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El colapso de los bancos regionales estadounidenses y la crisis de Credit Suisse est\u00e1n poniendo muy nerviosos a los mercados financieros. Ahorradores e inversores temen el estallido de una crisis financiera como la de 2008. Qu\u00e9 habla a favor y qu\u00e9 habla en contra.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n
<\/p>\n Arnd Wiegmann\/Getty<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n El sector bancario ha tenido d\u00edas dram\u00e1ticos: un \u00abinforme de terror\u00bb ha estado persiguiendo al otro \u00faltimamente. En EE. UU., el Silicon Valley Bank (SVB), el n\u00famero 16 entre las instituciones financieras estadounidenses, colaps\u00f3, y otros dos bancos, Silvergate y Signature, tambi\u00e9n colapsaron. En \u00faltima instancia, el First Republic Bank tuvo que ser respaldado por los principales bancos estadounidenses con 30 mil millones de d\u00f3lares. En Suiza, mientras tanto, las dificultades en Credit Suisse fueron noticia. El Banco Nacional Suizo (SNB) estabiliz\u00f3 el gran banco con pr\u00e9stamos de m\u00e1s de CHF 50 mil millones. <\/p>\n <\/p>\n Tantos informes negativos a la vez traen recuerdos de la crisis bancaria de 2008. En su apogeo, a mediados de septiembre de ese a\u00f1o, el banco de inversi\u00f3n estadounidense Lehman Brothers se declar\u00f3 en quiebra, lo que sacudi\u00f3 el mundo financiero hasta sus cimientos.<\/p>\n <\/p>\n Tambi\u00e9n en la \u00faltima semana, el nerviosismo entre los ahorradores e inversores aument\u00f3 considerablemente. Muchos huyeron de los mercados burs\u00e1tiles y otras inversiones riesgosas e invirtieron su dinero en bonos del gobierno que se consideran \u201crefugios seguros\u201d y en la moneda de crisis oro.<\/p>\n <\/p>\n La pregunta decisiva ahora es si las recientes quiebras son solo una cuesti\u00f3n de varios accidentes o una especie de \u201ccrisis financiera 2.0\u201d. \u00bfQu\u00e9 habla por lo primero, qu\u00e9 por lo segundo?<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Riesgo de tipo de inter\u00e9s en lugar de riesgo de cr\u00e9dito:<\/strong> \u00abA diferencia de 2008, los riesgos crediticios no son el problema, sino los riesgos de las tasas de inter\u00e9s\u00bb, dice Dirk Schumacher, jefe de investigaci\u00f3n macroecon\u00f3mica europea de Bank Natixis. Por ejemplo, Silicon Valley Bank tuvo que proporcionar demasiada liquidez demasiado r\u00e1pido. Su liderazgo hab\u00eda subestimado el peligro de que los bancos centrales pudieran aumentar significativamente las tasas de inter\u00e9s en un corto per\u00edodo de tiempo, lo que luego sucedi\u00f3.<\/p>\n <\/p>\n Hay mucho que sugiere que los grandes bancos controlan mejor esos riesgos. En principio, el riesgo de tasa de inter\u00e9s deber\u00eda ser m\u00e1s f\u00e1cil de evaluar por adelantado, y tambi\u00e9n deber\u00eda ser m\u00e1s f\u00e1cil para los bancos protegerse contra \u00e9l, dice Schumacher. \u00abPero como han demostrado los \u00faltimos d\u00edas, no siempre tiene que ser as\u00ed\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n Modelos de negocios concentrados de los bancos estadounidenses colapsados:<\/strong> La mayor\u00eda de los observadores acordaron r\u00e1pidamente que no se trataba de una nueva crisis bancaria, ya que los modelos comerciales de Silicon Valley Bank, Silvergate y Signature se centran unilateralmente en la industria de las empresas emergentes y las criptomonedas, dice Daniel Hartmann, economista jefe de activos de Bantleon. Seg\u00fan ellos, esto sugiere que los bancos regionales estadounidenses colapsados \u200b\u200bson casos aislados.