¿Ha pasado lo peor o surgirá una crisis financiera en toda regla tras la quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) y el cierre de Signature Bank? Los signos son ambiguos. Por un lado, la venta masiva de acciones bancarias continuó el martes. Las acciones de grandes bancos como MUFG y Mizuho estaban bajo mucha presión en la bolsa de valores de Tokio. Por otro lado, la situación de los bancos europeos y americanos parece haberse calmado un poco tras el desplome de precios de principios de semana.

Los datos de inflación de EE. UU. para febrero publicados el martes informaron una ligera disminución esperada al 6 por ciento. Esto dio un impulso a los mercados bursátiles estadounidenses. En particular, las acciones de los grandes bancos regionales estadounidenses como Comerica, First Republic Bank, Keycorp, Western Alliance y Charles Schwab recuperaron mucho terreno nuevamente. El lunes, algunos de estos títulos, como el de la gestora de activos First Republic, habían perdido más del 60 por ciento de su valor a raíz de la crisis de SVB. Los índices bursátiles de Suiza y Europa también registraron ganancias significativas nuevamente el martes.

Nuevo seguro a todo riesgo

Los pasos que está tomando la Fed para contener la crisis bancaria parecen estar teniendo un impacto después de todo, luego de que el lunes pareciera que el pánico podría extenderse a todo el sector bancario. Gracias al recién lanzado Bank Term Funding Program, los bancos tendrán acceso a préstamos en condiciones preferenciales para que los clientes puedan retirar sus depósitos en cualquier momento sin que los bancos tengan que vender activos.

Además, los bancos estadounidenses están obteniendo un nuevo «seguro integral»: el Departamento del Tesoro de EE. UU. y el fondo de seguro de depósitos de la FDIC ahora quieren proteger todos los depósitos, incluso aquellos por encima del monto garantizado por el estado de $250,000. El presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, dijo que los reguladores harían «lo que sea necesario» para proteger los depósitos de los estadounidenses.

Sin embargo, el nerviosismo en los mercados sigue siendo alto. Según un informe del Wall Street Journal, los ahorradores están huyendo en masa de los bancos más pequeños a los grandes bancos que se perciben como más seguros, como JP Morgan Chase o Citigroup. “La psicología juega un papel importante. Los depósitos ya no se perciben como seguros a ningún precio”, dice Thomas Rühl, director de inversiones de Schwyzer Kantonalbank. Además, todavía existe el temor de que otros bancos en los EE. UU. puedan tener un problema con la transformación de vencimientos entre depósitos a corto plazo y activos a largo plazo, dice.

Porque incluso si Silicon Valley Bank tenía un perfil inusual debido a su enfoque unilateral en clientes corporativos de la escena tecnológica, se revelaron grandes vulnerabilidades: debido a las tasas de interés en aumento, los bancos tienen un mayor riesgo en sus activos invertidos supuestamente de manera muy segura que previamente asumido. Además, en caso de pérdida de confianza, cualquiera puede convertirse en víctima de una corrida bancaria. Un banco es impotente frente a esto, y eso lo obliga a vender activos, incluso con pérdidas, en una emergencia.

Riesgo de tipo de interés subestimado

El problema de la subestimación del riesgo de tipo de interés es fundamental. “Los grandes aumentos de las tasas de interés han descontado grandes cantidades de riqueza”, dice Karsten Junius, economista jefe de Bank J. Safra Sarasin. Como resultado, las pérdidas no descubiertas permanecían latentes en los balances de muchos lugares. Dichos riesgos de valoración no solo afectan a los bancos, sino también a las empresas fuertemente apalancadas, como las inmobiliarias. “Existe la posibilidad de que estas calificaciones aún tengan que corregirse”, dice Junius.

Sin embargo, la situación inicial en los EE. UU. y Europa es fundamentalmente diferente. Thomas Rühl señala que los bancos en Suiza y Europa están configurados de manera diferente. Los bancos estadounidenses medianos han disfrutado hasta ahora de una “gran libertad” en comparación con las instituciones europeas. Sin embargo, ahora se espera una ola de regulaciones, particularmente en lo que respecta a la transformación de vencimientos, la diversificación y las pruebas de estrés. Los bancos europeos están mucho más regulados en lo que respecta a los requisitos de capital. Por lo tanto, Rühl considera que el «riesgo de infección» para Europa es bajo.

