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El Consejo Federal presenta su proyecto legislativo sobre la protecci\u00f3n de la liquidez estatal para las instituciones financieras de importancia sist\u00e9mica. Tambi\u00e9n quiere anclar en la ley el paquete de rescate de Credit Suisse. Pero, \u00bfqu\u00e9 pasa si el Parlamento dice que no?<\/p>\n
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<\/p>\n Arnd Wiegmann \/ Reuters<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n El modelo comercial tradicional de los bancos es m\u00e1s o menos as\u00ed: aceptas dep\u00f3sitos bancarios a corto plazo a tasas de inter\u00e9s miserables, prestas una gran parte de este dinero a tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas para pr\u00e9stamos a largo plazo y vives bien de la diferencia de tasas de inter\u00e9s. La jerga llama a esta magia \u00abtransformaci\u00f3n del plazo\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n Normalmente, las cosas funcionan bien porque no todos los clientes retiran sus dep\u00f3sitos bancarios al mismo tiempo. Pero si muchos hacen esto al mismo tiempo en una crisis con una gran p\u00e9rdida de confianza, los bancos afectados se encontrar\u00e1n r\u00e1pidamente en un cuello de botella de liquidez. En tales casos, los bancos centrales (el Banco Nacional de Suiza) brindan a las instituciones financieras respaldo de liquidez a cambio de garant\u00edas y pagos de intereses. Esto deber\u00eda asegurar que los bancos \u00abrealmente\u00bb solventes no quiebren por problemas de liquidez.<\/p>\n <\/p>\n Pero, \u00bfqu\u00e9 hacer si las salidas de efectivo de un banco son tan grandes que no puede ofrecer al banco central suficientes garant\u00edas para respaldar la liquidez? En el caso de Credit Suisse, el Banco Nacional (SNB) proporcion\u00f3 a rega\u00f1adientes asistencia de liquidez no garantizada por un total de hasta CHF 200 mil millones. Para la mitad de estos, el SNB asumi\u00f3 el riesgo de impago, para la otra mitad recibi\u00f3 una garant\u00eda de p\u00e9rdida del gobierno federal. Como \u00abgarant\u00eda\u00bb de sus compromisos de ayuda, el SNB y el gobierno federal no recibieron activos utilizables de CS, sino \u00absolo\u00bb un privilegio de quiebra: en caso de quiebra, estas reclamaciones se atender\u00edan antes que las reclamaciones no privilegiadas. – que incluyen, por ejemplo, dep\u00f3sitos de clientes superiores a 100.000 francos.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n En su punto m\u00e1ximo en marzo, CS recibi\u00f3 efectivamente CHF 168 mil millones en asistencia especial de liquidez del SNB. A fines de abril, el banco hab\u00eda pagado alrededor de 70 mil millones de ellos. De los casi 100 mil millones restantes a fines de abril, 10 mil millones eran ayudas de emergencia garantizadas por el gobierno federal; en su apogeo, probablemente fue de alrededor de 80 mil millones. Por lo tanto, los riesgos de la garant\u00eda federal ya se han reducido considerablemente; Seg\u00fan la estimaci\u00f3n federal, el resto tambi\u00e9n deber\u00eda reembolsarse en un futuro previsible. A fines de abril, el gobierno federal hab\u00eda recibido intereses y primas de compromiso por un total de CHF 78 millones de CS para su garant\u00eda.<\/p>\n <\/p>\n Independientemente del caso de Credit Suisse, el Consejo Federal quer\u00eda introducir una protecci\u00f3n de liquidez estatal para los bancos de importancia sist\u00e9mica en caso de crisis. Esto deber\u00eda tomar la forma de un pr\u00e9stamo con garant\u00eda federal del SNB a las instituciones que necesitan liquidez. El gobierno tom\u00f3 la decisi\u00f3n fundamental en marzo de 2022.<\/a> En ese momento, el Consejo Federal hab\u00eda anunciado un proyecto legislativo concreto para mediados de 2023. Pero la vida intervino en la forma de la crisis de CS. En marzo de 2023, por ejemplo, el gobierno orden\u00f3 de inmediato la protecci\u00f3n de liquidez estatal para este caso a trav\u00e9s de una regulaci\u00f3n de emergencia.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Pero las ordenanzas de emergencia deben ser limitadas en el tiempo. Seg\u00fan la ley, tales ordenanzas expiran despu\u00e9s de seis meses si el Consejo Federal no ha remitido un proyecto espec\u00edfico al Parlamento para consagrar las normas pertinentes en la ley dentro de este per\u00edodo. Ahora el gobierno seg\u00fan una notificaci\u00f3n del jueves, se someti\u00f3 a consulta un proyecto de ley<\/a>. Este contiene la protecci\u00f3n de liquidez estatal ya planificada para los bancos de importancia sist\u00e9mica, as\u00ed como un anclaje legal de las reglas especiales para el paquete de rescate de Credit Suisse. El Parlamento debe decidir el asunto en septiembre.