La poderosa compañía de seguros de depósitos Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), que también se encarga de la supervisión bancaria en EE.UU., está en el punto de mira de las críticas. Su jefe, Martin Gruenberg, tuvo que comparecer ante un comité del Congreso estadounidense esta semana y defenderse a sí mismo y a su agencia. Los políticos republicanos le pidieron que dimitiera. Los demócratas siguen apoyándolo. Pero no está claro si podrá permanecer en el cargo.

Un informe de investigación publicado recientemente confirma serios agravios en la FDIC con respecto a la discriminación contra las mujeres y el degradante estilo de liderazgo del propio Gruenberg. Según el informe, la FDIC es un «club de viejos» donde reina el nepotismo y los altos ejecutivos que tienen relaciones sexuales con subordinados pueden disfrutar de largas carreras sin consecuencias.

El informe, escrito por un bufete de abogados, sigue una Investigación del “Wall Street Journal” del otoño pasado. Esto describe un ambiente de trabajo tóxico y sexista en el que las visitas a clubes de striptease, el acoso sexual y la discriminación contra las mujeres eran parte de la vida cotidiana. También se dice que el consumo excesivo de alcohol es parte de la cultura de la FDIC. El propio Gruenberg inició la investigación independiente.

Una especie de “súper-finma”

En este no le va bien. Gruenberg, de 71 años, es considerado un jefe colérico que insulta a sus subordinados. El informe concluye que la FDIC necesita un cambio cultural profundo, aunque es cuestionable si Gruenberg, como líder y director ejecutivo desde hace mucho tiempo, es la persona adecuada para lograrlo.

Gruenberg pidió disculpas a sus empleados en un memorando interno. Sólo el presidente estadounidense Joe Biden podría provocar un juicio político. Si el demócrata Gruenberg dimite, dos republicanos y dos demócratas se enfrentarían temporalmente en la Comisión de la FDIC. Semejante estancamiento en el comité haría más difícil para los demócratas impulsar rápidamente la aprobación de regulaciones de capital más estrictas para los bancos estadounidenses.

El escándalo limita la capacidad y credibilidad de Gruenberg y la FDIC para actuar, lo que no está en el espíritu de un sistema bancario estable. Porque las autoridades estadounidenses no están de acuerdo Seguro de depósitos suizo comparablecuya tarea principal es proteger los depósitos bancarios de hasta 100.000 francos por cliente.

Con alrededor de 6.000 empleados, la FDIC es más bien una especie de “súper Finma” que es responsable no sólo de la supervisión, sino también de la estabilidad y la confianza pública en el sistema bancario estadounidense. Además, garantiza los depósitos de los clientes y se ocupa de la resolución de bancos insolventes. Hizo ambas cosas con éxito durante la crisis bancaria regional del año pasado.

Basilea III: ¿“final del juego” para los principales bancos estadounidenses?

A raíz de la crisis, autoridades bancarias como la FDIC, la Reserva Federal de Estados Unidos y la Oficina del Contralor de la Moneda presentaron propuestas para hacer que los bancos estadounidenses sean más seguros y estén mejor protegidos contra corridas bancarias como ellas. el Silicon Valley Bank en marzo de 2023 experimentado.

Para prevenir futuras crisis, las propuestas de los supervisores bancarios estipulan que los bancos americanos grandes y complejos, con más de un billón de activos, deberían cumplir requisitos de capital más elevados. Entre otras cosas, su ratio mínimo de capital básico se incrementará en un 16 por ciento. Treinta bancos estadounidenses se verían afectados, incluidas ocho instituciones de importancia sistémica a nivel mundial, como JP Morgan, Morgan Stanley y Bank of America. Pero los bancos más pequeños también tendrían que tener más capital.

La crisis bancaria estadounidense también tuvo consecuencias para Suiza, al exacerbar drásticamente la crisis del Credit Suisse. El gran banco también fue víctima de una corrida bancaria y fue absorbido de emergencia por la UBS. A causa de la crisis bancaria estadounidense, la incertidumbre en los mercados de capitales era tan grande que los escenarios distintos de una adquisición pasaron a un segundo plano.

Se especula que la versión estadounidense de los nuevos estándares de capital, el “Final de Basilea III”, podría presentarse en agosto. Aún existe incertidumbre sobre su diseño final. Prominentes banqueros estadounidenses como el jefe de JP Morgan, Jamie Dimon, expresaron recientemente sus preocupaciones. Para él, los requisitos de Basilea III son “excesivos” y “no bien pensados”. Teme que los bancos americanos queden en desventaja respecto a los europeos. Los lobbies bancarios amenazan con emprender acciones legales contra estos requisitos.

Las regulaciones de capital más estrictas también son controvertidas dentro de la FDIC y la Reserva Federal. Se esgrimen argumentos similares a los de la UBS, que también quiere evitar mayores exigencias de capital: más capital encarece la banca, lo que limita los préstamos y la competitividad. Al final, los consumidores y las empresas soportan los mayores costes.

Gruenberg critica el rescate de CS

El jefe de la FDIC, Gruenberg, no sólo está haciendo campaña a favor de requisitos de capital más estrictos, sino que también criticó recientemente a Suiza y sus tratos con Credit Suisse. La decisión de fusionar CS con UBS y así salvarlo «no es una manera útil» de lidiar con un banco global en quiebra, dijo al Financial Times. La decisión en contra fue una oportunidad perdida.

Las autoridades bancarias estadounidenses no rehuirían una liquidación total en una situación similar. «Yo liquidaría JP Morgan u otro banco de importancia sistémica a nivel mundial», dijo sin reservas. «Creemos que esto es factible». La FDIC quiere recordar a los accionistas y gerentes de los bancos que no pueden confiar en que el gobierno los rescate en caso de emergencia, como lo hicieron durante la crisis financiera de 2008.

El 1 de abril, Stefan Walter asumió como nuevo director de la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero Suizo (Finma) y ahora ha pronunciado su primer discurso para mostrar cómo quiere cambiar Finma. El ciudadano alemán participó el martes en el simposio sobre pequeños bancos celebrado en el Estadio Suizo de Berna, donde habló principalmente de los grandes bancos.

