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El informe trimestral de Credit Suisse muestra por primera vez cu\u00e1nta liquidez ha extra\u00eddo el banco del Banco Nacional Suizo (SNB). La ruptura de un tab\u00fa no es tanto el monto, sino la estructura de la ayuda brindada por el SNB. <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n
<\/p>\n Ennio Leanza\/AP<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n Llevar\u00e1 a\u00f1os aceptar la debacle de Credit Suisse. Pero lo que se sabe desde hace tiempo: el gran banco ha perdido la confianza en el transcurso de varios esc\u00e1ndalos. Y debido a que la confianza se derriti\u00f3, los fondos de los clientes se retiraron a un ritmo r\u00e1pido. La salida de fondos, a su vez, plante\u00f3 dudas sobre si el banco seguir\u00eda siendo l\u00edquido y durante cu\u00e1nto tiempo, lo que realmente aceler\u00f3 la corrida bancaria.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Hasta ahora, tan conocido. Sin embargo, lo que solo se ha especulado hasta ahora es la cantidad de asistencia de liquidez con la que el Banco Nacional Suizo (SNB) intent\u00f3 fortalecer la confianza en el banco nuevamente desde mediados de marzo. El informe trimestral de CS -probablemente el \u00faltimo en los 167 a\u00f1os de historia de la tradicional empresa- brinda informaci\u00f3n por primera vez. Muestra que el SNB busc\u00f3 profundamente en sus bolsillos para apoyar a CS.<\/p>\n <\/p>\n El apoyo de liquidez a fines de marzo ascendi\u00f3 a CHF 108 mil millones. A veces, el apoyo puede haber sido mucho mayor, a CHF 168 mil millones. En el primer trimestre, CS devolvi\u00f3 CHF 60 mil millones en asistencia de liquidez. En el transcurso de abril, se realizaron otros reembolsos de CHF 10 mil millones. Actualmente, es probable que se reclamen 98 000 millones de francos suizos en ayuda.<\/p>\n <\/p>\n El reembolso del primer pr\u00e9stamo es una indicaci\u00f3n de que la liquidez ha vuelto a mejorar. De hecho, el \u00edndice de liquidez diario promedio (LCR) en el primer trimestre fue de 178 por ciento, muy por encima del 100 por ciento exigido por la normativa. A modo de comparaci\u00f3n: para los bancos estadounidenses, el promedio es de alrededor del 120 por ciento. La devoluci\u00f3n tambi\u00e9n se hace porque la ayuda es costosa. Dependiendo de la instalaci\u00f3n, el SNB cobra una tasa de inter\u00e9s de entre 2 y 4,5 por ciento; esto hace que los costos de endeudamiento aumenten r\u00e1pidamente. <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n En principio, no es raro que los bancos centrales proporcionen liquidez a sus bancos comerciales. Esto es parte de la tarea central de una autoridad monetaria. En el caso del CS, sin embargo, los l\u00edmites de lo habitual se disparan. Comienza con las dimensiones: los pr\u00e9stamos del SNB hicieron que los pr\u00e9stamos a corto plazo de CS se dispararan de CHF 12 mil millones a CHF 118 mil millones en el trimestre. Al mismo tiempo, los dep\u00f3sitos de clientes cayeron de CHF 233 mil millones a CHF 166 mil millones.<\/p>\n <\/p>\n Pero no solo la cantidad, sino tambi\u00e9n la forma de la ayuda est\u00e1 m\u00e1s all\u00e1 del alcance. Normalmente, un banco solo recibe liquidez si puede cubrirla con garant\u00edas suficientes. En el caso de CS, es probable que las garant\u00edas de valores y pr\u00e9stamos que el SNB acepta como garant\u00eda solo hayan sido suficientes para una ayuda por valor de CHF 50 000 millones. Como eso no fue suficiente para calmar la situaci\u00f3n, se crearon nuevas formas de ayuda por decreto de emergencia.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Seg\u00fan los expertos, alrededor de 58.000 millones de los 108.000 millones de ayudas contabilizadas en el trimestre son atribuibles a las dos instalaciones de nueva creaci\u00f3n. La primera es la asistencia ELA-plus (Asistencia de liquidez de emergencia), en la que el SNB renuncia a la garant\u00eda y solo recibe un privilegio de quiebra. Desde el punto de vista de la pol\u00edtica monetaria, esto equivale a romper un tab\u00fa y socavar la independencia del SNB, especialmente porque el Consejo Federal determina el monto de dichos pr\u00e9stamos.<\/p>\n <\/p>\n Si este soporte ELA-plus se ha agotado, el segundo paso es el soporte PLB (Public Liquidity Backstop). Esta ayuda es un problema menor para el SNB en la medida en que no es la autoridad monetaria en s\u00ed sino el gobierno federal el que tiene que proporcionar una garant\u00eda de incumplimiento.<\/p>\n <\/p>\n No se sabe exactamente c\u00f3mo se pueden distribuir los 108 mil millones de francos suizos entre los tres botes. Comunicado antes del acuerdo de UBS, CS solo tiene CHF 50 mil millones en apoyo de liquidez convencional que pudo respaldar con garant\u00eda. El banco guarda silencio sobre los otros pagos de ayuda. Y el SNB, a diferencia del banco central estadounidense, por ejemplo, no proporciona ninguna informaci\u00f3n sobre apoyo de liquidez a instituciones individuales.<\/p>\n <\/p>\n Por otro lado, se sabe que el Banco Nacional tuvo que brindar gran parte de la asistencia de liquidez a CS en moneda extranjera, principalmente en d\u00f3lares. Este fue un desaf\u00edo para el SNB en el sentido de que, a diferencia del franco suizo, no pod\u00eda crear los d\u00f3lares adicionales que necesitaba por s\u00ed mismo, sino que primero ten\u00eda que obtenerlos por s\u00ed mismo. Es cierto que el SNB tiene inversiones de miles de millones de d\u00f3lares. Sin embargo, para que estos sean l\u00edquidos, primero se deben vender las inversiones.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n A pesar del generoso apoyo de liquidez del SNB, la salida de fondos en CS a\u00fan no se ha agotado. El banco escribe que aunque las salidas han estado disminuyendo desde finales de marzo, a\u00fan no se ha observado un cambio de tendencia. Los expertos de la industria sospechan que fueron principalmente los clientes que tem\u00edan un colapso de CS los que retiraron su dinero al principio. Desde el anuncio del acuerdo con UBS, el dinero se ha ido escapando de aquellos que son clientes de ambos bancos y se esfuerzan por diversificar mejor sus finanzas.<\/p>\n <\/p>\n <\/div>\nIncluso los miles de millones en ayuda del SNB no pudieron evitar la desaparici\u00f3n de Credit Suisse.<\/h2>\n
Pr\u00e9stamos caros del SNB<\/span><\/h2>\n
muy poca seguridad<\/span><\/h2>\n
Liquidez de tres botes<\/span><\/h2>\n
Contin\u00faa la salida de efectivo<\/span><\/h2>\n