El gran banco est\u00e1 en medio de su mayor reestructuraci\u00f3n en d\u00e9cadas. Especialmente en la banca de inversi\u00f3n, no se deja piedra sin remover. A\u00fan queda mucho por hacer con el spin-off de CS First Boston.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n
<\/p>\n Stefan Wermuth\/Bloomberg<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n Credit Suisse (CS) lo hace desde el alero hasta la lluvia. El gran banco se estabiliz\u00f3 en el corto plazo. Las grandes preguntas siguen sin respuesta en el mediano y largo plazo, como lo demuestra la reacci\u00f3n desfavorable de los inversionistas a los resultados anuales del banco (ver gr\u00e1fico). Muchas de estas preguntas giran en torno a la reestructuraci\u00f3n del banco de inversi\u00f3n en problemas.<\/p>\n <\/p>\n En octubre, el principal banco anunci\u00f3 que tiene la intenci\u00f3n de dividir la divisi\u00f3n deficitaria en cuatro partes de tama\u00f1o similar. La primera pieza se quedar\u00e1 en el banco. La segunda parte contiene los mercados de capital y los negocios de asesor\u00eda, se escinde como CS First Boston (CSFB) y luego se libera a la independencia. Esta transacci\u00f3n es vista como la clave para transformar a CS en un banco m\u00e1s \u00e1gil y menos riesgoso. Pero tambi\u00e9n es el paso m\u00e1s controvertido en el camino hacia el \u201cnuevo Credit Suisse\u201d, del que le gusta hablar a la direcci\u00f3n del banco.<\/p>\n <\/p>\n curso en francos\n <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/p>\n <\/p>\n CS inform\u00f3 noticias el jueves: comprar\u00e1 la firma consultora The Klein Group por $ 175 millones. Es una boutique de banca de inversi\u00f3n propiedad del ex miembro de la junta Michael Klein. En esa capacidad, Klein hab\u00eda iniciado la \u201cdivisi\u00f3n\u201d de CS First Boston a principios de oto\u00f1o.<\/p>\n <\/p>\n Klein tambi\u00e9n est\u00e1 planificado como director general del nuevo banco de inversi\u00f3n, inicialmente dirigir\u00e1 la divisi\u00f3n como miembro del consejo de administraci\u00f3n de CS. Usar\u00e1 los t\u00edtulos de \u00abCEO Bancario\u00bb y \u00abCEO de las Am\u00e9ricas\u00bb y reportar\u00e1 al CEO del Grupo, Ulrich K\u00f6rner. Seg\u00fan K\u00f6rner, la escisi\u00f3n, presumiblemente a trav\u00e9s de una salida a bolsa, tendr\u00e1 lugar a finales de 2024 o principios de 2025.<\/p>\n <\/p>\n Gracias a los informes de los medios, ya se sab\u00eda de antemano que CS y Klein estaban planeando tal trato. El banco recibi\u00f3 duras cr\u00edticas: \u00bfPor qu\u00e9 est\u00e1 comprando una empresa en un \u00e1rea comercial de la que realmente quiere deshacerse? Tambi\u00e9n hubo especulaciones sobre el precio de compra; algunas de las estimaciones fueron significativamente m\u00e1s altas que el resultado de las negociaciones presentadas hoy. De los $175 millones que ahora se deben, CS pagar\u00e1 $100 millones a trav\u00e9s de un bono convertible y $75 millones en efectivo. Adem\u00e1s, habr\u00e1 costos de alrededor de 35 millones de d\u00f3lares para CS, por ejemplo, para pagos de intereses anuales.<\/p>\n <\/p>\n Con la compra, el banco quiere \u201cfortalecer sus propias habilidades de asesoramiento\u201d, como escribe en su presentaci\u00f3n, y ve una oportunidad en poner su solidez financiera a disposici\u00f3n de los clientes de Klein. El gran banco siempre ha tomado la posici\u00f3n de que en t\u00e9rminos de gobernanza en el trato con Klein todo est\u00e1 limpio. El propio Klein, cuando a\u00fan era miembro de la junta directiva, se retract\u00f3 de la decisi\u00f3n de escindir. Adem\u00e1s, CS obtuvo una opini\u00f3n de un tercero independiente sobre el precio de compra de Deutsche Bank.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, persiste el problema de que el valor de Klein Group se mide por su personal y su red. Es imposible cuantificar esto exactamente. $175 millones parece un precio bastante alto para una peque\u00f1a empresa con 40 empleados.<\/p>\n <\/p>\n CS tambi\u00e9n deber\u00e1 tener cuidado en el futuro para obtener un valor justo por sus millones. En particular, porque la empresa matriz quiere seguir trabajando en estrecha colaboraci\u00f3n con CSFB incluso despu\u00e9s de la escisi\u00f3n. Si dos empresas son los clientes y contratistas m\u00e1s importantes para ambas partes y permanecen entrelazadas a trav\u00e9s de participaciones accionarias, existe un gran peligro de que los accionistas de una empresa queden en desventaja a expensas de la otra.