Walter anunció que quería transformar a Finma en una «autoridad de supervisión de primer nivel». En el futuro, Finma debería ser una de las mejores autoridades de supervisión financiera de su clase. Indirectamente, no dejó ninguna duda de que hoy en día no lo da por sentado. Detrás de la frase también se esconde el deseo de poder intervenir antes en el futuro en las operaciones de los bancos y, especialmente, de la UBS.

Antes de trasladarse a Suiza, Walter trabajó varios años como director general del Banco Central Europeo (BCE), supervisando bancos de importancia sistémica. En su discurso, exigió que se dé a Finma, al igual que al BCE y a las autoridades supervisoras de Estados Unidos, la autoridad para utilizar todos sus instrumentos de supervisión en las operaciones normales. En la fase de calma se tiene el mayor margen de acción: «Finma debe poder intervenir antes de la fase de inestabilidad», afirmó.

El trasfondo es que Finma no logró estabilizar el banco con medidas de supervisión en los meses y años previos al rescate de Credit Suisse en marzo de 2023. La alta dirección de CS implementó los requisitos de Finma sólo a regañadientes y con retraso. Eso debería cambiar con Walter.

¿Qué tan intervencionista puede ser Finma?

El centro financiero tampoco debería tener objeciones a una mayor prevención de crisis. Sin embargo, las cosas se complican cuando la intervención temprana de las autoridades perjudica excesivamente la libertad económica de las instituciones financieras afectadas.

Walter es consciente de ello, pero opina que en la fase de inestabilidad las medidas reguladoras suelen llegar demasiado tarde. Si en este momento ya ha habido una salida de liquidez o incluso una corrida bancaria, poco puede hacer una autoridad supervisora.

Se refiere a la situación de octubre de 2022, cuando Credit Suisse se convirtió en el objetivo de una corrida bancaria; Los clientes del banco retiraron miles de millones de euros en depósitos en tan sólo unos días. «Los principales problemas suelen empezar con una cultura de riesgo inadecuada», afirma Walter. Sólo más tarde surgieron problemas de capital y liquidez.

Walter no hizo nuevas exigencias en su discurso, pero enfatizó que Finma quería restringir en el futuro las distribuciones de capital y la remuneración si en las pruebas de estrés se evidenciaban brechas en el capital social. También se pueden encontrar sugerencias similares en el informe «Demasiado grande para fracasar» del Consejo Federal y en el informe «Lecciones aprendidas» de Finma.

Walter pide una “capitalización total”

Walter también reiteró la exigencia de que en el futuro la UBS apoye a sus filiales extranjeras a nivel de empresa matriz con más capital. La crisis de CS “reveló sin piedad” la vulnerabilidad de las empresas matrices. «En el caso de la UBS, nos comprometemos a capitalizar completamente las participaciones de esta unidad», afirmó.

Esto significa que ya está en camino de colisionar con el jefe de la UBS, Sergio Ermotti, quien advierte contra exceder los requisitos de capital. El gran banco ha señalado repetidamente en los últimos días que tendría que conservar alrededor de 20 mil millones de francos de capital adicional debido a los descuentos de acciones que expiran y a mayores requisitos debido a la mayor cuota de mercado como resultado de la adquisición de CS.

El analista Andreas Venditti del Bank Vontobel, preguntado, habla de una aparición que demuestra que el nuevo director de Finma quiere «dar los primeros pasos». Sin embargo, se muestra escéptico sobre la intervención temprana a la que apunta Walter: “Casi nadie ve las crisis de antemano. Entonces surge automáticamente la pregunta: ¿Qué significa intervenir cuando todo va bien?».

La demanda de Stefan Walters de más capital para la empresa matriz de la UBS es difícil de evaluar mientras no se conozcan los puntos clave exactos, continúa Venditti. «No se trata sólo de si la cuota debe aumentarse del sesenta al cien por ciento, sino también de qué tipo de capital puede tener en cuenta la UBS». Una posibilidad es que el gran banco pueda cubrir parte de los requisitos de capital adicionales mediante la emisión de bonos subordinados AT1. Sin embargo, la política tiene la última palabra.

El arte de la negociación también incluye causar confusión deliberadamente en el momento adecuado. ¿Escuché mal? ¿Estamos hablando sobre la misma cosa? ¿O mi contraparte simplemente está construyendo un puente para que yo llegue a un acuerdo? Los negociadores inteligentes pueden desestabilizar al oponente con un solo movimiento y así acercarse un poco más a su objetivo.

Entonces, ¿qué pasa con el número que el director general de la UBS, Sergio Ermotti, mencionó de pasada esta semana?

El gran banco presentó el martes excelentes resultados trimestrales y se presenta de la mejor manera después de poco más de un año de la adquisición de Credit Suisse (CS) patrocinada por el Estado. Las acciones de UBS subieron este día de negociación.

Y, sin embargo, el jefe del banco, Ermotti, dedicó gran parte del tiempo que había planeado para los representantes de los medios y analistas financieros en este ajetreado día a un tema poco atractivo: la base de capital de la UBS. Ermotti calculó que actualmente se están acumulando casi 20 mil millones de dólares en capital social.

Esto se debe, por un lado, a requisitos futuros válidos a nivel mundial (“Basilea III”). Por otra parte, la integración de las empresas de CS también requiere más recursos de capital.

Los analistas no tenían ganas de comprar sin restricciones y algunos escribieron comentarios escépticos. El “entorno regulatorio” sigue siendo incierto, según Keefe, Bruyette & Woods. No se han dado cuenta de lo que espera ahora el banco.

El trasfondo: El Departamento de Finanzas también ha informado de la necesidad de actuar en materia de capital social. La consejera federal Karin Keller-Sutter también dio una cifra diferente en abril. Implícitamente habló de entre 15 y 25 mil millones de francos.

En los círculos financieros nadie sabe cuánto capital le queda todavía a la UBS. ¿La UBS tiene que acumular entre 15 y 25 mil millones de capital adicional a sus 20 mil millones? ¿O los 20.000 millones de Ermotti son una oferta de negociación a Keller-Sutter?

