{"id":591722,"date":"2023-04-25T08:53:48","date_gmt":"2023-04-25T08:53:48","guid":{"rendered":"https:\/\/magazineoffice.com\/un-trimestre-perfectamente-normal-las-cifras-de-ubs-apenas-reflejan-nada-del-drama-de-cs-de-los-ultimos-meses\/"},"modified":"2023-04-25T08:53:52","modified_gmt":"2023-04-25T08:53:52","slug":"un-trimestre-perfectamente-normal-las-cifras-de-ubs-apenas-reflejan-nada-del-drama-de-cs-de-los-ultimos-meses","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/magazineoffice.com\/un-trimestre-perfectamente-normal-las-cifras-de-ubs-apenas-reflejan-nada-del-drama-de-cs-de-los-ultimos-meses\/","title":{"rendered":"Un trimestre perfectamente normal: las cifras de UBS apenas reflejan nada del drama de CS de los \u00faltimos meses"},"content":{"rendered":"


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El mayor banco suizo presenta resultados promedio de enero a marzo. El banco contin\u00faa recibiendo grandes cantidades de dinero de los clientes. El liderazgo de UBS no dice casi nada sobre la pr\u00f3xima adquisici\u00f3n de Credit Suisse.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n

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El jefe de UBS, Sergio Ermotti, a\u00fan no ha comentado en detalle c\u00f3mo cambiar\u00e1n la estrategia y los objetivos de su banco despu\u00e9s de la adquisici\u00f3n de CS.<\/h2>\n

Michael Buholzer \/ Keystone<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n

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Fusi\u00f3n bancaria, \u00bfhubo algo? UBS simplemente contin\u00faa donde lo dej\u00f3 en diciembre y presenta un resultado del primer trimestre poco espectacular: $ 1.0 mil millones en ingresos netos.<\/p>\n

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Esto es solo la mitad que el a\u00f1o pasado y menos de lo que los observadores esperaban. Las acciones de UBS comenzaron el d\u00eda con una ca\u00edda de alrededor del 4 por ciento el martes. La diferencia con las expectativas de los analistas financieros se aclara r\u00e1pidamente. UBS est\u00e1 haciendo provisiones m\u00e1s grandes para casos legales antiguos en los EE. UU., que ahora quiere cerrar definitivamente.<\/p>\n

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Por otro lado, el banco no ha anunciado nada nuevo sobre la pr\u00f3xima fusi\u00f3n con Credit Suisse. En su comunicado, UBS repite lo que ya se sab\u00eda: a\u00fan est\u00e1 pendiente el cierre de la fusi\u00f3n. El banco a\u00fan planea completar la fusi\u00f3n en el segundo trimestre, seg\u00fan el director ejecutivo de UBS, Sergio Ermotti, los reguladores clave -en Suiza, EE. UU. y el Reino Unido- ya han dado su aprobaci\u00f3n.<\/p>\n

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Sin embargo, UBS necesita tiempo para familiarizarse con los libros de CS y escribir un plan de integraci\u00f3n detallado. Normalmente, una fusi\u00f3n as\u00ed la preparan grandes equipos en medio a\u00f1o y no en un solo fin de semana de marzo.<\/p>\n

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As\u00ed evoluciona la cotizaci\u00f3n de las acciones de UBS<\/h3>\n

Precio de las acciones de UBS, precios de cierre diarios en francos suizos\n <\/p>\n

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Sergio Ermotti se convertir\u00e1 en el nuevo jefe de UBS (29 de marzo de 2023)<\/p>\n<\/p><\/div>\n

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UBS presenta resultados del primer trimestre (25 de abril de 2023)<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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En entrevista con la cadena de televisi\u00f3n estadounidense CNBC, Ermotti anunci\u00f3 que definir\u00e1 las metas de integraci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas; luego tambi\u00e9n anunciar\u00e1 cambios organizativos. Sin embargo, volvi\u00f3 a hacer hincapi\u00e9 en que el desarrollo de una estrategia de este tipo suele llevar meses: \u00abTenemos que hacer todo lo que normalmente se har\u00eda antes (de la fusi\u00f3n) despu\u00e9s\u00bb. Ermotti tambi\u00e9n pidi\u00f3 paciencia a los analistas financieros.<\/p>\n

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Sin embargo, los observadores habr\u00edan esperado informaci\u00f3n adicional sobre c\u00f3mo UBS pretende tratar con Credit Suisse. Esta claridad tambi\u00e9n ser\u00eda \u00fatil para el personal de ambos bancos. CS actualmente est\u00e1 perdiendo m\u00e1s clientes y empleados clave a favor de bancos externos, que actualmente est\u00e1n aprovechando el momento y quieren sacar lo mejor de CS.<\/p>\n

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Salir de la crisis financiera<\/span><\/h2>\n

