La pol\u00edtica monetaria dar\u00e1 forma al mercado de valores en el a\u00f1o 2024. Pero desde la pandemia de Covid, los bancos centrales han estado husmeando en la niebla. \u00bfHabr\u00e1 un final feliz?<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n Imagen<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n El clima en el mercado de valores este a\u00f1o lo determinar\u00e1 el Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos. Al menos esa es la expectativa de los inversores profesionales. El 52 por ciento de los gestores de fondos de inversi\u00f3n que participaron recientemente en la prestigiosa encuesta del Bank of America dicen que la Reserva Federal tendr\u00e1 la mayor influencia sobre los precios de las acciones en 2024. Por el contrario, s\u00f3lo el 33 por ciento espera que la evoluci\u00f3n de los beneficios de las empresas sea el principal impulsor de los precios.<\/p>\n John Plassard, alto especialista en inversiones del Banco Mirabaud, tambi\u00e9n considera que las decisiones equivocadas en materia de pol\u00edtica monetaria son el mayor riesgo actual para los mercados financieros.<\/p>\n Como es bien sabido, la Reserva Federal no se cubri\u00f3 de gloria cuando inicialmente calific\u00f3 la fuerte inflaci\u00f3n como \u00abtemporal\u00bb y luego tuvo que apretar el tornillo de los tipos de inter\u00e9s a\u00fan m\u00e1s r\u00e1pido y con m\u00e1s fuerza. Hasta que las tasas de inter\u00e9s clave alcanzaron el 5,5 por ciento, un nivel que ahora se ha mantenido sin cambios desde el verano pasado.<\/p>\n Pero hoy los banqueros centrales siguen husmeando en la niebla. \u201cDesde el Covid ya no tienen datos fiables que les permitan ver los pr\u00f3ximos meses. Un solo dato nuevo puede hacer que usted tome una decisi\u00f3n sorprendente sobre la tasa de inter\u00e9s\u201d, dice Plassard.<\/p>\n La Reserva Federal decidi\u00f3 esta semana dejar los tipos de inter\u00e9s sin cambios por el momento, ya que la inflaci\u00f3n ha aumentado ligeramente recientemente. Los precios al consumo aumentaron ligeramente hasta el 2,7 por ciento en marzo.<\/p>\n Los actores de la Bolsa tampoco saben realmente lo que les est\u00e1 pasando. \u00abLa velocidad a la que los inversores est\u00e1n revisando sus expectativas es una locura\u00bb, afirma Plassard. En enero todav\u00eda se esperaba un aterrizaje forzoso en EE.UU., es decir, una recesi\u00f3n. Un banco suizo predijo la friolera de 11 recortes de tipos de inter\u00e9s este a\u00f1o.<\/p>\n Apenas unas semanas m\u00e1s tarde, prevaleci\u00f3 la opini\u00f3n mayoritaria de que un aterrizaje suave ser\u00eda un \u00e9xito. Entonces surgi\u00f3 el t\u00e9rmino no-landing, es decir, un escenario en el que el crecimiento econ\u00f3mico y la inflaci\u00f3n se mantienen sin cambios a pesar de los altos tipos de inter\u00e9s. Ahora algunos expertos en inversiones hablan incluso de la posibilidad de un despegue. Esto significar\u00eda que el crecimiento se recuperar\u00e1 a pesar de las maniobras de freno de la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n Eso puede sonar bien, pero casi con seguridad ser\u00eda un veneno para los mercados burs\u00e1tiles. Porque en un escenario de despegue, probablemente ser\u00e1n necesarios nuevos aumentos de los tipos de inter\u00e9s: hacia arriba.<\/p>\n <\/p>\n<\/figcaption><\/figure>\n El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, subray\u00f3 el mi\u00e9rcoles que es mucho m\u00e1s probable que se produzcan recortes de tipos de inter\u00e9s que nuevas subidas de tipos. La Reserva Federal debe ver \u201cevidencias convincentes\u201d de que la pol\u00edtica monetaria no es lo suficientemente restrictiva como para considerar nuevos aumentos de las tasas de inter\u00e9s. Aparte de eso, el panorama tampoco parece claro para Powell. Al menos no quer\u00eda comprometerse con un calendario.