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\u00a1Bienvenidos al \u00faltimo n\u00famero de The Exchange! Con el fin de TechCrunch+ este mes, la columna de The Exchange y su bolet\u00edn tambi\u00e9n est\u00e1n llegando a su fin. Gracias por leernos, enviarnos correos electr\u00f3nicos, twittear y pasar el rato con nosotros durante tantos a\u00f1os.<\/em><\/p>\nPD: Un agradecimiento especial de mi parte a Anna, quien fue nada menos que una brillante autora principal de este bolet\u00edn desde que asumi\u00f3 el cargo. Ella merece un cr\u00e9dito infinito por su trabajo en el correo electr\u00f3nico.<\/em><\/p>\nHoy en The Exchange, profundizamos en los fondos de continuaci\u00f3n, contamos algunas de nuestras entradas hist\u00f3ricas favoritas en Exchange y analizamos lo que nos entusiasma informar durante el resto del a\u00f1o. – Alex<\/p>\n
Fondos de continuaci\u00f3n<\/h2>\n
La continuaci\u00f3n parec\u00eda un tema apropiado desde nuestra perspectiva. Tambi\u00e9n es muy actual: \u201cLa mayor fuente de liquidez ahora ser\u00e1n los fondos de continuaci\u00f3n\u201d, predijo el VC Roger Ehrenberg en un episodio reciente del podcast 20VC.<\/p>\n
En caso de que no est\u00e9 familiarizado con el t\u00e9rmino, recurramos al Financial Times para obtener una definici\u00f3n:<\/p>\n
\nFondos de continuaci\u00f3n, que son comunes en el capital privado [PE] aunque poco comunes en el capital de riesgo, son un veh\u00edculo de inversi\u00f3n secundario que les permite \u201creajustar el reloj\u201d durante varios a\u00f1os sobre algunos activos de fondos antiguos vendi\u00e9ndolos a un nuevo veh\u00edculo que tambi\u00e9n controlan. Esto ayuda a los patrocinadores de un fondo de capital riesgo, conocidos como \u201csocios limitados\u201d, a renovar su inversi\u00f3n o salir.<\/p>\n<\/blockquote>\n
Si ha estado siguiendo los \u00faltimos meses de actividad de capital de riesgo, el \u00ab\u00bfpor qu\u00e9 ahora?\u00bb es f\u00e1cil de responder. Como le dijo el equipo de StepStone Ventures a nuestra colega Becca Szkutak en su encuesta a inversores de diciembre de 2023: \u201cCon carteras inundadas de valor no realizado, menos oportunidades de salida inmediata y per\u00edodos de retenci\u00f3n m\u00e1s largos en el horizonte, los m\u00e9dicos de cabecera est\u00e1n empezando a ser creativos para generar liquidez. \u00ab<\/p>\n
En la pr\u00e1ctica, un fondo de continuaci\u00f3n permite que nuevos inversores inviertan en carteras existentes, pero \u00abrefleja las valoraciones actuales\u00bb, dijo Ehrenberg. Esta revisi\u00f3n de precios y el posible conflicto de intereses en torno a ella suenan desafiantes en teor\u00eda, pero Ehrenberg no lo cree as\u00ed. \u00abHay nuevos inversores netos que analizan una cartera, por lo que son ellos quienes fijan el precio, no los administradores existentes\u00bb.<\/p>\n
No s\u00f3lo fondos muy grandes como Insight Partners y Lightspeed pueden explorar esta opci\u00f3n. \u00abEs una estrategia viable para una parte decente de la industria de riesgo\u00bb, dijo Ehrenberg al presentador de 20VC, Harry Stebbings.<\/p>\n
