\n<\/p>\n
\n
\tBrian Roberts, presidente y director ejecutivo del gigante estadounidense de medios Comcast, es tradicionalmente un comprador y un constructor, no un tira y afloja. A lo largo de los a\u00f1os, ha hecho crecer a Comcast a trav\u00e9s de audaces fusiones y adquisiciones, adquiriendo NBCUniversal en 2011, DreamWorks Animation en 2016 y, en la megacompra m\u00e1s reciente de la compa\u00f1\u00eda, pag\u00f3 alrededor de $39 mil millones por el gigante europeo de televisi\u00f3n paga Sky, que opera tres divisiones ling\u00fc\u00edsticas: ingl\u00e9s (para el Reino Unido e Irlanda), alem\u00e1n (Alemania, Austria y Suiza) e italiano. <\/p>\n
\n
\tCon cada acuerdo, el objetivo siempre fue hacer que Comcast fuera m\u00e1s grande y m\u00e1s capaz de responder o liderar las tendencias de la industria. No todos los planes de adquisici\u00f3n funcionaron. Roberts intent\u00f3, sin \u00e9xito, comprar Walt Disney Co. y, m\u00e1s tarde, el antiguo propietario de Sky, 21st Century Fox. Disney, por supuesto, termin\u00f3 arrebat\u00e1ndose gran parte de Fox en 2018. En casi todos los casos, Roberts y Comcast han preferido mantener y seguir construyendo y haciendo crecer negocios, confiando en que podr\u00e1n encontrar eficiencias en ellos y administrarlos de manera m\u00e1s efectiva. , y m\u00e1s rentable, que otros. <\/p>\n
\n
\tSi bien el brazo de entretenimiento NBCU y su unidad de parques tem\u00e1ticos son ejemplos citados a menudo de tal \u00e9xito, Sky podr\u00eda ser la excepci\u00f3n, seg\u00fan han dicho algunos cr\u00edticos. <\/p>\n
\n
\tSi bien la gerencia de Comcast ha promocionado una integraci\u00f3n m\u00e1s profunda y una mayor cooperaci\u00f3n entre Comcast Cable, NBCU y Sky y el intercambio exitoso de experiencia, ejecutivos y tecnolog\u00eda entre ellos, por ejemplo en el espacio de transmisi\u00f3n, charlan sobre la venta de una u otra parte de Sky. ha seguido trepando.<\/p>\n
\n
\tDesde fines del a\u00f1o pasado, ha habido especulaciones particularmente generalizadas de que Comcast podr\u00eda vender la divisi\u00f3n alemana de Sky, Sky Deutschland. Luego, a principios de esta semana, los medios italianos informaron que la Serie A, la liga de f\u00fatbol profesional de Italia, estaba analizando una oferta por Sky Italia, con JPMorgan, Goldman Sachs, Barclays y Citi entre los bancos que se inform\u00f3 estaban listos para ayudar a negociar un posible acuerdo. <\/p>\n
\n
\tLa adquisici\u00f3n de Sky por parte de Comcast siempre pareci\u00f3 costosa para varios analistas: pag\u00f3 un m\u00faltiplo de 15 veces las ganancias de Sky antes de intereses, impuestos, depreciaci\u00f3n y amortizaci\u00f3n (EBITDA) para sellar el trato, y con la compa\u00f1\u00eda bajo presi\u00f3n en Europa por las nubes econ\u00f3micas y los consumidores que buscan para reducir costos en medio de una alta inflaci\u00f3n, vender o escindir Sky podr\u00eda tener cierto atractivo. Pero vender en un momento de desaf\u00edos tambi\u00e9n podr\u00eda da\u00f1ar el precio que podr\u00eda alcanzar cualquier acuerdo potencial, los negociadores de Comcast, que tienen reputaci\u00f3n de ser inteligentes, lo sabr\u00e1n. <\/p>\n
\n
