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Los pol\u00edticos suizos no pueden prescribir un rendimiento de inversi\u00f3n para los fondos de pensiones. Pero ella act\u00faa como si pudiera. La decisi\u00f3n del Consejo Federal sobre la tasa de inter\u00e9s m\u00ednima para 2023 es el ejemplo m\u00e1s reciente.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n
<\/p>\n Christian Beutler \/ Keystone<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n Imagine que el Parlamento Federal escribe lo siguiente en la ley: \u00abLas tormentas y el calentamiento global est\u00e1n prohibidos con efecto inmediato\u00bb. Y los partidos pol\u00edticos se dan palmaditas en la espalda, aunque no hayan cambiado las realidades de la vida.<\/p>\n <\/p>\n Este es aproximadamente el nivel en el que funciona la pol\u00edtica suiza en lo que respecta a la provisi\u00f3n para la vejez. En el segundo pilar (previsi\u00f3n ocupacional a trav\u00e9s de fondos de pensiones), la ley a\u00fan exige una pensi\u00f3n m\u00ednima anual del 6,8 por ciento del capital de jubilaci\u00f3n acumulado del asegurado para la parte obligatoria, aunque nadie puede garantizar los rendimientos para tal nivel. Dicho tipo de conversi\u00f3n del 6,8 por ciento incluye una garant\u00eda de tipo de inter\u00e9s de alrededor del 4,8 por ciento. La mejor aproximaci\u00f3n de los precios de mercado para las garant\u00edas de tasas de inter\u00e9s a largo plazo son los rendimientos de los bonos federales a largo plazo, presumiblemente de bajo riesgo. Incluso despu\u00e9s del aumento de las tasas de inter\u00e9s este a\u00f1o, los Bunds a 10 a\u00f1os actualmente rinden poco menos del 1,5 por ciento anual.<\/p>\n <\/p>\n Los fondos de pensiones han paliado el problema mediante redistribuciones ocultas de arriba hacia abajo. En la parte no obligatoria, las cajas registradoras son gratuitas; por esta parte, en realidad pagan pensiones m\u00e1s bajas de lo que se justificar\u00eda matem\u00e1ticamente.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, las garant\u00edas de pensi\u00f3n eran demasiado altas en general en el pasado. Esto condujo a fuertes redistribuciones a expensas de los m\u00e1s j\u00f3venes. Un ejemplo de esto: el inter\u00e9s sobre el capital de ahorro de los fondos de pensiones de la poblaci\u00f3n activa a menudo estaba muy por debajo del nivel de la tasa de inter\u00e9s garantizada para los pensionistas. Pero los pol\u00edticos tambi\u00e9n intervienen directamente en el pago de intereses de los empleados. Por ejemplo, el Consejo Federal prescribe una tasa de inter\u00e9s m\u00ednima para el plan de pensi\u00f3n ocupacional obligatorio cada a\u00f1o. El mi\u00e9rcoles, el Consejo Federal tiene este m\u00ednimo para 2023 como el a\u00f1o anterior fijo en 1 por ciento<\/a>.<\/p>\n <\/p>\n A primera vista, eso parece modesto en comparaci\u00f3n con lo que reciben los jubilados. Seg\u00fan una estimaci\u00f3n aproximada, la garant\u00eda de inter\u00e9s para 2023 deber\u00eda rondar el 3,5 por ciento en promedio para todos los pensionados vivos. Este orden de magnitud, que incluye una visi\u00f3n global de las partes obligatorias y no obligatorias, tambi\u00e9n est\u00e1 muy por encima de la tasa de inter\u00e9s m\u00ednima fijada por el Consejo Federal para el capital de los trabajadores por cuenta ajena.<\/p>\n <\/p>\n Pero en vista de la actual situaci\u00f3n financiera de los fondos de pensiones, cualquier tipo de inter\u00e9s m\u00ednimo positivo parece bastante ofensivo. Comparado con los \u00edndices sectoriales, es probable que las altas reservas en las cajas registradoras a principios de a\u00f1o ya se hayan desvanecido en promedio debido a las grandes p\u00e9rdidas en los mercados financieros. Stephan Wyss, experto en fondos de pensiones de la consultora Prevanto, comparte esta valoraci\u00f3n. Seg\u00fan Wyss, es probable que alrededor del 40 por ciento de los fondos tengan un d\u00e9ficit de financiaci\u00f3n dadas las valoraciones actuales de activos y pasivos.