Sin embargo, las implicaciones de la crisis de SVB no se limitan al sector bancario. Según Junius, las condiciones de financiación de las empresas “se deterioraron de la noche a la mañana”. Los bancos ahora actuarán con más cautela: como resultado, las empresas tendrán que ofrecer más garantías para obtener préstamos. “Los diferenciales de crédito ya han aumentado significativamente”, dice el economista. Y si los préstamos se hacen más difíciles, esto también debería tener un efecto amortiguador sobre el crecimiento económico y la inflación, lo cual es crucial para la política monetaria futura de los bancos centrales.

«Los bancos centrales deberían moderar un poco su curso»

Según Anja Hochberg, directora de soluciones de activos múltiples en gestión de activos de Zürcher Kantonalbank, es poco probable que las perspectivas de inflación cambien significativamente mientras tanto. Por lo tanto, asume que los bancos centrales se apegarán a su curso de subidas de tipos de interés. Sin embargo, esto podría cambiar si la economía cae en recesión.

Sin embargo, según Hochberg, bien podría ser que los bancos centrales moderaran un poco su curso de política monetaria. Por lo tanto, no podría realizar ningún aumento importante de las tasas de interés por el momento. Sin embargo, no cree que los bancos centrales dejen de subir las tasas de interés o que incluso las vuelvan a bajar. «Incluso podría dar al mercado una señal equivocada». En última instancia, esto podría interpretarse en el sentido de que los bancos centrales se están quedando atrás en la lucha contra la inflación.

Un aumento de 0,5 puntos porcentuales en las tasas de interés por parte de la Fed ahora está fuera de la mesa, está de acuerdo Karsten Junius. Si el mercado se estabiliza, son posibles 0,25 puntos porcentuales. «Pero es bastante concebible que la Reserva Federal de EE. UU. temporalmente no gire el tornillo de la tasa de interés en absoluto».

La Fed debe llevar a cabo su política antiinflacionaria con la condición de que la estabilidad financiera no se vea amenazada, dice Thomas Haerter, subdirector de la oficina de inversiones de Luzerner Kantonalbank. “Los mercados financieros han señalado claramente su preocupación de que cada vez más participantes del mercado sistémicamente importantes puedan tener problemas si las tasas de interés continúan aumentando agresivamente y los balances se reducen al mismo tiempo”. En caso de duda, es probable que la Fed opte por una caída menos rápida de la inflación y una mayor estabilidad financiera.

Según su economista jefe Moritz Krämer, el Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) se apega a su pronóstico por el momento de que la tasa de interés clave de EE. UU. alcanzará un máximo del 5,50 por ciento desde el actual 4,75 por ciento. Los participantes del mercado financiero, por otro lado, han reducido sus «expectativas de la cumbre» al 5 por ciento, dice.

Probablemente, muchos participantes del mercado esperaban una especie de «put de la Fed», como ha ocurrido una y otra vez desde que Alan Greenspan fue presidente de la Fed. «Put de la Fed» significa que la Reserva Federal de EE. UU. relaja la política monetaria tan pronto como hay turbulencias en los mercados financieros y las bolsas de valores, y que por lo tanto apoya los precios.

Sin embargo, según Krämer, la situación es diferente esta vez que en el pasado, porque la inflación también es demasiado alta en los EE. UU. «El presidente de la Fed, Jerome Powell, no puede ponerse sus generosos pantalones». Mientras no se manifiesten riesgos sistémicos, es poco probable que la Fed abandone su curso antiinflacionario. ‘¿Y por qué debería? La medida de inflación publicada recientemente del 6 por ciento para febrero aún está a millas de distancia de la meta”, dice Krämer.

Sin embargo, para la zona euro, Hochberg supone que el Banco Central Europeo (BCE) seguirá manteniendo sus subidas de tipos de interés más estrictas en los últimos tiempos, siempre que no haya signos de «efectos indirectos» de EE. UU. En la próxima reunión del BCE el jueves, espera otra subida de tipos.

El BCE tendrá que implementar la esperada subida de tipos de 0,5 puntos porcentuales esta semana, dice Krämer. “Estos fueron anunciados con claridad cristalina, y una desviación no solo dañaría la confiabilidad y credibilidad del BCE. También daría la impresión de que el BCE sabe algo que nosotros no». Eso podría provocar el pánico en el mercado.