Ya sean fondos de continuaci\u00f3n, ventas al descubierto o secundarios, existe un claro impulso para que el capital de riesgo busque soluciones a sus ciclos, a menudo inoportunos, como ya hab\u00edamos visto con el aumento del capital permanente y los fondos que cotizan en bolsa. Un hilo com\u00fan en la econom\u00eda actual es que a los proyectos y las empresas no se les da el tiempo que necesitan para tener \u00e9xito total, por lo que incluso si esto supone un descuento temporal, es bueno saber que los inversores netos est\u00e1n dispuestos a dar a las carteras m\u00e1s tiempo para brillar.<\/p>\n
QEPD el intercambio<\/h2>\n
La Bolsa comenz\u00f3 su vida a finales de 2019, incluso antes de que tuviera un nombre. R\u00e1pidamente se convirti\u00f3 en una columna diaria durante la semana y m\u00e1s tarde en un bolet\u00edn informativo del fin de semana. Para aquellos de ustedes interesados \u200b\u200ben las peculiaridades hist\u00f3ricas de la creaci\u00f3n de productos multimedia, The Exchange era un producto TechCrunch+ en el sitio, pero su edici\u00f3n del fin de semana se envi\u00f3 de forma gratuita por correo electr\u00f3nico. \u00bfPor qu\u00e9 fue ese el caso? \u00a1Porque en ese momento no ten\u00edamos la tecnolog\u00eda interna para enviar correos electr\u00f3nicos solo a suscriptores!<\/p>\n
Durante la vida de The Exchange en TechCrunch+, enviamos m\u00e1s de 1000 columnas y boletines, lo que lo convierte en el proyecto individual m\u00e1s grande y, si se nos permite, de mayor impacto para atraer suscriptores a nuestro producto pago. Exchange y TC+ eran inseparables, por lo que tiene sentido que se retiren juntos. A\u00fan as\u00ed, como ocurre con cualquier proyecto que combine trabajo y pasi\u00f3n personal, lo extra\u00f1aremos.<\/p>\n
Desde sus inicios, el club ARR de 100 millones de d\u00f3lares y los primeros d\u00edas de la pandemia repletos de colapsos y miedo del mercado de valores, The Exchange estuvo presente para hacer una cr\u00f3nica del auge de las startups de 2020-2022 y su posterior conclusi\u00f3n. Pasamos de contar rondas monstruosas y una tormenta de OPI a ver c\u00f3mo se agotaba el capital de riesgo y las salidas de startups se volv\u00edan m\u00e1s raras que el oro. Ha sido una locura.<\/p>\n
Anna se hizo cargo del bolet\u00edn informativo de The Exchange a principios de 2022, cuando Alex se convirti\u00f3 en editor en jefe de TechCrunch+. Las columnas continuaron siendo un proyecto de grupo, pero tuvimos que dividirnos y conquistar para mantener nuestra producci\u00f3n a pleno rendimiento.<\/p>\n
A continuaci\u00f3n se muestra una lista de algunas de nuestras entradas de Exchange favoritas. Por supuesto, no pudimos revisar el archivo completo, que puedes encontrar aqu\u00ed, as\u00ed que considera esto como una descarga parcial de los \u00e9xitos:<\/p>\n
\n- El club ARR de los 100 millones de d\u00f3lares (diciembre de 2019). El comienzo de una serie de larga duraci\u00f3n que analiza las empresas emergentes previas a la IPO. Muchos de los participantes, como Monday.com, se hicieron p\u00fablicos m\u00e1s tarde.<\/li>\n
- \u00bfPor qu\u00e9 todo el mundo crea software OKR? (enero de 2020). Nuestra primera publicaci\u00f3n al estilo de un \u201cgrupo de startups\u201d, profundizando en lo que consideramos un segmento inusualmente ocupado del esfuerzo de las empresas de tecnolog\u00eda emergentes.<\/li>\n
- Las nuevas empresas de API est\u00e1n de moda en este momento (mayo de 2020). Las nuevas empresas de API se mantendr\u00edan activas en los a\u00f1os venideros, apoy\u00e1ndose en el modelo en el que Twilio ayud\u00f3 a ser pionero. Es interesante recordar mayo de 2020, cuando todav\u00eda hab\u00eda mucho miedo en el mercado. Poco sab\u00edamos lo que vendr\u00eda despu\u00e9s.<\/li>\n
