Solène Delinger
11:15 a. m., 28 de marzo de 2024

Nada va bien detrás de escena de “Dancing with the Stars”. Las candidatas Inès Reg y Natasha St-Pier coparon los titulares esta semana al dar su versión de un altercado ocurrido en enero pasado. Después de esta secuencia, el bailarín de Inès Reg, Christophe Licata, habría molestado al comediante…

El franco se mantiene fuerte. A largo plazo, la moneda suiza se ha apreciado significativamente frente a las monedas de todos los países del G-10, un grupo de naciones industriales líderes. Desde 2000, el franco se ha apreciado un 78 por ciento frente al dólar y un 64 por ciento frente al euro. Es incluso del 128 por ciento frente a la libra esterlina y del 152 por ciento frente al yen japonés (ver gráfico).

El viernes se pagaron 0,9745 francos por un euro y 0,8887 francos por un dólar. En los últimos años, la moneda suiza se ha apreciado significativamente en la crisis financiera, la crisis de la deuda del euro, después de que el Banco Nacional Suizo (SNB) levantara el límite mínimo contra el euro en 2015, así como durante la crisis de Corona y el estallido de la Guerra de Ucrania. ¿Cómo se explica esta enorme fortaleza de la moneda suiza, que sigue una tendencia de largo plazo?

Las razones de la fuerza.

Un refugio seguro: El franco está siendo impulsado en gran medida por su función como refugio seguro en tiempos de crisis, dice Claudio Wewel, experto en divisas del Bank J. Safra Sarasin. Esto es particularmente evidente en relación con el euro. El fortalecimiento frente al dólar es menor, ya que la propia moneda de USA es una moneda refugio.

Las ventajas de un refugio seguro obviamente compensan en exceso las tasas de interés más bajas que reciben los inversores en Suiza en comparación con otras áreas monetarias. Daniel Hartmann, economista jefe del banco Bantleon, señala que estas desventajas de las tasas de interés han aumentado recientemente. La tasa de interés clave del Banco Central Europeo (BCE) es actualmente del 3,5 por ciento, casi dos puntos porcentuales por encima de la tasa de interés clave del Banco Nacional Suizo de 1,75 por ciento.

Soportes para la estabilidad: La moneda suiza es muy apreciada internacionalmente por su estabilidad; no en vano se la conoce como «oro alpino». Sin embargo, el entorno político todavía se caracteriza por la incertidumbre. Así lo demuestra el hecho de que las fluctuaciones en los mercados financieros se han incrementado. Actualmente también hay señales muy contradictorias de los datos macroeconómicos. En Europa y China, hubo señales crecientes de que el ciclo económico global se estaba debilitando, dice Wewel. De los EE. UU., en cambio, todavía hay datos económicos sólidos.

Inflación más baja: Según Sven Schubiger, estratega senior de inversiones de Bank Vontobel, el franco no se ha vuelto realmente más caro desde una perspectiva de valoración. La menor inflación de los últimos años ha hecho que Suiza se haya vuelto más competitiva. Según la medida de paridad del poder adquisitivo de Vontobel, que calcula con los precios de productor, el valor razonable de los euro-francos es actualmente de alrededor de 0,90 francos, frente al dólar es de 0,80 francos. La baja tasa de inflación en Suiza se considera un diferenciador importante de las monedas de otros países industrializados.

Alto superávit de comercio exterior: Schubiger también ve el alto superávit de comercio exterior de Suiza como una de las razones de la fortaleza del franco. Al mismo tiempo, el superávit de la zona euro se ha reducido significativamente más. El panorama económico más débil en los países industrializados está causando más problemas a la zona euro, dice. Desde el punto de vista de Wewel, la recuperación más débil de lo esperado de la economía china también está afectando más a la zona euro que a Suiza.

Rol del SNB: Además, según Hartmann, el SNB ha dejado claro desde mediados de 2022 que ya no considera que el franco esté sobrevalorado. «En lugar de comprar divisas, ahora están vendiendo grandes cantidades de euros, dólares y libras». Las tenencias de divisas del SNB se han reducido en más de CHF 200 mil millones desde principios de 2022.

la recesión se avecina

Muchos observadores del mercado asumen que el franco debería permanecer fuerte. Si se produce una recesión mundial, la moneda suiza podría volver a beneficiarse de su condición de refugio seguro.