El BCE y el Banco Nacional Suizo (BNS) se quedaron atrás en el ciclo de política monetaria, dice Härter. «Debido a los eventos recientes, es probable que la normalización de la política monetaria ahora cambie una o dos velocidades en comparación con las expectativas de hace una semana y se lleve a cabo a un ritmo más lento».

Especulaciones fatales sobre la longevidad de la burbuja de Bond

La evolución del mercado de bonos también influyó en el colapso del SVB. En el pasado, dadas las tasas de interés ultra bajas, a menudo se decía que se había formado una burbuja en el mercado de bonos. ¿Se ha escapado el aire de esto, o todavía está allí?

Krämer actualmente no ve ninguna burbuja en el mercado de bonos. Este fue más el caso cuando los precios de los bonos eran tan altos que no había o incluso tasas de interés negativas. El SVB se metió en dificultades precisamente porque las tasas de interés habían subido y los precios de los bonos habían bajado. «La especulación sobre la longevidad de la burbuja de Bond fracasó espectacularmente para el SVB», dice Krämer.

Hochberg también asume que la mayor corrección en los mercados de bonos tuvo lugar el año pasado. Ya ha habido pasos claros para ajustarse a un nivel de tasa de interés más normal. Esto fue muy doloroso para muchos inversores en bonos. Esto también sugiere que los bancos centrales deberían ceñirse a un mayor endurecimiento de la política monetaria, dice Hochberg. «No querrás volver a pasar por este doloroso proceso de ajuste».

Harter, por su parte, sigue considerando que muchas áreas de los mercados internacionales de bonos están sobrevaloradas, “sobre todo los bonos del gobierno japonés, para los que apenas hay factores de mercado que influyan en sus precios”. La normalización de tipos de interés en la zona euro también se está quedando atrás.

Hochberg espera más incumplimientos de pago, especialmente entre las empresas del sector de alto rendimiento. Las condiciones de préstamo se han vuelto menos generosas, y es probable que esto vaya acompañado de los incumplimientos correspondientes. Estos aún no se han visto en grandes cantidades. En consecuencia, actualmente también se requiere cautela con los bonos de alto rendimiento. Sin embargo, Hochberg considera que la reciente caída de las tasas de interés es exagerada. La buena noticia, sin embargo, es que la diversificación entre acciones y bonos ha vuelto a funcionar.

Llenar tu auto con gasolina es fácil. Se detiene en una bomba, coloca la boquilla en el orificio y presiona el botón para obtener la basura más barata que acepte su automóvil. Unos minutos más tarde, hace clic y ya está. Cargar dispositivos eléctricos es aún más simple: todos enchufamos un teléfono, pusimos un cepillo de dientes en un soporte o colocamos una batería en un cargador de pared. Entonces ¿Por qué es tan difícil cargar un coche eléctrico??

Parece que hay algunas razones: Cargadores poco fiables con conexiones meticulosas con los autos a los que sirven, las luchas de software de codificación para jugar bien con cada marca y modelo — incluso los propietarios de vehículos eléctricos que ocupan lugares de carga rápida con sus autos de carga lenta. La experiencia de carga de vehículos eléctricos es mala y está dificultando la propiedad de un automóvil eléctrico (o su atractivo).

A nuevo informe de Noticias automotrices investigó qué hace que la carga de vehículos eléctricos sea tan frustrante. El primer problema importante que encontraron fue el estado físico de los cargadores: A menudo rotofallos o fuera de comisión por actualizaciones. El informe también mencionó comunicaciones lentas y poco confiables entre los cargadores y los automóviles, algo que incluso he experimentado en mis propias aventuras con vehículos eléctricos. Puede tomar repetidos intentos, desenchufando y enchufando el coche, hasta que los dos comienzan a jugar bien.

Eso es, por supuesto, asumiendo que los dos alguna vez hablarán. Con innumerables vehículos eléctricos provenientes de todo tipo de empresas, Noticias automotrices descubrió que era difícil desarrollar un software de cargador que funcionara con todos los automóviles. El artículo decía esto como una ventaja para el enfoque de Tesla — cuando una marca construye los autos y los cargadores, codificarlos para que cooperen es trivial.

La educación del propietario también se citó como una preocupación. El estacionamiento de automóviles a gasolina en puntos de carga de vehículos eléctricos se considera un movimiento de imbécil, pero surge un problema más sutil cuando los propietarios de vehículos eléctricos de carga más lenta ocupan lugares de carga rápida. A Perno Chevy puede no ser capaz de manejar las altas velocidades de carga de un Riviánpero es posible que el propietario de Bolt no lo sepa, y puede que use de forma predeterminada el cargador con el número más grande.

