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El fabricante chino de chips para autom\u00f3viles Black Sesame se present\u00f3 recientemente para cotizar en bolsa en Hong Kong, lo que ofrece un vistazo a las perspectivas comerciales y los desaf\u00edos de una industria que es cada vez m\u00e1s importante en medio del auge de la conducci\u00f3n aut\u00f3noma y el avance de China hacia la independencia de los semiconductores.<\/p>\n
Fundado por veteranos de Bosch y OmniVision, Black Sesame es visto como uno de los jugadores nacionales que potencialmente puede reemplazar a Nvidia, Qualcomm y NXP Semiconductors en el espacio de chips para autom\u00f3viles. La compa\u00f1\u00eda de siete a\u00f1os ha visto crecer sus ingresos significativamente en los \u00faltimos tres a\u00f1os, pero sus p\u00e9rdidas tambi\u00e9n se han disparado. La pregunta, entonces, es si Black Sesame puede seguir invirtiendo dinero en I+D hasta que sea rentable.<\/p>\n
Black Sesame fabrica sistemas en chips (SoC) para impulsar autom\u00f3viles de conducci\u00f3n aut\u00f3noma y otras funcionalidades de autom\u00f3viles inteligentes. Su chip m\u00e1s avanzado, el Huashan A1000 Pro dise\u00f1ado para la conducci\u00f3n aut\u00f3noma de nivel 3 (lo que significa que un veh\u00edculo puede manejar todos los aspectos de la conducci\u00f3n pero a\u00fan requiere la intervenci\u00f3n humana si es necesario), ofrece 160+ TOPS, una unidad para medir la potencia inform\u00e1tica. Tambi\u00e9n est\u00e1 en proceso de desarrollar una versi\u00f3n con m\u00e1s de 200 TOPS, que la pondr\u00e1 a la par con Drive Orin de Nvidia, que cuenta con 254 TOPS y ha estado en producci\u00f3n.<\/p>\n
Si bien Black Sesame desempe\u00f1a un papel en ayudar a China a lograr la independencia en los chips para autom\u00f3viles, sus propios productos dependen en gran medida del acceso a la cadena de suministro global. Por ejemplo, depende de TSMC para fabricar sus SoC. Su producci\u00f3n es vulnerable porque EE. UU. ha estado presionando para bloquear la fabricaci\u00f3n de TSMC para ciertas empresas chinas de dise\u00f1o de chips, especialmente en el extremo superior.<\/p>\n
Como se indica en el prospecto, la capacidad de Black Sesame para recibir suministros de la f\u00e1brica podr\u00eda verse \u00abadvertidamente afectada por las pol\u00edticas comerciales internacionales, la geopol\u00edtica y las medidas de protecci\u00f3n comercial, incluida la imposici\u00f3n de restricciones y sanciones comerciales\u00bb.<\/p>\n
Los chips de la compa\u00f1\u00eda tambi\u00e9n cuentan con partes centrales que dependen de IP de terceros. Aunque no se especifica, estas IP podr\u00edan estar sujetas a la guerra de semiconductores en expansi\u00f3n de EE. UU. contra China.<\/p>\n
Los ingresos de Black Sesame se triplicaron de 53 millones de yuanes (7,33 millones de d\u00f3lares) a 165,4 millones de yuanes entre 2020 y 2022, pero sus p\u00e9rdidas aumentaron a 1.000 millones de yuanes (140 millones de d\u00f3lares) en 2022, un aumento de m\u00e1s del 200 % con respecto a los 293 millones de yuanes de 2020. no se espera que sea rentable en el futuro previsible, ya que estima que las p\u00e9rdidas de este a\u00f1o aumentar\u00e1n \u201csignificativamente\u201d ya que se encuentra en la etapa de \u201cexpansi\u00f3n\u201d de su negocio, lo que exige inversiones sustanciales en I+D. En 2022, su gasto en I+D aument\u00f3 a 764,1 millones de yuanes (106 millones de d\u00f3lares).<\/p>\n
Su beneficio bruto a finales de 2022 fue del 29,4 %, eclipsado por el envidiable 65 % de Nvidia.<\/p>\n
Hasta la fecha, Black Sesame ha recaudado aproximadamente $115 millones de inversionistas externos, incluido Nio Capital, el fondo de riesgo del fundador del fabricante de veh\u00edculos el\u00e9ctricos Nio, un veh\u00edculo de inversi\u00f3n estatal Dongfeng Motor y el fondo Boyuan de Bosch centrado en China, seg\u00fan datos de Crunchbase. A partir de 2022, la empresa ten\u00eda activos totales por valor de 140 millones de d\u00f3lares y una trayectoria de 24 meses.<\/p>\n
Al igual que muchas empresas en las industrias cr\u00edticas de China, Black Sesame recibe subvenciones gubernamentales e incentivos fiscales porque opera en el campo de los SoC automotrices. Pero podr\u00eda perder una importante fuente de financiaci\u00f3n si estos beneficios llegaran a su fin.<\/p>\n
Su desempe\u00f1o financiero tambi\u00e9n depende de su principal cliente, que represent\u00f3 hasta el 43,5% de sus ingresos el a\u00f1o pasado. Actualmente suministra a m\u00e1s de 30 fabricantes de equipos originales y proveedores de nivel 1, incluidos FAW Group, Dongfeng, JAC, HYCAN, ECARX, Baidu, Bosch, ZF Group y Marelli.<\/p>\n<\/p><\/div>\n