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 el Consejo Federal todav\u00eda quiere prescribir una tasa de inter\u00e9s m\u00ednima positiva para todas las aseguradoras de salud? La respuesta conveniente: \u00c9l sigue el recomendaci\u00f3n<\/a> la Comisi\u00f3n BVG<\/a>, un \u00f3rgano consultivo que re\u00fane a los interlocutores sociales, representantes de la industria y expertos externos. Sin embargo, este organismo tambi\u00e9n tiene tintes pol\u00edticos. Si bien utiliza una f\u00f3rmula t\u00e9cnica como base, a menudo se desv\u00eda de ella, y hacia arriba en lugar de hacia abajo. El rango de propuestas hechas por los miembros individuales de la comisi\u00f3n para 2023 oscil\u00f3 entre 0,25 y 1,5 por ciento, la f\u00f3rmula t\u00e9cnica indicaba 0,45 por ciento.<\/p>\n <\/p>\n Parece haber algo as\u00ed como un piso de pol\u00edtica del 1 por ciento. Las f\u00f3rmulas anteriores depend\u00edan en gran medida del rendimiento del Tesoro a largo plazo; cuando comenzaron a escupir resultados inc\u00f3modamente bajos, la comisi\u00f3n de BVG decidi\u00f3 una nueva f\u00f3rmula. Esto tuvo cada vez m\u00e1s en cuenta otras clases de activos como las acciones y, por lo tanto, prometi\u00f3 valores m\u00e1s altos en promedio. La nueva f\u00f3rmula ha estado en uso desde 2018. Sin embargo, hasta ahora, la recomendaci\u00f3n de la Comisi\u00f3n ha estado por encima del resultado de la nueva f\u00f3rmula en tres de cada cinco casos y por debajo solo una vez. Y en aquellos dos casos en los que la Comisi\u00f3n recomend\u00f3 una tasa de inter\u00e9s m\u00ednima de menos del 1 por ciento, el Consejo Federal, sin embargo, fij\u00f3 la marca en el 1 por ciento.<\/p>\n <\/p>\n El inter\u00e9s m\u00ednimo s\u00f3lo aplica para el plan de pensiones ocupacional obligatorio. En el periodo extraobligatorio, las cajas registradoras son gratuitas. Sin embargo, seg\u00fan los expertos de la industria, los fondos de pensiones que todav\u00eda tienen ciertas reservas casi nunca pagan intereses sobre su capital total a una tasa inferior a la tasa de inter\u00e9s m\u00ednima oficial.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Si tienes suficientes reservas, pagas m\u00e1s que el m\u00ednimo. Desde 2010, la tasa de inter\u00e9s efectiva anual promedio en la industria ha estado un poco menos de un punto porcentual por encima de la tasa de inter\u00e9s m\u00ednima (2,2 frente a 1,4 por ciento). En vista de los altos rendimientos de las inversiones, la tasa de inter\u00e9s promedio para los fondos del sector privado el a\u00f1o pasado fue de 3,7 por ciento, muy por encima del m\u00ednimo de 1 por ciento. Para el a\u00f1o en curso, el promedio solo deber\u00eda estar ligeramente por encima del m\u00ednimo si los mercados financieros dejan de moverse a finales de a\u00f1o. El experto en la industria Stephan Wyss predice una tasa de inter\u00e9s promedio de 1,25 a 1,5 por ciento para tal escenario.<\/p>\n <\/p>\n Los fondos de pensiones con brechas de financiamiento tambi\u00e9n pueden mantener los intereses por debajo del m\u00ednimo oficial. Otra posible medida de reestructuraci\u00f3n es aparentemente indolora: debido al aumento de las tasas de inter\u00e9s, muchas compa\u00f1\u00edas de seguros de salud tambi\u00e9n podr\u00edan aumentar el inter\u00e9s calculado (\u00abinter\u00e9s t\u00e9cnico\u00bb) con el que calculan las futuras obligaciones por pensiones de regreso al valor presente actual. Esto puede estar justificado bajo ciertas circunstancias y de repente mejora el panorama financiero. Sin embargo, seg\u00fan los observadores, durante el per\u00edodo de recortes de las tasas de inter\u00e9s, muchas aseguradoras solo redujeron la tasa de inter\u00e9s t\u00e9cnica con retraso; incluso despu\u00e9s de la inversi\u00f3n de la tendencia, un cierto retraso puede ser apropiado en algunos casos. Nunca se sabe si la tendencia de las tasas de inter\u00e9s no volver\u00e1 pronto.<\/p>\n <\/p>\n <\/div>\nEn 2023, el capital de los fondos de pensiones de los trabajadores por cuenta ajena deber\u00e1 devengar intereses de al menos el 1 por ciento.<\/h2>\n
Los jubilados reciben m\u00e1s<\/span><\/h2>\n
El m\u00ednimo pol\u00edtico<\/span><\/h2>\n
Rutas de rehabilitaci\u00f3n adecuadas<\/span><\/h2>\n