Los días de ganancias soñadas para Glencore han quedado atrás. Y, sin embargo, la empresa suiza de materias primas logró en 2023 uno de sus mejores resultados anuales. Las cifras de la empresa reflejan lo extraordinario que fue el año pasado para la industria.

La importante invasión rusa de Ucrania desbarató los mercados energéticos, y Glencore, como uno de los mayores productores de carbón del mundo, se benefició especialmente de los aumentos de precios. Sin embargo, el precio del carbón volvió a la normalidad el año pasado.

Precios débiles de los metales para baterías

El comercio con carbón, petróleo y gas natural también generó el año pasado significativamente menos ingresos que antes. La caída de las ventas y los beneficios se explica principalmente por la caída de los precios de la energía. Pero los precios de los metales que se consideran necesarios para las tecnologías “verdes” también han caído.

Glencore se apoya actualmente en dos pilares: el primero de ellos es la “energía de hoy”. La empresa de materias primas se refiere principalmente al carbón. El segundo pilar son las materias primas para la transición energética: cobre, níquel, cobalto y zinc.

Sin embargo, en los últimos meses, los precios del níquel y del cobalto en particular se han visto afectados. El litio también se encuentra en plena fase de debilidad, aunque Glencore tiene poca exposición a esta materia prima.

El año pasado se vendieron 14 millones de vehículos eléctricos, un aumento del 35 por ciento en comparación con el año anterior. Sin embargo, hay cada vez más señales de que las ventas de automóviles propulsados ​​por baterías están cayendo en mercados clave como Estados Unidos, China y Europa. Esto también se refleja en los precios más bajos de los metales para baterías.

El jefe de Glencore, Gary Nagle, no ve ninguna debilidad en la demanda, sino más bien distorsiones en la oferta. En el caso del níquel, el fuerte aumento de los volúmenes procedentes de Indonesia está causando especial entusiasmo. Esto pone bajo presión a las minas de níquel menos rentables en todo el mundo.

Glencore ha decidido poner fin a la financiación del proyecto minero Koniambo en Nueva Caledonia y vender su participación en la mina. Durante mucho tiempo ha sido una costumbre preguntar sobre Koniambo en las conferencias de prensa anuales de Glencore, a lo que la respuesta siempre fue que la situación era difícil. La empresa ahora está desconectando.

Actualmente también hay un exceso de oferta en el mercado del cobalto. El metal suele ser un subproducto de la extracción de níquel o cobre. Por eso es difícil controlar la cantidad. Sin embargo, el colapso de los precios muestra que los metales para baterías no son sólo una cuestión de crecimiento. Además, la tendencia del precio del cobre también se debilitó. Esto se debe en parte a la débil economía de China.

Sin embargo, Nagle sigue viendo una fuerte demanda china de energías renovables, redes eléctricas y otras infraestructuras, lo que requiere enormes cantidades de cobre. Según el jefe de Glencore, en el mercado del cobre también hay poca oferta y se han producido aplazamientos de proyectos y cierres de minas. El grupo suizo se ve bien posicionado en el mercado con nuevos proyectos de cobre.

Carbón para electrificación

Nagle también considera que la demanda de carbón es igualmente fuerte, impulsada por la electrificación. Además del aumento de los vehículos eléctricos y las bombas de calor, el jefe de Glencore también apunta a los centros de datos, la inteligencia artificial y las criptomonedas. Para 2026, el consumo de electricidad para estos servicios podría aumentar en un volumen equivalente al consumo de electricidad de Alemania.

Glencore también es consciente de que la descarbonización es diferente a la generación de electricidad con carbón. El grupo prefiere hablar de “apoyar la cobertura de las necesidades energéticas actuales”. Para gestionar mejor el equilibrio entre un negocio de carbón rentable y una política empresarial creíble en materia de clima, Glencore ha dado un paso adelante: a finales del año pasado, la empresa de Baar anunció que la división de carbón de la La empresa minera canadiense Teck se llamaría Elk Valley Resources (EVR).

Glencore comprará una participación del 77 por ciento en EVR por 6.930 millones de dólares en efectivo. La transacción podría completarse en el tercer trimestre del año en curso. El negocio ampliado del carbón podría separarse del resto de actividades de Glencore como empresa independiente en un plazo de 24 meses, es decir, en noviembre de 2026, si los accionistas de la empresa de materias primas están de acuerdo con este enfoque. La dirección de Glencore espera que esto aumente el valor porque así las dos empresas tendrán más claro su posicionamiento.

