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Una recesi\u00f3n parece inevitable en muchas econom\u00edas. Hasta el momento, no ha habido se\u00f1ales claras de que la inflaci\u00f3n disminuir\u00e1 significativamente. <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n
<\/p>\n Mick Tsikas \/ Imago<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n La esperanza es lo \u00faltimo que se pierde. A principios de esta semana, los inversores en las bolsas de valores volvieron a ser optimistas de que se podr\u00eda haber alcanzado el punto de inflexi\u00f3n en la inflaci\u00f3n. Esa ser\u00eda una buena noticia desde el punto de vista de un inversor, porque la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) podr\u00eda ralentizar el ritmo de las subidas de tipos de inter\u00e9s, lo que es desagradable para los inversores.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, los nuevos datos del mercado laboral de los Estados Unidos causaron una ligera desilusi\u00f3n el viernes. Estos muestran que el mercado laboral estadounidense se enfri\u00f3 solo ligeramente en septiembre. El desempleo ligeramente m\u00e1s alto es una se\u00f1al positiva desde la perspectiva de combatir la inflaci\u00f3n, pero es poco probable que disuada al banco central de su curso de ajuste monetario.<\/p>\n <\/p>\n Aunque es dif\u00edcil predecir la evoluci\u00f3n futura de los precios, los economistas coinciden en que muchas econom\u00edas nacionales ya est\u00e1n en recesi\u00f3n o est\u00e1n al borde de ella. En una entrevista, Jeremy Lawson, economista jefe de la compa\u00f1\u00eda de fondos brit\u00e1nica Abrdn, y Marc Br\u00fctsch, economista jefe del grupo de seguros Swiss Life, comentan los temas m\u00e1s importantes.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n El jefe del banco central de EE. UU., Jerome Powell, lo ha dicho una y otra vez: la inflaci\u00f3n no se puede reducir \u201csin dolor\u201d. Cada vez que los bancos centrales elevan las tasas de inter\u00e9s clave a gran velocidad, tambi\u00e9n ahogan deliberadamente el desarrollo econ\u00f3mico. Aceptan una recesi\u00f3n, tambi\u00e9n para evitar una espiral de salarios y precios. Debido a las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas, las empresas est\u00e1n frenando las inversiones, contratando menos trabajadores, pagando salarios m\u00e1s bajos, los hogares privados est\u00e1n consumiendo menos y la inflaci\u00f3n est\u00e1 cayendo.<\/p>\n <\/p>\n El economista jefe de Abrdn, Lawson, por lo tanto, considera probable un rev\u00e9s econ\u00f3mico. Porque en la historia ha habido \u00abmuy, muy pocas fases\u00bb en las que se produjo la necesaria reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n sin recesiones.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, las pr\u00f3ximas recesiones en muchas econom\u00edas nacionales a\u00fan no se reflejan completamente en los mercados financieros. \u201cLos activos de riesgo como las acciones han tenido un desempe\u00f1o pobre este a\u00f1o. Sin embargo, seg\u00fan nuestros c\u00e1lculos, estas correcciones se deben principalmente a aumentos en las tasas de inter\u00e9s del mercado\u00bb, dice Lawson. A los niveles de precios actuales, los mercados de valores a\u00fan esperaban un crecimiento positivo de las ganancias agregadas en 2023. \u00abPero si hay recesiones, las ganancias corporativas no crecer\u00e1n, disminuir\u00e1n\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n A m\u00e1s tardar cuando llegue la recesi\u00f3n, la inflaci\u00f3n deber\u00eda volver a caer. Esto permite a los bancos centrales relajar la pol\u00edtica monetaria. Esto es con la condici\u00f3n de que no haya nuevos cuellos de botella en el lado de la oferta en las cadenas de suministro y los precios de las materias primas. Una recesi\u00f3n, junto con una inflaci\u00f3n que sigue aumentando, ser\u00eda \u00abel peor de los casos desde una perspectiva econ\u00f3mica y de los inversores\u00bb, dice Lawson.<\/p>\n <\/p>\n El economista jefe de Swiss Life, Marc Br\u00fctsch, no ve la situaci\u00f3n en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n tan mal. Varios indicadores dieron esperanza de que los cuellos de botella en las cadenas de suministro se resolver\u00edan lentamente. Los precios de los contenedores de env\u00edo est\u00e1n cayendo, las empresas tienen grandes inventarios, los precios de los materiales de construcci\u00f3n est\u00e1n cayendo y los precios de la energ\u00eda tambi\u00e9n han ca\u00eddo. \u201cEstas son se\u00f1ales de que la inflaci\u00f3n est\u00e1 disminuyendo\u201d.<\/p>\n <\/p>\n Espera que el ciclo de subidas de tipos llegue a su fin pronto. En el primer trimestre de 2023, se espera que la situaci\u00f3n sea m\u00e1s clara y la volatilidad en los mercados financieros disminuya. Sin embargo, a corto plazo, Br\u00fctsch todav\u00eda espera mucho nerviosismo y una ca\u00edda de los precios de las acciones. \u00abLo que han hecho los bancos centrales para frenar la inflaci\u00f3n tiene su precio: al menos una parte de la econom\u00eda mundial entrar\u00e1 en recesi\u00f3n\u00bb. Alemania, en particular, est\u00e1 expuesta debido a su fuerte orientaci\u00f3n a la exportaci\u00f3n y su dependencia energ\u00e9tica.