambios en los pagos de las pólizas de seguro de vida que, según él, no son transparentes. Una audiencia está programada en un tribunal de Stuttgart este mes. Allianz dijo que «mantiene todos los compromisos y garantías contractuales».

Mientras tanto, Nauhauser prometió mantener la presión sobre las firmas financieras, grandes y pequeñas.

«Queremos que los servicios se establezcan en el mercado que satisfagan las necesidades de los consumidores, no que alimenten la industria financiera», dijo.

(Edición de John O’Donnell y Kirsten Donovan)

El final del año se acerca, y muchos ahorradores ahora están contribuyendo al Pilar 3a. Cuando se trata de provisión privada con privilegios fiscales, muchas personas van a lo seguro y depositan el dinero en una cuenta de intereses del Pilar 3a.

La popularidad de las cuentas de interés 3a no resta valor al hecho de que en el pasado se podían lograr rendimientos significativamente más altos ahorrando con valores. Según cifras de la Asociación Suiza de Pensiones (VVS), la Asociación de Fundaciones Pilar 3a y Fundaciones de beneficios adquiridos, casi dos tercios de los activos Pilar 3a en Suiza todavía se mantenían en cuentas de interés el año pasado.

tasas de interés manejables

Sin embargo, en vista del nivel aún bajo de las tasas de interés en Suiza, no se pueden esperar «tasas de interés milagrosas» de las cuentas 3a. Esto muestra una evaluación del servicio de comparación en línea Moneyland.ch. Los mejores proveedores pagan actualmente un interés del 0,5 por ciento sobre los fondos del Pilar 3a (ver tabla).

Después de todo, las tasas de interés han subido un poco en los últimos meses. Esto refleja las últimas subidas de tipos de interés del Banco Nacional Suizo (SNB). esto habia pasado comunicado el 22 de septiembreaumentar la tasa de interés clave en 0,75 puntos porcentuales a 0,5 por ciento.

“El vuelco de los tipos de interés también se ha producido con las cuentas de interés 3a. Sin embargo, no a gran escala”, dice Benjamin Manz, fundador y director general de Moneyland.ch. Con un promedio de 0,13 por ciento, las tasas de interés 3a son incluso negativas en términos reales, es decir, después de deducir la inflación. Sin embargo, con las cuentas de interés 3a, no hay un «plazo» durante el cual se aplica el interés: los ahorradores obtienen el interés adicional si el proveedor lo aumenta.

La ventaja fiscal, que se expresa para los ahorradores en forma de “rendimiento del Estado”, tiene un efecto más fuerte que el interés. Dependiendo de sus ingresos y lugar de residencia, puede ahorrar varios cientos de francos en impuestos por cada 1000 francos que paga.

Si está asegurado con un fondo de pensiones, puede pagar CHF 6.883 en el Pilar 3a este año con beneficios fiscales. Si este no es el caso, incluso es posible un «gran pilar 3a»: puede pagar hasta CHF 34,416 o el 20 por ciento de sus ingresos netos.

Mayores rendimientos con valores

A largo plazo, los ahorros en valores del Pilar 3a pueden generar activos significativamente mayores que las cuentas de interés. Esto muestra un cálculo de Iwan Brot. Para ello, el planificador financiero y profesor ha sumado los pagos anuales máximos hipotéticamente posibles en el pilar 3a desde 1987 y ha llegado a un total de 215.827 francos en 2022.

Según Brot, si estos fondos se hubieran colocado en cuentas de interés 3a, los activos serían hoy CHF 291.203. Por otro lado, si hubiera invertido el dinero en un producto financiero que se hubiera invertido al 100 por ciento en acciones suizas durante el período, hoy podría esperar activos de 970.386 francos.

Es cierto que los productos 3a que están 100 por ciento invertidos en acciones solo existen desde hace unos años; en la práctica, esto no habría sido posible en absoluto. Sin embargo, el ejemplo de cálculo muestra claramente cuánto mayores rendimientos atraen si los fondos 3a se invierten al menos parcialmente en acciones en lugar de dejarlas en cuentas de interés.

Para quién son adecuadas las cuentas de interés

Sin embargo, las cuentas de interés 3a son adecuadas para algunos ahorradores. «Las cuentas son una buena solución para aquellos que están a punto de pagar su dinero 3a», dice Brot. Los fondos 3a invertidos en valores deben cambiarse a soluciones de cuentas en una etapa temprana y gradualmente. De esta manera, se puede reducir el riesgo de un “momento desfavorable”; tal sería el caso, por ejemplo, si se produjera una caída del mercado de valores poco antes de que se pagara el capital 3a.