Surge una disputa por los números

La necesidad de reforzar la seguridad de la UBS, el único banco importante que queda en Suiza, es algo que se ha dado por sentado en la política suiza desde la caída de CS. También está claro que si la UBS se mete en problemas graves, el Estado ya no permitirá que la rescaten, sino que su negocio podrá ser liquidado.

En abril, la consejera federal Karin Keller-Sutter presentó el informe del Consejo Federal sobre cómo debería ser la regulación bancaria en el futuro. Una supuesta nota al margen, que es el detonante de la disputa sobre las cifras, causó inquietud en la UBS y en el mercado: la norma sobre cuánto capital social debe utilizar la empresa matriz del banco para asegurar sus filiales en el extranjero.

Anteriormente, los grandes bancos recibían un descuento. Para estas inversiones extranjeras, sólo tenían que poseer el 60 por ciento en lugar del 100 por ciento del capital social. CS había aprovechado tanto este descuento en el pasado que limitó su capacidad de actuar en la lucha por la supervivencia a partir del otoño de 2022.

En el futuro, la UBS recibirá menos o ningún descuento. Eso significa que tiene que acumular más capital. Nadie sabe exactamente cuánto será porque depende de la redacción del reglamento correspondiente. Sin embargo, esto aún no se ha resuelto. Probablemente el Consejo Federal no presentará su proyecto hasta principios de 2025.

El hecho de que ya haya un número en la sala se debe a una declaración de Keller-Sutter en el periódico “Tages-Anzeiger”. Allí, el director financiero confirmó las estimaciones de los analistas según las cuales la UBS probablemente tendría que acumular entre 15 y 25 mil millones de francos en capital como resultado de esta regulación.

Un proceso que al parecer causó consternación entre la dirección del banco. El departamento de finanzas aún no ha hecho los cálculos. Y, sin embargo, la cifra entre 15.000 y 25.000 millones se ha quedado grabada en la mente de la gente. Es un ancla, una base que determinará si el Consejo Federal es demasiado duro con la UBS o si la deja pasar con demasiada facilidad.

Una especie de oferta oculta.

Una vez que esas cifras se hacen públicas, afectan el margen de negociación de ambas partes. La UBS, que desde hace semanas no se pronuncia sobre la supresión del descuento filial, también conoce su importancia.

Probablemente para recuperar el control, Ermotti presentó su propia cifra: casi 20 mil millones de dólares, que la UBS está acumulando debido a otros endurecimientos de las reglas y porque no continúa con otros descuentos de CS.

Además, Ermotti dijo que no podía especular sobre lo que significarían para la UBS los nuevos planes del Consejo Federal, también porque el banco no participó en el proceso de consulta sobre el informe del Consejo Federal.

El jefe de la UBS destacó una vez más la importancia de su banco como empleador, contribuyente y prestamista para empresas y particulares suizos. Mantiene la esperanza de que se encuentre una “solución proporcionada”.

El enfoque es retóricamente inteligente. Con “proporcionalidad”, Ermotti retoma un término central del informe del Consejo Federal. Y trata de desanimar las propuestas, no declarándolas inadecuadas, sino señalando que la UBS quiere cumplirlas, sólo que de mejor manera.

El banco sabe que no puede ganar este juego con un enfoque impetuoso, pero puede perderlo. Por el momento, la UBS no quiere reducir aún más el margen de negociación y se muestra cautelosa.

Lo más estúpido que le podría pasar al banco: acumula 20 mil millones de capital adicional y luego el gobierno federal lo condena a otros 15 a 25 mil millones. Esto podría permitir a los contribuyentes suizos dormir más tranquilos. Esto podría poner a la dirección del banco en torno a Ermotti (la UBS es el principal gestor de activos del mundo) en desventaja frente a la competencia global.

Cuando se le preguntó, el Departamento de Finanzas no hizo comentarios sobre los 20 mil millones de dólares mencionados por Ermotti. Sin embargo, escribe: Las medidas propuestas en el informe de estabilidad bancaria «son nuevas y adicionales a las que ya están en vigor». Aún no está claro si podría haber «efectos compensatorios con otras medidas de capital».

En otras palabras: todavía hay margen de maniobra para que el gobierno federal y el banco puedan encontrarse. Es muy posible que Ermotti haya hecho una especie de oferta oculta con los 20.000 millones que Keller-Sutter algún día podrá aceptar.

Muestra dureza, reduce la superficie de ataque.

El problema: el Consejo Federal y la UBS quieren que el público perciba el rescate de CS en 2023 como un éxito. Pero cuando se trata de si el banco necesita más capital o no, las dos partes tienen intereses diferentes, porque tienen que tener en cuenta diferentes grupos de interés.

La ministra de Finanzas, Karin Keller-Sutter, quiere evitar que la UBS vuelva a depender de ayudas estatales. También tiene que responder al sentimiento público. Aunque la caída del CS ha desaparecido de los titulares, entre la población se ha arraigado la creencia de que siempre hay unos cuantos miles de millones preparados para los bancos de Berna en caso de que surjan problemas.

Keller-Sutter dio en el blanco en su mayoría desde la noche del rescate en 2023 y después. Pero como liberal, está especialmente bajo observación porque la izquierda y la UDC todavía quieren poner al FDP la etiqueta de “partido bancario”.

El jefe de la UBS, Sergio Ermotti, tiene a sus espaldas un grupo objetivo completamente diferente: está bajo la presión de sus accionistas. Poco después de la adquisición de emergencia de Credit Suisse en marzo de 2023, todavía no estaban convencidos de que el acuerdo mejoraría la situación de su banco.

Sólo cuando los analistas estuvieron convencidos de que la UBS también compraba a bajo precio muchas empresas sanas con CS, mejoró el ánimo. La acción de la UBS subió de 17 a 28 francos en un año.

El banco alimentó el optimismo de los operadores bursátiles al anunciar un dividendo más alto y recompras de acciones cada vez mayores para los próximos años. Pero si ahora tiene que acumular decenas de miles de millones en capital social, se acabarán las ganancias inesperadas.

El gran banco UBS ha superado claramente las expectativas del mercado. Tres cuartos después de la finalización de la adquisición legal de Credit Suisse, el superpetrolero está ganando velocidad. El jefe del banco, Sergio Ermotti, comunicó resultados entre buenos y muy buenos en todas las divisiones, menores costes en todo el banco y la confirmación de que el banco está en camino de integrar las unidades restantes de Credit Suisse.