<\/p>\n <\/p>\n Seg\u00fan el Consejo Federal, la idea de protecci\u00f3n de liquidez estatal para bancos de importancia sist\u00e9mica corresponde al est\u00e1ndar global. De hecho, los incluidos pautas<\/a> de 2016 por el organismo normativo mundial \u00abFinancial Stability Board\u00bb (FSB) tal requisito en relaci\u00f3n con los bancos de importancia sist\u00e9mica mundial en problemas que est\u00e1n experimentando una reestructuraci\u00f3n dr\u00e1stica o en liquidaci\u00f3n. El objetivo de asegurar la liquidez es calmar el mercado en tales casos y permitir que las partes esenciales de la instituci\u00f3n en cuesti\u00f3n contin\u00faen operando. Seg\u00fan los informes, en los \u00faltimos a\u00f1os se ha preguntado repetidamente a los funcionarios suizos en organismos mundiales sobre cu\u00e1ndo introducir\u00e1 finalmente el pa\u00eds este instrumento, que los suizos han tenido que posponer hasta m\u00e1s tarde.<\/p>\n <\/p>\n Pero, como tantas veces, el diablo est\u00e1 en los detalles. En concreto: \u00bfEn qu\u00e9 casos el Estado conceder\u00eda ayudas de liquidez, en qu\u00e9 condiciones ya qu\u00e9 precio? El concepto del Consejo Federal contempla la posibilidad de asistencia de liquidez especial no solo para los grandes bancos globales, sino tambi\u00e9n para las instituciones sist\u00e9micamente importantes orientadas a nivel nacional (Z\u00fcrcher Kantonalbank, Raiffeisen Group, Postfinance). Raz\u00f3n declarada: dado que se aplican requisitos especiales a todos los bancos de importancia sist\u00e9mica, por ejemplo, con respecto a la equidad y la liquidez, el apoyo de liquidez planificado tambi\u00e9n deber\u00eda ser posible para todos.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n De acuerdo con la ley propuesta, se tendr\u00edan que cumplir cinco condiciones para que dicha asistencia de liquidez sea posible: el banco en cuesti\u00f3n ha agotado las fuentes de financiamiento a las que podr\u00eda acceder y, por lo tanto, no tiene garant\u00edas adecuadas para la asistencia de liquidez regular del SNB; la autoridad de supervisi\u00f3n del mercado financiero (Finma) ha iniciado un procedimiento de reestructuraci\u00f3n, o dicho procedimiento es inminente; Finma confirma que el banco es solvente o que hay un plan de reestructuraci\u00f3n; sin la ayuda especial, existe el riesgo de un da\u00f1o considerable para la econom\u00eda suiza y el centro financiero; la ayuda especial es adecuada y necesaria para resolver el problema.<\/p>\n <\/p>\n En estas condiciones, Credit Suisse no habr\u00eda recibido liquidez especial en marzo porque no se hab\u00eda iniciado ni era inminente un proceso de reestructuraci\u00f3n. Esto fue confirmado por un representante federal a pedido. S\u00f3lo estaba previsto un procedimiento de reorganizaci\u00f3n en CS en caso de que no se produzca la adquisici\u00f3n por parte de UBS.<\/p>\n <\/p>\n Incluso si se cumplen todas las condiciones establecidas en la ley propuesta, los bancos afectados no deber\u00edan tener ning\u00fan derecho legal a recibir ayuda especial; La Confederaci\u00f3n y el SNB decidir\u00edan cada uno caso por caso. Si prestan ayuda, deber\u00edan tener derecho a una prima de compromiso, y si efectivamente se dispone de liquidez, se proporciona una prima de riesgo por los intereses. El monto m\u00e1ximo de las garant\u00edas y las tasas de inter\u00e9s no deben estar en la ley, sino que deben determinarse en cada caso particular.<\/p>\n <\/p>\n En el caso de Credit Suisse, el banco est\u00e1 pagando actualmente al SNB y al gobierno federal un inter\u00e9s anual total del 4,5 por ciento sobre la liquidez realmente utilizada (3 por ciento por encima de la tasa de inter\u00e9s clave para pr\u00e9stamos de bajo riesgo). Independientemente de si se reclama su garant\u00eda de CHF 100 000 millones, la Confederaci\u00f3n recibe una comisi\u00f3n de compromiso del 0,25 % anual (es decir, CHF 250 millones).<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Como en el caso CS, la \u00fanica garant\u00eda para el SNB y la Confederaci\u00f3n prevista en el proyecto legislativo es un privilegio de quiebra. El valor de este privilegio no est\u00e1 claro. El gobierno federal se refiere a la quiebra del banco estadounidense Lehman Brothers en 2008. Esto trajo p\u00e9rdidas de alrededor del 33 por ciento del total del balance; incluso en el caso de tales p\u00e9rdidas, el gobierno federal, seg\u00fan su propia evaluaci\u00f3n, a\u00fan estar\u00eda bien protegido con el privilegio de quiebra.<\/p>\n <\/p>\n En principio, los bancos a\u00fan pueden ser solventes incluso si no tienen suficiente garant\u00eda para el respaldo de liquidez normal del banco central. Pueden tener muchos activos que no son f\u00e1cilmente transferibles, como cuentas por cobrar de pr\u00e9stamos corporativos, inversiones de empresas o productos financieros complejos que son dif\u00edciles de evaluar. Pero los l\u00edmites entre los cuellos de botella de liquidez y los problemas de solvencia son fluidos: las salidas masivas de efectivo a menudo son impulsadas por los temores de los clientes sobre los problemas de solvencia.<\/p>\n <\/p>\nEl Consejo Federal quiere protecci\u00f3n estatal de liquidez para bancos de importancia sist\u00e9mica.<\/h2>\n
Riesgos muy reducidos<\/span><\/h2>\n
A la ley ordinaria<\/span><\/h2>\n
CS no se habr\u00eda beneficiado<\/span><\/h2>\n
S\u00f3lo el privilegio de quiebra como garant\u00eda<\/span><\/h2>\n