\n<\/p>\n
En 2014, Prayank<\/span> Swaroop hizo una presentaci\u00f3n a la firma de riesgo Accel, donde trabaj\u00f3 como asociado, sobre los mercados futuros en la India.<\/p>\n En ese momento, Flipkart y Snapdeal eran las \u00fanicas dos nuevas empresas de comercio electr\u00f3nico en India que hab\u00edan mostrado una apariencia de escala. Swaroop argument\u00f3 que a medida que m\u00e1s indios se conecten, surgir\u00e1n oportunidades en la entrega de alimentos, el mercado de accesorios de autom\u00f3viles, el almacenamiento, el transporte por carretera y el comercio social, entre muchas otras \u00e1reas del mercado.<\/p>\n Swaroop, ahora socio de la firma, result\u00f3 tener raz\u00f3n. Urban Company, que opera en el sector de ayuda dom\u00e9stica, est\u00e1 valorada en m\u00e1s de $2 mil millones; Zomato y Swiggy entregan alimentos a millones de clientes cada mes; Spinny y Cars24 venden cientos de miles de autos cada trimestre; La startup de comercio social DealShare est\u00e1 valorada en m\u00e1s de $ 2 mil millones y Meesho apenas por debajo de los $ 5 mil millones.<\/p>\n Cientos de millones de indios se conectaron en l\u00ednea en la \u00faltima d\u00e9cada y m\u00e1s de 100 millones realizan transacciones y compras en l\u00ednea cada mes. India, que ha duplicado su grupo de unicornios a m\u00e1s de 100 en los \u00faltimos dos a\u00f1os, ha atra\u00eddo m\u00e1s de $75 mil millones en inversiones de los gigantes tecnol\u00f3gicos Google, Meta y Amazon y los fondos de riesgo Sequoia, Tiger Global, SoftBank, Alpha Wave, Lightspeed y Accel en la \u00faltima media d\u00e9cada.<\/p>\n Presentaci\u00f3n de Swaroop de 2014. (Cr\u00e9ditos de la imagen: Accel)<\/p>\n<\/div>\n Pero a medida que el ecosistema local de startups cierra uno de sus a\u00f1os m\u00e1s dif\u00edciles, ahora se enfrenta a otra pregunta que durante mucho tiempo ha podido descartar como benigna: las salidas.<\/p>\n Alrededor de media docena de nuevas empresas indias de tecnolog\u00eda de consumo se han hecho p\u00fablicas en el \u00faltimo a\u00f1o y medio y todas ellas tienen un desempe\u00f1o deficiente en las bolsas de valores locales. Paytm ha bajado un 60 % este a\u00f1o, Zomato un 58 %, Nykaa un 56 %, Policy Bazaar un 52 % y Delhi un 38 %.<\/p>\n Esto es a pesar de que las acciones indias superaron al \u00edndice S&P 500 y al CSI 300 de China este a\u00f1o. Sensex de India, el \u00edndice burs\u00e1til local, sigue subiendo un 3,4 % este a\u00f1o, en comparaci\u00f3n con la ca\u00edda del 19,75 % del S&P 500 y del 21 % del CSI 300 de China.<\/p>\n A medida que el mercado cambi\u00f3 su direcci\u00f3n este a\u00f1o, muchas nuevas empresas indias, incluidas MobiKwik y Snapdeal, retrasaron sus planes de cotizaci\u00f3n. Oyo, que planeaba cotizar en enero del pr\u00f3ximo a\u00f1o, es poco probable que siga adelante con ese plan, seg\u00fan dos personas familiarizadas con el asunto.<\/p>\n Flipkart, valorado en $ 37,6 mil millones y propiedad mayoritaria de Walmart, no planea cotizar hasta al menos 2024, seg\u00fan una persona familiarizada con el asunto. Byju’s, la startup m\u00e1s valiosa de la India, no planea cotizar en 2023 y, en cambio, est\u00e1 avanzando con un plan para cotizar una de sus subsidiarias, Aakash, el pr\u00f3ximo a\u00f1o, inform\u00f3 anteriormente TechCrunch.<\/p>\n Aquellos que busquen seguir adelante con sus planes para cotizar en bolsa se enfrentar\u00e1n a otro obst\u00e1culo: varios fondos p\u00fablicos globales, incluido Invesco, que financian fervientemente las rondas previas a la OPI, se est\u00e1n retirando del mercado indio despu\u00e9s de haber sido golpeados en China y otros mercados emergentes este a\u00f1o, seg\u00fan personas familiarizadas con el asunto.<\/p>\n Los LP han expresado durante mucho tiempo su preocupaci\u00f3n por el hecho de que India no entregue salidas y los primeros intentos en los \u00faltimos dos a\u00f1os de la industria no parecen ser nada del otro mundo.<\/p>\n Hist\u00f3ricamente, los fondos de riesgo indios han obtenido la mayor\u00eda de las salidas a trav\u00e9s de fusiones y adquisiciones. Pero incluso esas salidas son cada vez m\u00e1s dif\u00edciles de conseguir.<\/p>\n Un analista de uno de los principales fondos de riesgo de la India dijo que, durante mucho tiempo, los capitalistas de riesgo que respaldaron las nuevas empresas de SaaS en etapa inicial con una valoraci\u00f3n de menos de $ 25 millones ten\u00edan la posibilidad de hacer buenas salidas. Pero como hemos visto en algunos casos en los \u00faltimos meses, la salida en s\u00ed valora la puesta en marcha en menos de $ 25 millones, lo que dificulta que los inversores de SaaS obtengan ganancias.<\/p>\n En una noche reciente en una reuni\u00f3n privada de unas pocas docenas de figuras de la industria en un hotel de cinco estrellas en Bangalore, muchos inversionistas estaban intercambiando notas sobre los acuerdos que hab\u00edan estado evaluando. Los socios se quejaron de que la calidad de las nuevas empresas ha disminuido incluso cuando el volumen de propuestas ha aumentado.