La posible venta de MariaDB a K1 Investment Management por 37 millones de dólares es la piedra angular de la era fallida de las fusiones de SPAC que ganaron prominencia durante un breve tiempo en los círculos de riesgo durante el último auge de las startups.

¿Recuerdas los SPAC? Las empresas de adquisición con fines especiales, también conocidas como empresas de cheques en blanco, se utilizaron intensamente en 2021 y 2022 para hacer públicas una serie de nuevas empresas respaldadas por empresas. Las innumerables combinaciones generaron demandas, quiebras y una gran suma de riqueza de los accionistas eliminada.

Y si bien algunas empresas que tomaron este atajo hacia los mercados públicos eran especulativas, otras eran negocios más serios: MariaDB fue una de esas empresas.

Después de recaudar nueve cifras durante una década, MariaDB dijo que había cerrado una ronda Serie D de 104 millones de dólares junto con una fusión con Angel Pond Holdings, una SPAC. En su discurso inicial, MariaDB dijo que la valoración de su capital después de la fusión sería de 973,6 millones de dólares, con un valor empresarial de 672,1 millones de dólares; la diferencia en las valoraciones aquí se atribuyó a un gran evento de recaudación de fondos que se produciría como parte del acuerdo SPAC propuesto.

Sin embargo, cuando se cerró la fusión, gran parte del efectivo de SPAC no se encontraba por ningún lado. Alrededor del 99% de las acciones de Angel Pond fueron rescatadas a 10 dólares por acción, eliminando 263 millones de dólares del valor del acuerdo. Los inversores que optaron por vender sus acciones de esta manera obtuvieron mejores resultados que cualquiera que se quedara, porque las acciones de MariaDB se desplomaron bruscamente durante su primer día como empresa pública. Hoy en día, las acciones de MariaDB cotizan a 0,36 dólares por acción, algo mejor que su mínimo de 52 semanas de 0,16 dólares por acción el 2 de febrero.

Dejando a un lado el modesto repunte, MariaDB no ha estado a la altura de las expectativas de sus inversores. En su discurso de SPAC, la compañía pronosticó que sus ingresos recurrentes anuales (ARR) alcanzarían los 53 millones de dólares en el año fiscal 2022 y los 72 millones de dólares en el año fiscal 2023. También esperaba ingresos de 47 millones de dólares en el año fiscal 2022 y 64 millones de dólares en el año fiscal 2023.

Pero la compañía estuvo un año entero por detrás de su curva de crecimiento proyectada, reportando ingresos de 53,1 millones de dólares y un ARR de 50,3 millones de dólares en 2023. En el primer trimestre del año fiscal 2024, MariaDB reportó ingresos de 13,6 millones de dólares, frente a los 12,8 millones de dólares de hace un año. Además de esa modesta mejora en los ingresos, MariaDB también logró reducir a más de la mitad su pérdida operativa a 5,6 millones de dólares y redujo su pérdida neta a 8,9 millones de dólares desde los 12,8 millones de dólares del año anterior. Más importante aún, la empresa redujo drásticamente su consumo de efectivo. Y en el mismo trimestre, su déficit de efectivo operativo mejoró a 1,4 millones de dólares desde 14,1 millones de dólares.

Pero estas mejoras parecieron llegar demasiado tarde: el efecto combinado de que los ingresos aumentaron lentamente y vaciaron rápidamente las arcas significó que MariaDB no pudiera pasar mucho más tiempo sin recaudar más dinero. Tiene sentido, entonces, que la compañía emitiera un “pagaré senior garantizado” a RP Ventures por valor de 26,5 millones de dólares en octubre pasado. Esa financiación se utilizó para cubrir el final de un préstamo a plazo con el Banco Europeo de Inversiones. Pero la empresa incumplió su préstamo de rescate y ahora descubre que sus opciones son limitadas.

