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Es un golpe en la niebla. Las tasas de inflaci\u00f3n llevan meses sin estar a la altura de las previsiones. Tambi\u00e9n en Suiza los precios aumentaron inesperadamente en abril. <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n Ga\u00ebtan Bally \/ Keystone<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n Se mire donde se mire, actualmente la inflaci\u00f3n es dif\u00edcil de calcular. Cada mes aparecen datos que se desv\u00edan significativamente de las previsiones -o esperanzas- de los economistas con gran regularidad. Esto es especialmente cierto en EE.UU., donde el banco central lleva alg\u00fan tiempo pregunt\u00e1ndose por qu\u00e9 la tendencia a la baja de la inflaci\u00f3n se estanc\u00f3 repentinamente en el primer trimestre. Pero tambi\u00e9n en este caso el Banco Nacional Suizo (BNS) se ha equivocado a menudo en sus previsiones de inflaci\u00f3n en el pasado reciente.<\/p>\n La inflaci\u00f3n suiza sigue siendo fiel a su imprevisibilidad. Despu\u00e9s de caer inesperadamente r\u00e1pidamente del 1,7 al 1,0 por ciento entre diciembre y marzo, los precios volvieron a subir inesperadamente en abril, un 1,4 por ciento en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior y un 0,3 por ciento en comparaci\u00f3n con el mes anterior. Se esperaba un ligero repunte. El Aumento de los precios al consumo publicado por la Oficina Federal de Estad\u00edstica<\/a> pero result\u00f3 ser significativamente m\u00e1s fuerte de lo previsto.<\/p>\n La sorpresa negativa se explica, entre otras cosas, por el aumento de los precios de los viajes combinados al extranjero y de los billetes de avi\u00f3n. Tambi\u00e9n han subido los precios de los muebles y de la gasolina. Tambi\u00e9n hubo que hurgar m\u00e1s en el bolsillo para pagar los alquileres de los apartamentos, que en abril fueron un 2,8 por ciento m\u00e1s altos que el a\u00f1o anterior. Es probable que contin\u00fae la tendencia al aumento de los costes de alquiler. El tipo de inter\u00e9s de referencia hipotecario se increment\u00f3 por segunda vez en diciembre; su efecto sobre los precios de alquiler s\u00f3lo se har\u00e1 evidente a partir de los datos de mayo.<\/p>\n La inflaci\u00f3n todav\u00eda se encuentra dentro del rango objetivo de entre 0 y 2 por ciento al que aspira el BNS. Sin embargo, los \u00faltimos datos dejan claro que la evoluci\u00f3n sigue siendo vol\u00e1til y que la lucha contra la inflaci\u00f3n a\u00fan no ha terminado. Tambi\u00e9n se recomienda precauci\u00f3n porque parte de la ca\u00edda anterior de la inflaci\u00f3n puede atribuirse a efectos de base estad\u00edsticos, pero estos efectos ahora est\u00e1n disminuyendo. R\u00e1pidamente podr\u00eda surgir un contramovimiento, por ejemplo en vista del reciente aumento de los precios de las materias primas.<\/p>\n Dado este nivel persistentemente alto de incertidumbre, queda por ver si fue una decisi\u00f3n acertada por parte del BNS ser el primer banco central importante en iniciar el cambio de tipos de inter\u00e9s en marzo y reducir el tipo de inter\u00e9s oficial en un cuarto de porcentaje. apuntan al 1,5 por ciento. En cualquier caso, los \u00faltimos datos ofrecen pocos argumentos para que el BNS decida sobre un segundo recorte de tipos de inter\u00e9s en su pr\u00f3xima evaluaci\u00f3n a mediados de junio. A pesar de ello, varios economistas esperan que se duplique, por ejemplo la del Liechtenstein VP Bank.<\/a><\/p>\n En los EE.UU Mientras tanto, la esperanza de una pronta recuperaci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s est\u00e1 menguando.<\/a> El tipo de inter\u00e9s oficial all\u00ed es mucho m\u00e1s alto que en Suiza: m\u00e1s del 5 por ciento. Es irritante que la econom\u00eda en auge y el fuerte mercado laboral no se dejen impresionar por las tasas de inter\u00e9s clave, que son m\u00e1s altas de lo que han sido en m\u00e1s de 20 a\u00f1os. La presi\u00f3n inflacionaria sigue siendo correspondientemente alta y, por lo tanto, es dif\u00edcil para la Reserva Federal reducir la inflaci\u00f3n del actual 3,5 por ciento al nivel objetivo del 2 por ciento.<\/p>\n La comparaci\u00f3n plantea la pregunta: \u00bfpor qu\u00e9 el BNS pudo llevar la inflaci\u00f3n al rango objetivo con tasas de inter\u00e9s clave bastante bajas, mientras que la Reserva Federal no puede hacerlo con tasas de inter\u00e9s tres veces m\u00e1s altas? Probablemente porque la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n en Suiza tiene relativamente poco que ver con los tipos de inter\u00e9s oficiales. M\u00e1s bien, el ajuste monetario desde 2023 se debe principalmente al fortalecimiento del franco, como se mostr\u00f3 recientemente en un evento del SNB.<\/a> En consecuencia, en ning\u00fan otro pa\u00eds el tipo de cambio tiene tanta importancia para el ajuste monetario. <\/p>\n Para decirlo sin rodeos: la tasa de inter\u00e9s clave en Suiza, un peque\u00f1o pa\u00eds exportador, es un actor menor, a diferencia de Estados Unidos con su gran mercado interno. El papel principal lo desempe\u00f1a el franconio. Garantiza importaciones m\u00e1s baratas y frena la inflaci\u00f3n extranjera. Esto tambi\u00e9n fue evidente en abril. Las importaciones cayeron un 0,4 por ciento en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior. Por el contrario, los precios de los productos nacionales aumentaron un 2 por ciento, como ha ocurrido casi sin cambios durante m\u00e1s de un a\u00f1o. Todav\u00eda no se trata de precios estables para bienes que no provienen del extranjero.<\/p>\n<\/div>\nMenos bienes por la misma cantidad de efectivo. La inflaci\u00f3n sorprendi\u00f3 negativamente en abril.<\/h2>\n
Precios vol\u00e1tiles<\/span><\/h2>\n
El tipo de cambio es m\u00e1s importante que las tasas de inter\u00e9s clave<\/span><\/h2>\n