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Las cotizaciones de las acciones de los proveedores suizos de chips, como VAT y Comet, sugieren un auge. En realidad, la industria todav\u00eda est\u00e1 esperando el repunte. La euforia ignora por completo al desarrollador U-Blox, a pesar de ser l\u00edder del mercado mundial.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n Mat\u00edas Oesterle \/ Imago<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n Los tel\u00e9fonos inteligentes ya son inteligentes y pronto lo ser\u00e1n tambi\u00e9n. Por ejemplo, en la interpretaci\u00f3n simult\u00e1nea durante una conversaci\u00f3n telef\u00f3nica: usted habla alem\u00e1n por tel\u00e9fono m\u00f3vil y la otra persona escucha franc\u00e9s al otro lado de la l\u00ednea. O haciendo que el tel\u00e9fono inteligente cree una imagen grande y perfecta a partir de varias instant\u00e1neas malas. La inteligencia artificial (IA) deber\u00eda hacer esto posible.<\/p>\n Estas aplicaciones se pudieron ver hace unos d\u00edas en la mayor feria de comunicaciones m\u00f3viles del mundo, el MWC, en Barcelona. Estos son otros ejemplos del entusiasmo que rodea a la IA y, dado que este software inteligente requiere una gran potencia inform\u00e1tica, la euforia en la industria de los chips es dif\u00edcil de contener. Esto impulsa los precios de las acciones del fabricante especializado de chips Nvidia y TSMC, el mayor fabricante por contrato del mundo. Desde principios de a\u00f1o, sus precios se han disparado.<\/p>\n Pero tambi\u00e9n en Suiza las grandes expectativas se traducen en aumentos de precios. Los valores de los proveedores Comet e VAT vuelven a cotizar cerca de los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos que alcanzaron a finales de 2021 y, por tanto, han m\u00e1s que duplicado su valor desde mediados de 2022. VAT, con sede en el valle del Rin en San Galo, fabrica v\u00e1lvulas de vac\u00edo necesarias para los sistemas de producci\u00f3n de chips. Comet, del cant\u00f3n de Friburgo, suministra tecnolog\u00eda de rayos X para estas m\u00e1quinas.<\/p>\n Rendimiento de las acciones durante 5 a\u00f1os, en porcentaje\n <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Si los fabricantes de chips ampl\u00edan y modernizan su producci\u00f3n, las empresas suizas recibir\u00e1n pedidos. La industria de los semiconductores tiene la visi\u00f3n de convertirse en una industria de un bill\u00f3n de d\u00f3lares para 2030. \u00abLa IA ser\u00e1 una de las tendencias m\u00e1s importantes y cubrir\u00e1 la gran mayor\u00eda de \u00e1reas. La cantidad de hardware necesaria es casi inimaginable\u201d, afirm\u00f3 el jefe de Comet, Stephan Haferl, esta semana al presentar el acuerdo comercial para 2023.<\/p>\n \u00abSer\u00e1 fant\u00e1stico para nosotros\u00bb, dijo el jefe del IVA, Urs Gantner, refiri\u00e9ndose a la necesidad de producir una nueva generaci\u00f3n de chips l\u00f3gicos y de memoria. Al mismo tiempo, Gantner aconseja prudencia: \u201cEn este momento todo el mundo habla de IA, es una exageraci\u00f3n. Hemos tenido otras exageraciones antes\u201d. Todav\u00eda es dif\u00edcil determinar cu\u00e1l ser\u00e1 la demanda futura de chips de alto rendimiento debido a la inteligencia artificial.<\/p>\n De hecho, en Bolsa se anticipan muchas cosas que a\u00fan no se han materializado en los libros de pedidos. TSMC espera que los procesadores de IA representen hasta el 20 por ciento de sus ventas en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os. Tras la presentaci\u00f3n de las aplicaciones de IA para smartphones en Barcelona, \u200b\u200bla UBS resumi\u00f3: A\u00fan no est\u00e1 claro que esto vaya a desencadenar una ola de innovaci\u00f3n en los dispositivos.<\/p>\n En primer lugar, la industria de los chips tiene que luchar para salir de un valle de todos modos. El a\u00f1o pasado, las ventas de VAT cayeron un 23 por ciento, hasta 885 millones de francos, y las de Comet, un 32 por ciento, hasta 398 millones de francos. Esto se debe a que los pedidos hab\u00edan ca\u00eddo enormemente. Comet y VAT redujeron su fuerza laboral en aproximadamente una d\u00e9cima parte, principalmente en forma de trabajadores temporales, e introdujeron el trabajo de jornada reducida.