Esa situación hace que la oferta de K1 sea aún más interesante, ya que los términos de la nota RP eran claros en cuanto a las limitaciones que imponía a la empresa. Presumiblemente, K1 espera que RP autorice una posible compra de MariaDB.

MariaDB terminó saliendo a bolsa sin ser rentable, pero sin tanto combustible como podría haber esperado. Para cualquier startup, este estado de acontecimientos es prácticamente el peor de los casos: sale a bolsa (más escrutinio) mientras pierde dinero (depende del efectivo) frente a reservas limitadas (saldo de efectivo), junto con una desaceleración en la industria y una repentina actitud conservadora. clima de valoración. Terminas sin dinero en efectivo y sin mucho valor patrimonial para gastar. Los inversores envían el precio de sus acciones a cero, y el valor de todos esos años de trabajo y aproximadamente 50 millones de dólares en ingresos anualizados se vuelve nulo.

MariaDB constituye un ejemplo de dos partes. En primer lugar, es un recordatorio de la exuberancia que llevó a acuerdos de SPAC que, en retrospectiva, fueron demasiado costosos y inoportunos. En segundo lugar, muestra que no todas las empresas de software que alcanzan una escala modesta, digamos unos ingresos anualizados de 25 millones de dólares, van a seguir creciendo a un ritmo suficiente para mantenerse como empresas públicas.

Tenga cuidado con las ofertas exóticas en tiempos difíciles y nunca dé por seguro el crecimiento futuro de su ARR, incluso si alcanza umbrales de crecimiento críticos.

En el trimestre que incluyó la unión de UFC y WWE bajo el paraguas de TKO Group, Endeavour vio aumentar sus ingresos en el tercer trimestre a pesar de los vientos en contra de las huelgas de Hollywood y otras condiciones del mercado, pero los gastos operativos aumentaron aún más.

Se espera que la conferencia telefónica de hoy de Endeavor con analistas brinde a los habitantes de Wall Street la oportunidad de interrogar a los ejecutivos de la compañía, incluido el director ejecutivo Ari Emanuel y Mark Shapiro, presidente y director de operaciones, sobre la noticia de principios de este mes de que Endeavor está considerando «alternativas estratégicas» para algunos de sus negocios.

Mientras tanto, el accionista mayoritario Silver Lake ha dicho que tiene la intención de privatizar la empresa. «Silver Lake cree firmemente en el negocio de Endeavor y no está interesado en vender sus acciones en Endeavor a un tercero ni en recibir ofertas por activos que forman parte de Endeavor», dijo la firma de capital privado el 25 de octubre.

El trimestre de Endeavour estuvo nuevamente marcado por sus propiedades deportivas propias, la unidad que alberga su participación del 51% en TKO Group. (TKO entregó el martes su primer informe de ganancias trimestral desde su lanzamiento el 12 de septiembre).

«Nuestros resultados en el tercer trimestre demuestran la fortaleza de nuestra cartera diversificada y nuestra posición de liderazgo en deportes y entretenimiento», dijo Emanuel en un comunicado. “Estamos avanzando a buen ritmo en nuestros esfuerzos de integración de TKO, estableciendo récords de venta de entradas o asistencia en muchos de nuestros eventos en vivo y continuando beneficiándonos de la demanda de contenido y experiencias premium. Nuestro enfoque sigue siendo maximizar el valor para los accionistas a través de iniciativas de retorno de capital, incluido nuestro programa de recompra de acciones y pagos de dividendos, así como nuestra evaluación de alternativas estratégicas recientemente anunciada”.

Para el trimestre que marcó el final de la huelga del Writers Guild of America, Endeavour generó ingresos de $1,34 mil millones de dólares (frente a $1,2 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2022) y ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de $311,6 millones (frente a $303 millones de dólares). . Los ingresos netos fueron una pérdida de 116 millones de dólares. Los gastos operativos totales dieron un salto de casi $300 millones con respecto al trimestre del año anterior ($1,06 mil millones) a $1,3 mil millones.

