El economista y autor Manoj Pradhan espera tasas de inflaci\u00f3n persistentemente altas para los pr\u00f3ximos a\u00f1os. \u00c9l ve el desarrollo demogr\u00e1fico como la raz\u00f3n principal de esto. Esto tambi\u00e9n se traduce en conflictos generacionales y la expropiaci\u00f3n de los ahorristas.<\/p>\n
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<\/p>\n Ilustraci\u00f3n Simon Tanner \/ NZZ<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n La inflaci\u00f3n ha superado su punto m\u00e1ximo desde la pandemia de coronavirus. En EE.UU. fue del 3,2 por ciento en julio y del 5,5 por ciento en la zona euro en junio -tras haber alcanzado previamente valores de dos d\u00edgitos en algunos casos-. Manoj Pradhan, macroeconomista y coautor del libro \u00abLa Gran Reversi\u00f3n Demogr\u00e1fica\u00bb, no cree que se haya resuelto el problema de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n M\u00e1s bien, anticipa nuevos picos de inflaci\u00f3n en las pr\u00f3ximas d\u00e9cadas. \u00abLa pregunta es si los bancos centrales est\u00e1n dispuestos a mantener baja la inflaci\u00f3n por m\u00e1s tiempo\u00bb, dijo Pradhan en una conversaci\u00f3n al margen de un evento organizado por la CFA Society Suiza. Para hacer eso, tendr\u00edan que permitir una recesi\u00f3n m\u00e1s fuerte. El economista no cree que est\u00e9n listos.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Es probable que las continuas subidas de tipos de inter\u00e9s y una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva aumenten en \u00faltima instancia el desempleo en el mundo desarrollado. \u201cActualmente, los bancos centrales est\u00e1n protegiendo los mercados laborales lo mejor que pueden. Pero esa es la receta para que la inflaci\u00f3n regrese en el pr\u00f3ximo ciclo\u201d, dice Pradhan. Existe el riesgo de que la inflaci\u00f3n se convierta finalmente en un problema permanente.<\/p>\n <\/p>\n En el libro \u00abLa gran inversi\u00f3n demogr\u00e1fica\u00bb, Pradhan y su coautor Charles Goodhart ya pronosticaron un aumento significativo de la inflaci\u00f3n en 2020. Ven la demograf\u00eda como la raz\u00f3n principal de esto. La tesis de que el envejecimiento de la poblaci\u00f3n impulsa la inflaci\u00f3n caus\u00f3 revuelo. Hasta ahora, los economistas hab\u00edan tendido a suponer lo contrario: Jap\u00f3n era el principal ejemplo. El pa\u00eds, que sufre una poblaci\u00f3n en declive, se ha visto amenazado por la deflaci\u00f3n, no por la inflaci\u00f3n, durante a\u00f1os.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Pradhan y Goodhart explican sus suposiciones de la siguiente manera: en las \u00faltimas d\u00e9cadas, el ascenso de China y el colapso del bloque del Este han impulsado un aumento sin precedentes en la fuerza laboral disponible. A esto se sumaba el hecho de que en los pa\u00edses industrializados los baby boomers, es decir, la generaci\u00f3n baby boomer posterior a la guerra, estaban disponibles como trabajadores \u2013 hasta que se jubilaron paulatinamente en la d\u00e9cada posterior a 2010. Adem\u00e1s, el empleo de la mujer en los pa\u00edses occidentales ha aumentado significativamente en las \u00faltimas d\u00e9cadas, por lo que la oferta de mano de obra ha aumentado a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n <\/p>\n Seg\u00fan Pradhan y Goodhart, todos estos factores llevaron a un debilitamiento del poder de negociaci\u00f3n de los trabajadores sobre los empleadores ya una ca\u00edda de los salarios reales en los pa\u00edses desarrollados. Fuertes fuerzas deflacionarias mantuvieron baja la inflaci\u00f3n en los pa\u00edses industrializados en las d\u00e9cadas posteriores a 1990.<\/p>\n <\/p>\n En su libro, los dos autores predijeron un r\u00e1pido cambio de tendencia. Se\u00f1alan las bajas tasas de natalidad en muchos pa\u00edses, lo que significar\u00e1 que el n\u00famero de trabajadores disponibles crecer\u00e1 menos r\u00e1pidamente en las pr\u00f3ximas d\u00e9cadas. En pa\u00edses como Jap\u00f3n, China, gran parte del norte de Asia y Europa continental, por ejemplo, en Alemania, Italia, Espa\u00f1a o Polonia, es probable que disminuya incluso en t\u00e9rminos absolutos. Al mismo tiempo, en muchos pa\u00edses hay cada vez m\u00e1s jubilados en la fuerza laboral. Seg\u00fan Pradhan y Goodhart, la oferta reducida de mano de obra est\u00e1 impulsando la inflaci\u00f3n, porque la globalizaci\u00f3n tambi\u00e9n se ha estancado.