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El viernes, el Banco de Jap\u00f3n celebr\u00f3 su primera reuni\u00f3n bajo la direcci\u00f3n de su nuevo director, Kazuo Ueda. El banco central mantuvo su pol\u00edtica monetaria ultralaxa por el momento, pero se\u00f1al\u00f3 revisiones.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n
<\/p>\n Issei Kato \/ Reuters<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n El nuevo jefe del banco central de Jap\u00f3n, Kazuo Ueda, sent\u00f3 las bases para una revisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria ultralaxa de Jap\u00f3n en su primera reuni\u00f3n el viernes. El Banco de Jap\u00f3n mantuvo su pol\u00edtica monetaria ultralaxa, incluida la tasa de inter\u00e9s clave de menos 0,1 por ciento. Sin embargo, el comit\u00e9 de pol\u00edtica monetaria de nueve miembros decidi\u00f3 revisar la pol\u00edtica monetaria anterior durante los pr\u00f3ximos 12 a 18 meses.<\/p>\n <\/p>\n Adem\u00e1s, los miembros eliminaron una frase clave de la perspectiva de pol\u00edtica monetaria anterior, seg\u00fan la cual el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) espera que \u00ablas tasas de inter\u00e9s a corto y largo plazo se mantengan en los niveles actuales o m\u00e1s bajos\u00bb. Adem\u00e1s, en su pron\u00f3stico econ\u00f3mico trimestral, elevaron su pron\u00f3stico de inflaci\u00f3n para 2023 y 2024 en 0,2 puntos porcentuales a 1,8 y 2,0 por ciento, respectivamente.<\/p>\n <\/p>\n Con eso, Ueda envi\u00f3 un mensaje ambiguo que le deja el m\u00e1ximo margen de maniobra. Los mercados interpretaron la duraci\u00f3n de la revisi\u00f3n anunciada como una se\u00f1al de que el BoJ se apegar\u00eda a su pol\u00edtica monetaria ultralaxa durante m\u00e1s tiempo. El \u00edndice burs\u00e1til Nikkei subi\u00f3 un 1,4 por ciento debido a que el yen se debilit\u00f3 en la misma cantidad frente al d\u00f3lar. Pero Kelvin Wong, analista del corredor Oanda, dice que \u00abUeda puede estar sentando las bases para la normalizaci\u00f3n monetaria paso a paso\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, el nuevo gobernador del banco central est\u00e1 tratando de protegerse para evitar movimientos disruptivos de un aumento de la tasa de inter\u00e9s en Jap\u00f3n en los mercados financieros globales actualmente vol\u00e1tiles, seg\u00fan Wong.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Porque hay mucho en juego. Stefan Angrick, economista de Moody’s Analytics en Jap\u00f3n, explica: \u00abEl truco ser\u00e1 realizar la revisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria sin dar a los mercados la impresi\u00f3n de que un cambio de pol\u00edtica monetaria es inevitable\u00bb. Porque incluso la insinuaci\u00f3n de un cambio podr\u00eda desencadenar otra venta masiva de bonos del gobierno japon\u00e9s y aumentar el nerviosismo en el mercado de bonos.<\/p>\n <\/p>\n Las declaraciones de Ueda en la conferencia de prensa ilustraron su malabarismo. Por un lado, explic\u00f3 que podr\u00eda haber cambios de pol\u00edtica incluso durante la revisi\u00f3n. Por otro lado, reconoci\u00f3 la pol\u00edtica monetaria vigente. B\u00e1sicamente, pasar\u00e1 alg\u00fan tiempo antes de que el BoJ pueda decir con certeza que la tasa de inflaci\u00f3n subyacente es del 2 por ciento, dijo Ueda. \u00abAs\u00ed que la pol\u00edtica b\u00e1sica es continuar con la relajaci\u00f3n monetaria actual\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n De hecho, Ueda asume el cargo en un momento cr\u00edtico. Las quiebras bancarias en EE. UU. y Suiza han puesto nerviosos a los mercados. Riesgos geopol\u00edticos como la guerra en Ucrania est\u00e1n causando disturbios adicionales. Un cambio abrupto en la pol\u00edtica monetaria japonesa despu\u00e9s de m\u00e1s de 20 a\u00f1os de pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s negativas y cero ser\u00eda otro factor de incertidumbre. El mercado lleva mucho tiempo apostando a la subida de los tipos de inter\u00e9s en Jap\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n La raz\u00f3n de esto es el enfoque de pol\u00edtica