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\u00bfQu\u00e9 tan alto puede ser un salario m\u00e1ximo? \u00bfCu\u00e1ndo se vuelve excesivo? Este tambi\u00e9n ser\u00e1 un tema en las asambleas generales de este a\u00f1o. Antoinette Weibel, profesora de econom\u00eda de St. Gallen, sostiene que el salario m\u00e1s alto no necesariamente atrae a los mejores directivos. <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n Tomek Gola<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n Prof. Weibel, \u00bfqu\u00e9 tendencias ve en los salarios de los ejecutivos?<\/p>\n Las expectativas salariales a nivel de CEO (Chief Executive Officer) est\u00e1n determinadas por la idea de no pagar a los altos ejecutivos como si fueran bur\u00f3cratas. M\u00e1s bien, el objetivo es animarles a actuar como propietarios con bonificaciones de \u00e9xito para aumentar de forma sostenible el valor de la empresa.<\/p>\n La mayor transparencia en los salarios de los ejecutivos ha desencadenado una competencia en la que todos se comparan. Los que est\u00e1n por debajo del promedio intentan llegar m\u00e1s alto. Esto conduce a una espiral ascendente.<\/p>\n Veamos las grandes cifras: el fundador de Tesla, Elon Musk, negoci\u00f3 un paquete salarial en 2017 que ahora vale m\u00e1s de 50 mil millones de d\u00f3lares. En enero, un tribunal estadounidense la consider\u00f3 excesiva. \u00bfC\u00f3mo califica la decisi\u00f3n?<\/p>\n No se trata de \u00e9l como empresario. Ya posee un gran bloque de acciones de Tesla. Se trata de su recompensa. Elon Musk fue acusado de explotar su posici\u00f3n de poder en el consejo de administraci\u00f3n de aquel momento como directivo para negociar un paquete injusto. El abuso de poder siempre es malo. Suscribo la idea de una meritocracia, en la que existe una conexi\u00f3n entre salario y desempe\u00f1o. Esta conexi\u00f3n ya no existe con Musk. En este sentido: S\u00ed, el paquete salarial es excesivo.<\/p>\n En Suiza las sumas en juego son diferentes. El jefe de Novartis, Vas Narasimhan, gan\u00f3 al menos 16,2 millones de francos en 2023. \u00bfEs mucho, justo o demasiado?<\/p>\n El liberalismo se basa en dos pilares b\u00e1sicos: la meritocracia, en la que el m\u00e9rito depende del desempe\u00f1o, y la libertad. Sin embargo, en el liberalismo cl\u00e1sico esto no es ilimitado, sino que conlleva responsabilidad. Como partidario de la meritocracia, quiero que las ganancias \u2013incluidas las del director ejecutivo de Novartis\u2013 reflejen el desempe\u00f1o hasta cierto punto.<\/p>\n Ahora hemos alcanzado un nivel en t\u00e9rminos de salarios de los directores ejecutivos en el que incluso los c\u00edrculos de clase media dicen que la proporci\u00f3n ya no es correcta. Por supuesto, un director ejecutivo deber\u00eda ganar mucho m\u00e1s que un simple empleado. Pero si es m\u00e1s de 300 veces, ya no es una proporci\u00f3n meritocr\u00e1tica. \u00bfCu\u00e1nto m\u00e1s productivo es el jefe de Novartis en comparaci\u00f3n con un investigador que desarrolla un f\u00e1rmaco importante?<\/p>\n Sin embargo, la actuaci\u00f3n parece haber sido acertada en Novartis. El buen ejercicio se refleja en el salario del director general. Al final, el salario fijo de Vas Narasimhan fue de \u201cs\u00f3lo\u201d 1,82 millones de francos, lo que significa que la mayor parte de la remuneraci\u00f3n estaba relacionada con el rendimiento.<\/p>\n Se puede alentar a un trabajador de una l\u00ednea de montaje a desempe\u00f1arse mejor con salarios a destajo. Los salarios de los directores ejecutivos, por otro lado, no est\u00e1n sujetos a trabajo a destajo. El trabajo de los altos directivos es un trabajo complejo. Simplemente ponerles una zanahoria financiera delante no funciona, especialmente con sistemas de incentivos y opciones sobre acciones complicados. Cuanto m\u00e1s complicado sea el sistema, m\u00e1s f\u00e1cil ser\u00e1 \u201coptimizar\u201d y trabajar en los factores \u201ceficaces como zanahoria\u201d en lugar de en una visi\u00f3n general.