Él recomienda esto a sus clientes, incluso si los asesores se opusieron a que los fondos 3a pudieran transferirse a la cuenta de custodia gratuita y, por lo tanto, no se tuviera que realizar ninguna pérdida, dice Brot. Cuando los fondos 3a pasan de la solución de valores a la de cuenta, se amplía el horizonte de inversión de los demás fondos de ahorro, que podrían permanecer invertidos más tiempo gracias a la entrada de liquidez de la solución 3a vencida.

Según Brot, el equilibrio del pilar 3a debe tenerse en cuenta en un análisis general de activos. Si está diseñado de manera muy conservadora, por ejemplo, en una solución de cuenta pura, ciertamente puede considerarse como un sustituto de los bonos o como parte de un bono. Sin embargo, según el planificador financiero, las personas que construyen el pilar 3a para su pensión de vejez y que (tienen que) pagar durante décadas y dejar el dinero atrás deberían cambiar a una solución de valores con gran capital. Esto, a su vez, debe cambiarse a la solución de cuenta lo suficientemente pronto con miras a la jubilación.

«Una cuenta de interés 3a también puede tener sentido para las personas que no pueden dormir tranquilas si han estado en números rojos durante algunos años», dice Manz. Por último, pero no menos importante, el desarrollo de este año muestra cuán rápido pueden bajar las cosas en las bolsas de valores.

Cualquiera que quiera confiar en una solución de valores 3a a través de un fondo o una aplicación con un 50 % de acciones y un 50 % de bonos puede simplemente invertir la mitad de sus activos 3a en una solución 3a con un 100 % de acciones y la otra mitad en una 3a creando un interés cuenta, agrega.

Fotografía: Clive Sherlock/Alamy

En un típico septiembre británico, las redes sociales están plagadas de publicaciones sobre personas que se sienten culpables poniendo la calefacción central. Ahora, hasta bien entrado octubre, la gente habla de cuánto tiempo más pueden dejarlo antes de que se enfríe demasiado para estar cómodos.

Se podría pensar que esta es una señal más de lo fuerte que está mordiendo la crisis del costo de vida. Muchas de estas publicaciones son de personas ansiosas que realmente están luchando. Pero las mismas expresiones de moderación y preocupación también provienen de aquellos que tienen mucho dinero para gastar. Los ves gastando el dinero en efectivo en restaurantes, bares, teatros, cines y tiendas de lujo. Muchos aún no han visto aumentar sus facturas de energía, y cuando lo hagan, será de alrededor de £ 3.50 por día; mucho menos que el precio de una pinta de cerveza en la mayoría de los pubs. Pueden darse el lujo de encender la calefacción si es necesario. Entonces, ¿por qué fingen lo contrario?

Es incómodo incluso hacer esta pregunta. Preguntarse públicamente si la crisis del costo de la vida es realmente tan mala como parece suena privilegiado e insensible. Es obvio que millones de personas luchan para pagar sus facturas y enfrentan un calor espantoso o opciones para comer. Nadie debería dudar de eso. La pregunta es por qué tantos de los que aún se sienten cómodos sienten la necesidad de hablar como si también estuvieran al límite.

Después de la crisis financiera de 2008, se me ocurrió un nombre para un grupo similar de personas: «ahorradores». Estas son personas de clase media o alta que disfrutan virtuosamente de las economías selectivas que no necesitan hacer, especialmente durante tiempos de recesión. Parece que el ahorrativo está de regreso, solo que esta vez lo que más importa es señalar tu necesidad ficticia de economizar, ya sea que realmente lo hagas o no.

Algunos ahorradores carecen cómicamente de autoconciencia. Incluso mientras salen de sus Nissan Leafs (desde £28,940) se quejan de lo inasequible que es la pasta orgánica (desde £1.20). También existe la desagradable tendencia que tiene la clase alta británica de valorar su propia supuesta frugalidad en contraste con el despilfarro del hoi polloi, como si cualquiera que tuviera cuidado con el dinero también pudiera permitirse una espaciosa casa unifamiliar.