<\/p>\n Estos son mecanismos bien establecidos en la industria. La industria de los semiconductores es muy c\u00edclica: durante un auge, los fabricantes de chips acumulan capacidad de producci\u00f3n que ya no pueden utilizar durante una recesi\u00f3n. La pandemia del coronavirus hizo que estos altibajos fueran a\u00fan m\u00e1s pronunciados porque las cadenas de suministro quedaron desincronizadas. Para mantener la producci\u00f3n cuando el mundo quer\u00eda comprar dispositivos electr\u00f3nicos y computadoras, los fabricantes de chips encargaron demasiados insumos, con la esperanza de que parte de ellos les llegara.<\/p>\n A medida que los problemas de entrega desaparecieron y llegaron m\u00e1s y m\u00e1s pedidos, tuvieron que construir grandes almacenes. Al auge de Corona le sigui\u00f3 una recesi\u00f3n. Al principio se vaciaron los almacenes, lo que agrav\u00f3 a\u00fan m\u00e1s la ca\u00edda de los proveedores de chips. Las consecuencias son claras: el IVA tuvo un beneficio operativo (Ebitda) de s\u00f3lo 271 millones de francos en 2023, una disminuci\u00f3n de un tercio. En Comet, el beneficio operativo cay\u00f3 un 62 por ciento hasta 45 millones de francos.<\/p>\n Ahora vuelve a reinar el optimismo, pero tambi\u00e9n la incertidumbre, debido, entre otras cosas, a las tensiones pol\u00edticas entre EE.UU. y China y al posible desarrollo de la inflaci\u00f3n. Las estimaciones de inversi\u00f3n en producci\u00f3n de semiconductores para este a\u00f1o var\u00edan ampliamente. En Comet, el punto de inflexi\u00f3n para la compa\u00f1\u00eda se alcanza en el \u00faltimo trimestre de 2023 y se espera una tendencia al alza acelerada en la segunda mitad de 2024. El IVA opina lo mismo, pero cree que es posible otro a\u00f1o r\u00e9cord para 2025.<\/p>\n Escapar de este ciclo deber\u00eda ser una bendici\u00f3n, pero no es suficiente por s\u00ed solo. Los accionistas de U-Blox, el fabricante suizo de chips con sede en Thalwil, junto al lago de Z\u00farich, lo saben. Los productos de U-Blox son chips especiales, por ejemplo para conectar dispositivos electr\u00f3nicos en el llamado Internet de las cosas o para el posicionamiento con sistemas de posicionamiento como el GPS. La empresa es l\u00edder mundial en el mercado de chips para la determinaci\u00f3n de la ubicaci\u00f3n.<\/p>\n En comparaci\u00f3n con la monta\u00f1a rusa del resto del sector, este negocio es bastante estable: las ventas de U-Blox cayeron el a\u00f1o pasado s\u00f3lo un 8 por ciento, hasta 577 millones de francos, como inform\u00f3 la empresa el mi\u00e9rcoles. La p\u00e9rdida de 3 millones de francos en el resultado operativo (EBIT) se puede atribuir a una amortizaci\u00f3n. U-Blox abandon\u00f3 el desarrollo de chips para tel\u00e9fonos m\u00f3viles por motivos de coste. Los analistas han acogido con satisfacci\u00f3n el enfoque.<\/p>\n Pero el precio de las acciones es tan alto como hace cinco a\u00f1os. U-Blox opera en segmentos en los que, a diferencia de la IA, los inversores a\u00fan no tienen mucha imaginaci\u00f3n: como la conducci\u00f3n aut\u00f3noma. Cuando los autom\u00f3viles encuentren su propio camino, habr\u00e1 demanda de chips muy precisos y seguros para determinar su ubicaci\u00f3n. Pero por ahora, la investigaci\u00f3n y el desarrollo est\u00e1n consumiendo mucho dinero. La empresa ha incumplido varias veces sus objetivos autoimpuestos.<\/p>\n Al mismo tiempo, U-Blox no puede escapar del ciclo de almacenamiento. El a\u00f1o pasado, los contratos de compra a largo plazo ayudaron a salirse con la suya. Pero estas cantidades se encuentran ahora en los almacenes de los clientes. Es por eso que es posible que el punto m\u00e1s bajo de U-Blox no se haya alcanzado hasta el primer trimestre de 2024.<\/p>\n El mi\u00e9rcoles, el jefe de la empresa, Stephan Zizala, invoc\u00f3 el mantra que se escucha habitualmente en el ciclo de los semiconductores: lo m\u00e1s importante es salir de la crisis m\u00e1s fuerte de lo que entr\u00f3.<\/p>\n<\/div>\nM\u00f3viles y personas se fusionan: Escena de la feria de telefon\u00eda m\u00f3vil MWC de Barcelona.<\/h2>\n
El mercado de valores se anticipa: las acciones se acercan a niveles r\u00e9cord<\/span><\/h2>\n
Un ciclo de chip no es para los d\u00e9biles de coraz\u00f3n<\/h3>\n
El IVA y Comet quieren salir de la crisis<\/span><\/h2>\n
Esta vez la crisis fue especialmente grave<\/span><\/h2>\n
U-Blox tiene que esperar la euforia<\/span><\/h2>\n
No hay escapatoria del ciclo de almacenamiento<\/span><\/h2>\n