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En el centro de Seattle, las oficinas est\u00e1n solo un 42 % m\u00e1s llenas que antes de la pandemia, seg\u00fan datos citados a fines del mes pasado por The Seattle Times. Es un problema, sugiere Matt McIlwain, quien ha sido director gerente en la empresa de capital riesgo Madrona Venture Group en Seattle durante 22 de sus 27 a\u00f1os. \u201cNadie ha descubierto el trabajo h\u00edbrido todav\u00eda, lo que significa que todas las nuevas empresas y todos los capitalistas de riesgo tambi\u00e9n est\u00e1n tratando de resolverlo\u201d, dice.<\/p>\n
Que McIlwain lo hace<\/em> Lo que sabemos es que \u00abla interacci\u00f3n humana en persona es esencial para las relaciones basadas en la confianza\u00bb. Esa es en parte la raz\u00f3n por la cual los socios de Madrona se han estado reuniendo en la oficina todos los lunes y jueves durante casi un a\u00f1o. Es por eso que el 80 % de las inversiones de la empresa se canalizan hacia nuevas empresas en el noroeste del Pac\u00edfico, donde el equipo de Madrona puede visitar a los fundadores cara a cara. Tambi\u00e9n es la raz\u00f3n por la cual, por primera vez en su historia, Madrona abri\u00f3 una oficina el verano pasado en Palo Alto, donde se est\u00e1n concretando otras de sus transacciones. (Para dirigir esa nueva oficina, Madrona incorpor\u00f3 al veterano VC Karan Mehandru, que tiene familia en ambas regiones y que co-invirti\u00f3 en numerosos acuerdos con Madrona anteriormente).<\/p>\n Hablamos m\u00e1s con McIlwain ayer sobre la importancia de estar presente, entre otras cosas. Parec\u00eda un buen momento, dado que Madrona acababa de cerrar $690 millones en compromisos de capital en dos nuevos fondos, una cantidad r\u00e9cord para la empresa a pesar de las condiciones inestables del mercado. Como aprendimos, una inversi\u00f3n en 2020 en la empresa de almacenamiento de datos Snowflake antes de su salida a bolsa m\u00e1s tarde ese mismo a\u00f1o seguramente ayud\u00f3, junto con otras salidas. M\u00e1s de nuestro chat sigue, editado por extensi\u00f3n.<\/p>\n TC: Este es un paso adelante de sus \u00faltimos conjuntos de fondos, por un total de $ 500 millones y $ 350 millones, respectivamente. \u00bfC\u00f3mo se desglosa este nuevo capital entre los dos fondos y cu\u00e1les son los activos totales bajo gesti\u00f3n de Madrona en este momento?<\/strong><\/p>\n MM: Ahora tenemos $3 mil millones en activos bajo gesti\u00f3n. Recaudamos $430 millones para nuestro fondo de etapa inicial y $260 millones para nuestro nuevo fondo de aceleraci\u00f3n. Estamos encantados de que el 100 % de nuestros inversores antiguos vuelvan a este fondo, incluidas fundaciones y dotaciones universitarias conocidas y oficinas familiares que puede adivinar. [at] dado [they are based in] Seattle.<\/p>\n \u00bfAlguna fuente de financiaci\u00f3n extranjera como los fondos soberanos? Sigo pregunt\u00e1ndome c\u00f3mo los inversores institucionales en los EE. UU. tienen asignaci\u00f3n de capital de sobra en este momento, con sus carteras de mercado p\u00fablico tan bajas.<\/strong><\/p>\n El rendimiento importa, y si usted es un inversionista a largo plazo y est\u00e1 obteniendo rendimientos significativos y cree que un equipo puede navegar ciclos arriba y abajo, [you commit]. Pero hay algo de verdad en este llamado efecto denominador. [I think limited partners are] priorizando sus relaciones a largo plazo y no buscando un mont\u00f3n de nuevas relaciones en este momento. Siempre nos gusta agregar un par de LP nuevos con cada fondo y pudimos hacerlo, pero no, ninguno era un fondo soberano o extranjero.