{"id":768379,"date":"2023-08-12T09:28:38","date_gmt":"2023-08-12T09:28:38","guid":{"rendered":"https:\/\/magazineoffice.com\/los-bancos-europeos-bajo-estres-italia-provoco-un-mini-colapso-en-las-bolsas-de-valores-y-las-acciones-de-ubs-finalmente-rompieron-la-marca-de-los-20-francos\/"},"modified":"2023-08-12T09:28:43","modified_gmt":"2023-08-12T09:28:43","slug":"los-bancos-europeos-bajo-estres-italia-provoco-un-mini-colapso-en-las-bolsas-de-valores-y-las-acciones-de-ubs-finalmente-rompieron-la-marca-de-los-20-francos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/magazineoffice.com\/los-bancos-europeos-bajo-estres-italia-provoco-un-mini-colapso-en-las-bolsas-de-valores-y-las-acciones-de-ubs-finalmente-rompieron-la-marca-de-los-20-francos\/","title":{"rendered":"Los bancos europeos bajo estr\u00e9s: Italia provoc\u00f3 un mini colapso en las bolsas de valores y las acciones de UBS finalmente rompieron la marca de los 20 francos"},"content":{"rendered":"


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Las acciones bancarias han tenido viento de cola desde el cambio de tendencia en las tasas de inter\u00e9s. Pero las acciones de UBS siguen siendo un caso especial, la integraci\u00f3n de CS pesa mucho. La renuncia a las garant\u00edas estatales ahora est\u00e1 dando un impulso a los t\u00edtulos.<\/p>\n

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Hasta ahora, las acciones de UBS apenas se han beneficiado del giro en las tasas de inter\u00e9s.<\/h2>\n

Michael Buholzer \/ Keystone<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n

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Los bancos europeos est\u00e1n experimentando monta\u00f1as rusas emocionales. Gracias al aumento de las tasas de inter\u00e9s, muchos est\u00e1n escribiendo <\/sup>ganancias r\u00e9cord. Y desde hace alg\u00fan tiempo, sus acciones han vuelto a ser demandadas en la bolsa de valores. Pero al comienzo de la semana, las acciones de los bancos europeos se vieron sacudidas. En primer lugar, el gobierno italiano del primer ministro Giorgia Meloni anunci\u00f3 sorprendentemente que un \u00abimpuesto a las ganancias excesivas\u00bb del 40 por ciento<\/a> sobre los ingresos por intereses. Esto desencaden\u00f3 una venta masiva y provoc\u00f3 la ca\u00edda en picado de las acciones de los bancos italianos. Las cosas tambi\u00e9n fueron cuesta abajo para UBS y otras acciones financieras europeas.<\/p>\n

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Pero el fantasma pas\u00f3 r\u00e1pidamente. Cuando el gobierno italiano not\u00f3 que el p\u00e1nico se estaba extendiendo en las bolsas de valores, dio marcha atr\u00e1s y redujo el impuesto; ahora se limitar\u00e1 al 0,1 por ciento de los activos totales de los bancos. Como resultado, los ingresos fiscales adicionales para el estado italiano ser\u00e1n menores. Sin embargo, los mercados dieron un suspiro de alivio, las acciones bancarias se recuperaron en general y continuaron su tendencia alcista.<\/p>\n

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\u00bfEl repunte viene ahora?<\/span><\/h2>\n

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Para UBS, la \u00fanica acci\u00f3n importante que queda en un banco suizo, hubo buenas noticias el viernes: El banco renuncia a la garant\u00eda que recibi\u00f3 del gobierno federal cuando se hizo cargo de CS<\/a> de 9 mil millones de francos. Todo el apoyo de liquidez otorgado en marzo en el momento de la adquisici\u00f3n ha sido reembolsado.<\/p>\n

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Las acciones de UBS alcanzan nuevamente la marca de los 20 francos<\/h3>\n

Precio de la acci\u00f3n en francos suizos\n <\/p>\n

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Anuncio de adquisici\u00f3n de CS<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Las acciones de UBS reaccionaron a este anuncio el viernes con un salto en el precio de m\u00e1s del 5 por ciento. Por primera vez desde que se anunci\u00f3 la adquisici\u00f3n de CS el 19 de marzo, las acciones cerraron por encima de la marca psicol\u00f3gica de CHF 20. Desde entonces, las acciones de UBS no han logrado salir de la banda entre 17 y 19 francos durante mucho tiempo.<\/p>\n

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El movimiento no es sorprendente, pero lleg\u00f3 antes de lo esperado. El problema del demasiado grande para quebrar no est\u00e1 fuera de discusi\u00f3n con la renuncia a las garant\u00edas, pero la influencia de los pol\u00edticos deber\u00eda disminuir: \u00abEl margen de maniobra de UBS est\u00e1 aumentando, el gobierno federal puede interferir menos directamente\u00bb, dice el analista Michael. Klien de ZKB.<\/p>\n

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El perfil de riesgo de CS y el nuevo UBS parece ser mejor de lo que tem\u00eda el mercado al comienzo de la OPA. Adem\u00e1s, Klien se\u00f1ala que no se incurre en altos costos para la liquidaci\u00f3n de las garant\u00edas. \u00bfEs esta la se\u00f1al de partida para los fuegos artificiales de precios en las acciones de UBS?<\/p>\n

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Integraci\u00f3n de CS cargada<\/strong><\/span><\/h2>\n