Sin embargo, la UBS se enfrenta a toda una serie de desafíos. La forma en que el gran banco afronte esto determinará su éxito a largo plazo. También está expuesto a influencias externas.

A esto se suma la pregunta más acuciante para los inversores: las necesidades futuras de las acciones que deberá poseer la UBS. Desde abril se ha abierto una gran brecha entre el banco y el gobierno federal. El Consejo Federal quiere exigir hasta 25 mil millones de francos más de capital, pero la UBS no lo ve necesario.

Otra cuestión importante es si la UBS podrá lograr un éxito duradero en Estados Unidos. Éste es el mercado más grande, pero también el más difícil, del mundo para los gestores de activos.

Tanto la emisión de acciones como el negocio estadounidense mantendrán ocupado al gran banco durante los próximos años, y las autoridades nacionales y extranjeras tendrán voz y voto en ambos.

Sin embargo, el banco puede fijar algún rumbo de forma independiente. La UBS tiene un problema, sobre todo en lo que respecta a su cultura corporativa y su percepción externa en la política y la sociedad.

La UBS tiene ahora una enorme burocracia y un aparato de cumplimiento. Las infracciones de las normas por parte de los empleados, pero también de los clientes y socios externos, suelen detectarse a tiempo y luego sancionarse rápida y severamente. Esta cultura de riesgo distintiva ha sido una parte importante del ADN del banco durante años y está profundamente arraigada en la mente de sus empleados.

Los beneficios de una cultura así son indiscutibles. Pero la mentalidad de gestionar una empresa principalmente mediante reglas también entraña riesgos. Los empleados denuncian un sistema que recompensa a los banqueros que quieren presentarse como estudiantes modelo a toda costa. Y que incluso los pequeños errores humanos sean castigados. Un banquero se olvidó de ver a tiempo uno de los vídeos de aprendizaje electrónico sobre diversos temas de cumplimiento porque estaba de vacaciones. Como castigo recibió una amonestación en su expediente personal.

Nadie quiere los elementos tóxicos de la antigua cultura Credit Suisse en las filas de la nueva UBS. Como es bien sabido, a pesar del gran número de sistemas y procesos para la detección temprana de riesgos, prevalecía con demasiada frecuencia la mentalidad de pasar la patata caliente cuando surgían problemas.

Sin embargo, la dirección bancaria de la UBS debe encontrar un equilibrio sensato entre la fuerte e importante atención a las regulaciones y un enfoque sensato ante los errores y omisiones.

Tampoco hay muchas noticias positivas por parte de los empleados actuales de Credit Suisse. La desilusión hace tiempo que se ha extendido. Muchos ven el eslogan de los directores de la nueva UBS de querer «conservar a los mejores en Credit Suisse» como una mera palabrería. El eslogan que Ermotti propagó nuevamente este martes no se practica en muchos equipos, y el espíritu competitivo entre los de la UBS y los de la CS se califica en muchos lugares de formativo.

Estas cuestiones delicadas requieren más sensibilidad. Esto también se aplica a las apariciones en el mercado nacional. Desde que Colm Kelleher asumió la presidencia, la UBS se ha centrado cada vez más en Estados Unidos. Salarios como los recientemente anunciados 14,4 millones de francos que finalmente recibirá Ermotti por nueve meses de trabajo son una nota al margen.

En Suiza, sin embargo, la remuneración causó consternación ante los despidos anunciados de miles de banqueros y la recepción de una garantía de pérdidas financiada por el contribuyente, que afortunadamente no tuvo que ser reclamada.

El gran banco UBS ha superado claramente las expectativas del mercado. Tres cuartos después de la finalización de la adquisición legal de Credit Suisse, el superpetrolero está ganando velocidad. El jefe del banco, Sergio Ermotti, comunicó resultados entre buenos y muy buenos en todas las divisiones, menores costes en todo el banco y la confirmación de que el banco está en camino de integrar las unidades restantes de Credit Suisse.

Sin embargo, la UBS se enfrenta a toda una serie de desafíos. La forma en que el gran banco afronte esto determinará su éxito a largo plazo. También está expuesto a influencias externas.

A esto se suma la pregunta más acuciante para los inversores: las necesidades futuras de las acciones que deberá poseer la UBS. Desde abril se ha abierto una gran brecha entre el banco y el gobierno federal. El Consejo Federal quiere exigir hasta 25 mil millones de francos más de capital, pero la UBS no lo ve necesario.

Otra cuestión importante es si la UBS podrá lograr un éxito duradero en Estados Unidos. Éste es el mercado más grande, pero también el más difícil, del mundo para los gestores de activos.

Tanto la emisión de acciones como el negocio estadounidense mantendrán ocupado al gran banco durante los próximos años, y las autoridades nacionales y extranjeras tendrán voz y voto en ambos.

Sin embargo, el banco puede fijar algún rumbo de forma independiente. La UBS tiene un problema, sobre todo en lo que respecta a su cultura corporativa y su percepción externa en la política y la sociedad.

La UBS tiene ahora una enorme burocracia y un aparato de cumplimiento. Las infracciones de las normas por parte de los empleados, pero también de los clientes y socios externos, suelen detectarse a tiempo y luego sancionarse rápida y severamente. Esta cultura de riesgo distintiva ha sido una parte importante del ADN del banco durante años y está profundamente arraigada en la mente de sus empleados.

Los beneficios de una cultura así son indiscutibles. Pero la mentalidad de gestionar una empresa principalmente mediante reglas también entraña riesgos. Los empleados denuncian un sistema que recompensa a los banqueros que quieren presentarse como estudiantes modelo a toda costa. Y que incluso los pequeños errores humanos sean castigados. Un banquero se olvidó de ver a tiempo uno de los vídeos de aprendizaje electrónico sobre diversos temas de cumplimiento porque estaba de vacaciones. Como castigo recibió una amonestación en su expediente personal.