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n La semana pasada, en ocasiones se habl\u00f3 de un nuevo \u201cmomento Lehman\u201d en las redes sociales debido a las turbulencias del mercado que rodea al importante banco Credit Suisse. De hecho, durante tiempos de recesi\u00f3n econ\u00f3mica, a menudo surgen puntos d\u00e9biles en el sistema financiero.\u00bbLas recesiones bien pueden revelar vulnerabilidades que ni siquiera sab\u00edamos que exist\u00edan\u00bb, dice Lawson. Este fue tambi\u00e9n el caso durante la crisis financiera de 2007 y 2008.<\/p>\n <\/p>\n En ese momento trabajaba en el Banco Central de Australia. \u00abRecuerdo una conferencia en 2007 en Sydney. Invitamos a los principales expertos en estabilidad financiera del mundo como oradores invitados. Casi nadie vio venir la crisis financiera en ese momento\u00bb. Y esto a pesar de que los precios de la vivienda en los Estados Unidos ya estaban cayendo y las tasas de incumplimiento en el mercado de alto riesgo estaban aumentando en ese momento.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, no considera que los problemas de Credit Suisse sean representativos de toda la industria bancaria, que se considera m\u00e1s estable que durante la crisis financiera, entre otras cosas por los requisitos de capital m\u00e1s estrictos. \u201cCreo que la comparaci\u00f3n con 2007 y 2008 es exagerada, las diferencias con respecto a hoy son muy grandes. Veo pocas se\u00f1ales de que estemos en la c\u00faspide de una nueva crisis bancaria sist\u00e9mica\u00bb. No obstante, es importante estar alerta. \u00abA menudo solo te das cuenta durante la marea baja de qui\u00e9n est\u00e1 nadando desnudo\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n La crisis de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos condujo a reformas en el sector bancario en todo el mundo, que est\u00e1n haciendo que los mercados inmobiliarios actuales sean m\u00e1s resistentes a las crisis. Sin embargo, las correcciones y las crisis siguen siendo muy probables despu\u00e9s del r\u00e1pido aumento de los precios inmobiliarios en los \u00faltimos dos a\u00f1os. Los mercados con una alta proporci\u00f3n de propietarios con tasas hipotecarias ajustables son los m\u00e1s expuestos. Un ejemplo de esto es Australia.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, seg\u00fan Lawson, incluso los estados con mercados inmobiliarios m\u00e1s fuertemente regulados y una alta proporci\u00f3n de hipotecas de tasa fija no son inmunes a los aumentos de tasas. Aunque all\u00ed el desarrollo es m\u00e1s lento, el volumen de transacciones definitivamente est\u00e1 cayendo y la industria de la construcci\u00f3n tambi\u00e9n se est\u00e1 viendo afectada.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, Marc Br\u00fctsch considera que el mercado inmobiliario suizo en particular est\u00e1 \u201cbien respaldado\u201d. Los inversores institucionales actualmente son reacios a realizar nuevas compras debido a que el desarrollo futuro de las tasas de inter\u00e9s y, por lo tanto, la rentabilidad esperada de las nuevas compras a\u00fan es incierto. \u00abTan pronto como quede claro que los rendimientos de los Bunds a diez a\u00f1os no superar\u00e1n el 1,5 por ciento, habr\u00e1 m\u00e1s apetito por los bienes ra\u00edces\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Suiza est\u00e1 en una mejor posici\u00f3n que muchos pa\u00edses vecinos. No menos importante debido a su moneda fuerte, la econom\u00eda local hasta ahora se ha visto menos afectada por los aumentos de precios. La inflaci\u00f3n en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior incluso cay\u00f3 ligeramente del 3,5 al 3,3 por ciento despu\u00e9s de que el Banco Nacional Suizo subiera la tasa de inter\u00e9s clave en 1,25 puntos porcentuales en un per\u00edodo de tiempo relativamente corto.<\/p>\n <\/p>\n La situaci\u00f3n econ\u00f3mica en Suiza tambi\u00e9n se ve mejor que en el extranjero: \u00abEn Suiza, no esperamos una recesi\u00f3n en nuestro escenario base\u00bb. En el tercer trimestre, no hubo desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, dice Br\u00fctsch.<\/p>\n <\/p>\n <\/div>\nLa inflaci\u00f3n ya ha provocado correcciones de precios en el mercado inmobiliario australiano: edificios residenciales en la ciudad australiana de Sydney.<\/h2>\n
\u00bfPor qu\u00e9 se ha vuelto inevitable una recesi\u00f3n en muchos pa\u00edses?<\/span><\/h2>\n
\u00bfQu\u00e9 sucede con la inflaci\u00f3n cuando hay una recesi\u00f3n?<\/span><\/h2>\n
\u00bfEs la disminuci\u00f3n de la confianza de los mercados financieros en Credit Suisse una se\u00f1al de advertencia de que una crisis financiera podr\u00eda estar en camino junto con la recesi\u00f3n?<\/span><\/h2>\n
\u00bfC\u00f3mo est\u00e1 afectando la inflaci\u00f3n y la recesi\u00f3n que se avecina a los mercados inmobiliarios mundiales? <\/strong><\/span><\/h2>\n
\u00bfC\u00f3mo le est\u00e1 yendo a Suiza econ\u00f3micamente y en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n?<\/span><\/h2>\n