<\/p>\n Adem\u00e1s, no existe una relaci\u00f3n cient\u00edficamente estable entre el salario de un director ejecutivo y el \u00e9xito a largo plazo de la empresa. En una empresa farmac\u00e9utica como Novartis, el \u00e9xito tendr\u00eda que medirse por qu\u00e9 tan buena es la cartera de productos, qu\u00e9 tan innovadora es la investigaci\u00f3n y qu\u00e9 tan motivados est\u00e1n los empleados para hacer avanzar la empresa. En cualquier caso, la cotizaci\u00f3n en bolsa no es un buen indicador de \u00e9xito. Cuando la econom\u00eda va bien, los precios del mercado de valores suben. Hasta cierto punto, esto es independiente del desempe\u00f1o del director ejecutivo.<\/p>\n \u00bfSe puede comparar al CEO con las estrellas del f\u00fatbol? Son las superestrellas de la econom\u00eda y, al igual que los mejores futbolistas, reciben un salario correspondientemente bueno.<\/p>\n Un partido de f\u00fatbol es primitivo comparado con el desempe\u00f1o de una empresa. Once jugadores no se pueden comparar con 10.000 empleados que juntos constituyen el \u00e9xito. Pero tambi\u00e9n es crucial que no exista un \u201cmercado de transferencias\u201d transparente para los directores ejecutivos. Adem\u00e1s, las caracter\u00edsticas clave de los directores ejecutivos no son f\u00e1cilmente observables, mientras que en el caso de los jugadores de f\u00fatbol, \u200b\u200btodo el mundo puede observarlas. Por eso la comparaci\u00f3n es defectuosa.<\/p>\n \u00bfNo es la libre formaci\u00f3n de salarios el menor de los males?<\/p>\n Los sistemas de compensaci\u00f3n comunes no s\u00f3lo son ineficaces en lo que respecta al valor a largo plazo de la empresa. Incluso crean incentivos falsos porque la direcci\u00f3n alinea sus acciones con objetivos mensurables. Todo lo que no pueda medirse claramente y vincularse a indicadores se descuida f\u00e1cilmente.<\/p>\n Adem\u00e1s, sabemos por estudios que Suiza no es una sociedad de envidia. Sin embargo, siempre hay acalorados debates sobre la distribuci\u00f3n poco justa de los salarios. Por eso me parece que aqu\u00ed tenemos que profundizar m\u00e1s. Los salarios de los directores ejecutivos son una expresi\u00f3n de la creciente \u201cegoizaci\u00f3n\u201d de la sociedad y probablemente se perciban con raz\u00f3n como resultado de la falta de sentido de responsabilidad de una peque\u00f1a \u00e9lite. No podemos resolver el problema \u00fanicamente con el cumplimiento. Lo que necesitamos son directivos y consejos de administraci\u00f3n que act\u00faen con moderaci\u00f3n y responsabilidad.<\/p>\n En principio, la fijaci\u00f3n de los salarios queda a discreci\u00f3n de la empresa. \u00bfNo son a menudo las discusiones sobre los salarios de los altos directivos s\u00f3lo populismo barato?<\/p>\n El poder de los accionistas como propietarios est\u00e1 fragmentado. En principio, los representantes con derecho a voto podr\u00edan llenar el vac\u00edo. En realidad, sin embargo, esto funciona m\u00e1s mal que bien. La Fundaci\u00f3n Ethos de Suiza tiene una visi\u00f3n a largo plazo. Pero los representantes estadounidenses de la ISS y Glass Lewis, que tienen el poder real, s\u00f3lo conocen la perspectiva estadounidense, que se centra en el \u00e9xito a corto plazo.<\/p>\n Desde una perspectiva liberal, \u00bfexiste un salario excesivo?<\/p>\n Desde una perspectiva liberal cl\u00e1sica, la responsabilidad de la fijaci\u00f3n de salarios recae en las empresas. A uno le gustar\u00eda dejar que los mercados jueguen o crear las condiciones para que funcionen. Sin embargo, con el director general no hay forma de crear un mercado que funcione. Una intervenci\u00f3n m\u00ednimamente invasiva ser\u00eda pagar salarios fijos a nivel de CEO, que se combinen con bonificaciones por desempe\u00f1o a muy largo plazo.