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Por otro lado, las cosas avanzan en lo que respecta a lidiar con su propio legado: UBS est\u00e1 reservando $ 665 millones para finalmente resolver una disputa con las autoridades estadounidenses que se remonta a m\u00e1s de quince a\u00f1os sobre los llamados valores respaldados por hipotecas residenciales. (RMBS). El jefe del banco, Sergio Ermotti, dijo a los analistas financieros que estaban en \u00abconversaciones avanzadas\u00bb con el Departamento de Justicia de Estados Unidos.<\/p>\n

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La disputa tiene sus ra\u00edces antes de la crisis financiera: al igual que otros bancos, UBS empaquet\u00f3 hipotecas estadounidenses chatarra en productos financieros complicados y los vendi\u00f3 a inversores que no evaluaron correctamente los riesgos de estos productos. En el camino hacia la crisis financiera, las casas estadounidenses cayeron en valor y, como resultado, tambi\u00e9n lo hizo el RMBS. Esto ha tra\u00eddo a los bancos a\u00f1os de disputas con las autoridades estadounidenses (y los clientes). En 2018, el Departamento de Justicia de EE. UU. finalmente abri\u00f3 la disputa legal contra UBS. Acus\u00f3 al banco de enga\u00f1ar a los inversores sobre la calidad de las hipotecas. UBS inmediatamente lo neg\u00f3.<\/p>\n

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Como tal, los mercados deber\u00edan tomar la provisi\u00f3n de RMBS como algo excepcional. Mirando hacia el futuro, puede estar a\u00fan m\u00e1s interesada en c\u00f3mo el final turbulento de CS y la fusi\u00f3n afectaron el negocio de UBS y seguir\u00e1n haci\u00e9ndolo: \u00bfEs UBS un beneficiario de los eventos recientes? \u00bfHa atra\u00eddo a m\u00e1s clientes de lo habitual debido a la miseria en CS, o ahora tambi\u00e9n se mantienen alejados de UBS? Uno puede imaginar razones para ambos escenarios.<\/p>\n

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Hasta ahora la conclusi\u00f3n parece ser: tampoco.<\/p>\n

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Ingresos burbujeantes por intereses<\/span><\/h2>\n

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La principal divisi\u00f3n de UBS, Global Wealth Management (GWM), registr\u00f3 un beneficio antes de impuestos de 1200 millones de d\u00f3lares. Como muchos bancos, UBS registr\u00f3 mayores ingresos por intereses que el a\u00f1o anterior. La raz\u00f3n es simple: los bancos centrales han elevado dr\u00e1sticamente las tasas de inter\u00e9s para combatir la inflaci\u00f3n, lo que les brinda a los bancos la oportunidad de ampliar sus propios m\u00e1rgenes de tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n

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Seg\u00fan UBS, el crecimiento de las ganancias se vio frenado por el hecho de que muchos clientes estaban transfiriendo fondos de sus cuentas a fondos del mercado monetario. Especialmente en los EE. UU., pero no solo all\u00ed, los clientes de los bancos han descubierto recientemente esta forma de inversi\u00f3n porque les promete mayores ingresos por intereses. En tiempos normales, los fondos del mercado monetario tambi\u00e9n se consideran seguros. Desde el punto de vista del cliente, una reubicaci\u00f3n parece no tener apenas inconvenientes. Sin embargo, la directora financiera de UBS, Sarah Youngwood, dice que este cambio hacia los fondos del mercado monetario tuvo lugar dentro de la plataforma de UBS, por lo que no perdi\u00f3 ning\u00fan cliente.<\/p>\n

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Adem\u00e1s, los clientes de UBS se mostraron reacios a aumentar sus propios pr\u00e9stamos del banco. Importante, los ingresos por comisiones recurrentes tambi\u00e9n disminuyeron respecto al a\u00f1o anterior. Sin embargo, estas son principalmente las secuelas de la fuerte ca\u00edda en los mercados financieros durante el a\u00f1o pasado. Adem\u00e1s, los clientes adinerados de UBS segu\u00edan mostr\u00e1ndose reacios a operar, lo que provoc\u00f3 una ca\u00edda de los ingresos por operaciones.<\/p>\n

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UBS pudo atraer casi $ 20 mil millones en los llamados activos generadores de tarifas en GWM en el primer trimestre. Ese es un resultado s\u00f3lido: en todo 2022, la gesti\u00f3n de patrimonio gener\u00f3 60 mil millones de esas fortunas. Las entradas se distribuyeron de manera bastante uniforme en las cuatro regiones de GWM: Am\u00e9rica, Asia, Europa\/Oriente Medio y Suiza.<\/p>\n

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Un total de 28 mil millones de d\u00f3lares fluyeron hacia GWM en fondos de nuevos clientes. A diferencia de los \u00abactivos que generan comisiones\u00bb, esta cifra tambi\u00e9n incluye fondos que solo est\u00e1n \u00abestacionados\u00bb en UBS y que, por lo tanto, apenas tienen impacto en el potencial de ganancias a largo plazo del banco.<\/p>\n