Una posible nueva subida de tipos por parte del Banco Nacional Suizo (SNB) de 0,25 puntos porcentuales en septiembre ya se considera descontada en el mercado. Bien podemos imaginar que el franco volverá a tocar la paridad con el euro. Sin embargo, considera poco probable que el euro se dispare muy por encima de la marca de CHF 1,02 frente al franco suizo. Por esto, Suiza es simplemente “mucho más resistente que la zona euro”.

¿Cómo deberían reaccionar los inversores ante esto?

«En vista de la fortaleza previsible del franco, invertir en el propio país sigue siendo atractivo para los suizos», dice Hartmann. Esto se aplica sobre todo al mercado bursátil suizo, que debería funcionar mejor que muchos otros mercados bursátiles en una recesión mundial debido a su carácter defensivo.

En el caso de los bonos del gobierno suizo, por otro lado, el nivel de rendimiento es bajo; los valores a diez años actualmente rinden alrededor del 1 por ciento. Como resultado, el potencial de aumento de precios de los bonos del gobierno en la zona euro y los EE. UU. es sin duda mayor, dice Hartmann. Sin embargo, los costos de la cobertura de divisas son significativos, por lo que al final probablemente no debería haber ningún ingreso adicional. Los inversores deberían tener en cuenta el sólido rendimiento del franco cuando invierten en otras monedas, dice Wewel.

Dicen que los tipos de letra son la ropa que usan las palabras, y eso es cierto para coches y sus grupos de instrumentos, también. Piénsalo: miras esas lecturas cada pocos segundos detrás del volante, por lo que es un poco difícil no verse afectado por ellas, incluso en el nivel más pequeño.

La cuestión es que esa experiencia se limita bastante a la persona que se sienta en el asiento del conductor. El diseño de un grupo de instrumentos, como la textura de la superficie del tablero o la forma en que un dial hace clic en la siguiente posición, es algo que solo los propietarios realmente conocen. Y los propietarios del Ferrari F50 saben que sus indicadores se encuentran entre los más bonitos en el medio de los automóviles.

El F50 se está polarizando, y no es de extrañar por qué. Tuvo la tarea imposible de hacer el seguimiento del F40, un automóvil tan universalmente amado, que básicamente disfrutó de una segunda vida como un icono de onda sintetizada. Adoptó el lenguaje de diseño de Maranello de los años 90, que alternativamente producía obras de arte y atrocidades sobre ruedas. Al hacerlo, el F50 se convirtió en un automóvil que he odiado y amado desde el punto de vista del estilo en diferentes momentos de mi vida. A veces parece una ciruela pasa con un enorme ala de culo; otras veces, es relativamente elegante y sofisticado. Es uno de esos autos que simplemente te confunde más cuanto más lo miras.

Del mismo modo, hay algo barroco y ornamentado en el grupo de instrumentos del F50; un par de anillos superpuestos adornados con un elegante tipo de letra que acaba de saber que ha aparecido en el menú de un restaurante sofocante, o en un Fantasía Final juego. Es un poco exagerado, un poco extra, pero sabes que Ferrari no podía tener suficiente porque se usa excesivamente debajo de esa pequeña cubierta: para temperatura, presión de aceite, nivel de combustible, lo que sea.

Cuando todo está encendido, todo parece un árbol de Navidad. Es fascinantemente fascinante. Enigmático; atención exigente. Quizás por eso cuando llegó el momento de hacer el Enzo, Ferrari optó por la misma tipografía banal Londres utiliza para su metro. La pompa y la circunstancia se fueron a favor de la sencillez. Lo entiendo desde un punto de vista práctico, pero el tablero de Enzo también me hace sentir muerto de ver.

Me acordé de los indicadores del F50 sonando gran turismo 7, donde puede ver una recreación digital de todo este espectáculo, modelado y animado en tiempo real, desde el asiento del conductor virtual. Incluso puedes observar la comportamiento extraño de un tacómetro cronométrico en viejos autos de carrera, como el Aston Martin DB3S y el Porsche 917K, o el odioso pitido de límite de revoluciones del FD Mazda RX-7. El tipo de peculiaridades que solo unos pocos propietarios selectos conocen, inmortalizadas con tecnología.