Dividendo recortado

El precio de las acciones es en realidad un dolor de cabeza, incluso en comparación con competidores mineros como BHP y Rio Tinto, que recientemente se han beneficiado del aumento de los precios del mineral de hierro. Después de que se anunciaran las cifras, las acciones de Glencore perdieron más del 5 por ciento en valor. Sin embargo, el precio se recuperó a lo largo del día. La reacción negativa también puede explicarse por la importante reducción del reparto a los accionistas. Mientras que los accionistas recibieron 7.100 millones de dólares el año pasado, un récord, este año sólo serán 1.600 millones de dólares.

Con la adquisición de la división de carbón de Teck, Glencore también aumenta su deuda neta, que asciende a 4.900 millones de dólares. El menor dividendo también debería ayudar a reducir la deuda, especialmente porque el beneficio neto cayó bruscamente en comparación con el año anterior. Un requisito previo para la división es que Glencore pueda reducir su deuda en medida suficiente dentro del plazo. Mágicamente, la deuda neta máxima permitida es de 5.000 millones de dólares.

El hecho de que la deuda actual esté justo por debajo de eso podría ser una indicación de que Nagle quiere actuar rápidamente con una división. Christopher LaFemina, analista de la institución financiera Jefferies, expresa así el malestar actual: «El acuerdo sobre el carbón con Teck es una reestructuración importante de Glencore, pero la empresa se encuentra actualmente en una especie de patrón de holding».

¿Qué tiene que pasar para que las cosas se calmen en el Westfalenstadion de Dortmund? ¿Un minuto de silencio? ¿O una decepción sin fondo? El sábado, tras la victoria por 2-2 ante el Mainz, que supuso la pérdida del campeonato para el Borussia Dortmund, los dos se juntaron, por así decirlo. Claro, no podrías haber oído caer un alfiler. Pero una llamada solitaria se habría notado en esos primeros minutos después del pitido final, cuando los jugadores se pararon frente a la grada sur, como congelados en un pilar, y miraron perplejos a su audiencia.

Hay que remontarse mucho para encontrar algo comparable a lo que le pasó al Borussia Dortmund este sábado. El fracaso del Leverkusen hace 23 años en Unterhaching tuvo un formato similar; el campeonato, que el Bayern le arrebató también al Schalke un año después. ¿Pero de otro modo?

Reus está desconsolado

Las imágenes del Dortmund conmovieron incluso a quienes se refirieron a la gran proporción de dortmundistas que fracasaron. Estaba el entrenador Edin Terzic, que constantemente tenía lágrimas en los ojos, pero luchó por mantener la compostura y la recuperó una y otra vez. Estaba el veterano capitán Marco Reus, que entró como suplente pero no pudo cambiar el rumbo. Cuando Reus entró en la cabina, titubeó en el pasillo, se arrodilló y se quitó la camiseta por la cabeza. No había consuelo para él; esta carrera terminará sin un título de campeonato.

El delantero Sébastien Haller desaprovechó una ocasión que rompió el partido. Mainz había tomado la delantera, Dortmund había comprado la vanguardia. Pero luego, después de que Dominik Kohr cometiera una falta sobre Raphael Guerreiro, el árbitro decidió un penalti. Haller y Emre Can se consultaron entre sí; Haller, el internacional de Costa de Marfil, ejecutó, pero el portero del Mainz lo detuvo.

Sébastien Haller luchó contra el cáncer testicular durante mucho tiempo, después de una convalecencia exitosa fue uno de los mejores del Dortmund. El delantero superó desafíos completamente diferentes a un penalti, dijo el entrenador Terzic después del partido. ¿Por qué debería haber contradicho cuando Haller quería explicar? Pero, ¿la superación de una enfermedad grave predestina a un jugador a ejecutar un penalti en una situación crucial? ¿Y no era Terzic quien había insistido en la constante repetición de procesos exitosos?

Sin embargo, estaban tan seguros de sí mismos. Hans-Joachim Watzke, el máximo responsable del club, que había sufrido una derrota en la votación sobre la participación de los inversores durante la semana al frente de la DFL, había anunciado que vestía un jersey de cuello vuelto blanco, que se había convertido en un talismán. Mientras Watzke lo usara, el equipo no perdería.