<\/p>\n \u00abLa Reserva Federal definitivamente querr\u00e1 evitar los errores de los a\u00f1os 1970\u00bb, dice Plassard. En ese momento, se cre\u00eda que la inflaci\u00f3n estaba bajo control, pero experiment\u00f3 un peligroso repunte. Posteriormente, el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, derrot\u00f3 a la inflaci\u00f3n. Sin embargo, con aumentos de tipos de inter\u00e9s sin precedentes que hundieron a la econom\u00eda en una profunda recesi\u00f3n. Millones de estadounidenses perdieron sus empleos.<\/p>\n \u201cPaul Volcker es un modelo a seguir para Jerome Powell, quien abord\u00f3 este episodio de la historia econ\u00f3mica en profundidad\u201d, afirma Plassard. Esto tambi\u00e9n sugiere que las tasas de inter\u00e9s se mantendr\u00e1n en un nivel alto durante un per\u00edodo de tiempo m\u00e1s largo.<\/p>\n Controlar la econom\u00eda y la inflaci\u00f3n a trav\u00e9s de los tipos de inter\u00e9s es m\u00e1s dif\u00edcil que nunca debido al bajo desempleo, afirma Plassard. Los consumidores no temen la p\u00e9rdida de empleos y siguen gastando dinero a pesar del aumento de los precios de los bienes, servicios y viviendas.<\/p>\n \u00abNadie previ\u00f3 este comportamiento del consumidor de \u00absolo se vive una vez\u00bb que sigui\u00f3 a la experiencia de la pandemia\u00bb, dice Plassard. Un estudio de la Reserva Federal de Minneapolis, por ejemplo, supuso que el deseo reprimido de consumir disminuir\u00eda a finales de 2023.<\/p>\n De todos modos, 2024 ser\u00e1 un a\u00f1o lleno de acontecimientos. 40 pa\u00edses con una poblaci\u00f3n de m\u00e1s de 3 mil millones de personas celebrar\u00e1n elecciones nacionales. Donald Trump podr\u00eda regresar al poder en Estados Unidos.<\/p>\n Mirabaud lleva meses se\u00f1alando que es probable que los tipos de inter\u00e9s caigan menos r\u00e1pidamente de lo que muchos esperan. Ahora esta suposici\u00f3n se ha convertido en la opini\u00f3n generalizada y algunos analistas ya han descartado por completo el tema de los recortes de tipos de inter\u00e9s para 2024.<\/p>\n Plassard y sus colegas de Mirabaud, por el contrario, siguen esperando dos recortes de tipos de inter\u00e9s sin dar mucha importancia a sus propias previsiones. \u00abSi los bancos centrales y los principales economistas apenas tienen conocimientos, \u00bfqui\u00e9nes somos nosotros para pensar que sabemos m\u00e1s?\u00bb, dice Plassard.<\/p>\n A pesar de las incertidumbres, aconseja a los inversores que no sean demasiado reacios al riesgo. Las acciones estadounidenses en particular podr\u00edan obtener buenos resultados. Plassard incluso espera que el segmento especialmente riesgoso con acciones peque\u00f1as y medianas, como las representadas en el \u00edndice burs\u00e1til americano Russell 2000, pueda obtener resultados especialmente buenos.<\/p>\n<\/div>\nLos inversores est\u00e1n pendientes de cada una de sus palabras: el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell.<\/h2>\n
No hay datos m\u00e1s fiables<\/span><\/h2>\n
Jerome Powell intenta calmarse<\/span><\/h2>\n
![\"Juan](\"https:\/\/img.nzz.ch\/2024\/05\/03\/0d9aaacd-67a7-499f-929e-72a8f4359a64.jpeg?width=240&height=320&fit=bounds&quality=75&auto=webp&crop=486,648,x0,y0)
Juan Plassard.<\/h2>\n
El bajo desempleo dificulta la pol\u00edtica monetaria<\/span><\/h2>\n
Tomar riesgos sigue dando sus frutos<\/span><\/h2>\n