- No odies el c\u00f3digo bajo y el sin c\u00f3digo (mayo de 2020). Los debates bajos y sin c\u00f3digo se han calmado un poco a medida que el m\u00e9todo de crear software que los no desarrolladores manipulan y adaptan a su propia voluntad se ha convertido en m\u00e1s algo en juego que una elecci\u00f3n de producto controvertida. A\u00fan as\u00ed, no siempre fue as\u00ed.<\/li>\n
- Las startups nunca lo han pasado tan bien (julio de 2021). A mediados de 2021, estaba claro que el mercado de acciones de startups estaba en una nueva era, con inversores acumulando efectivo en cada empresa de software que se mov\u00eda.<\/li>\n
- C\u00f3mo hacer que las matem\u00e1ticas funcionen para las alt\u00edsimas valoraciones de las empresas emergentes actuales (julio de 2021). Lo que sustentaba el enorme auge de la financiaci\u00f3n que se\u00f1alamos antes era la expectativa de que el crecimiento del software iba a ser m\u00e1s r\u00e1pido y durar\u00eda m\u00e1s de lo que se esperaba anteriormente. Eso termin\u00f3 no siendo cierto.<\/li>\n
- \u00bfQu\u00e9 podr\u00eda detener el boom de las startups? (septiembre de 2021). A finales de 2021 est\u00e1bamos un poco preocupados de que el ritmo de inversi\u00f3n no fuera del todo sostenible. El mercado se mantendr\u00eda activo por un tiempo m\u00e1s, pero nuestras notas sobre posibles disruptores del auge de las startups terminaron siendo razonablemente precisas. Las tasas de inter\u00e9s realmente cambiaron el juego.<\/li>\n
- Se necesita m\u00e1s transparencia en el LP (enero de 2022). Los capitalistas de riesgo le dir\u00e1n en qu\u00e9 invierten, pero a menudo son m\u00e1s reservados acerca de sus propios patrocinadores. Argumentamos que a los fundadores de startups se les debe un poco m\u00e1s de informaci\u00f3n sobre de d\u00f3nde proviene en \u00faltima instancia su capital.<\/li>\n
- Por qu\u00e9 no deber\u00edas ignorar el auge de la tecnolog\u00eda profunda en Europa (febrero de 2022). Una narrativa interesante que se est\u00e1 formando en los \u00faltimos trimestres es la resiliencia de las empresas y startups de Europa durante la actual desaceleraci\u00f3n de la inversi\u00f3n de capital del mercado privado. Dijimos que la tecnolog\u00eda profunda europea estaba preparada para obtener buenos resultados. Y bueno, ten\u00edamos raz\u00f3n.<\/li>\n
- S\u00ed, a las startups les resulta cada vez m\u00e1s dif\u00edcil conseguir financiaci\u00f3n (julio de 2022). A mediados de 2022, estaba claro que los tiempos de auge hab\u00edan terminado, a pesar de que la exuberancia de 2021 se prolong\u00f3 hasta principios de 2022.<\/li>\n
- El auge de la ingenier\u00eda de plataformas, una oportunidad para las startups (diciembre 2022). En lugar de invertir en m\u00e1s desarrolladores, \u00bfpor qu\u00e9 no gastar para ayudarlos a ser m\u00e1s productivos? Los recortes posteriores en las n\u00f3minas de los desarrolladores dejaron en claro que la era de la contrataci\u00f3n masiva hab\u00eda quedado atr\u00e1s, lo que hace que la tesis aqu\u00ed sea a\u00fan m\u00e1s pertinente.<\/li>\n