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M\u00e1s bien no. Porque los altos riesgos de la integraci\u00f3n siguen siendo una carga. Tambi\u00e9n hay un importante signo de interrogaci\u00f3n estrat\u00e9gico: a\u00fan no est\u00e1 claro c\u00f3mo proceder\u00e1 la parte suiza de Credit Suisse.<\/p>\n

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Seg\u00fan Klien, la renuncia a la ayuda puede verse como un paso m\u00e1s hacia una integraci\u00f3n exitosa. \u00c9l cree que UBS estar\u00eda entonces en una posici\u00f3n m\u00e1s fuerte en la comparaci\u00f3n internacional. Esta confianza no es compartida por todos en el mercado. Seg\u00fan una estimaci\u00f3n consensuada de los analistas, el precio objetivo de las acciones de UBS es de solo CHF 22, solo una d\u00e9cima parte del precio actual. Gran potencial futuro se ve diferente.<\/p>\n

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La calificaci\u00f3n tambi\u00e9n habla en contra de nuevos avances. La relaci\u00f3n precio-valor contable de las acciones de UBS se mantiene muy por debajo del valor contable (1) en 0,6, lo que significa que el banco en su conjunto tiene un valor inferior a la suma de sus partes. Esto expresa claramente el escepticismo del mercado. Sin embargo, en comparaci\u00f3n con bancos europeos como BNP Paribas o Unicredit, las acciones de UBS tienen un valor m\u00e1s alto, aunque al presidente de UBS, Colm Kelleher, le gustar\u00eda que se comparara al banco con las acciones de casas caras de Wall Street y no con sus competidores europeos.<\/p>\n

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Muchas esperanzas para el futuro ya est\u00e1n descontadas en el precio de las acciones, seg\u00fan los analistas de Barclays. Adem\u00e1s, UBS tiene menos oportunidades de devolver capital a los accionistas en forma de dividendos y recompra de acciones. Despu\u00e9s de todo, es dif\u00edcil imaginar que los $ 16 mil millones que UBS gan\u00f3 con la controvertida amortizaci\u00f3n de los bonos AT1 podr\u00edan pagarse alguna vez a los accionistas. La renuncia a las garant\u00edas estatales hace poco para cambiar eso.<\/p>\n

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Los ingresos por intereses como problema<\/strong><\/span><\/h2>\n

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Con tales problemas, UBS est\u00e1 solo. Mientras tanto, los grandes bancos de Europa tienen otras preocupaciones. El aumento de las tasas de inter\u00e9s ha aportado mucho dinero a las arcas de los bancos peque\u00f1os y grandes porque el margen de inter\u00e9s se ha ampliado: esto mide la diferencia entre los gastos por intereses y los ingresos por intereses. Este \u00abpremio gratuito\u00bb ha despertado los deseos de los estados -en Italia y anteriormente en Espa\u00f1a, Hungr\u00eda o Rep\u00fablica Checa.<\/a><\/p>\n

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Los papeles de Unicredit se encuentran entre las acciones m\u00e1s exitosas de Europa <\/h3>\n

Precio de la acci\u00f3n en euros\n <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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En cualquier caso, los bancos europeos actualmente tambi\u00e9n tienen un gran \u00e9xito en t\u00e9rminos operativos. Unicredit, el segundo banco m\u00e1s grande de Italia, report\u00f3 ganancias semestrales r\u00e9cord a fines de julio y elev\u00f3 su gu\u00eda de ganancias para el a\u00f1o a m\u00e1s de 7 mil millones de euros. Gran parte de esto beneficiar\u00e1 a los accionistas en forma de dividendos y recompras de acciones.<\/p>\n

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Los inversores est\u00e1n encantados. Las acciones del banco universal liderado por el ex banquero de inversiones de UBS, Andrea Orcel, han subido dos tercios desde principios de a\u00f1o. Los inversores podr\u00edan frotarse los ojos de que tal desempe\u00f1o sea de un banco italiano. Hace unos a\u00f1os, estos bancos eran m\u00e1s conocidos por los pr\u00e9stamos incobrables y la intervenci\u00f3n del gobierno.<\/p>\n

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Con su beneficio r\u00e9cord, Unicredit no es una excepci\u00f3n. Los bancos son actualmente la industria m\u00e1s rentable de Europa, superando incluso al sector tecnol\u00f3gico de alto crecimiento. Las acciones de los bancos europeos, tal como se resume en el \u00edndice sectorial Stoxx Europe 600 Banks, han ganado casi una cuarta parte en los \u00faltimos doce meses.<\/p>\n

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Los bancos son actualmente el sector m\u00e1s rentable de Europa<\/h3>\n

M\u00e1rgenes de beneficio del segundo trimestre, en porcentaje\n <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Es cuestionable cu\u00e1nto tiempo pueden seguir subiendo las acciones de los bancos. Tambi\u00e9n es probable que se alcance el pico de las tasas de inter\u00e9s en Europa en los pr\u00f3ximos meses, lo que probablemente limite los ingresos por intereses de los bancos. Tambi\u00e9n est\u00e1n bajo una presi\u00f3n cada vez mayor para trasladar las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas a los clientes, lo que reducir\u00e1 los m\u00e1rgenes de inter\u00e9s y reducir\u00e1 los ingresos. Agregue a esto una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica que pesa sobre los pr\u00e9stamos y las perspectivas para las acciones bancarias c\u00edclicas no son tan halag\u00fce\u00f1as.<\/p>\n

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