Sin embargo, antes del partido, Watzke apareció con una camiseta negra. Pero las circunstancias eran deslumbrantes. En la grada sur, varios pirómanos esperaban febrilmente el título; el humo flotaba sobre el campo de juego como bocanadas de niebla. Al margen, un enjambre de abejas rodeaba una cámara hasta que los bomberos se la llevaron. Un idilio de fútbol rugiente que solo puede existir en el Westfalenstadion cuando se llena con más de 80.000 espectadores. El paisaje puede desatar una fuerza como ningún otro estadio en Alemania.

Hace años que el Borussia Dortmund no pierde en este estadio. Este año se ganó sin excepción. Pero luego, el sábado, contra el centro del campo de Mainz, todo se bloqueó. Un observador experimentado que conoce al BVB desde hace 40 años cree que solo una vez el BVB se mostró tan nervioso como esta tarde.

Eso fue hace 20 años, cuando el equipo no logró clasificarse para la Liga de Campeones y, posteriormente, escapó por poco de la bancarrota. Fue una etapa existencial para el BVB. Pero el que ahora enfrenta el club podría ser igual de formativo. Si no es ahora, ¿cuándo debería haber aprovechado el BVB la oportunidad de ganar el título? En una situación en la que el Bayern literalmente rogaba que aprovechara la oportunidad al menos esta vez.

¿Quién debería seguir creyendo en BVB?

En cambio, los Dortmunders maltrataron su reputación. ¿Quién debería tomarlos en serio como retadores? ¿Y qué pueden hacer los muy elogiados jóvenes si no lo consiguen en una situación así, cuando el título les está siendo entregado en bandeja de plata, por así decirlo? En un buen día, las cosas van bien, luego todo va bien y luego Gregor Kobel logra el gol para BVB. El sábado, sin embargo, concedió un gol en la ventaja de 2-0 del Mainz que, si Yann Sommer hubiera encajado en Múnich, habría sido criticado por su falta de longitud corporal.

Ahora están sin título. No hay nadie a quien culpar. E incluso si hubieran ganado el campeonato: ¿realmente habría sido «un título para la eternidad», como sospechaba Hans-Joachim Watzke? ¿O el BVB no habría sido un maestro del bochorno en una etapa en la que el Bayern se desmanteló con brío?

Por supuesto, el fracaso es doloroso. Para los jugadores, para los seguidores, para todos los que contribuyen al éxito. Pero básicamente es una farsa. Cuando Edin Terzic se recuperó, envió sus felicitaciones al Bayern: «Si estás ahí arriba después de 34 días de partido, no importa cómo haya sucedido, entonces te lo mereces». Dijo que hará lo que sea necesario para recuperar al equipo la próxima temporada. Terzic puede haber querido decir esto en serio. Pero no parecía muy convincente.

¿Qué tiene que pasar para que las cosas se calmen en el Westfalenstadion de Dortmund? ¿Un minuto de silencio? ¿O una decepción sin fondo? El sábado, tras la victoria por 2-2 ante el Mainz, que supuso la pérdida del campeonato para el Borussia Dortmund, los dos se juntaron, por así decirlo. Claro, no podrías haber oído caer un alfiler. Pero una llamada solitaria se habría notado en esos primeros minutos después del pitido final, cuando los jugadores se pararon frente a la grada sur, como congelados en un pilar, y miraron perplejos a su audiencia.

Hay que remontarse mucho para encontrar algo comparable a lo que le pasó al Borussia Dortmund este sábado. El fracaso del Leverkusen hace 23 años en Unterhaching tuvo un formato similar; el campeonato, que el Bayern le arrebató también al Schalke un año después. ¿Pero de otro modo?

Reus está desconsolado

Las imágenes del Dortmund conmovieron incluso a quienes se refirieron a la gran proporción de dortmundistas que fracasaron. Estaba el entrenador Edin Terzic, que constantemente tenía lágrimas en los ojos, pero luchó por mantener la compostura y la recuperó una y otra vez. Estaba el veterano capitán Marco Reus, que entró como suplente pero no pudo cambiar el rumbo. Cuando Reus entró en la cabina, titubeó en el pasillo, se arrodilló y se quitó la camiseta por la cabeza. No había consuelo para él; esta carrera terminará sin un título de campeonato.

El delantero Sébastien Haller desaprovechó una ocasión que rompió el partido. Mainz había tomado la delantera, Dortmund había comprado la vanguardia. Pero luego, después de que Dominik Kohr cometiera una falta sobre Raphael Guerreiro, el árbitro decidió un penalti. Haller y Emre Can se consultaron entre sí; Haller, el internacional de Costa de Marfil, ejecutó, pero el portero del Mainz lo detuvo.