Los ingresos en Owned Sports Properties aumentaron un 19% (a $479,7 millones) con la adquisición de WWE, que ahora forma parte de las acciones de TKO Group junto con la dominante liga de MMA de Endeavour, UFC. Las ganancias ajustadas aumentaron un 21% año tras año a 237,4 millones de dólares.

El segmento de Representación de Endeavour, que incluye WME, fue el segundo mayor contribuyente a los ingresos con $385,6 millones (una caída del 0,7%) y al EBITDA ajustado con $96,3 millones (una caída del 27%).

Más por venir

Secretaria de Estado de Digital, Cultura, Medios y Deporte Michelle Donelan

La privatización de Channel 4 por parte de Boris Johnson parece estar lista para la tajada después de que el nuevo secretario de cultura advirtió contra ella en una carta filtrada.

Michelle Donelan ha escrito al primer ministro Rishi Sunak para recomendar que no se lleve a cabo la privatización planificada.

El ministro del gabinete dijo que hay “mejores formas de asegurar la sustentabilidad del Canal 4” que venderlo.

La carta filtrada fue revelada por primera vez por el periodista global Lewis Goodall, quien señaló que era un «gran retiro» de una pieza característica de la política de la era Johnson.

La exsecretaria de cultura Nadine Dorries provocó una furiosa reacción cuando reveló los planes de liquidación en abril de 2022.

Los informes de que sus planes estaban siendo cancelados irritaron a Dorries, quien acusó a Sunak de lavar el legado de Johnson «por el desagüe».

Ella tuiteó: “Tres años de un gobierno tory progresista siendo arrastrado por el desagüe.

“Subiendo de nivel, abandonado. Reforma de la asistencia social, objeto de dumping. Mantener a las personas jóvenes y vulnerables seguras en línea, suavizado.

“Una hoguera de la legislación de la UE, que no sucede. Venta de C4 que devuelve £ 2 mil millones invertida. ¿Reemplazado por qué?

HuffPost UK reveló recientemente que los ministros habían gastado £ 2 millones en los planes, aunque ahora parece que van a ser abandonados.

En su carta, Donelan dijo que había «concluido que buscar una venta en este momento no es la decisión correcta y que hay mejores formas de asegurar la confianza de C4C». [Channel 4 Corporation] sostenibilidad y la del sector productivo independiente”.

Añadió que su papel de apoyo al sector de la producción independiente “se vería muy trastornado por una venta en un momento en el que el crecimiento y la estabilidad económica son nuestras prioridades”.

Channel 4 fue creado en 1982 por el gobierno conservador de la baronesa Thatcher y está totalmente financiado por publicidad, de propiedad pública.

Nadine Dorries en el lanzamiento de la campaña de Liz Truss para ser líder del Partido Conservador.

Donelan, quien fue designado por Liz Truss y permaneció en el cargo después de que Sunak asumió el cargo, había puesto en duda previamente los planes para privatizar la emisora.

La historia continúa

Cuando el gobierno anunció planes el año pasado para sacar el canal de la propiedad pública, dijo que era para que la emisora ​​pudiera sobrevivir mejor en un panorama mediático dominado por Netflix y Amazon.

El parlamentario tory Simon Hoare dio la bienvenida a la noticia y tuiteó: “Una decisión/recomendación bienvenida y excelente de Michelle Donelan: si no está en quiebra; ¡No lo arregles!”

La secretaria de cultura en la sombra del Partido Laborista, Lucy Powell, dijo: «La vendetta de los conservadores contra Channel 4 siempre estuvo mal para Gran Bretaña, el crecimiento de nuestra economía creativa y una completa pérdida de tiempo para todos».

Un portavoz del departamento de medios culturales y deportes dijo: “No comentamos sobre especulaciones.

“El secretario de estado de DCMS ha dejado claro que estamos analizando nuevamente el caso comercial para la venta de Channel 4.

“Anunciaremos más sobre nuestros planes a su debido tiempo”.

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