Nadie quiere los elementos tóxicos de la antigua cultura Credit Suisse en las filas de la nueva UBS. Como es bien sabido, a pesar del gran número de sistemas y procesos para la detección temprana de riesgos, prevalecía con demasiada frecuencia la mentalidad de pasar la patata caliente cuando surgían problemas.

Sin embargo, la dirección bancaria de la UBS debe encontrar un equilibrio sensato entre la fuerte e importante atención a las regulaciones y un enfoque sensato ante los errores y omisiones.

Tampoco hay muchas noticias positivas por parte de los empleados actuales de Credit Suisse. La desilusión hace tiempo que se ha extendido. Muchos ven el eslogan de los directores de la nueva UBS de querer «conservar a los mejores en Credit Suisse» como una mera palabrería. El eslogan que Ermotti propagó nuevamente este martes no se practica en muchos equipos, y el espíritu competitivo entre los de la UBS y los de la CS se califica en muchos lugares de formativo.

Estos temas delicados requieren más sensibilidad. Esto también se aplica a las apariciones en el mercado nacional. Desde que Colm Kelleher asumió la presidencia, la UBS se ha centrado cada vez más en Estados Unidos. Salarios como los recientemente anunciados 14,4 millones de francos que finalmente recibirá Ermotti por nueve meses de trabajo son una nota al margen.

En Suiza, sin embargo, la remuneración causó consternación ante los despidos anunciados de miles de banqueros y la recepción de una garantía de pérdidas financiada por el contribuyente, que afortunadamente no tuvo que ser reclamada.

La UBS obtuvo en los tres primeros meses del año un beneficio neto de 1.800 millones de francos. El beneficio antes de impuestos fue de 2,4 mil millones de francos. En su negocio principal de gestión global de activos, la UBS siguió atrayendo activos, con entradas netas de dinero nuevo que ascendieron a 27,4 mil millones de dólares.

«Hace poco más de un año, se nos pidió que desempeñáramos un papel crucial en la estabilización del sistema financiero suizo y mundial mediante la adquisición de Credit Suisse, y estamos cumpliendo nuestra promesa», dijo Ermotti en un comunicado. Ya en febrero, cuando se publicaron los resultados anuales, había prometido una mejora en la situación de los beneficios.

Sin embargo, este es sólo el tercer trimestre financiero en el que Credit Suisse, adquirido formalmente a mediados de 2023, pertenece a la UBS y, por tanto, está consolidado en las cuentas del gran banco. Por lo tanto, una comparación con las cifras de la “antigua UBS” no tiene mucho sentido. Además, varios factores especiales influyen en el resultado.

En particular, los costes de integración de alrededor de mil millones de dólares pesan sobre el resultado. Se deberían ahorrar otros 1.500 millones para el resto del año.

También se produjeron efectos positivos como la venta de la división “Productos Titulizados” y ajustes de valoración. Se confirman los objetivos financieros anteriores. Ermotti quiere lograr para la UBS un retorno de la inversión del 15 por ciento hasta 2026. Además, se debería lograr un ahorro de 13 mil millones de francos. Ajustó este objetivo en febrero y prometió un ambicioso aumento del rendimiento del capital al 18 por ciento para 2028. La UBS también tiene la ambición de gestionar activos por valor de 5 billones de dólares para 2028.

Carga de las propuestas del Consejo Federal

Los objetivos de mayor rentabilidad son bien recibidos en el mercado de valores, pero no necesariamente en la política. El Consejo Federal puso fin recientemente a los planes del gran banco. El 10 de abril, el gobierno presentó sus propuestas para fortalecer la regulación de los grandes bancos como parte del régimen “Demasiado grande y fracasado”.

Estos ven, entre otras cosas Requisitos de capital más estrictos para las filiales extranjeras de bancos de importancia sistémica, lo que afecta principalmente a la UBS. La ministra de Finanzas, Karin Keller-Suter, estimó en una entrevista una posible necesidad de capital adicional para la UBS de entre 15.000 y 25.000 millones de francos.

Aún no se ha decidido nada, pero los inversores están inquietos. Después de un largo repunte, las acciones de la UBS reaccionaron negativamente a la publicación de las propuestas del gobierno y perdieron más de una décima parte. Los actores del mercado temen que el banco tenga que disponer de más capital en el futuro, lo que limitará su rentabilidad.

La UBS tendría que retirar una parte mayor de sus beneficios para reforzar su base de capital. Esto limita la capacidad del banco para aumentar sus dividendos y realizar recompras de acciones. A principios de abril, la UBS anunció el lanzamiento de un programa de recompra de 2.000 millones de dólares, en el que acciones por valor de 1.000 millones de dólares se recomprarían en el segundo semestre del año, una vez finalizada la fusión legal.

La integración de CS en pleno apogeo

Sergio Ermotti ha calificado 2024 como un año crucial para la integración de Credit Suisse. Hasta finales de 2026, la UBS quiere ahorrar unos 13.000 millones de dólares en costes, y hasta 2024 debería ser de 2.000 millones de dólares. Es necesario ahorrar, especialmente en personal, pero también en infraestructura. La fusión legal de las dos empresas matrices también debería estar completada antes del 31 de mayo. La fusión legal de UBS AG y CS AG está prevista para el 31 de mayo, la fusión de los bancos suizos en el tercer trimestre.

Sólo entonces podrán lograrse plenamente las sinergias y ahorros de costes esperados. Por ejemplo, los clientes de Credit Suisse se transferirán a las plataformas UBS hasta el próximo año. Se espera que la migración completa de los sistemas de TI se prolongue hasta 2026. Probablemente para entonces una gran parte de los sistemas informáticos de CS ya no estarán operativos.

Con la fusión de las sociedades holding, la alta dirección de CS también quedará superflua. El lunes, el Financial Times informó que Ulrich Körner, el último director general de Credit Suisse y actual jefe de la división CS del gran banco, está previsto que abandone la UBS en las próximas semanas. Muchas de las funciones administrativas de CS también están amenazadas.

… más por venir

La UBS obtuvo en los tres primeros meses del año un beneficio neto de 1.800 millones de francos. El beneficio antes de impuestos fue de 2,4 mil millones de francos. En su negocio principal de gestión global de activos, la UBS siguió atrayendo activos, con entradas netas de dinero nuevo que ascendieron a 27,4 mil millones de dólares.