Sébastien Haller luchó contra el cáncer testicular durante mucho tiempo, después de una convalecencia exitosa fue uno de los mejores del Dortmund. El delantero superó desafíos completamente diferentes a un penalti, dijo el entrenador Terzic después del partido. ¿Por qué debería haber contradicho cuando Haller quería explicar? Pero, ¿la superación de una enfermedad grave predestina a un jugador a ejecutar un penalti en una situación crucial? ¿Y no era Terzic quien había insistido en la constante repetición de procesos exitosos?

Sin embargo, estaban tan seguros de sí mismos. Hans-Joachim Watzke, el máximo responsable del club, que había sufrido una derrota en la votación sobre la participación de los inversores durante la semana al frente de la DFL, había anunciado que vestía un jersey de cuello vuelto blanco, que se había convertido en un talismán. Mientras Watzke lo usara, el equipo no perdería.

Sin embargo, antes del partido, Watzke apareció con una camiseta negra. Pero las circunstancias eran deslumbrantes. En la grada sur, varios pirómanos esperaban febrilmente el título; el humo flotaba sobre el campo de juego como bocanadas de niebla. Al margen, un enjambre de abejas rodeaba una cámara hasta que los bomberos se la llevaron. Un idilio de fútbol rugiente que solo puede existir en el Westfalenstadion cuando se llena con más de 80.000 espectadores. El paisaje puede desatar una fuerza como ningún otro estadio en Alemania.

Hace años que el Borussia Dortmund no pierde en este estadio. Este año se ganó sin excepción. Pero luego, el sábado, contra el centro del campo de Mainz, todo se bloqueó. Un observador experimentado que conoce al BVB desde hace 40 años cree que solo una vez el BVB se mostró tan nervioso como esta tarde.

Eso fue hace 20 años, cuando el equipo no logró clasificarse para la Liga de Campeones y, posteriormente, escapó por poco de la bancarrota. Fue una etapa existencial para el BVB. Pero el que ahora enfrenta el club podría ser igual de formativo. Si no es ahora, ¿cuándo debería haber aprovechado el BVB la oportunidad de ganar el título? En una situación en la que el Bayern literalmente rogaba que aprovechara la oportunidad al menos esta vez.

¿Quién debería seguir creyendo en BVB?

En cambio, los Dortmunders maltrataron su reputación. ¿Quién debería tomarlos en serio como retadores? ¿Y qué pueden hacer los muy elogiados jóvenes si no lo consiguen en una situación así, cuando el título les está siendo entregado en bandeja de plata, por así decirlo? En un buen día, las cosas van bien, luego todo va bien y luego Gregor Kobel logra el gol para BVB. El sábado, sin embargo, concedió un gol en la ventaja de 2-0 del Mainz que, si Yann Sommer hubiera encajado en Múnich, habría sido criticado por su falta de longitud corporal.

Ahora están sin título. No hay nadie a quien culpar. E incluso si hubieran ganado el campeonato: ¿Habría sido realmente «un título para la eternidad», como sospechaba Hans-Joachim Watzke? ¿O el BVB no habría sido un maestro del bochorno en una etapa en la que el Bayern se desmanteló con brío?

Por supuesto, el fracaso es doloroso. Para los jugadores, para los seguidores, para todos los que contribuyen al éxito. Pero básicamente es una farsa. Cuando Edin Terzic se recuperó, envió sus felicitaciones al Bayern: «Si estás ahí arriba después de 34 días de partido, no importa cómo haya sucedido, entonces te lo mereces». Dijo que hará lo que sea necesario para recuperar al equipo la próxima temporada. Terzic puede haber querido decir esto en serio. Pero no parecía muy convincente.

En un artículo de opinión para el periódico británico The Telegraph, Ian Maxwell escribe: «No hay duda de que su (ed. de Ghislaine) confianza en el sistema de justicia de EE. UU. la ha traicionado, y eso realmente me desconcierta. (…) Yo le creo cuando dice que no ha cometido un solo delito».

«Siento mucha simpatía por todas las niñas y mujeres que han sido abusadas», dijo el hermano de Ghislaine en el artículo. Pero eso no le da a otras personas el derecho de «hacer acusaciones infundadas que luego se creen automáticamente».

Ghislaine Maxwell era considerada la mano derecha del empresario Jeffrey Epstein, quien estaba conectado con los círculos más altos y desempeñó un papel central en la construcción de una red para el abuso sexual de niñas.