La UBS se resiste, por el momento, con cautela, a una regulaci\u00f3n de capital m\u00e1s estricta por parte de Berna. Un enfoque agresivo podr\u00eda da\u00f1arla. C\u00f3mo es la estrategia de la direcci\u00f3n del banco en torno a Sergio Ermotti.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n Denis Balibouse\/Reuters<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n El arte de la negociaci\u00f3n tambi\u00e9n incluye causar confusi\u00f3n deliberadamente en el momento adecuado. \u00bfEscuch\u00e9 mal? \u00bfEstamos hablando sobre la misma cosa? \u00bfO mi contraparte simplemente est\u00e1 construyendo un puente para que yo llegue a un acuerdo? Los negociadores inteligentes pueden desestabilizar al oponente con un solo movimiento y as\u00ed acercarse un poco m\u00e1s a su objetivo.<\/p>\n Entonces, \u00bfqu\u00e9 pasa con el n\u00famero que el director general de la UBS, Sergio Ermotti, mencion\u00f3 de pasada esta semana?<\/p>\n El gran banco present\u00f3 el martes excelentes resultados trimestrales y se presenta de la mejor manera despu\u00e9s de poco m\u00e1s de un a\u00f1o de la adquisici\u00f3n de Credit Suisse (CS) patrocinada por el Estado. Las acciones de UBS subieron este d\u00eda de negociaci\u00f3n.<\/p>\n Y, sin embargo, el jefe del banco, Ermotti, dedic\u00f3 gran parte del tiempo que hab\u00eda planeado para los representantes de los medios y analistas financieros en este ajetreado d\u00eda a un tema poco atractivo: la base de capital de la UBS. Ermotti calcul\u00f3 que actualmente se est\u00e1n acumulando casi 20 mil millones de d\u00f3lares en capital social.<\/p>\n Esto se debe, por un lado, a requisitos futuros v\u00e1lidos a nivel mundial (\u201cBasilea III\u201d). Por otra parte, la integraci\u00f3n de las empresas de CS tambi\u00e9n requiere m\u00e1s recursos de capital.<\/p>\n Los analistas no ten\u00edan ganas de comprar sin restricciones y algunos escribieron comentarios esc\u00e9pticos. El \u201centorno regulatorio\u201d sigue siendo incierto, seg\u00fan Keefe, Bruyette & Woods. No se han dado cuenta de lo que espera ahora el banco.<\/p>\n El trasfondo: El Departamento de Finanzas tambi\u00e9n ha informado de la necesidad de actuar en materia de capital social. La consejera federal Karin Keller-Sutter tambi\u00e9n dio una cifra diferente en abril. Impl\u00edcitamente habl\u00f3 de entre 15 y 25 mil millones de francos.<\/p>\n En los c\u00edrculos financieros nadie sabe cu\u00e1nto capital le queda todav\u00eda a la UBS. \u00bfLa UBS tiene que acumular entre 15 y 25 mil millones de capital adicional a sus 20 mil millones? \u00bfO los 20.000 millones de Ermotti son una oferta de negociaci\u00f3n a Keller-Sutter?<\/p>\n La necesidad de reforzar la seguridad de la UBS, el \u00fanico banco importante que queda en Suiza, es algo que se ha dado por sentado en la pol\u00edtica suiza desde la ca\u00edda de CS. Tambi\u00e9n est\u00e1 claro que si la UBS se mete en problemas graves, el Estado ya no permitir\u00e1 que la rescaten, sino que su negocio podr\u00e1 ser liquidado.<\/p>\n En abril, la consejera federal Karin Keller-Sutter present\u00f3 el informe del Consejo Federal sobre c\u00f3mo deber\u00eda ser la regulaci\u00f3n bancaria en el futuro. Una supuesta nota al margen, que es el detonante de la disputa sobre las cifras, caus\u00f3 inquietud en la UBS y en el mercado: la norma sobre cu\u00e1nto capital social debe utilizar la empresa matriz del banco para asegurar sus filiales en el extranjero.