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Con la derogaci\u00f3n de la pol\u00edtica autodestructiva de covid cero, China puede proporcionar un nuevo est\u00edmulo econ\u00f3mico a corto plazo, pero no cambia la mezcla t\u00f3xica de bienes ra\u00edces y crisis demogr\u00e1ficas. Es probable que se avecinen tiempos dif\u00edciles para el pa\u00eds.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n
<\/p>\n Canci\u00f3n de Aly \/ Reuters<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n El crecimiento de la econom\u00eda china en las \u00faltimas cuatro d\u00e9cadas no tiene precedentes hist\u00f3ricos. Solo el tama\u00f1o de la poblaci\u00f3n china hace que el pa\u00eds sea un caso especial. Sin embargo, la singularidad de China no ha hecho que la econom\u00eda china sea inmune a la mala planificaci\u00f3n gubernamental.<\/p>\n <\/p>\n Ignorada durante mucho tiempo por muchos observadores, China enfrenta hoy una serie de problemas, la mayor\u00eda de ellos internos. Destacan en particular dos problemas: la gigantesca burbuja inmobiliaria y el malestar demogr\u00e1fico. Ambos dependen el uno del otro: los altos precios de los apartamentos hacen que los ciudadanos chinos no est\u00e9n dispuestos a formar una familia numerosa. Sin embargo, sin una poblaci\u00f3n en crecimiento, la demanda de bienes ra\u00edces dif\u00edcilmente se recuperar\u00e1. La China comunista ha logrado maniobrar en un c\u00edrculo vicioso.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n En tiempos de aumento de las tasas de inter\u00e9s, no hay duda de que la gente de todo el mundo est\u00e1 preocupada por la estabilidad de los mercados inmobiliarios. Tambi\u00e9n en muchos pa\u00edses de la OCDE, el final de la anterior pol\u00edtica de tipo de inter\u00e9s cero est\u00e1 ejerciendo una presi\u00f3n considerable sobre los precios inmobiliarios. Pero en ninguna parte es tan grande el alcance de los excesos en el mercado inmobiliario como en China.<\/p>\n <\/p>\n El aumento inexorable de los precios inmobiliarios en China ha desconcertado a los observadores durante muchos a\u00f1os. En un pa\u00eds que hace cuarenta a\u00f1os no ten\u00eda viviendas en propiedad privada, ahora hay algunas de las viviendas m\u00e1s caras del mundo. En 2020, las metr\u00f3polis de Shenzhen y Shangh\u00e1i pagaron alrededor de 11.000 d\u00f3lares por metro cuadrado de espacio habitable. A nivel nacional, el nivel de precios subi\u00f3 a un promedio de $1,600 por metro cuadrado de espacio habitable.<\/p>\n <\/p>\n Pero, \u00bfc\u00f3mo surgi\u00f3 esta burbuja de precios y qu\u00e9 papel jug\u00f3 el partido en ella?<\/p>\n <\/p>\n La combinaci\u00f3n de una crisis inmobiliaria casera y una planificaci\u00f3n demogr\u00e1fica miope llevar\u00e1n a la econom\u00eda china a una larga fase de estancamiento.<\/p><\/blockquote>\n <\/p>\n El n\u00facleo de los desarrollos indeseables en el sector inmobiliario es la incapacidad del gobierno comunista para desarrollar criterios transparentes y confiables para las inversiones. En lugar de permitir fases de crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil, la direcci\u00f3n del partido insisti\u00f3 en una continuaci\u00f3n constante de las tendencias de crecimiento anteriores y especific\u00f3 las cifras de crecimiento a alcanzar.<\/p>\n <\/p>\n El sector inmobiliario jug\u00f3 un papel clave en esto. Cuando la demanda de bienes ra\u00edces amenaz\u00f3 con caer, alrededor de 2014 y 2015, el gobierno reaccion\u00f3 con prontitud y relaj\u00f3 las regulaciones para la compra de bienes ra\u00edces: se redujeron las tasas de inter\u00e9s de las hipotecas y se redujo el monto de los pagos iniciales de los departamentos. No fue la oferta y la demanda lo que jug\u00f3 un papel, sino que el gobierno chino regul\u00f3 el mercado de la vivienda.