<\/p>\n <\/p>\n Mientras tanto, Credit Suisse se considera un caso especial, ya que ha estado luchando durante mucho tiempo y ha sufrido muchos reveses recientemente. En el mercado financiero, se consider\u00f3 \u00abdisparado\u00bb incluso antes de la crisis de los bancos regionales estadounidenses.<\/p>\n <\/p>\n Intervenci\u00f3n r\u00e1pida de las autoridades:<\/strong> Los bancos centrales, los gobiernos y los reguladores han entendido lo peligroso que es permitir que comiencen procesos que se refuerzan a s\u00ed mismos, dice Schumacher. Las autoridades de supervisi\u00f3n financiera estadounidenses intervinieron r\u00e1pidamente para evitar corridas bancarias en los bancos regionales. Los inversores de SVB y Signature deber\u00edan tener pleno acceso a sus dep\u00f3sitos. Adem\u00e1s, los bancos m\u00e1s peque\u00f1os deber\u00edan tener un acceso m\u00e1s f\u00e1cil a la facilidad del banco central con una nueva facilidad de cr\u00e9dito de la Reserva Federal, como explica Hartmann.<\/p>\n <\/p>\n Mejor situaci\u00f3n financiera de los bancos:<\/strong> Los bancos ahora est\u00e1n mejor capitalizados que en 2008 y, seg\u00fan los expertos, los riesgos en sus balances tambi\u00e9n son menores. Los activos bancarios sist\u00e9micamente m\u00e1s importantes, como los bonos del gobierno y el mercado inmobiliario, tampoco mostraron turbulencias inesperadas, seg\u00fan el Schwyzer Kantonalbank.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Existe riesgo de infecci\u00f3n:<\/strong> Sin embargo, las din\u00e1micas que se refuerzan a s\u00ed mismas se consideran un riesgo importante de que estalle otra crisis financiera. \u00abUna tormenta en un banco es el ejemplo cl\u00e1sico de esto\u00bb, dice Schumacher. Si los inversores retiran dep\u00f3sitos de un banco, es racional que otros inversores hagan lo mismo; despu\u00e9s de todo, nadie quiere estar en una situaci\u00f3n en la que no quede nada para retirar. \u00abLos datos y evaluaciones fundamentales ya no juegan un papel a partir de este momento\u00bb, dice el representante de Natixis.<\/p>\n <\/p>\n Los inversores siguen siendo muy esc\u00e9pticos sobre el sector bancario, como han demostrado las reacciones del mercado de valores de la semana pasada. Esto tambi\u00e9n arroja una mala luz sobre la regulaci\u00f3n y la supervisi\u00f3n y muestra las dudas al respecto.<\/p>\n <\/p>\n La construcci\u00f3n del sistema monetario:<\/strong> Thorsten Polleit, economista jefe de la comercializadora de metales preciosos Degussa, se\u00f1ala en un informe de mercado que los problemas del sistema bancario est\u00e1n vinculados en \u00faltima instancia a la estructura del sistema crediticio y monetario. Por ejemplo, el sector bancario s\u00f3lo tiene una parte de sus activos l\u00edquidos inmediatos en relaci\u00f3n con sus pasivos de pago. En tiempos normales, esto es suficiente: en las fases del mercado en las que hay una crisis de confianza, uno u otro banco podr\u00eda \u00abrevelarse como il\u00edquido\u00bb, dice Polleit. Entonces podr\u00eda haber una tormenta en el banco. Incluso los grandes inversores podr\u00edan dejar de estar dispuestos a renovar repentinamente los pr\u00e9stamos que hab\u00edan concedido a los bancos.<\/p>\n <\/p>\n Adem\u00e1s, seg\u00fan el representante de Degussa, la pol\u00edtica de larga data de los bancos centrales de bajas tasas de inter\u00e9s ha llevado a desarrollos indeseables. La avalancha de dinero de los bancos centrales trajo a bancos como el SVB grandes entradas de dep\u00f3sitos, que se invirtieron en bonos del gobierno supuestamente seguros. Las r\u00e1pidas subidas de tipos de inter\u00e9s de la Reserva Federal provocaron una ca\u00edda de sus precios y provocaron grandes p\u00e9rdidas para el banco, que no estaba gestionando bien sus riesgos de tipo de inter\u00e9s.