<\/p>\n <\/p>\n Como en todo el banco, en el futuro CSFB est\u00e1 entrando en vigor un programa de ahorro. El CS escribe que el 20 por ciento de los puestos de trabajo ya se han eliminado. Ulrich K\u00f6rner pudo decir pocas novedades sobre otro inversor potencial en CSFB. Meses atr\u00e1s, CS anunci\u00f3 que le gustar\u00eda participar con hasta 500 millones de d\u00f3lares. Uno todav\u00eda est\u00e1 en contacto cercano con \u00e9l, dijo K\u00f6rner, y tambi\u00e9n hay otras partes interesadas.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n El tercer trimestre del banco de inversi\u00f3n CS, el departamento de productos estructurados, vende CS a la firma de capital privado Apollo. La f\u00e1brica de \u00abderivados\u00bb fue considerada durante mucho tiempo la joya de la corona de la banca de inversi\u00f3n, y la propia CS era el l\u00edder mundial en este negocio. Sin embargo, la unidad inmoviliza demasiado capital para \u00abNew Credit Suisse\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n En este sentido, Ulrich K\u00f6rner anunci\u00f3 el jueves que hab\u00eda firmado un \u00abprimer cierre\u00bb, es decir, un primer contrato, con Apollo. CS espera que la venta genere aproximadamente $800 millones en ingresos antes de impuestos, que CS espera publicar en el primer trimestre de 2023. El acuerdo ayudar\u00eda al banco de dos maneras: primero, libera capital regulatorio que puede usar en otros lugares. En segundo lugar, los ingresos de la venta fortalecen la base de capital de CS. Sin embargo, el trato a\u00fan no est\u00e1 completamente cerrado. Los reguladores todav\u00eda tienen que ponerse de acuerdo. No est\u00e1 claro bajo qu\u00e9 condiciones Apollo podr\u00eda retirarse del trato.<\/p>\n <\/p>\n Lo que queda es la cuarta parte no amada del banco de inversi\u00f3n CS de hoy: se subcontratar\u00e1 a una \u00abunidad no central\u00bb y se desechar\u00e1 paso a paso. El objetivo principal de este ejercicio es reducir significativamente los riesgos y, por lo tanto, los requisitos de capital de CS. Para los reguladores bancarios, cuanto m\u00e1s peligrosa es una transacci\u00f3n, m\u00e1s capital tiene que mantener el banco como garant\u00eda.<\/p>\n <\/p>\n En general, CS pudo reducir los activos ponderados por riesgo en la \u00abUnidad no central\u00bb en CHF 5 mil millones en el cuarto trimestre. Para poner esto en contexto: al comienzo de la reestructuraci\u00f3n en octubre, las cuatro partes inmovilizaron cada una alrededor de una cuarta parte de los activos ponderados por riesgo totales del banco de inversi\u00f3n por un total de CHF 90 mil millones. As\u00ed que la reducci\u00f3n es sustancial, pero queda mucho por hacer.<\/p>\n <\/p>\n CS del organigrama Estado: octubre de 2022\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n El CS ahora tiene que encontrar la velocidad de salida correcta. Si avanza con demasiada lentitud, el banco de inversi\u00f3n inmovilizar\u00e1 demasiado capital durante demasiado tiempo. Si avanza demasiado r\u00e1pido, los ingresos colapsar\u00e1n de inmediato, pero los costos permanecer\u00e1n en los libros durante mucho tiempo.<\/p>\n <\/p>\n En parte, eso ya est\u00e1 sucediendo, como muestran las cifras del cuarto trimestre: las ganancias del banco en la negociaci\u00f3n de acciones fueron de $ 15 millones, un 96 por ciento menos que el a\u00f1o anterior, y fueron de $ 81 millones en la negociaci\u00f3n de bonos. Estas ca\u00eddas pueden explicarse en parte por el entorno deficiente del mercado -a otros bancos de inversi\u00f3n tampoco les ha ido bien-, en parte las reducciones que ya han tenido lugar se est\u00e1n haciendo sentir.<\/p>\n <\/p>\n CS tambi\u00e9n espera grandes p\u00e9rdidas en su banca de inversi\u00f3n para 2023. Los acuerdos anunciados con Michael Klein y con Apolo representan el proverbial \u00abfin con el horror\u00bb que debe preferirse a un horror sin fin.<\/p>\n <\/p>\n <\/div>\nA la espera de nuevos ingresos: es probable que la reestructuraci\u00f3n del banco de inversi\u00f3n CS se alargue durante a\u00f1os.<\/h2>\n
La acci\u00f3n de CS se hunde en la bolsa de valores<\/h3>\n
CS First Boston: un acuerdo controvertido<\/span><\/h2>\n
los conflictos de inter\u00e9s permanecen<\/span><\/h2>\n
Avanza venta de f\u00e1brica de derivados<\/span><\/h2>\n
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