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, la escalada en los mercados inmobiliarios tambi\u00e9n se debe a las oportunidades severamente limitadas para acumular ahorros. El gobierno chino proh\u00edbe a sus propios ciudadanos invertir en el extranjero. Si bien estas restricciones de capital se eluden f\u00e1cilmente, la mayor\u00eda de los chinos siguieron las reglas del gobierno y compraron casas en el pa\u00eds.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n El resultado de esta pol\u00edtica es que casi ninguna econom\u00eda depende tanto de la construcci\u00f3n de viviendas como la Rep\u00fablica Popular China. La enorme participaci\u00f3n del sector inmobiliario y los servicios relacionados en la econom\u00eda china de alrededor del 25 por ciento es incluso mayor que la participaci\u00f3n del sector inmobiliario en las econom\u00edas espa\u00f1ola e irlandesa en el pico de actividad de la construcci\u00f3n antes de la crisis financiera de 2008.<\/p>\n <\/p>\n Por lo tanto, hoy no se trata solo de corregir la burbuja de los precios de la vivienda, lo que ya ser\u00eda bastante desafiante. M\u00e1s bien, toda la econom\u00eda debe volver a equilibrarse. Durante demasiado tiempo, la econom\u00eda de China ha dependido de su vasto sector inmobiliario tanto para el empleo como para el crecimiento. En otras palabras, China necesita reinventar su modelo econ\u00f3mico lejos de niveles insosteniblemente altos de actividad de construcci\u00f3n. Sin embargo, el proceso de ajuste erosionar\u00e1 la riqueza del 87 por ciento de los hogares chinos que hoy poseen una o m\u00e1s propiedades.<\/p>\n <\/p>\n Los planificadores comunistas permitieron que se construyeran cosas m\u00e1s all\u00e1 de lo necesario. China ya tiene demasiadas propiedades inmobiliarias. El mismo espacio habitable est\u00e1 disponible por habitante que en Alemania, mientras que la producci\u00f3n econ\u00f3mica per c\u00e1pita es una cuarta parte del nivel de Alemania. Alrededor de 65 millones de apartamentos est\u00e1n actualmente vac\u00edos en China. Suponiendo una cifra de tres personas por vivienda, toda la poblaci\u00f3n de Vietnam podr\u00eda alojarse dos veces en estas viviendas existentes sin tener que construir una sola casa nueva. En vista del desarrollo de la poblaci\u00f3n en China, es dif\u00edcil imaginar que habr\u00e1 una gran demanda de espacio adicional para vivir en el futuro.<\/p>\n <\/p>\n Para el Partido Comunista Chino (PC), las debilidades estructurales de la econom\u00eda china plantean un grave problema.La legitimidad del gobierno del partido depend\u00eda en gran medida del desempe\u00f1o econ\u00f3mico: el aumento de los niveles de vida fue el componente clave de este acuerdo. Dado que los bienes ra\u00edces y la demograf\u00eda no tienen nada que ver con el conflicto geopol\u00edtico entre China y EE. UU., el partido no puede culpar a los actores extranjeros y debe encontrar soluciones a los problemas que crea. La forma m\u00e1s f\u00e1cil de corregir el sector inmobiliario inflado ser\u00eda dejar que las fuerzas del mercado trabajen: una ca\u00edda significativa de los precios de la vivienda conducir\u00eda a una mayor asequibilidad de la vivienda. Pero tambi\u00e9n resultar\u00eda en una reducci\u00f3n significativa de la riqueza de casi el 90 por ciento de los hogares chinos.<\/p>\n <\/p>\n Una fuerte ca\u00edda en los precios de la vivienda no solo podr\u00eda conducir a una insatisfacci\u00f3n generalizada con las pol\u00edticas de CP, sino tambi\u00e9n a una ca\u00edda potencialmente significativa en el consumo de otros bienes y servicios. Esto podr\u00eda desencadenar un colapso econ\u00f3mico autorreforzante. Es una tarea herc\u00falea llevar la sobrevaluaci\u00f3n de los bienes ra\u00edces chinos a un nivel sostenible sin p\u00e9rdidas significativas de bienestar para casi todos los ciudadanos del pa\u00eds y, al mismo tiempo, poner la econom\u00eda de China sobre una base s\u00f3lida a largo plazo.