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Pradhan tambi\u00e9n cita la globalizaci\u00f3n como una de las razones por las que el envejecimiento demogr\u00e1fico en Jap\u00f3n no ha provocado inflaci\u00f3n en las \u00faltimas d\u00e9cadas. \u00abLa mano de obra de Jap\u00f3n se redujo en un momento en que el mundo rebosaba de mano de obra barata pero eficiente debido a la globalizaci\u00f3n\u00bb, dice. Muchas empresas japonesas externalizaron la producci\u00f3n en el extranjero, especialmente en China. Hoy, sin embargo, la desglobalizaci\u00f3n asegura, entre otras cosas, que los pa\u00edses industrializados occidentales no tendr\u00e1n una v\u00e1lvula similar a la de Jap\u00f3n en ese entonces. Adem\u00e1s, envejecen juntos.<\/p>\n <\/p>\n \u00abAlrededor del 90 por ciento del producto interno bruto mundial proviene de pa\u00edses que tienen un problema demogr\u00e1fico\u00bb, dice Pradhan. Pero hay diferencias. El problema demogr\u00e1fico de EEUU, por ejemplo, es menor que el de Alemania, Portugal, Corea del Sur o China. Pero la poblaci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 envejeciendo en los Estados Unidos.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n En opini\u00f3n de Pradhan, la inmigraci\u00f3n tampoco resolver\u00e1 el problema de los pa\u00edses industrializados. En algunas regiones del mundo hay excedente de trabajadores, dice el economista. \u00abPero en los pr\u00f3ximos cinco, tal vez diez a\u00f1os, no veo un gobierno que ser\u00eda reelegido si trajera un gran n\u00famero de inmigrantes para aliviar la escasez de mano de obra\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n Entre los pa\u00edses menos afectados por el cambio demogr\u00e1fico se encuentran Pradhan India y los pa\u00edses del \u00c1frica subsahariana. \u00abIndia en particular tiene perspectivas fant\u00e1sticas\u00bb, dice. Esto tambi\u00e9n se puede ver en el desarrollo de las acciones indias. \u00abIncluso en tiempos dif\u00edciles, nadie retira dinero de la India\u00bb. Sin embargo, es poco probable que el pa\u00eds pueda resolver los problemas del mundo; aqu\u00ed tambi\u00e9n juega un papel el estancamiento de la globalizaci\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Desde el punto de vista de Pradhan, la pol\u00edtica de los pa\u00edses industrializados deber\u00eda reaccionar mucho m\u00e1s agresivamente al envejecimiento demogr\u00e1fico de la poblaci\u00f3n, con la construcci\u00f3n de m\u00e1s residencias para ancianos y ancianos, mayores inversiones en tecnolog\u00edas e iniciativas para curar el Alzheimer. \u201cPero la mayor\u00eda de los pol\u00edticos solo reaccionan ante un problema cuando pone en peligro su existencia pol\u00edtica\u201d, dice el economista. \u00abY todav\u00eda estamos muy lejos de ese punto\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, cree que ser\u00e1 cada vez m\u00e1s dif\u00edcil para los gobiernos simplemente dejar de lado los problemas del desarrollo demogr\u00e1fico, porque estos son cada vez m\u00e1s grandes. Despu\u00e9s de todo, el reciente aumento extremo de la inflaci\u00f3n en un 10 por ciento fue una llamada de atenci\u00f3n en muchos pa\u00edses. \u201cCon el tiempo, veremos m\u00e1s y m\u00e1s episodios como el del gobierno de Liz Truss en el Reino Unido a fines del a\u00f1o pasado\u201d, dice Pradhan. \u00abLos mercados financieros interpretan repentinamente la pol\u00edtica fiscal como una pol\u00edtica de deuda no garantizada, lo que pone en peligro al gobierno correspondiente\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n Despu\u00e9s de asumir el cargo en septiembre de 2022, la primera ministra brit\u00e1nica Truss present\u00f3 planes presupuestarios que inclu\u00edan recortes de impuestos y una mayor deuda, que esperaba impulsaran el crecimiento econ\u00f3mico. Pero los jugadores de los mercados financieros no lo apreciaron, por lo que Truss tuvo que dimitir a finales de octubre y pas\u00f3 a la historia como el primer ministro brit\u00e1nico con el mandato m\u00e1s breve.