La historia continúa

Pero la pose ahorrativa no es sólo un vicio de los más privilegiados. Es difícil decir exactamente cuántas personas pueden absorber el aumento de los precios, pero es más que una pequeña élite. Considere que el precio «tope» en la factura de energía promedio aumentó de £ 1,254, como era poco después de su introducción en 2019, a £ 2,500 ahora. Eso significa un aumento anual de £1,246. La factura promedio de alimentos aumentará alrededor de £ 454, lo que significa que los hogares tendrán que encontrar £ 1,700 adicionales al año para sus artículos básicos, un poco más de £ 140 por mes.

La cifra más actualizada que tenemos para el ingreso familiar promedio disponible en el Reino Unido es de £ 31,400: £ 1,700 es una buena parte de esto, por lo que cualquiera que viva al límite de sus posibilidades estaría en problemas. Pero para aquellos con hipotecas pequeñas o sin hipotecas y sin deudas importantes, los aumentos en el costo de vida pueden manejarse. Y dado que este es el ingreso medio, la mitad del país tiene más. El 10% superior se lleva a casa un promedio de £127k y el siguiente decil £62k.

Es comprensible que nadie quiera alardear cruelmente del hecho de que está bien. Pero también hay algo desagradable en pretender sufrir cuando no lo estás. Y lo que se ha hecho este otoño parece ser que todos, independientemente de su capacidad para sobrellevar la inflación, hablen como si los tiempos fueran difíciles.

La motivación más honorable es que es una forma de expresar solidaridad, de señalar que estamos todos juntos en esto. Pero el punto es que no lo somos. Lo que está revelando la crisis del costo de vida es cuán divididos estamos. Para los ricos, admitir esto, ante sí mismos o ante los demás, sería demasiado incómodo. ¿Quién quiere ser identificado como un ganador cuando los perdedores están realmente sufriendo?

El ahorro es una forma de evitar aceptar que no eres una víctima del problema, eres parte de él: un miembro afortunado de una sociedad extremadamente desigual. La pretensión de los papeles de privación sobre la división social y ayuda a mitigar los sentimientos de culpa.

Pero también significa evitar realidades incómodas. Nuestra desigualdad excesiva no se puede arreglar por completo subiendo de nivel. Tendrá que haber alguna redistribución. Las personas con ingresos superiores al promedio y los propietarios de viviendas sin hipoteca estarán en primera línea cuando esto suceda, y lo saben. No es de extrañar que prefieran fingir dificultades antes que admitir su privilegio y la necesidad de reducirlo.

El giro en las tasas de interés es bien recibido por los ahorradores: un primer gran banco en Alemania ha decidido pagar al menos un 1 por ciento de interés en el dinero a la vista. Pero eso es solo el comienzo, porque las tarifas de dinero de llamadas «llegaron para quedarse». Sin embargo, todavía es importante mirar la letra pequeña.

ING ofrece 1 por ciento de interés nocturno

Después de que el Banco Central Europeo iniciara un cambio de tendencia en las tasas de interés, el primer gran banco alemán ahora hace lo mismo con una oferta concreta para los ahorradores. El banco directo ING ahora ofrece a todos los nuevos clientes uno Tasa de interés del 1 por ciento para el dinero de la llamada – pero solo por un período de cuatro meses (fuente: ING Alemania en Twitter).

Independientemente de si los clientes potenciales ya son clientes de ING o no, el siguiente paso tendrá lugar el 6 de diciembre de 2022. A partir de ese momento, se debe pagar un interés del 0,3 por ciento por el dinero de la noche a la mañana «sin condiciones». Una tasa de interés modesta que no hará una diferencia significativa en tiempos de inflación cercana a los dos dígitos. Según el jefe de ING Alemania, Nick Jue, esto es solo el comienzo. Los días de tipos de interés cero han terminado y los tipos de interés a un día para los casi 9,1 millones de clientes privados del banco «llegaron para quedarse».

Según el portal biallo.de, la tipo de interés medio a un día en Alemania el 1 de julio de 2022 todavía era del 0,05 por ciento, mientras que ha subido al 0,31 por ciento. Con un depósito a plazo fijo invertido durante un año, los clientes ahora pueden esperar un promedio de 0,87 en lugar del 0,25 por ciento anterior.

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El dinero de llamadas está regresando

No solo en ING, sino también en otros bancos, el interés sobre el dinero a un día está volviendo lentamente. Renault Bank Direct de Francia acaba de recibir su oferta aumentó a 0.75 por ciento y promete una tasa de interés garantizada por tres meses. En Francia también se aplica el seguro de depósitos europeo para sumas de hasta 100.000 euros. En caso de quiebra, el dinero permanece protegido en consecuencia.