<\/p>\n Anteriormente, los grandes bancos recib\u00edan un descuento. Para estas inversiones extranjeras, s\u00f3lo ten\u00edan que poseer el 60 por ciento en lugar del 100 por ciento del capital social. CS hab\u00eda aprovechado tanto este descuento en el pasado que limit\u00f3 su capacidad de actuar en la lucha por la supervivencia a partir del oto\u00f1o de 2022.<\/p>\n Hasta ahora, los bancos no est\u00e1n obligados a proporcionar a sus filiales extranjeras todo el capital social. En el futuro, la UBS recibir\u00e1 menos o ning\u00fan descuento. Eso significa que tiene que acumular m\u00e1s capital. Nadie sabe exactamente cu\u00e1nto ser\u00e1 porque depende de la redacci\u00f3n del reglamento correspondiente. Sin embargo, esto a\u00fan no se ha resuelto. Probablemente el Consejo Federal no presentar\u00e1 su proyecto hasta principios de 2025.<\/p>\n En el futuro, las inversiones deber\u00edan cubrirse hasta el 100 por ciento con capital propio. El hecho de que ya haya un n\u00famero en la sala se debe a una declaraci\u00f3n de Keller-Sutter en el peri\u00f3dico \u201cTages-Anzeiger\u201d. All\u00ed, el director financiero confirm\u00f3 las estimaciones de los analistas seg\u00fan las cuales la UBS probablemente tendr\u00eda que acumular entre 15 y 25 mil millones de francos en capital como resultado de esta regulaci\u00f3n.<\/p>\n Un proceso que al parecer caus\u00f3 consternaci\u00f3n entre la direcci\u00f3n del banco. El departamento de finanzas a\u00fan no ha hecho los c\u00e1lculos. Y, sin embargo, la cifra entre 15.000 y 25.000 millones se ha quedado grabada en la mente de la gente. Es un ancla, una base que determinar\u00e1 si el Consejo Federal es demasiado duro con la UBS o si la deja pasar con demasiada facilidad.<\/p>\n Una vez que esas cifras se hacen p\u00fablicas, afectan el margen de negociaci\u00f3n de ambas partes. La UBS, que desde hace semanas no se pronuncia sobre la supresi\u00f3n del descuento filial, tambi\u00e9n conoce su importancia.<\/p>\n Probablemente para recuperar el control, Ermotti present\u00f3 su propia cifra: casi 20 mil millones de d\u00f3lares, que la UBS est\u00e1 acumulando debido a otros endurecimientos de las reglas y porque no contin\u00faa con otros descuentos de CS.<\/p>\n Adem\u00e1s, Ermotti dijo que no pod\u00eda especular sobre lo que significar\u00edan para la UBS los nuevos planes del Consejo Federal, tambi\u00e9n porque el banco no particip\u00f3 en el proceso de consulta sobre el informe del Consejo Federal.<\/p>\n El jefe de la UBS destac\u00f3 una vez m\u00e1s la importancia de su banco como empleador, contribuyente y prestamista para empresas y particulares suizos. Mantiene la esperanza de que se encuentre una \u201csoluci\u00f3n proporcionada\u201d.<\/p>\n El enfoque es ret\u00f3ricamente inteligente. Con \u201cproporcionalidad\u201d, Ermotti retoma un t\u00e9rmino central del informe del Consejo Federal. Y trata de desanimar las propuestas, no declar\u00e1ndolas inadecuadas, sino se\u00f1alando que la UBS quiere cumplirlas, s\u00f3lo que de mejor manera.<\/p>\n El banco sabe que no puede ganar este juego con un enfoque impetuoso, pero puede perderlo. Por el momento, la UBS no quiere reducir a\u00fan m\u00e1s el margen de negociaci\u00f3n y se muestra cautelosa.<\/p>\n Lo m\u00e1s est\u00fapido que le podr\u00eda pasar al banco: acumula 20 mil millones de capital adicional y luego el gobierno federal lo condena a otros 15 a 25 mil millones. Esto podr\u00eda permitir a los contribuyentes suizos dormir m\u00e1s tranquilos. Esto podr\u00eda poner a la direcci\u00f3n del banco en torno a Ermotti (la UBS es el principal gestor de activos del mundo) en desventaja frente a la competencia global.