- El espejismo de la p\u00f3lvora seca (enero 2023). Despu\u00e9s de un final mediocre de 2022, la visi\u00f3n optimista fue que los capitalistas de riesgo ten\u00edan mucho polvo seco (capital para poner a trabajar) sobre el que estaban sentados. \u00bfSeguramente esos fondos se liberar\u00edan y traer\u00edan de vuelta los buenos tiempos? Anna argument\u00f3 que parte del capital de riesgo que en teor\u00eda estaba al margen era menos \u201creal\u201d de lo que parec\u00eda.<\/li>\n
- Un pilar fundamental del modelo econ\u00f3mico SaaS se encuentra bajo una presi\u00f3n extrema (agosto de 2023). Una forma en que las empresas de software crecen es vendiendo m\u00e1s servicios a los clientes a lo largo del tiempo. Sin embargo, en agosto pasado estaba claro que la retenci\u00f3n neta estaba sufriendo, lo que significa que gran parte del crecimiento org\u00e1nico con el que alguna vez contaron las startups se estaba evaporando.<\/li>\n
- \u00bfEl poder de los datos en la era Al dejar\u00e1 a las startups en desventaja? (agosto de 2023). Si la IA son datos que cobran vida, \u00bfganan las empresas con m\u00e1s datos? Y si es as\u00ed, \u00bfd\u00f3nde deja eso a las startups?<\/li>\n
- \u00bfArco iris o tormenta? (septiembre de 2023). Despu\u00e9s de hablar sobre la mejora de los resultados de las fintech, Anna profundiz\u00f3 en el uso de la IA para luchar contra el fraude. Fue un giro interesante en la narrativa habitual de la IA y el fraude, que implica que la IA refuerza la actividad fraudulenta en lugar de limitarla.<\/li>\n
- El brillo financiero de Klarna es mi historia tecnol\u00f3gica favorita en este momento (noviembre de 2023). Despu\u00e9s de ver su valoraci\u00f3n recortada, Klarna no se desaceler\u00f3 y, en cambio, sigui\u00f3 creciendo y mejorando su desempe\u00f1o financiero. Alex les dio el visto bueno por el progreso realizado.<\/li>\n
- La quiebra de WeWork es una prueba de que su negocio principal nunca funcion\u00f3 (noviembre de 2023). \u00bfQu\u00e9 m\u00e1s podemos decir sobre WeWork aparte de que era una extra\u00f1a jugada de arbitraje de arrendamiento que nunca tuvo un negocio principal muy bueno?<\/li>\n
- Por qu\u00e9 soy modestamente optimista sobre las criptomonedas en 2024 (enero de 2024). Antes de los ETF de bitcoin al contado, esta columna indic\u00f3 que este a\u00f1o podr\u00eda ser fecundo para las criptomonedas en su conjunto. Hasta ahora, todo correcto.<\/li>\n
- S\u00ed, el aumento de despidos tecnol\u00f3gicos que est\u00e1 sintiendo es real (enero de 2024). Y para cerrar algunas de nuestras entradas favoritas o m\u00e1s memorables, la reciente ola de despidos ha sido todo menos un espejismo. Desafortunadamente.<\/li>\n<\/ul>\n
no hemos terminado<\/h2>\n
Si bien The Exchange est\u00e1 cerrando, todav\u00eda tenemos grandes planes de cobertura para este a\u00f1o. Afortunadamente, ambos todav\u00eda estamos en TechCrunch, por lo que est\u00e1s lejos de deshacerte de nosotros. Alex quiere trabajar en la salud de los unicornios, el estado de la financiaci\u00f3n de la deuda en 2024 y c\u00f3mo la IA encontrar\u00e1 apoyo en la capa del sistema operativo. Anna siente curiosidad por los centros de inteligencia artificial m\u00e1s all\u00e1 de San Francisco, las inversiones en GP y cualquier S-1 que podamos conseguir.<\/p>\n
Gracias nuevamente por leer la publicaci\u00f3n y el bolet\u00edn informativo de The Exchange. Estamos muy agradecidos de haber podido pasar tanto tiempo con usted en este proyecto. \u00a1Adelante y hacia arriba!<\/p>\n<\/p><\/div>\n
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