«Hace poco más de un año, se nos pidió que desempeñáramos un papel crucial en la estabilización del sistema financiero suizo y mundial mediante la adquisición de Credit Suisse, y estamos cumpliendo nuestra promesa», dijo Ermotti en un comunicado. Ya en febrero, cuando se publicaron los resultados anuales, había prometido una mejora en la situación de los beneficios.

Sin embargo, este es sólo el tercer trimestre financiero en el que Credit Suisse, adquirido formalmente a mediados de 2023, pertenece a la UBS y, por tanto, está consolidado en las cuentas del gran banco. Por lo tanto, una comparación con las cifras de la “antigua UBS” no tiene mucho sentido. Además, varios factores especiales influyen en el resultado.

En particular, los costes de integración de alrededor de mil millones de dólares pesan sobre el resultado. Para el segundo trimestre se esperan costes de 1.300 millones de dólares.

También se produjeron efectos positivos como la venta de la división “Productos Titulizados” y ajustes de valoración. Se confirman los objetivos financieros anteriores. Ermotti quiere lograr para la UBS un retorno de la inversión del 15 por ciento hasta 2026. Además, se debería lograr un ahorro de 13 mil millones de francos. Ajustó este objetivo en febrero y prometió un ambicioso aumento del rendimiento del capital al 18 por ciento para 2028. La UBS también tiene la ambición de gestionar activos por valor de 5 billones de dólares para 2028.

Carga de las propuestas del Consejo Federal

Los objetivos de mayor rentabilidad son bien recibidos en el mercado de valores, pero no necesariamente en la política. El Consejo Federal puso fin recientemente a los planes del gran banco. El 10 de abril, el gobierno presentó sus propuestas para fortalecer la regulación de los grandes bancos como parte del régimen “Demasiado grande y fracasado”.

Estos ven, entre otras cosas Requisitos de capital más estrictos para las filiales extranjeras de bancos de importancia sistémica, lo que afecta principalmente a la UBS. La ministra de Finanzas, Karin Keller-Suter, estimó en una entrevista una posible necesidad de capital adicional para la UBS de entre 15.000 y 25.000 millones de francos.

Aún no se ha decidido nada, pero los inversores están inquietos. Después de un largo repunte, las acciones de la UBS reaccionaron negativamente a la publicación de las propuestas del gobierno y perdieron más de una décima parte. Los actores del mercado temen que el banco tenga que disponer de más capital en el futuro, lo que limitará su rentabilidad.

La UBS tendría que retirar una parte mayor de sus beneficios para reforzar su base de capital. Esto limita la capacidad del banco para aumentar sus dividendos y realizar recompras de acciones. A principios de abril, la UBS anunció el lanzamiento de un programa de recompra de 2.000 millones de dólares, en el que acciones por valor de 1.000 millones de dólares se recomprarían en el segundo semestre del año, una vez finalizada la fusión legal.

La integración de CS en pleno apogeo

Sergio Ermotti ha calificado 2024 como un año crucial para la integración de Credit Suisse. Hasta finales de 2026, la UBS quiere ahorrar unos 13.000 millones de dólares en costes, y hasta 2024 debería ser de 2.000 millones de dólares. Es necesario ahorrar, especialmente en personal, pero también en infraestructura. La fusión legal de las dos empresas matrices también debería estar completada antes del 31 de mayo. La fusión legal de UBS AG y CS AG está prevista para el 31 de mayo, la fusión de los bancos suizos en el tercer trimestre.

Sólo entonces podrán lograrse plenamente las sinergias y ahorros de costes esperados. Por ejemplo, los clientes de Credit Suisse se transferirán a las plataformas UBS hasta el próximo año. Se espera que la migración completa de los sistemas de TI se prolongue hasta 2026. Probablemente para entonces una gran parte de los sistemas informáticos de CS ya no estarán operativos.

Con la fusión de las sociedades holding, la alta dirección de CS también quedará superflua. El lunes, el Financial Times informó que Ulrich Körner, el último director general de Credit Suisse y actual jefe de la división CS del gran banco, está previsto que abandone la UBS en las próximas semanas. Muchas de las funciones administrativas de CS también están amenazadas.

… más por venir

El antiguo Credit Suisse sigue viviendo hasta ahora en las entrañas de la UBS y ahora se está disolviendo poco a poco. Antes de fin de mes, algunos hablan del inminente Día D, la sede de CS debería desaparecer. Es un final con anuncio: a finales de 2023 El consejo de administración de la UBS aprobó la fusión de la UBS AG y Credit Suisse AG. es decir, las principales unidades operativas de los dos bancos.

Se trata de un hito importante en el matrimonio bancario, que hasta ahora sólo se ha completado en el nivel superior del holding: UBS Group AG y CS Group AG se fusionaron el pasado mes de junio. Desde entonces, Credit Suisse AG es una filial del holding UBS.

El CS se hundió, Körner se quedó

De este modo ya no será necesaria la dirección de Credit Suisse AG, que dirige el banco como entidad representativa desde que fue absorbido por la UBS. El Financial Times informó el lunes, citando fuentes internas, que se disolvería como parte de esta reestructuración. El jefe de CS, Ulrich Körner, dejará la UBS en las próximas semanas. También se preguntará a otros directivos como André Helfenstein, director del negocio suizo de CS, qué papel pueden desempeñar en el futuro en la UBS.

La USB no comenta esta información. Mañana martes, el banco presentará las cifras del primer trimestre y probablemente también proporcionará una actualización sobre la estrategia y la integración de CS.

La salida de Körner, si ocurriera ahora, no sería en sí misma una sorpresa. Los otros altos ejecutivos que intentaron por todos los medios salvar a CS independiente en la primavera de 2023 ya no están desde hace algún tiempo: el presidente Axel Lehmann, el director financiero Dixit Joshi y Francesco de Ferrari, que dirigía la gestión de activos.

Mientras tanto, Körner estaba dispuesto a afrontar de nuevo los trabajos de limpieza menos glamurosos. Con este último puesto en CS se cerró el círculo para el doble ciudadano alemán-suizo: siempre brilló en los grandes bancos suizos como implementador y solucionador de problemas, mientras que fracasó como visionario y estratega.