\tEn el tercer trimestre de 2022, Comcast registr\u00f3 cargos por deterioro no monetarios de $ 8600 millones relacionados con la plusval\u00eda y los activos intangibles en su segmento de Sky para reflejar \u00abflujos de efectivo futuros estimados reducidos como resultado de las condiciones macroecon\u00f3micas en los territorios de Sky\u00bb. Y en sus resultados de todo el a\u00f1o, Sky report\u00f3 una menor cantidad de relaciones con los clientes y una disminuci\u00f3n en los ingresos promedio por cliente. \u201cLa menor cantidad de relaciones con los clientes fue impulsada por una disminuci\u00f3n en Italia, parcialmente compensada por aumentos en el Reino Unido y Alemania\u201d, dijo Comcast en una presentaci\u00f3n regulatoria. \u201cLa disminuci\u00f3n en el ingreso promedio por relaci\u00f3n con el cliente refleja disminuciones en las tarifas promedio en Italia y Alemania, parcialmente compensadas por un aumento en las tarifas promedio en el Reino Unido\u201d. <\/p>\n
\n
\tSin embargo, es posible que nunca surjan algunas sinergias entre las operaciones europeas de Sky. Si bien Sky UK, Deutschland e Italia comparten una marca y una plataforma tecnol\u00f3gica de primer nivel y, desde 2019, una operaci\u00f3n general de producci\u00f3n y puesta en marcha en Sky Studios, las tres divisiones del grupo siguen centradas en gran medida en sus propios mercados y en silos regionales. . Las divisiones de Sky a menudo producen con socios estadounidenses: Pandillas de Londres<\/em> est\u00e1 hecho en coproducci\u00f3n con AMC; Sky Italia\u00b4s el papa joven<\/em> fue una coproducci\u00f3n de HBO, Sky Deutschland hizo La bota<\/em> juntos Sonar Entertainment, pero rara vez juntos. Uno de los pr\u00f3ximos aspectos destacados de Sky UK, el drama hist\u00f3rico El tatuador de Auschwitz<\/em>protagonizada por Jonah Hauer-King, Anna Pr\u00f3chniak y Melanie Lynskey, se cre\u00f3 con el streamer de Comcast Peacock. <\/p>\n \n \tSi bien las producciones de Sky se mueven regularmente entre los mercados, las verdaderas historias de \u00e9xito cruzadas (un original del Reino Unido que tiene un gran \u00e9xito en Italia o una serie alemana de Sky que atrae a una gran audiencia entre los suscriptores brit\u00e1nicos) son raras. <\/p>\n \n \tEso podr\u00eda hacer que la venta de Sky Deutschland o Sky Italia sea menos dif\u00edcil o dolorosa para el resto de la empresa.<\/p>\n \n \tA\u00fan as\u00ed, pocos analistas esperan que Comcast se deshaga de grandes partes de Sky en el corto plazo. En una presentaci\u00f3n de valores el lunes, Comcast dijo, comenzando con sus ganancias del primer trimestre de 2023, que estar\u00eda reorganizando la forma en que informa los resultados de sus operaciones Sky, con canales de televisi\u00f3n de entretenimiento de la marca Sky asignados al segmento de mercados de plataforma y conectividad de la compa\u00f1\u00eda, que informes sobre negocios inal\u00e1mbricos y de banda ancha clave, y los canales deportivos de Sky, as\u00ed como sus operaciones de producci\u00f3n y distribuci\u00f3n, agrupados con el segmento de contenido y experiencias de Comcast, la divisi\u00f3n que incluye las plataformas de transmisi\u00f3n y televisi\u00f3n de NBCUniversal, as\u00ed como Peacock, el servicio de transmisi\u00f3n insignia de Comcast. La mezcla es una se\u00f1al de cu\u00e1n profundamente quiere Comcast integrar a Sky en la infraestructura de toda la empresa y hacer que funcione junto con otras unidades en lugar de buscar separarlo. <\/p>\n \n \tComcast y Sky no han comentado sobre los informes de posibles pretendientes para las operaciones de Sky en Alemania e Italia o posibles desinversiones. <\/p>\n \n \t\u201cCreo que Comcast pag\u00f3 de m\u00e1s por Sky y fantase\u00f3 con sinergias paneuropeas muy peque\u00f1as y potencial de