<\/p>\n Cuando se le pregunt\u00f3, el Departamento de Finanzas no hizo comentarios sobre los 20 mil millones de d\u00f3lares mencionados por Ermotti. Sin embargo, escribe: Las medidas propuestas en el informe de estabilidad bancaria \u00abson nuevas y adicionales a las que ya est\u00e1n en vigor\u00bb. A\u00fan no est\u00e1 claro si podr\u00eda haber \u00abefectos compensatorios con otras medidas de capital\u00bb.<\/p>\n En otras palabras: todav\u00eda hay margen de maniobra para que el gobierno federal y el banco puedan encontrarse. Es muy posible que Ermotti haya hecho una especie de oferta oculta con los 20.000 millones que Keller-Sutter alg\u00fan d\u00eda podr\u00e1 aceptar.<\/p>\n El problema: el Consejo Federal y la UBS quieren que el p\u00fablico perciba el rescate de CS en 2023 como un \u00e9xito. Pero cuando se trata de si el banco necesita m\u00e1s capital o no, las dos partes tienen intereses diferentes, porque tienen que tener en cuenta diferentes grupos de inter\u00e9s.<\/p>\n La ministra de Finanzas, Karin Keller-Sutter, quiere evitar que la UBS vuelva a depender de ayudas estatales. Tambi\u00e9n tiene que responder al sentimiento p\u00fablico. Aunque la ca\u00edda del CS ha desaparecido de los titulares, entre la poblaci\u00f3n se ha arraigado la creencia de que siempre hay unos cuantos miles de millones preparados para los bancos de Berna en caso de que surjan problemas.<\/p>\n Keller-Sutter dio en el blanco en su mayor\u00eda desde la noche del rescate en 2023 y despu\u00e9s. Pero como liberal, est\u00e1 especialmente bajo observaci\u00f3n porque la izquierda y la UDC todav\u00eda quieren poner al FDP la etiqueta de \u201cpartido bancario\u201d.<\/p>\n El jefe de la UBS, Sergio Ermotti, tiene a sus espaldas un grupo objetivo completamente diferente: est\u00e1 bajo la presi\u00f3n de sus accionistas. Poco despu\u00e9s de la adquisici\u00f3n de emergencia de Credit Suisse en marzo de 2023, todav\u00eda no estaban convencidos de que el acuerdo mejorar\u00eda la situaci\u00f3n de su banco.<\/p>\n S\u00f3lo cuando los analistas estuvieron convencidos de que la UBS tambi\u00e9n compraba a bajo precio muchas empresas sanas con CS, mejor\u00f3 el \u00e1nimo. La acci\u00f3n de la UBS subi\u00f3 de 17 a 28 francos en un a\u00f1o.<\/p>\n El banco aliment\u00f3 el optimismo de los operadores burs\u00e1tiles al anunciar un dividendo m\u00e1s alto y recompras de acciones cada vez mayores para los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Pero si ahora tiene que acumular decenas de miles de millones en capital social, se acabar\u00e1n las ganancias inesperadas. <\/p>\n Cotizaci\u00f3n de las acciones de la UBS, precios de cierre diarios en francos\n <\/p>\n \n El jefe de la UBS, Sergio Ermotti (derecha), y el presidente de la junta directiva, Colm Kelleher, ponen en juego una nueva cifra en la batalla por el respaldo de capital del gran banco.<\/h2>\n
Surge una disputa por los n\u00fameros<\/span><\/h2>\n
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\n<\/source><\/source><\/picture><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\nUna especie de oferta oculta.<\/span><\/h2>\n
Muestra dureza, reduce la superficie de ataque.<\/span><\/h2>\n
As\u00ed evoluciona la cotizaci\u00f3n de las acciones de la UBS<\/h3>\n