Críticas también al bombero

Junto con Lehmann, Körner había sido duramente criticado por la forma en que querían que Credit Suisse volviera a una senda saludable después de su casi colapso en octubre de 2022. Se apegaron demasiado rígidamente a su propia estrategia en lugar de preparar ya opciones de emergencia. Además, la dirección del banco no se comunicaba lo suficientemente activamente o estaba descontenta.

Al mismo tiempo, es dudoso que otro equipo hubiera podido salvar a Credit Suisse a partir del verano de 2022: el banco se vio afectado por costosos escándalos, el equipo directivo se reorganizó y la situación en los mercados financieros no convenía a CS. El equipo de Körner prometió una nueva estrategia para el otoño y se lanzó al agua. Pero exactamente entonces, a principios de octubre de 2022, una primera corrida bancaria golpeó a CS, lo que echó por la borda la planificación y puso al banco en modo de crisis.

Ulrich Körner pasó mucho tiempo entre bastidores para mantener unido al CS; Hasta el final lo defendió públicamente y su estrategia de recuperación. El banco tiene suficiente capital y está volviendo a atraer clientes, afirmó a mediados de marzo de 2023.

Pero no pudo evitar el colapso del Credit Suisse, fundado hace 167 años. El 19 de marzo de 2023, tras el anuncio de la adquisición del banco por parte de la UBS, la tarea de Körner cambió completamente de la noche a la mañana: el médico de urgencias tuvo que convertirse en enfermero de cuidados paliativos. Este trabajo fue correspondientemente ingrato. Körner seguía siendo el director de Credit Suisse; pero a partir de entonces estuvo subordinado al jefe de la UBS, Sergio Ermotti.

Körner, el renovador

La integración de CS en la UBS fue y es una tarea enorme con poco que ganar y mucho que perder: las entidades jurídicas se fusionan y los clientes migran a nuevos sistemas de TI. Este laborioso trabajo de integración requirió un gran esfuerzo no sólo por parte del equipo de la UBS, sino también del equipo de Körner.

Se dice que Ulrich Körner llevó a cabo esta tarea como era de esperar de él: concienzudamente y con precisión, sin preocuparse mucho por sí mismo. En su carrera bancaria de 26 años, que comenzó en 1998 después de completar su doctorado en la Universidad de St. Gallen y sus primeros años trabajando en la consultora McKinsey, a menudo pudo sobresalir en estos roles en Credit Suisse y UBS: como reorganizador, planificador y supervisor. Como un gerente meticuloso que recuerda cada número y no se deja engañar.

Por estos motivos, Körner fue considerado varias veces candidato a director general de los principales bancos suizos: en 2007 en Credit Suisse y en 2011 en UBS. Pero no dio el salto hasta 2022, cuando la casa del CS ya estaba en llamas. Körner contribuyó, pero la boca de riego se atascó y el resto es historia.

Integración CS, fase 2

Mientras tanto, la gran boda bancaria suiza pasa a la siguiente fase. Podría ser lo más desagradable para la UBS. Los primeros elogios han desaparecido y, tras un año de subidas, sus acciones recientemente han vuelto a caer hasta los 25 francos. Los inversores poco a poco se van impacientando, mientras que el gobierno federal pronto pedirá a la UBS que mantenga capital social más caro.

El martes, la UBS presentará sus cifras para el primer trimestre de 2024 y probablemente también hará más anuncios estratégicos. La presión para demostrar avances en la integración de la informática es grande.

También se acerca un punto de inflexión para los antiguos empleados de Credit Suisse, especialmente en Suiza. Poco a poco se necesitará cada vez menos personal con conocimientos de informática para los trabajos de limpieza e integración. Algunos empleados con muchos años de experiencia en el banco, por ejemplo en el back office, también tienen que abandonar la nueva UBS.

Hasta ahora, son sobre todo Körner y el jefe de CS Suiza, André Helfenstein, quienes pueden llevar la perspectiva del antiguo Credit Suisse a la cima de la nueva UBS. Desde este punto de vista, la salida de Körner sería simbólica: entonces los banqueros de CS ya no tendrían uno de los suyos al frente del nuevo gran banco.

Más de media docena de guardias de seguridad se apostaron el miércoles por la mañana alrededor del estrado del orador en la sala St. Jakobs de Basilea. Uno de ellos está equipado con un paraguas negro para recoger los objetos arrojados por el público. Los 1.538 pequeños accionistas presentes en la sala se encuentran en su mayoría en edad de jubilación. Pero en la asamblea general de un gran banco como la UBS todo es posible. Especialmente en tiempos como estos.

Las fuerzas de seguridad no pueden proteger a la dirección de la UBS de los votos de los pequeños accionistas. Es la primera vez desde que se completó legalmente la adquisición de CS en junio de 2023 que la dirección de la UBS comparece ante los accionistas. Si se toman los comentarios como un indicador de la reputación de la UBS entre el público y el banco, se puede decir: empañada. Si tras el rescate de CS en marzo de 2023 la UBS aumentó su popularidad entre la población, en la sala St. Jakobs ya no se siente mucho.

¿14 mil millones o 14 millones de francos?

El jefe de la UBS, Sergio Ermotti, que se sienta al frente ese día, acepta en gran medida las críticas a su salario, que permanece durante horas sin moverse. Mientras los pequeños accionistas lo llaman “estafador” o “gerente irresponsable”, su mirada permanece dirigida hacia el escritorio. Parece estar leyendo. Cuando un accionista habla de “14 mil millones” en lugar de 14 millones de francos en salarios para 2023, tiene que sonreír.

Los votos de los pequeños accionistas son en parte divertidos, en parte confusos y en parte emotivos. Un hombre con una vieja gorra de SKA explica detalladamente dónde aprendió inglés antes de pasar al tema del día: los salarios. Luego comienza a vaciar agua de una botella en el suelo para enfatizar un punto. Los guardias de seguridad se ponen nerviosos por primera vez.

Otro pequeño accionista canta una canción. Colm Kelleher sólo pierde la paciencia unas cuantas veces. “¿Tiene alguna pregunta?”, interrumpe el presidente del consejo de administración de la UBS a algunos oradores que superan el límite de cinco minutos de intervención.

