{"id":690756,"date":"2023-06-19T14:26:59","date_gmt":"2023-06-19T14:26:59","guid":{"rendered":"https:\/\/magazineoffice.com\/comentario-la-lucha-contra-la-inflacion-aun-no-esta-ganada-por-lo-tanto-el-snb-deberia-aumentar-drasticamente-la-tasa-de-interes-clave-el-jueves\/"},"modified":"2023-06-19T14:27:03","modified_gmt":"2023-06-19T14:27:03","slug":"comentario-la-lucha-contra-la-inflacion-aun-no-esta-ganada-por-lo-tanto-el-snb-deberia-aumentar-drasticamente-la-tasa-de-interes-clave-el-jueves","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/magazineoffice.com\/comentario-la-lucha-contra-la-inflacion-aun-no-esta-ganada-por-lo-tanto-el-snb-deberia-aumentar-drasticamente-la-tasa-de-interes-clave-el-jueves\/","title":{"rendered":"COMENTARIO – La lucha contra la inflaci\u00f3n a\u00fan no est\u00e1 ganada. Por lo tanto, el SNB deber\u00eda aumentar dr\u00e1sticamente la tasa de inter\u00e9s clave el jueves."},"content":{"rendered":"


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Es cierto que la inflaci\u00f3n tambi\u00e9n ha bajado recientemente en Suiza. Eso no significa, sin embargo, que la tendencia continuar\u00e1. Un aumento adicional en la tasa de inter\u00e9s clave es correspondientemente importante, por tres razones.<\/p>\n

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El presidente del SNB, Jordan, anunciar\u00e1 la decisi\u00f3n sobre la tasa de inter\u00e9s el jueves.<\/h2>\n

Denis Balibouse \/ X90072<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n

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\u00bfSe acabar\u00e1 pronto el fantasma? \u00bfSe vislumbra el fin del problema de la inflaci\u00f3n? Mirando los datos m\u00e1s recientes, uno casi podr\u00eda pensar que s\u00ed. La presi\u00f3n inflacionaria en Estados Unidos y la zona del euro se ha moderado notablemente. En Suiza, tambi\u00e9n, los precios al consumidor son aument\u00f3 m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado en mayo<\/a>, es decir, un 2,2 por ciento en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior. Es alentador que la tendencia finalmente apunte a la baja para la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye las fuertes fluctuaciones de los precios de la energ\u00eda.<\/p>\n

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Se siguen aplicando tipos de inter\u00e9s negativos (reales)<\/span><\/h2>\n

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Sin embargo, la batalla a\u00fan no est\u00e1 ganada. Ser\u00eda peligroso extrapolar al futuro la evoluci\u00f3n de los \u00faltimos meses. Porque la primera parte de reducir la inflaci\u00f3n suele ser m\u00e1s conveniente que la segunda. Es m\u00e1s f\u00e1cil bajar la inflaci\u00f3n del 10 al 6 por ciento que bajarla despu\u00e9s del 6 al 2 por ciento. Una vez que la inflaci\u00f3n se ha afianzado, el tramo final suele tener el precio de una recesi\u00f3n. Muchos se alejan de eso. En consecuencia, el ajuste a menudo se detiene antes de que se alcance el objetivo.<\/p>\n

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El Banco Nacional Suizo (BNS), que anunciar\u00e1 su decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria el jueves, no debe cometer este error. Las declaraciones m\u00e1s recientes del presidente del SNB, Thomas Jordan, al menos dan motivos para esperar que, a diferencia del banco central de EE. UU. recientemente, el SNB no tomar\u00e1 un descanso de su ciclo de tasas de inter\u00e9s, sino que volver\u00e1 a aumentar la tasa de inter\u00e9s clave. No est\u00e1 claro si el SNB volver\u00e1 a aumentar la tasa clave en 50 puntos, como en diciembre de 2022 y marzo de 2023, o si se contentar\u00e1 con un triple paso de 25 puntos.<\/p>\n

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Un aumento de 50 puntos ser\u00eda una mejor opci\u00f3n, por tres razones: primero, la tasa de pol\u00edtica del SNB sigue siendo muy baja, en 1,5 por ciento. Suponiendo expectativas de inflaci\u00f3n de alrededor del 2 por ciento, la tasa de inter\u00e9s real, es decir, ajustada por inflaci\u00f3n, sigue siendo negativa. En Suiza, la era del inter\u00e9s negativo a\u00fan no ha terminado. En consecuencia, es poco probable que el principio rector desacelere la econom\u00eda, lo que ayudar\u00eda a reducir la inflaci\u00f3n. El SNB deber\u00eda apuntar a una tasa de inter\u00e9s real ligeramente positiva.<\/p>\n

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La vacilaci\u00f3n puede ser costosa<\/span><\/h2>\n

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En segundo lugar, la inflaci\u00f3n sigue siendo demasiado alta. El hecho de que se est\u00e9 acercando a la marca del 2 por ciento no es raz\u00f3n para relajarse. Porque a diferencia de la Fed de EE. UU. o el Banco Central Europeo (BCE), que apuntan a un objetivo puntual del 2 por ciento, el SNB apunta a una inflaci\u00f3n m\u00e1s baja. El objetivo en Alemania es una inflaci\u00f3n de entre 0 y 2 por ciento, siendo visto m\u00e1s favorablemente un valor de 1 por ciento que uno de 1,9 por ciento. El SNB debe defender su reputaci\u00f3n ganada con tanto esfuerzo por perseguir el objetivo de la estabilidad de precios m\u00e1s literalmente que otras autoridades monetarias.<\/p>\n

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Tercero, el SNB solo se re\u00fane para tomar decisiones sobre tasas de inter\u00e9s cada tres meses. Otros bancos centrales tienen brechas m\u00e1s cortas. El BCE fija el tipo de inter\u00e9s de referencia cada seis semanas. Por lo tanto, el argumento de que el BCE solo aument\u00f3 su tipo de referencia en 25 puntos la semana pasada, por lo que el SNB deber\u00eda hacer lo mismo, no es convincente. Para no quedarse atr\u00e1s, el SNB tiene que dar pasos m\u00e1s grandes en las pocas reuniones que tiene. Si no lo hace, el diferencial de la tasa de inter\u00e9s aumenta. Esto debilita el franco, encarece los bienes importados y dificulta la contenci\u00f3n de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

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As\u00ed que hay mucho que decir a favor de no mantener la longitud de la zancada demasiado corta. La historia econ\u00f3mica muestra que reducir la inflaci\u00f3n es particularmente dif\u00edcil en la \u00faltima milla. Especialmente en este momento: el mercado laboral en Suiza todav\u00eda est\u00e1 ajustado y hay escasez de trabajadores. Existe un riesgo correspondientemente alto de que la inflaci\u00f3n tambi\u00e9n comience a arraigarse en la econom\u00eda a trav\u00e9s de aumentos salariales. La vacilaci\u00f3n es un mal consejo. Porque cuando se trata de la estabilizaci\u00f3n de precios, la vacilaci\u00f3n de hoy a menudo significa la p\u00e9rdida de control de ma\u00f1ana.<\/p>\n

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