Michael Buholzer \/ Keystone<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n
Dixit Joshi, el nuevo director financiero de Credit Suisse (CS), asumi\u00f3 su cargo en Z\u00farich en un momento turbulento. El veterano de la banca, que hab\u00eda trabajado por \u00faltima vez en Deutsche Bank durante 12 a\u00f1os, public\u00f3 un saludo de bienvenida desde Paradeplatz 8 en Linkedin a principios de semana, justo cuando los rumores sobre CS estaban en ebullici\u00f3n.<\/p>\n
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Y he aqu\u00ed: CS ahora est\u00e1 lanzando un contraataque contra sus cr\u00edticos y se est\u00e1 orientando en una estrategia que Deutsche Bank tambi\u00e9n eligi\u00f3 en su crisis en 2016. El viernes por la ma\u00f1ana, CS anunci\u00f3 que volver\u00eda a comprar hasta 3.000 millones de sus propios bonos. Desea usarlo para optimizar sus propios pagos de intereses, dijo.<\/p>\n
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El mensaje impl\u00edcito era claro: el gran banco considera que su propia posici\u00f3n de capital es tan s\u00f3lida que puede permitirse recomprar deuda. Los paralelismos con las acciones de Deutsche Bank son obvios: en febrero de 2016, cuando circulaban temores en los mercados de que el banco podr\u00eda no hacer pagos de cupones, anunci\u00f3 que recomprar miles de millones de sus propios bonos.<\/p>\n
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Si CS (como Deutsche Bank en ese entonces) puede prescindir de los fondos l\u00edquidos que gasta en recomprar los bonos, el procedimiento tiene mucho sentido. Esto se debe a que los bonos CS de este grado se han negociado algunos puntos porcentuales por debajo de su valor de emisi\u00f3n.<\/p>\n
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Esta es una clase de bonos que, en caso de quiebra, estar\u00eda bastante arriba en la jerarqu\u00eda de reembolso, justo despu\u00e9s de los fondos de los clientes. Si incluso esos bonos se cotizan con descuento, eso no es un buen augurio. Los inversores entonces asumen que el riesgo de incumplimiento de CS es significativamente mayor que cero.<\/p>\n
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Por el contrario, el banco ahora \u201cgana\u201d algo al recomprar la deuda: tiene que pagar menos de lo que originalmente tom\u00f3 prestado del mercado cuando se emitieron los bonos. <\/p>\n
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La oferta de CS ahora es v\u00e1lida por algunas semanas. La cantidad de los 3.000 millones de francos suizos objetivo que realmente recompre depende de c\u00f3mo reaccionen los acreedores. El banco no deber\u00eda ganar mucho con la maniobra de todos modos. El foco debe estar en el simbolismo: debe ser una demostraci\u00f3n de la propia fuerza, con un sello impl\u00edcito de aprobaci\u00f3n de los supervisores. Se puede suponer que las compras de bonos no se llevar\u00e1n a cabo sin el consentimiento de las autoridades supervisoras, que han estado observando de cerca por encima del hombro de CS durante meses.<\/p>\n
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Ahora todo depende de si CS, incluso sin este capital externo, dispone de fondos suficientes para implementar su estrategia a medio plazo sin que sus ratios de capital bajen demasiado y el banco tenga que asumir nueva deuda o emitir acciones.<\/p>\n
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En este sentido, el escepticismo sigue siendo generalizado. La agencia de calificaci\u00f3n S&P dej\u00f3 la calificaci\u00f3n de CS en el mismo nivel el jueves por la noche, aunque su perspectiva sigue siendo \u00abnegativa\u00bb. Moody’s, a su vez, asume que CS podr\u00eda sufrir una p\u00e9rdida de alrededor de CHF 3 mil millones para 2022 en su conjunto. (En el primer trimestre, el banco report\u00f3 una p\u00e9rdida de CHF 273 millones atribuible a los accionistas, en el segundo trimestre fue de casi CHF 1,6 mil millones). En consecuencia, la base de capital contin\u00faa desapareciendo por el momento. Y dado el dif\u00edcil entorno del mercado, a\u00fan no est\u00e1 claro cu\u00e1ndo CS volver\u00e1 a ser rentable.<\/p>\n
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El anuncio muestra, sin embargo, que CS ha comenzado, dentro de los l\u00edmites de sus limitadas posibilidades, a desafiar comunicativamente a los profetas de la fatalidad en las redes sociales. De manera similar se puede interpretar el informe confirmado de que el gran banco quiere vender el tradicional Hotel Savoy de Z\u00farich, que, de tener \u00e9xito, arrojar\u00eda varios cientos de millones de francos a las arcas. Hasta ahora, CS casi nunca se ha pronunciado sobre los rumores y siempre se ha referido al 27 de octubre, cuando pretende presentar la nueva estrategia y estructura anunciada adem\u00e1s de los resultados trimestrales.<\/p>\n
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