<\/p>\n Pasemos al sector financiero. A finales de marzo, la UBS publica su informe de remuneraciones. El \u00e9xito de la integraci\u00f3n de Credit Suisse y el \u00e9xito econ\u00f3mico del nuevo UBS son decisivos no s\u00f3lo para el banco en s\u00ed, sino tambi\u00e9n para todo el centro financiero suizo. \u00bfCu\u00e1l es un salario razonable para la gesti\u00f3n?<\/p>\n No veo por qu\u00e9 la compensaci\u00f3n deber\u00eda dejarse \u00fanicamente en manos de la empresa. En \u00faltima instancia, los ciudadanos y los contribuyentes asumen el riesgo final. Est\u00e1 claro que gestionar la UBS no es una tarea f\u00e1cil. Por supuesto, el equipo directivo deber\u00eda ganar bien. Sin embargo, actualmente es imposible medir qu\u00e9 tan bien hacen realmente este trabajo. Eso s\u00f3lo lo ver\u00e1s dentro de unos a\u00f1os.<\/p>\n Especialmente en los bancos no hemos conseguido establecer los incentivos salariales adecuados. Asumir riesgos excesivos sigue siendo recompensado. Los perdedores no son s\u00f3lo los accionistas, sino tambi\u00e9n los clientes, como ocurri\u00f3 con Credit Suisse en las p\u00e9rdidas con el fondo de cobertura Archegos. Los abogados corporativos entonces trivializan el hecho de que el banco tiene algunos casos legales m\u00e1s. . .<\/p>\n A menudo se argumenta que los salarios de los jefes son tan altos porque las empresas compiten internacionalmente por los mejores talentos. <\/p>\n S\u00ed, los altos salarios se justifican por la necesidad de atraer a los mejores talentos. Sin embargo, incluso el ex banquero y profesor de econom\u00eda Kurt Schiltknecht dijo que si un director ejecutivo cae muerto, esto dura medio minuto y luego viene otro.<\/p>\n No se puede demostrar cient\u00edficamente que los salarios m\u00e1s altos atraigan al mayor talento, ni tampoco se puede refutar. Quiz\u00e1s, por su propio inter\u00e9s, las empresas deber\u00edan buscar jefes que no s\u00f3lo tengan un salario internacional elevado. El salario m\u00e1s alto no necesariamente atrae al mejor gerente.<\/p>\n Albert Bourla, director ejecutivo de Pfizer, competidor de Novartis, gan\u00f3 alrededor de 33 millones de d\u00f3lares en 2022. \u00bfSer\u00eda esto aceptable en Suiza?<\/p>\n En EE.UU. se aceptan mejor los salarios muy altos porque mucha gente todav\u00eda cree en el sue\u00f1o americano de que cualquiera puede llegar a la cima con esfuerzo. <\/p>\n \u00bfSon los altos salarios de los directivos un problema social? \u00bfLa gente en democracia directa responde a los altos salarios de los directivos, por ejemplo, aceptando salarios m\u00ednimos o la decimotercera pensi\u00f3n AHV?<\/p>\n Si el desempe\u00f1o y los salarios est\u00e1n muy separados o demasiado separados, esto altera el sentido de justicia de muchas personas. Hay costos sociales.<\/p>\n Por ejemplo, si, como el exjefe de Novartis, Daniel Vasella, quiere cobrar una escandalosa indemnizaci\u00f3n de un mill\u00f3n de d\u00f3lares inmediatamente antes de las votaciones importantes (nota del editor: iniciativa Minder, iniciativa 1 a 12, salario m\u00ednimo nacional 2013), est\u00e1 actuando irresponsablemente. <\/p>\n Odiar\u00eda perder lo que tanto valoro en Suiza: una democracia con responsabilidad. <\/p>\n \u00bfQu\u00e9 deber\u00edan hacer las empresas?<\/p>\n Me gustar\u00eda que las empresas establecieran modelos de compensaci\u00f3n que reflejen el valor para los accionistas en el largo plazo. Sin embargo, las empresas que cotizan en bolsa est\u00e1n atrapadas en su sistema. Espero que los inversores a largo plazo, como el fondo soberano noruego, ejerzan su influencia. No se puede confiar en los inversores estadounidenses.<\/p>\nAntonieta Weibel.<\/h2>\n
Prof. Dr. Antonieta Weibel<\/span>