Noticias automotrices encontró que estos problemas, además de otros aún más relacionados con las tarifas y el procesamiento de pagos, están obstaculizando la adopción de EV. La ansiedad por el alcance es una cosa: muchas personas pueden estar convencidas de que, de hecho, no conducen seiscientas millas en su viaje promedio. Pero las historias de terror de los problemas de carga aún alejan a los posibles compradores de usar electricidad, y son otro factor que retrasa el transición EV a gran escala.

As el cannabis estadounidense ha pasado de ser una industria artesanal a una empresa comercial de $25 mil millones al año que emplea a 428,059 personas en todo el país, el producto en el que se ha convertido la hierba ahora a menudo se parece poco al producto que solía venderse crudo. Flower, que antes se entregaba en bolsas para sándwiches, ahora llega envuelta en bolsas de mylar recubiertas de plástico y con cierre de seguridad para niños; aparentemente, cada gramo de hachís necesita su propio frasco de vidrio, tapa de plástico y caja de cartón; y las plumas de vape de medio gramo a menudo se deben extraer de tres veces su propio peso en el embalaje de exhibición y seguridad antes de su uso. Y aunque la mayor parte del embalaje exterior se puede reciclar fácilmente, los cartuchos de vaporizador en sí pueden ser mucho más problemáticos de desechar.

El cannabis es más popular que nunca en los EE. UU.: el 44 % de los adultos tiene acceso a él, ya sea con fines médicos o recreativos, más del 90 % de los adultos apoya su legalización total y una encuesta de Weedmaps de 2021 sugiere que el uso ha aumentado en un 50 % desde la inicio de la pandemia. Además, los comestibles y los concentrados siguen aumentando en popularidad entre todos los grupos de edad, desde boomers hasta doomers. Este aumento de la demanda de cartuchos de vape, tanto de 510 hilos casi omnipresentes como los de Rove o carros más especializados como los Pax Era Pods, ha llevado a su mayor producción y, a su vez, a su inevitable llegada a los vertederos estadounidenses. En California, el mercado legal de cannabis más grande del país, los cartuchos 510 son bastante populares pero, debido a las estrictas normas de eliminación de desechos peligrosos del estado, es difícil deshacerse de ellos de manera responsable.

En el lado de la producción, prácticamente todos los ingredientes, componentes, medios de crecimiento, nutrientes, desechos, recortes y desechos se destruyen cuidadosamente, generalmente se desmantelan en el sitio o se vuelven inutilizables antes de enviarse a una instalación de desechos certificada. En el nivel de cultivo, Taylor Vozniak, gerente de ventas y marketing de la empresa de gestión de desechos de cannabis de California, Gaiaca, le dijo a Engadget: “serían plantas después de haber sido recortadas, medio de cultivo, que será tierra, lana de roca o cáscara de cacao. – cualquier tipo de agua, nutrientes o pesticidas”.

En la etapa de fabricación, la empresa maneja los desechos verdes de posproducción (por ejemplo, tallos y hojas machacados), así como desechos peligrosos como solventes concentrados y lotes de productos comestibles fallidos, como gomitas de canna deformes o brownies de marihuana quemados; estos últimos deben destruirse. en el sitio para mantenerse dentro de los límites del sistema de Seguimiento y Rastreo de Cannabis de California (CCTT) operado por el Departamento de Control de Cannabis del estado. El CCTT se extiende al punto de venta, lo que significa que los dispensarios locales son responsables de ver el producto devuelto y la mercancía defectuosa debidamente destruida.

“Las baterías de un solo uso han sido un gran punto de conflicto desde hace un tiempo”, dijo Vozniak. “Estamos orgullosos de poder reciclar esas baterías de vape con o sin cannabis”. Resulta que gran parte del ímpetu subyacente para la creación del sistema CCTT, señala Vozniak, es evitar que estos desechos sean cosechados y revendidos ilícitamente. “La forma general en que se escribieron estas regulaciones es para evitar que cualquier tipo de producto ingrese al mercado negro”, señaló, razón por la cual los subproductos del cannabis, que es lo que se considera todo lo anterior, deben ser convertido en «residuos» inertes antes de que se ponga en el suelo. También es por eso que su dispensario local no tiene un contenedor de entrega para cartuchos usados.