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Una nota al margen en el anuncio es crucial: 7 de los 28 mil millones fluyeron al banco despu\u00e9s del anuncio de que se har\u00eda cargo de CS. Seg\u00fan Youngwood, tampoco se ve nada anormal en los flujos de caja de abril. Al menos a corto plazo, se confirma la hip\u00f3tesis de que los clientes tendr\u00edan miedo de un \u00abUBS sobredimensionado\u00bb, por lo que no. Sergio Ermotti dijo a los analistas que ten\u00eda la esperanza de que UBS pueda recuperar a los clientes que abandonaron CS en los \u00faltimos meses despu\u00e9s de la fusi\u00f3n.<\/p>\n

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Por lo tanto, se puede sacar la conclusi\u00f3n intermedia: UBS no fue uno de los grandes beneficiarios del fin de Credit Suisse en su d\u00eda a d\u00eda, pero el matrimonio forzado con el competidor tampoco lo ha debilitado hasta ahora. UBS simplemente retom\u00f3 donde lo dej\u00f3 en diciembre.<\/p>\n

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Las cosas van bien en Suiza<\/span><\/h2>\n

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Esto tambi\u00e9n se aplica a las dem\u00e1s l\u00edneas de negocio del banco. El negocio de clientes corporativos y privados suizos de UBS se benefici\u00f3 de la mejora del entorno de tipos de inter\u00e9s y contribuy\u00f3 con 553 millones de francos suizos en beneficios antes de impuestos, el mejor resultado trimestral en mucho tiempo. El negocio de tarjetas de cr\u00e9dito corporativo y resurgente contribuy\u00f3 al buen valor de la unidad suiza.<\/p>\n

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Es probable que los banqueros de UBS en el negocio suizo tengan sentimientos encontrados sobre la pr\u00f3xima fusi\u00f3n. Por un lado, UBS est\u00e1 reforzando su negocio dom\u00e9stico -CS fue considerado m\u00e1s innovador y m\u00e1s r\u00e1pido que UBS en algunas \u00e1reas de negocio- y se est\u00e1 deshaciendo de un duro competidor. Por otro lado, una integraci\u00f3n de CS Suiza se har\u00eda cargo de la gesti\u00f3n durante a\u00f1os. Ahora mismo, cuando su propia banca suiza se est\u00e1 acelerando de nuevo.<\/p>\n

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El negocio de inversi\u00f3n con clientes profesionales, gesti\u00f3n de activos, en tanto, solo aport\u00f3 $ 94 millones en ganancias antes de impuestos. El negocio sufre una competencia feroz y, como resultado, m\u00e1rgenes reducidos. La divisi\u00f3n atrajo $ 14,4 mil millones en dinero nuevo, pero principalmente porque estos clientes tambi\u00e9n trasladaron sus activos a fondos del mercado monetario. Sin los fondos del mercado monetario, Asset Management habr\u00eda visto salidas de 3600 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

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La fusi\u00f3n con CS podr\u00eda funcionar mejor aqu\u00ed. Porque UBS y CS han estado luchando en este dif\u00edcil mercado durante mucho tiempo porque apenas tienen el tama\u00f1o necesario para mantenerse al d\u00eda con los competidores m\u00e1s fuertes del mundo. Como entidad combinada, UBS y CS ganar\u00e1n en influencia.<\/p>\n

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Eso deja al banco de inversi\u00f3n UBS: logr\u00f3 una ganancia antes de impuestos de 477 millones de d\u00f3lares, un 47 por ciento menos que en el muy buen trimestre del a\u00f1o anterior. Sin embargo, en comparaci\u00f3n con el \u00faltimo trimestre, la situaci\u00f3n de las ganancias se ha recuperado. El resultado no es espectacular, pero a largo plazo UBS ha tenido cierto \u00e9xito con esta cautelosa estrategia en banca de inversi\u00f3n.<\/p>\n

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Despu\u00e9s de la crisis financiera, UBS recort\u00f3 severamente su banca de inversi\u00f3n y la anim\u00f3 a usar su capital asignado de manera m\u00e1s eficiente. Esto ha demostrado su eficacia (ver gr\u00e1fico). Actualmente, UBS todav\u00eda tiene una posici\u00f3n bastante fuerte, especialmente en el comercio de acciones, pero en general est\u00e1 claro que el banco de inversi\u00f3n juega un papel secundario dentro de UBS. Adem\u00e1s, se enfoca en servicios complementarios que tambi\u00e9n pueden ser de inter\u00e9s para los clientes de GWM.<\/p>\n

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Con una cantidad similar de activos ponderados por riesgo, el banco de inversi\u00f3n de UBS logra ganancias significativamente m\u00e1s estables que las de CS<\/h3>\n

Beneficio antes de impuestos de los bancos de inversi\u00f3n en miles de millones de francos suizos*\n <\/p>\n

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UBS-IB, beneficio antes de impuestos<\/p>\n<\/p><\/div>\n

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CS-IB, beneficio antes de impuestos<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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