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Los desarrollos indeseables en el sector inmobiliario ser\u00edan menos serios si el desarrollo demogr\u00e1fico en China generara la expectativa de que la demanda de bienes ra\u00edces aumentar\u00eda. Es exactamente lo contrario: la poblaci\u00f3n de China se est\u00e1 reduciendo y, a medio plazo, existe el riesgo de una crisis demogr\u00e1fica de proporciones desconocidas.<\/p>\n <\/p>\n En 2022, la ONU present\u00f3 escenarios para el desarrollo de la poblaci\u00f3n mundial. Incluso en el mejor de los casos, China tendr\u00e1 que hacer frente a una disminuci\u00f3n de la poblaci\u00f3n de 250 millones de personas para el a\u00f1o 2100. Es probable, sin embargo, que la poblaci\u00f3n baje de los 1.400 millones actuales a menos de 800 millones. La ONU considera posible incluso una ca\u00edda de la poblaci\u00f3n por debajo de los 500 millones. Esto significar\u00eda que la poblaci\u00f3n de China ser\u00eda menor en 2100 que en 1949, a\u00f1o en que el Partido Comunista lleg\u00f3 al poder.<\/p>\n <\/p>\n La estructura de edad de la poblaci\u00f3n china subraya la dimensi\u00f3n de los problemas amenazantes: las cohortes de edad de 0 a 14 a\u00f1os y de 15 a 29 a\u00f1os son solo la mitad de grandes que las cohortes de 30 a 49 a\u00f1os y de 50 a 69 a\u00f1os: Las dos primeras cohortes cada uno lo est\u00e1 haciendo bien 200 millones de personas contadas, con las siguientes alrededor de 400 millones de personas.<\/p>\n <\/p>\n Al igual que la burbuja de los precios inmobiliarios, el declive demogr\u00e1fico de China se debe a errores cometidos por los planificadores estatales. La pol\u00edtica del hijo \u00fanico estuvo en vigor desde 1980 hasta 2015. El gobierno se dio cuenta demasiado tarde de que, aunque hab\u00eda podido estabilizar la poblaci\u00f3n del pa\u00eds a corto plazo, a largo plazo hab\u00eda creado una espiral de contracci\u00f3n que se reforzaba a s\u00ed misma. Esto es exactamente lo que ha sucedido ahora. Incluso el levantamiento de la pol\u00edtica del hijo \u00fanico en 2015 no pudo cambiar nada. Faltan j\u00f3venes que quieran y puedan formar una familia. Por supuesto, los altos precios inmobiliarios tambi\u00e9n contribuyen a que los j\u00f3venes piensen que no pueden permitirse el lujo de tener una familia numerosa.<\/p>\n <\/p>\n Ciertamente parece posible que el Partido Comunista encuentre formas y medios para frenar la disminuci\u00f3n de la poblaci\u00f3n. Sin embargo, uno de los medios al que recurren las sociedades industriales occidentales es estrictamente rechazado por el gobierno chino: casi no hay inmigraci\u00f3n a China. Cerca de 600.000 extranjeros viven en China hoy. Su n\u00famero ha estado cayendo constantemente desde 2020, tambi\u00e9n debido a la estricta pol\u00edtica de Covid-19 de larga data. Parece imposible que el PC permita la inmigraci\u00f3n de millones y millones de personas, por ejemplo, de pa\u00edses africanos.<\/p>\n <\/p>\n Durante mucho tiempo, muchos observadores supusieron que China dar\u00eda forma al siglo XXI. Hoy est\u00e1 claro que la econom\u00eda planificada antidemocr\u00e1tica de car\u00e1cter chino no es superior a la econom\u00eda de mercado democr\u00e1tica. La combinaci\u00f3n de una crisis inmobiliaria casera y una planificaci\u00f3n demogr\u00e1fica miope llevar\u00e1 a la econom\u00eda china a un prolongado per\u00edodo de estancamiento. La responsabilidad de esta miseria recae \u00fanicamente en el Partido Comunista y su direcci\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\nCrisis inmobiliaria y disminuci\u00f3n de la poblaci\u00f3n: el futuro de China parece bastante sombr\u00edo. \u2013 Shangh\u00e1i, octubre de 2022.<\/h2>\n
El fracaso de los planificadores.<\/span><\/h2>\n
\u00bfC\u00f3mo encontrar un nuevo equilibrio?<\/span><\/h2>\n
Cada vez menos chinos<\/span><\/h2>\n