<\/p>\n Dos destacados fondos de riesgo que ejecutan aceleradores bien considerados o programas de cohortes de inversiones en etapas iniciales est\u00e1n luchando por encontrar suficientes buenos candidatos para sus pr\u00f3ximos lotes, dijeron personas familiarizadas con el asunto.<\/p>\n Argumentar\u00e9 que no es solo que la calidad de las nuevas empresas se haya visto afectada, sino tambi\u00e9n el apetito de los inversores y los modelos mentales de lo que creen que puede funcionar en el futuro.<\/p>\n Tome crypto, por ejemplo. La gran mayor\u00eda de los inversores indios llegaron demasiado tarde para realizar inversiones en el espacio web3. (Encontrar\u00e1 muy pocos nombres indios en las tablas de capitalizaci\u00f3n de los intercambios locales CoinSwitch Kuber y CoinDCX y, hasta hace poco, la empresa de escalado de cadena de bloques Polygon, como un destacado VC en uno de los fondos criptogr\u00e1ficos de VC m\u00e1s grandes del mundo, me se\u00f1al\u00f3 recientemente).<\/p>\n Ahora, muchas empresas en la India que hab\u00edan contratado a varios criptoanalistas y asociados el a\u00f1o pasado se est\u00e1n retirando del mercado web3 y han pedido al personal que se concentre en diferentes sectores, seg\u00fan personas familiarizadas con el asunto.<\/p>\n Fintech es otra \u00e1rea de preocupaci\u00f3n para los inversores. El banco central de la India impuls\u00f3 este a\u00f1o una serie de cambios estrictos en la forma en que las fintech prestan a los prestatarios. El Banco de la Reserva de la India tambi\u00e9n est\u00e1 examinando cada vez m\u00e1s qui\u00e9n obtiene la licencia para operar compa\u00f1\u00edas financieras no bancarias en el pa\u00eds, en movimientos que han conmocionado a los inversores.<\/p>\n Muchos inversionistas de riesgo ahora buscan cada vez m\u00e1s oportunidades para respaldar a los bancos. Accel y Quona respaldaron recientemente a Shivalik Small Finance Bank. Muchos est\u00e1n considerando una inversi\u00f3n en SBM Bank India, uno de los bancos que se ha asociado agresivamente con fintechs en el mercado del sur de Asia, inform\u00f3 TechCrunch a principios de este mes.<\/p>\n Un inversor describi\u00f3 la tendencia como una \u00abcobertura\u00bb contra la exposici\u00f3n a fintech.<\/p>\n El entusiasmo de los inversores en el mercado de edtech tambi\u00e9n se ha enfriado despu\u00e9s de que la reapertura de las escuelas derrocara a los gigantes Byju’s, Unacademy y Vedantu.<\/p>\n Las nuevas empresas indias recaudaron $ 24.7 mil millones este a\u00f1o, frente a los $ 37 mil millones del a\u00f1o pasado, seg\u00fan la firma de inteligencia de mercado Tracxn. La crisis de financiaci\u00f3n y la din\u00e1mica del mercado llevaron a las nuevas empresas a despedir hasta 20.000 empleados este a\u00f1o.<\/p>\n M\u00e1s de una docena de inversores con los que habl\u00e9 creen que la crisis de financiaci\u00f3n no desaparecer\u00e1 hasta al menos el tercer trimestre del pr\u00f3ximo a\u00f1o a pesar de que la mayor\u00eda de los inversores persiguen a India con cantidades r\u00e9cord de polvo seco.<\/p>\n A medida que entramos en el nuevo a\u00f1o, algunos inversores reevaluar\u00e1n sus convicciones y muchos est\u00e1n convencidos de que se avecinan varias rondas negativas para las principales empresas emergentes. Pero muchos fundadores de unicornios estrella no est\u00e1n dispuestos a recortar sus valoraciones, en parte porque creen que eso ahuyentar\u00e1 a algunos talentos. A PharmEasy, valorada en 5.600 millones de d\u00f3lares, se le ofreci\u00f3 nuevo capital a una valoraci\u00f3n inferior a los 3.000 millones de d\u00f3lares este a\u00f1o, seg\u00fan dos personas familiarizadas con el asunto. (PharmEasy no respondi\u00f3 a una solicitud de comentarios).<\/p>\n \u201c2022 comenz\u00f3 con fuerza, y durante un tiempo pareci\u00f3 que el mercado indio de financiaci\u00f3n de riesgo estar\u00eda sujeto a fuerzas gravitacionales diferentes a las de EE. UU. y China, que estaban experimentando ca\u00eddas dram\u00e1ticas, pero esto no fue as\u00ed. El mercado indio eventualmente result\u00f3 estar sujeto a los mismos vientos en contra macro que el mercado de riesgo de EE. UU. y China\u201d, dijo Sajith Pai, inversionista de Blume Ventures.<\/p>\n Pai dijo que los acuerdos en etapa de crecimiento representaron la mayor parte de la financiaci\u00f3n el a\u00f1o pasado y experimentaron una ca\u00edda del 40-50% este a\u00f1o. \u201cEl declive fue liderado principalmente por los fondos de crecimiento que pausaron las inversiones porque los m\u00faltiplos en los mercados privados eran altos en comparaci\u00f3n con sus pares p\u00fablicos, y la unidad econ\u00f3mica d\u00e9bil de las empresas en etapa de crecimiento\u201d.<\/p>\n<\/p><\/div>\nII.<\/h4>\n