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Los grandes bancos suizos pueden estar presentando cifras financieras separadas por \u00faltima vez. En CS el foco son las salidas de caja, en UBS la integraci\u00f3n pendiente.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n
<\/p>\n Stefan Wermuth\/Bloomberg<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n El pr\u00f3ximo lunes, Suiza conocer\u00e1 c\u00f3mo le ha ido a Credit Suisse (CS) desde principios de a\u00f1o. \u00bfCu\u00e1nto dinero de los clientes se gast\u00f3 realmente durante la corrida bancaria? Credit Suisse puede presentar por \u00faltima vez sus cifras del primer trimestre. El evento se adelant\u00f3 del jueves al lunes con poca antelaci\u00f3n, presumiblemente para que la direcci\u00f3n de UBS, que presentar\u00e1 sus propias cifras trimestrales el martes, pueda responder a las innumerables preguntas sobre la integraci\u00f3n de CS.<\/p>\n <\/p>\n El propio liderazgo de CS solo presentar\u00e1 las cifras desnudas, pero no responder\u00e1 las preguntas de los analistas financieros y los representantes de los medios como es habitual. Eso parece extra\u00f1o, pero hay cierta l\u00f3gica: los dos grandes bancos se est\u00e1n fusionando, pero la adquisici\u00f3n a\u00fan no se ha completado. Hasta entonces, CS ser\u00e1 una empresa independiente con su propia cotizaci\u00f3n. Sin embargo, CS ya no puede hablar de temas estrat\u00e9gicos: estas decisiones ahora las toman la gerencia de UBS, el jefe del banco Sergio Ermotti y el presidente de la junta, Colm Kelleher. Los objetivos financieros ahora tambi\u00e9n son un asunto de UBS.<\/p>\n <\/p>\n Se espera que Credit Suisse proporcione respuestas a estas preguntas:<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Una retirada masiva de los activos de los clientes y el consiguiente agotamiento de la liquidez llevaron a la intervenci\u00f3n del gobierno y la fusi\u00f3n de UBS y CS a mediados de marzo. A fines del a\u00f1o pasado, CS report\u00f3 activos de clientes bajo administraci\u00f3n de CHF 1,294 mil millones, despu\u00e9s de CHF 1,614 mil millones en el a\u00f1o anterior.<\/p>\n <\/p>\n Una primera corrida bancaria en octubre de 2022 y la dificultad del mercado tuvieron un efecto devastador. La cantidad restante de los 1294 mil millones tambi\u00e9n es crucial para el comprador UBS; despu\u00e9s de todo, deriva el potencial de ganancias que puede lograr con el CS comprado.<\/p>\n <\/p>\n Seg\u00fan declaraciones de la direcci\u00f3n de CS, las salidas se hab\u00edan ralentizado a principios de a\u00f1o. En los d\u00edas previos a la adquisici\u00f3n, seg\u00fan el Wall Street Journal, se retiraban 10.000 millones cada d\u00eda. Los analistas de Citigroup estiman que la gesti\u00f3n patrimonial por s\u00ed sola gener\u00f3 una quinta parte, o $110 mil millones a $162 mil millones, durante todo el primer trimestre.<\/p>\n <\/p>\n Ser\u00e1 interesante ver cu\u00e1n grandes fueron las salidas en el banco suizo: durante mucho tiempo se consider\u00f3 un baluarte de estabilidad. De cara a la fusi\u00f3n de UBS, la clave es si las salidas se han desacelerado desde el 19 de marzo.<\/p>\n <\/p>\n Tambi\u00e9n resultar\u00e1 instructivo echar un vistazo a la evoluci\u00f3n de los dep\u00f3sitos en el balance. A fines de 2022, los dep\u00f3sitos de los clientes ascend\u00edan a alrededor de CHF 233 mil millones. En vista de la segunda corrida bancaria en marzo, es probable que esta cifra haya disminuido significativamente m\u00e1s. A modo de comparaci\u00f3n: a fines de septiembre de 2022, antes de la primera corrida bancaria, este valor todav\u00eda era de CHF 371 mil millones.