monetaria especial de Jap\u00f3n. Mientras que otros bancos centrales han aumentado las tasas de inter\u00e9s significativamente desde 2021 en su lucha contra la inflaci\u00f3n, el BoJ se ha ce\u00f1ido en gran medida a su pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s, aunque ha aumentado la presi\u00f3n para una revisi\u00f3n. Una de las razones de esto fue el cambio regular de personal en la parte superior del BoJ. El 10 de abril, el exprofesor de econom\u00eda Ueda tom\u00f3 el relevo de Haruhiko Kuroda, art\u00edfice de una de las pol\u00edticas monetarias expansivas m\u00e1s agresivas del mundo.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Desde que Kuroda asumi\u00f3 el cargo hace diez a\u00f1os, el banco central ha estado comprando masivamente bonos del gobierno japon\u00e9s (JGB) para mantener las tasas de inter\u00e9s en cero por ciento y forzar la inflaci\u00f3n al 2 por ciento a pesar de la deuda p\u00fablica r\u00e9cord. Un efecto secundario es que el BoJ ahora posee alrededor del 50 por ciento de la deuda nacional de Jap\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n Si bien Ueda es en principio partidario de la pol\u00edtica de tipos de inter\u00e9s bajos, ha advertido en el pasado de las consecuencias econ\u00f3micas negativas de algunas medidas especialmente agresivas. El yen perdi\u00f3 valor r\u00e1pidamente frente al d\u00f3lar y el euro el a\u00f1o pasado porque el diferencial de tasas de inter\u00e9s entre los pa\u00edses se ampli\u00f3. Esto encareci\u00f3 las importaciones de Jap\u00f3n y elev\u00f3 los precios por encima del objetivo de inflaci\u00f3n del 2 por ciento.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n La presi\u00f3n inflacionaria persiste, pero es significativamente menor que en Europa o EE.UU. El gobierno pudo mantener la tasa de inflaci\u00f3n por debajo del cuatro por ciento al subsidiar los precios de la energ\u00eda. Sin embargo, la tasa de inflaci\u00f3n de Tokio publicada el viernes subi\u00f3 del 3,2 al 3,5 por ciento, en contra del consenso del mercado.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, la primera v\u00edctima posible de una revisi\u00f3n no es la tasa de inter\u00e9s clave, sino el control de la curva de rendimiento introducido en 2016 con la tasa de inter\u00e9s negativa. El BoJ no solo llev\u00f3 las tasas de inter\u00e9s a corto plazo a n\u00fameros rojos, sino tambi\u00e9n los bonos del gobierno a diez a\u00f1os a casi cero por ciento. Sin embargo, para estos bonos a m\u00e1s largo plazo, otorga un corredor de negociaci\u00f3n que se duplic\u00f3 a m\u00e1s o menos 0,5 por ciento en diciembre de 2022.<\/p>\n <\/p>\n Ueda tiene la opci\u00f3n de aumentar a\u00fan m\u00e1s el corredor de inter\u00e9s o abolir el instrumento por completo. La gran pregunta es cu\u00e1ndo. Antes de la reuni\u00f3n, algunos analistas esperaban un movimiento a finales de este verano. Sin embargo, Angrick de Moody’s Analytics recomienda precauci\u00f3n para no apostar por una reversi\u00f3n r\u00e1pida.<\/p>\n <\/p>\n Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos habr\u00edan decepcionado. La econom\u00eda de Jap\u00f3n sigue siendo m\u00e1s peque\u00f1a que antes de la pandemia, el mercado laboral se ha deteriorado y a\u00fan se avecina una recesi\u00f3n mundial. Por lo tanto, el economista asume que el banco central, en el mejor de los casos, modificar\u00e1 el control de la curva de rendimiento mientras no est\u00e9 seguro de que los precios subir\u00e1n de manera sostenida. \u00abComunicaciones recientes del banco central han dejado en claro que la durabilidad del impulso de los precios super\u00f3 las preocupaciones sobre los efectos secundarios\u00bb, dijo Angrick.<\/p>\n <\/p>\n <\/div>\nEl nuevo gobernador del Banco de Jap\u00f3n, Kazuo Ueda, asume el cargo en un momento cr\u00edtico.<\/h2>\n
Los indicios de un cambio de rumbo podr\u00edan aumentar el nerviosismo<\/span><\/h2>\n
Compra masiva de bonos del gobierno en la \u00faltima d\u00e9cada<\/span><\/h2>\n
\u00bfSe abolir\u00e1 por completo el corredor de tipos de inter\u00e9s?<\/span><\/h2>\n