<\/p>\n Si bien ha recaudado una cantidad r\u00e9cord, las nuevas empresas tecnol\u00f3gicas en Seattle y el noroeste del Pac\u00edfico est\u00e1n recaudando menos, seg\u00fan GeekWire. Estima que las nuevas empresas locales obtuvieron un 20% menos en la primera mitad de este a\u00f1o en comparaci\u00f3n con 2021.<\/strong><\/p>\n Cuando tenga un a\u00f1o r\u00e9cord como 2021, es probable que tenga alg\u00fan tipo de correcci\u00f3n. El a\u00f1o pasado, los capitalistas de riesgo invirtieron m\u00e1s de $ 300 mil millones, creo, frente a los $ 150 mil millones de los a\u00f1os anteriores, lo que significa que tendr\u00eda que ver una disminuci\u00f3n del 50% solo para volver a ese punto. Entonces, un 20% menos sugiere m\u00e1s resiliencia [despite] que ha habido tanto ajuste en las valoraciones agregadas.<\/p>\n Tambi\u00e9n creo que los empresarios est\u00e1n planteando rondas m\u00e1s peque\u00f1as. Algunos est\u00e1n diciendo, ‘Est\u00e1 bien, seamos m\u00e1s disciplinados acerca de [fundraising] y los hitos que logro.’<\/p>\n \u00bfRealmente tienen elecci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n Parte de esto est\u00e1 impulsado por el mercado de capitales. Algunos capitalistas de riesgo dicen que la industria se adelant\u00f3 a s\u00ed misma [last year]. Debido a que la gente estaba recaudando rondas m\u00e1s grandes, estaba poniendo m\u00e1s capital con la esperanza de que otros elementos se eliminaran del riesgo, pero la realidad es [the opposite happened in some cases].<\/p>\n Su fondo de aceleraci\u00f3n no es un fondo de oportunidad t\u00edpico. No lo est\u00e1 utilizando para invertir en empresas de cartera, sino en empresas que a\u00fan no ha financiado.<\/strong><\/p>\n S\u00ed, est\u00e1 enfocado en empresas que han encontrado un producto adecuado para el mercado, generalmente en la etapa Serie B o C. [across the country].<\/p>\n Copo de nieve estaba entre ellos. Sus acciones cotizaron tan alto despu\u00e9s de que se hicieran p\u00fablicas en el oto\u00f1o de 2020 y aumentaron a\u00fan m\u00e1s, pero realmente se han movido desde entonces. \u00bfVendiste tu participaci\u00f3n? \u00bfTiene una filosof\u00eda sobre cu\u00e1nto tiempo conservar las acciones antes de distribuirlas a sus inversores?<\/strong><\/p>\n Un socio que no es el l\u00edder en el directorio de una empresa y parte de nuestro equipo hacen un an\u00e1lisis. Tratamos de decir, ‘Veamos esto objetivamente’. Nos tomamos nuestro tiempo, as\u00ed que no somos [exiting] temprano, pero tampoco aguantaremos para siempre. Como el a\u00f1o pasado el mercado estaba de un humor muy generoso, ten\u00edamos umbrales y Snowflake estaba [trading at such heights] que distribuimos el 75% de nuestra participaci\u00f3n muy por encima de los $300 por acci\u00f3n. Creemos firmemente en la empresa y adoptaremos un enfoque reflexivo con el resto.<\/p>\n Madrona invierte en muchas \u00e1reas: DevOps, aplicaciones inteligentes, fintech, web3, la intersecci\u00f3n de las ciencias de la vida y los datos. \u00bfLos socios de Madrona son especialistas o generalistas? \u00bfC\u00f3mo deber\u00edan pensar los fundadores acerca de acercarse a la empresa?<\/strong><\/p>\n Madrona es generalmente generalista. Nuestro enfoque estrat\u00e9gico a largo plazo ha sido realmente las empresas en etapa inicial, semilla y serie A del noroeste del Pac\u00edfico, ya que creemos que VC es un negocio local y que los fundadores necesitan personas que est\u00e9n listas para arremangarse con ellos para construir empresas.<\/p>\n<\/p><\/div>\n