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Los recursos de capital y la liquidez de CS tambi\u00e9n son de inter\u00e9s. El rescate argument\u00f3 que el banco no ten\u00eda un problema de capital, sino una p\u00e9rdida de confianza y, en consecuencia, un problema de liquidez. De hecho, el indicador relevante, el core capital ratio (ratio CET 1), estaba en un inofensivo 14,1 por ciento a finales de 2022. Si las afirmaciones realizadas sobre la situaci\u00f3n de capital de CS son correctas, la cifra clave no deber\u00eda variar demasiado de este valor.<\/p>\n <\/p>\n Deber\u00eda haber habido mucho movimiento en la situaci\u00f3n de liquidez: Es por eso que el Banco Nacional Suizo y la Confederaci\u00f3n de CS (y el comprador UBS) finalmente tuvieron que otorgar l\u00edneas de cr\u00e9dito de emergencia de 200 mil millones de francos. La cifra clave relevante aqu\u00ed, el \u00edndice de cobertura de liquidez, promedi\u00f3 144 por ciento en el \u00faltimo trimestre de 2022; las regulaciones requieren al menos 100. <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Incluso antes de la adquisici\u00f3n, tambi\u00e9n estaba claro que CS registrar\u00eda una gran p\u00e9rdida en el primer trimestre. Los pocos analistas que contin\u00faan cubriendo CS esperan una p\u00e9rdida antes de impuestos de alrededor de $ 1.1 mil millones, la sexta p\u00e9rdida trimestral consecutiva.<\/p>\n <\/p>\n Tambi\u00e9n es probable que los rendimientos hayan sufrido mucho. Los analistas de Barclays estiman una ca\u00edda de alrededor del 60 por ciento. Mientras tanto, podr\u00eda haber un rayo de esperanza en la banca de inversi\u00f3n. All\u00ed, es probable que se acumulen ingresos especiales de varios cientos de millones de d\u00f3lares por la venta de la unidad de Productos Titularizados al inversor financiero estadounidense Apollo.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, despu\u00e9s del anuncio de la adquisici\u00f3n, es probable que los nuevos negocios se hayan estancado en muchas \u00e1reas comerciales. Es probable que tambi\u00e9n contin\u00fae el proceso de clientes grandes y peque\u00f1os que cierran su cuenta CS o UBS y se cambian a otro banco por motivos de diversificaci\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n Adem\u00e1s, surge la pregunta de si CS tendr\u00e1 que hacer m\u00e1s cancelaciones importantes en vista de la fusi\u00f3n; y que tan grandes son. <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n El punto de partida para la presentaci\u00f3n de las cifras trimestrales de UBS es bastante diferente. De particular inter\u00e9s el martes ser\u00e1n las indicaciones de cu\u00e1nto tiempo permanecer\u00e1n cotizadas las acciones de CS y cu\u00e1ndo se consolidar\u00e1n los libros de CS en los de UBS. Ambas preguntas est\u00e1n relacionadas con el momento de la fusi\u00f3n. Las consideraciones estrat\u00e9gicas, como el futuro del banco suizo CS, tambi\u00e9n deber\u00edan desempe\u00f1ar un papel.<\/p>\n <\/p>\n Los inversores de UBS no acaban de decidir c\u00f3mo clasificar la fusi\u00f3n; esto se refleja en la fuerte fluctuaci\u00f3n del precio de las acciones en las \u00faltimas semanas. Esperan que los principales riesgos puedan permanecer latentes en los libros del competidor del que se han hecho cargo y que la adquisici\u00f3n en s\u00ed misma sea una empresa arriesgada: importantes clientes y consultores de CS podr\u00edan saltar.<\/p>\n <\/p>\n Precio de la acci\u00f3n en francos suizos\n <\/p>\n \n Credit Suisse y UBS pueden informar el primer trimestre por separado por \u00faltima vez a principios de la pr\u00f3xima semana.<\/h2>\n
\u00bfCu\u00e1nto dinero de los clientes fluy\u00f3 de CS?<\/span><\/h2>\n
\u00bfQu\u00e9 pasa con el capital y la liquidez?<\/strong><\/span><\/h2>\n
\u00bfCu\u00e1l es la p\u00e9rdida del CS?<\/span><\/h2>\n
\u00bfCu\u00e1l es el potencial de ganancias en UBS?<\/span><\/h2>\n
Las acciones de UBS est\u00e1n siendo sacudidas<\/h3>\n