crecimiento. [but] vender una unidad continental no generar\u00eda mucho efectivo, pero enviar\u00eda una se\u00f1al al mercado de valores de que se toman en serio la reestructuraci\u00f3n\u201d, dice el analista de Enders Analysis, Francois Godard. El reportero de Hollywood<\/em>. Se\u00f1alando el gran \u00e9xito del lanzamiento de los servicios de banda ancha de Sky Italia en Italia, Godard calific\u00f3 a la divisi\u00f3n como \u201cun activo s\u00f3lido. [So] \u00bfPor qu\u00e9 venderlo a un precio reducido? \u2026.No he visto indicios de que Sky Italy est\u00e9 a la venta. Est\u00e1n invirtiendo en telecomunicaciones, una estrategia de crecimiento a largo plazo consistente con el enfoque de Comcast en los EE. UU. y con Sky en el Reino Unido\u201d.<\/p>\n \n \tLa unidad alemana de Sky, que no tiene un fuerte componente de telecomunicaciones o banda ancha, parece m\u00e1s vulnerable. <\/p>\n \n \t\u201cAlemania es diferente porque all\u00ed Sky no tiene la escala que tiene en Italia, donde est\u00e1 mano a mano con [public broadcaster] Rai como el mayor medio de comunicaci\u00f3n del pa\u00eds\u201d, dice Godard El reportero de Hollywood<\/em>. \u201cEn Alemania no hay perspectivas de entrar en el mercado de las telecomunicaciones. Entonces, si Comcast quiere jugar al macho y vender una parte de Sky, Alemania es claramente en lo que hay que pensar. Pero, al hacerlo, Comcast renuncia a cualquier posible ambici\u00f3n paneuropea, necesaria si alg\u00fan d\u00eda quiere unirse a la liga mundial de streamers\u201d.<\/p>\n \n \tSin embargo, no cabe duda de que el modelo de negocio de Sky ha estado bajo presi\u00f3n, al igual que otros gigantes de la televisi\u00f3n de pago. El lanzamiento de transmisores internacionales ha socavado al grupo de televisi\u00f3n paga y ha aumentado la competencia por los principales derechos deportivos, que sigue siendo la piedra angular del modelo de suscripci\u00f3n de la empresa. El nivel de suscripci\u00f3n b\u00e1sico de Sky, que cuesta \u00a314 ($17) por mes en el Reino Unido y \u20ac25 ($27) por mes en Alemania e Italia, es aproximadamente el doble del costo de la suscripci\u00f3n est\u00e1ndar de Netflix en los respectivos territorios. Y esos paquetes Sky est\u00e1ndar no incluyen el deporte premium que es, para muchos clientes, el mayor atractivo de Sky. Un aficionado al f\u00fatbol brit\u00e1nico que quiera ver la Premier League de primer nivel en Sky tendr\u00eda que desembolsar \u00a346 ($54) al mes. <\/p>\n \n \tLas restricciones sobre c\u00f3mo se pueden vender los principales derechos de f\u00fatbol en Europa han significado que Sky tiene que compartir los derechos m\u00e1s valiosos, para la Premier League inglesa en el Reino Unido, la Bundesliga en Alemania y la Serie A en Italia, con competidores en l\u00ednea. En Gran Breta\u00f1a, divide la cobertura de la Premier League con BT y Amazon y en el continente con el servicio de transmisi\u00f3n de deportes DAZN. <\/p>\n \n \t\u201cSky es simplemente demasiado caro, especialmente porque ofrecen cada vez menos deportes premium\u201d, se\u00f1ala un observador de la industria con experiencia en la adquisici\u00f3n de derechos para la televisi\u00f3n de pago europea. \u201cEl objetivo a largo plazo de Comcast parece ser transformar estas empresas de televisi\u00f3n de pago envejecidas en empresas de telecomunicaciones de servicio completo, pero, al menos en Europa continental, Sky todav\u00eda tiene un largo camino por recorrer\u201d.<\/p>\n<\/p><\/div>\n