<\/p>\n <\/p>\n Curva de rendimiento invertida como problema:<\/strong> Mientras tanto, el colapso del Silicon Valley Bank ha dejado claro que las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal han llegado a un \u00abcallej\u00f3n sin salida\u00bb, dice Hartmann. As\u00ed lo demuestra el hecho de que el endurecimiento adicional anunciado de la pol\u00edtica monetaria solo se ha reflejado en los rendimientos a corto plazo de los mercados de bonos. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos a largo plazo apenas se han movido.<\/p>\n <\/p>\n Por lo tanto, las curvas de rendimiento est\u00e1n invertidas: los bonos con vencimientos cortos rinden m\u00e1s que los de largo plazo. Seg\u00fan Hartmann, esto demuestra que los inversores no creen que el alto nivel de las tasas de inter\u00e9s pueda mantenerse por mucho tiempo. Este es un problema para los bancos. Despu\u00e9s de todo, ganan dinero convirtiendo fondos a corto plazo, como dep\u00f3sitos, en pr\u00e9stamos a largo plazo. Esto es dif\u00edcil con una curva de rendimiento invertida.<\/p>\n <\/p>\n Presi\u00f3n sobre los intereses de las cuentas de ahorro y del mercado monetario:<\/strong> En Europa, los bancos est\u00e1n tratando actualmente de lidiar con esta situaci\u00f3n pagando a los clientes tasas de inter\u00e9s muy bajas sobre los dep\u00f3sitos. Hartmann espera que esto no vaya bien por mucho m\u00e1s tiempo. Se puede suponer que cada vez m\u00e1s ahorradores e inversores transferir\u00e1n fondos a bonos a corto plazo m\u00e1s lucrativos. Otro aspecto negativo para los bancos es que la demanda de pr\u00e9stamos, especialmente hipotecarios, se ha desplomado. Las instituciones financieras solo pod\u00edan transmitir la presi\u00f3n de los costes de forma limitada.<\/p>\n <\/p>\n Errores de las agencias de calificaci\u00f3n:<\/strong> La incertidumbre tambi\u00e9n se debe al hecho de que las agencias calificadoras han subestimado los riesgos en los bancos regionales estadounidenses. \u00abDe hecho, parece que las agencias solo examinaron a los bancos afectados a medias\u00bb, dice Moritz Kraemer, economista jefe de Landesbank Baden-W\u00fcrttemberg (LBBW). No habr\u00edan advertido a tiempo sobre los riesgos crediticios.<\/p>\n <\/p>\n Recientemente, el viernes de la semana pasada, las dos agencias m\u00e1s grandes del mundo, Standard & Poor’s (S&P) y Moody’s, otorgaron a SVB una calificaci\u00f3n de grado de inversi\u00f3n, lo que indica una calificaci\u00f3n crediticia alta. Las calificaciones de grado de inversi\u00f3n tambi\u00e9n se otorgaron constantemente a Signature Bank, que tambi\u00e9n quebr\u00f3. \u00abEs de temer que las agencias de calificaci\u00f3n no trabajen lo suficientemente a fondo o no tengan la experiencia necesaria para ofrecer a los inversores la orientaci\u00f3n que uno deber\u00eda esperar\u00bb, dice Kraemer, quien ha sido analista jefe de calificaciones estatales durante muchos a\u00f1os. la agencia de calificaci\u00f3n m\u00e1s grande del mundo, S&P.<\/p>\n <\/p>\n <\/div>\nUn eslogan en la acera de la sede de Credit Suisse en Paradeplatz de Z\u00farich el jueves despu\u00e9s de que las acciones del banco cayeron masivamente el d\u00eda anterior.<\/h2>\n
\u00bfQu\u00e9 habla por el hecho de que estos son solo accidentes?<\/span><\/h2>\n
\u00bfQu\u00e9 riesgos podr\u00edan favorecer una crisis financiera?<\/span><\/h2>\n