<\/p>\n <\/p>\n Gradualmente, la inflaci\u00f3n persistentemente alta y los llamados recurrentes del sector privado para aumentar las tasas de inter\u00e9s deber\u00edan influir cada vez m\u00e1s en las pol\u00edticas fiscales de los gobiernos, espera Pradhan. \u201cLos pa\u00edses endeudados que tienen este problema demogr\u00e1fico est\u00e1n siendo el objetivo de los mercados financieros\u201d, dice. \u00abY tan pronto como vean una vulnerabilidad, la probar\u00e1n\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n \u00c9l cree que es inevitable que los desarrollos demogr\u00e1ficos conduzcan a un aumento de los conflictos entre las generaciones. \u00abSe espera que los j\u00f3venes paguen por una poblaci\u00f3n que envejece y que no ha ahorrado lo suficiente para su propio futuro\u00bb, dice. Es probable que una inflaci\u00f3n elevada lleve a los trabajadores a exigir aumentos salariales en respuesta a las p\u00e9rdidas en el poder adquisitivo.<\/p>\n <\/p>\n \u00abEl desarrollo garantizar\u00e1 una creciente cr\u00edtica de los gobiernos y los jubilados\u00bb, dice Pradhan. Al mismo tiempo, la poblaci\u00f3n mayor, con su gran poder en las urnas, se har\u00e1 o\u00edr por los pol\u00edticos. \u00abEsto aumentar\u00e1 las tensiones entre las generaciones\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n Tambi\u00e9n es probable que el sentimiento se vea afectado por la \u00abexpropiaci\u00f3n secreta\u00bb de los ahorradores a trav\u00e9s de la represi\u00f3n financiera, que seg\u00fan Pradhan es inevitablemente inminente. En tal escenario, la inflaci\u00f3n es persistentemente m\u00e1s alta que las tasas de inter\u00e9s en inversiones seguras del mercado de capitales, raz\u00f3n por la cual los ahorradores pierden dinero en t\u00e9rminos reales. \u00abCuando se trata de acciones, generalmente no soy negativo\u00bb, dice. Es probable que algunas empresas y sectores se beneficien enormemente del desarrollo demogr\u00e1fico. Anticipa el desarrollo de nuevas tecnolog\u00edas e industrias enteras.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Debido al envejecimiento demogr\u00e1fico, Pradhan tambi\u00e9n ve oportunidades para la innovaci\u00f3n, por ejemplo, para los proveedores de exoesqueletos, que son estructuras mec\u00e1nicas que se adhieren al exterior del cuerpo de las personas. \u201cEn Jap\u00f3n, estos exoesqueletos permiten a los trabajadores levantar cargas m\u00e1s pesadas. Tales tecnolog\u00edas podr\u00edan ayudar a las personas mayores en el futuro\u00bb. \u00c9l ve un potencial a\u00fan mayor para las tecnolog\u00edas de inteligencia artificial que imitan la empat\u00eda. \u201cAqu\u00ed hay nuevos programas que reaccionan con el nivel de empat\u00eda adecuado dependiendo de la situaci\u00f3n emocional de las personas\u201d.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, tales tecnolog\u00edas tienen sus l\u00edmites, por ejemplo, en personas afectadas por demencia. Las m\u00e1quinas no pueden reemplazar a las personas aqu\u00ed, y todav\u00eda son necesarios procesos que requieren mucha mano de obra. Desde un punto de vista econ\u00f3mico, esto exacerba el problema demogr\u00e1fico.<\/p>\n <\/p>\n <\/div>\n![\"Manoj](\"https:\/\/img.nzz.ch\/2023\/08\/11\/3c51ed03-71be-466c-8b16-d890a8cba7c9.jpeg?width=480&height=648&fit=bounds&quality=75&auto=webp&crop=238,321,x103,y76\")
<\/div>Jap\u00f3n como ant\u00edtesis<\/span><\/h2>\n
No hay tantos trabajadores disponibles.<\/span><\/h2>\n
La globalizaci\u00f3n se ha estancado<\/span><\/h2>\n
India y \u00c1frica subsahariana con mejor demograf\u00eda<\/span><\/h2>\n
Pol\u00edtica bajo presi\u00f3n<\/span><\/h2>\n
Conflictos crecientes<\/span><\/h2>\n
Tambi\u00e9n ciertas oportunidades para las empresas.<\/span><\/h2>\n