Los activistas climáticos de Greenpeace y otras organizaciones, que ya protestaban a la entrada de la sala, aprovechan la ocasión para exigir una vez más que la UBS abandone las empresas que dependen de los combustibles fósiles. El presidente de Juso, Nicola Siegrist, que obviamente también es accionista de la UBS, explica en el atril: “No tengo preguntas. De todos modos, las respuestas son discursos de gestión”. Y de todos modos: Que los pequeños accionistas sean importantes en la dirección de la UBS es una “absoluta tontería”. La sala agradece su discurso con aplausos.

Los accionistas descontentos de CS, que perdieron mucho dinero en marzo de 2023, tienen sorprendentemente pocas voces. Uno de ellos es un señor mayor con traje, pelo largo y diadema, un experimentado aficionado a las relaciones sexuales. Dice: «Como inversor suizo y de CS, me siento un poco mal». Después de todo, Credit Suisse no tuvo un cuello de botella hasta marzo de 2023, por lo que fue tan fácil estabilizar la situación del banco después.

Son momentos como estos los que revelan dónde está realmente luchando la dirección de la UBS.

Kelleher acepta estoicamente las críticas a la remuneración y se limita a señalar que nunca pagarán tanto como los bancos americanos. Sin embargo, el irlandés corrige constantemente a todos los oradores cuando califican a la UBS de “demasiado grande para quebrar” o de un banco con una garantía estatal implícita. Eso es sencillamente incorrecto.

Kelleher: «Estamos muy preocupados»

Los reproches tienen un motivo: el 10 de abril, en su informe sobre la regulación de los grandes bancos, el Consejo Federal prometió un “aumento sustancial” de los requisitos de capital para la UBS. La UBS no respondió a las propuestas del gobierno federado el día de esta publicación. Pero en los discursos de apertura de Kelleher y Ermotti en Basilea, dos semanas después, queda claro: la UBS se está preparando para una larga batalla política.

Ambos lo saben: si los políticos llegan a la conclusión de que la UBS tiene una garantía estatal implícita, es decir, que el Estado la rescatará en caso de crisis, entonces la UBS probablemente tendrá que pagar un alto precio en forma de más capital. .

Kelleher dijo el miércoles a los accionistas en la sala que la UBS apoya muchas de las propuestas del Consejo Federal. Pero: «Estamos seriamente preocupados por algunas discusiones sobre requisitos de capital adicionales. Capital adicional es el medio equivocado”. La razón que provocó la caída de Credit Suisse no fue la insuficiencia de capital social, sino más bien un modelo de negocio defectuoso. Estos son argumentos familiares, pero Kelleher los presenta ahora con más urgencia.

Ermotti también subraya que es un hecho incorrecto que la UBS tenga una garantía estatal implícita. Esto sólo se puede deducir del hecho de que la UBS tiene unos costes de financiación que son 2,5 puntos porcentuales más altos que los del gobierno federal. Ni siquiera las agencias de calificación certificarían que el banco cuenta con una garantía estatal. «Por eso las calificaciones que la UBS recibe de las agencias de calificación son inferiores a las de los bancos que disfrutan de una garantía gubernamental implícita o explícita».

En la asamblea general de este miércoles no sólo estallará la ira de los pequeños accionistas por los altos salarios de los banqueros, sino también la resistencia de la UBS a unos requisitos de capital más estrictos.

Sin embargo, esto último no es un problema entre los pequeños accionistas. Han venido a desahogar su ira por las primas de los banqueros. Al final, de los enojados votos no queda más que un recordatorio en forma de un 16 por ciento de votos negativos en la votación sobre el informe de compensación.

semana. La política salarial y climática del jefe de la UBS, Sergio Ermotti, fueron los dos temas dominantes en la asamblea general del gran banco del miércoles.

El salario de Ermotti provocó muchas críticas por adelantado. Según el informe de remuneraciones, la UBS pagó el año pasado a su director general 1,875 millones de francos. También hay bonificaciones, El gran banco ha reservado 12,25 millones de francos para ello.

En la asamblea general celebrada en el St. Jakobs Hall de Basilea, el presidente de la UBS, Colm Kelleher, defendió el elevado salario de Ermotti. «Él tiene el trabajo más difícil en el mundo bancario y lo cumplió». Ermotti estabilizó en pocos meses la CS y, con ello, también a Suiza como centro financiero, afirmó Kelleher. Por lo tanto, para la junta directiva está claro que Ermotti ganaba más salario que su predecesor Ralph Hamers. Y de todos modos: la UBS no pagaría a sus directivos tanto como los bancos americanos. «Pero tenemos que seguir siendo competitivos», afirmó Kelleher. El programa de bonificación fue desarrollado con un socio externo y cumple con las reglas habituales de la industria financiera.

Los accionistas de CS en particular estaban frustrados. Según los votos, se sintieron “engañados”. Un accionista de CS calificó de “escándalo” la adquisición de Credit Suisse. Como resultado, perdió mucho dinero. Otro accionista quería liberarse de todos los contratos con la UBS.

Durante la votación, los más de 1.500 accionistas aprobaron el informe anual con el 99 por ciento de los votos. También aprobaron el informe de compensación. Sin embargo, recibió comparativamente menos votos a favor, con un 83,5 por ciento.

Los activistas climáticos están molestos por el informe de sostenibilidad

Además del informe de remuneración, la atención se centró también en el informe de sostenibilidad de la UBS. Los activistas climáticos se turnaron en el atril y criticaron los objetivos climáticos del banco. La organización de protección del medio ambiente Greenpeace pidió que se rechazara el informe de sostenibilidad. Esto es insuficiente, los objetivos no están suficientemente formulados y faltan objetivos intermedios, afirmó un representante de la organización. Otros activistas medioambientales pidieron al banco que tomara medidas, por ejemplo para financiar los combustibles fósiles o la minería del carbón.

El presidente de la UBS, Colm Kelleher, apaciguó los votos. La UBS establece altos estándares de sostenibilidad. Los accionistas tuvieron menos que criticar sobre el informe de sostenibilidad. Lo aprobaron con un 93,3 por ciento de votos a favor.