Los productos se manejan de forma ligeramente diferente dependiendo de si están basados ​​en THC o CBD. “El CBD es legal a nivel federal”, dijo Vozniak, por lo que puede transportarse a través de las fronteras estatales para su eliminación, “mientras que el THC está regulado estado por estado. La mayor parte del tiempo verá, especialmente en California, que el CBD se destruye en el sitio, pero tengo un cliente en Dallas a quien he podido llevar su producto tal como está fuera del sitio a una instalación de eliminación».

Los materiales que puedan ser directamente reciclados o compostados, lo serán. El proceso de compostaje de seis meses es suficiente para filtrar y descomponer por completo cualquier resto de THC antes de que el material se vuelva a empaquetar y vender como enmienda para jardinería. Los materiales menos sostenibles, como los guantes de nitrilo usados, los envases no reciclables o contaminados con alimentos, se enviarán a vertederos e incineradores locales. Pero no los cartuchos de vapor. Esos, junto con las baterías de iones de litio que los alimentan, se consideran desechos electrónicos en California, por lo que hay una letanía de obstáculos regulatorios adicionales que superar antes de tirar uno.

“Lo que termina sucediendo es que podrás tomar [used carts and batteries] a un proveedor de reciclaje por un tiempo”, dijo Vozniak, hasta que “se dan cuenta de que es un producto difícil de tratar, por lo que tendremos que encontrar nuevos proveedores”.

La dificultad con el reciclaje de cartuchos radica en su compleja construcción y mezcla de materiales: mechas de tela tejida y atomizadores de aluminio sellados por paredes de plástico con juntas tóricas de goma que mantienen el líquido viscoso en su lugar. No puedes limpiar, clasificar y desarmar muy bien estos artículos a mano; como desechos electrónicos, se clasifican, limpian y luego se trituran mecánicamente repetidamente y se recurren a trozos cada vez más pequeños hasta que se reducen y separan en sus materiales constituyentes. Las baterías de los bolígrafos Vape, tanto las variedades todo en uno recargables como las de un solo uso, pasan por un proceso similar, explica Vizniak. Primero se separan estáticamente por densidad, luego se sumergen en nitrógeno líquido para congelar y desactivar instantáneamente las celdas de iones de litio antes de pulverizarlas con martillos mecánicos y luego clasificarlas para la venta de productos básicos.

Si eso parece mucho trabajo para dispositivos tan pequeños, no te equivocas. A pesar de que la industria legal del cannabis en California existe desde hace menos de una década, gran parte de la palabrería de la Proposición 54 ya está perdiendo relevancia. “Cuando se escribieron las cosas por primera vez, había una falta de comprensión de cómo terminaría operando la industria del cannabis”, dijo Vozniak. Señala el desecho de la batería del bolígrafo todo en uno (AIO) como uno de esos ejemplos.

“Todavía tenemos que destruir estos productos en el sitio, y entiendo la preocupación allí, ellos [state regulators] No quiero que nada vaya al mercado negro, pero en el caso de estos bolígrafos todo en uno, realmente no hay forma de destruirlos sin poner en riesgo a los operadores”, continuó. “Muchas veces, los operadores van a tratar de destruir estos productos ellos mismos porque Gaica puede ser más cara solo por la naturaleza de lo que hacemos. Es muy laborioso”.

Vozniak ha visto minoristas de cannabis encerrar viejos AIO en bloques de resina para desactivarlos (tambores completos de baterías de litio recubiertas de resina que ningún reciclador aceptaría) para cumplir con la orden estatal de «destrucción en el sitio». Vozniak argumenta que una exención básica a esa regla específicamente para los desechos electrónicos de cannabis podría «realmente ayudar a la industria porque eso es lo que más veo, también fuera del estado».

Además de contactar a los representantes de su distrito y estado para abogar por enmiendas regulatorias, los usuarios de bolígrafos vape que buscan reducir sus huellas de consumo tienen varias opciones. Los cartuchos 510 recargables son una cosa: funcionan igual que los botes de un solo uso del dispensario, pero tienen una tapa de rosca para inyectar aceite nuevo, como el Flacko Jodye de KandyPens, la cerámica SPRK de PCKT, un todo incluido -un kit de Kiara Naturals, o el Puffco Plus. El mantenimiento y la limpieza de los tanques recargables es sencillo y se pueden llenar fácilmente con una jeringa de dab de su dispensario local o del amigable traficante de drogas de su vecindario si prefiere un producto más casero.