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\u00bfQu\u00e9 sigue en la lucha contra la inflaci\u00f3n? La reuni\u00f3n de los bancos centrales en Jackson Hole apenas proporcion\u00f3 respuestas; esto tambi\u00e9n puede deberse a que la econom\u00eda global es cada vez m\u00e1s dif\u00edcil de entender.<\/p>\n
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<\/p>\n David Paul Morris\/Bloomberg<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n Cuando los principales banqueros centrales se re\u00fanen cada a\u00f1o en Jackson Hole, el mundo financiero mira hechizado el alto valle al pie de las Monta\u00f1as Rocosas. Los inversores esperan que la conferencia les d\u00e9 una mejor idea de hacia d\u00f3nde se dirigen los bancos centrales y qu\u00e9 tan caro (o barato) promete ser el dinero en el futuro. Sin embargo, es probable que la reuni\u00f3n que finaliz\u00f3 el s\u00e1bado haya dejado perdidos a muchos inversores. Por una vez, los organismos de control cambiario no lograron dar una direcci\u00f3n clara.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n El Mensaje del simposio de tres d\u00edas<\/a> fue el de la ambig\u00fcedad. Se practicaba lo aproximado y lo vago. Por un lado, hubo se\u00f1ales de alivio porque la inflaci\u00f3n hab\u00eda superado su punto m\u00e1ximo. Por otra parte, se subray\u00f3 que el objetivo del 2 por ciento en EE.UU. y la zona del euro est\u00e1 lejos de haberse alcanzado y que, por tanto, la batalla a\u00fan no est\u00e1 ganada. Harry Truman, que alguna vez dese\u00f3 un \u201ceconomista manco\u201d porque sus asesores econ\u00f3micos comenzaban cada respuesta con \u201cun lado, el otro lado\u201d, se habr\u00eda sentido reivindicado en Jackson Hole.<\/p>\n <\/p>\n La tendencia a la ambig\u00fcedad fue particularmente evidente en Jerome Powell. El jefe del banco central estadounidense destac\u00f3 la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n y dijo que gracias a los avances ser\u00eda posible asistir a las pr\u00f3ximas reuniones \u00abproceda con cuidado\u00bb<\/a> \u2013 una declaraci\u00f3n que tiende a hablar en contra de una subida de tipos ya en septiembre. Pero tambi\u00e9n dijo que la econom\u00eda no se hab\u00eda desacelerado tanto como se esperaba y que el mercado laboral segu\u00eda siendo resistente, una declaraci\u00f3n m\u00e1s a favor de aumentos de tasas mientras un mercado laboral reseco impulsa los salarios y la inflaci\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n La dificultad para dar sentido a los numerosos mensajes de \u00abtanto y\u00bb qued\u00f3 reflejada tras la aparici\u00f3n de Powell en el mercado financiero. Tanto los \u00abosos\u00bb que esperan que los precios bajen como los \u00abalcistas\u00bb que esperan que los precios suban escucharon lo que quer\u00edan o\u00edr. La reacci\u00f3n fue correspondientemente inconsistente. El mercado de valores de Estados Unidos fue el primero en caer antes de recuperarse. Una imagen similar surgi\u00f3 en el mercado de divisas hasta que se acept\u00f3 ampliamente que Powell probablemente era un poco m\u00e1s moderado (en la jerga: agresivo) de lo esperado, lo que ayud\u00f3 al d\u00f3lar a obtener ganancias.<\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, la diferencia con respecto al a\u00f1o pasado sigui\u00f3 siendo grande. En aquel momento, los banqueros centrales de Jackson Hole se superaron unos a otros en sus garant\u00edas de que no har\u00edan concesiones en la lucha contra la inflaci\u00f3n. Powell, en particular, fue extraordinariamente audaz en 2022. Al parecer, su objetivo era hacer entender a los mercados que deb\u00edan prepararse para tipos de inter\u00e9s significativamente m\u00e1s altos. Las cosas fueron diferentes este a\u00f1o. Los discursos fueron m\u00e1s suaves y tambi\u00e9n vac\u00edos de contenido. No se percibieron esfuerzos para corregir las expectativas del mercado.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\nLa presidenta del BCE, Christine Lagarde, el gobernador del banco central de Jap\u00f3n, Kazuo Ueda, y el l\u00edder de la pol\u00edtica monetaria de Estados Unidos, Jerome Powell (de izquierda a derecha) durante un descanso del Simposio de Banca Central de Jackson Hole.<\/h2>\n
La conferencia de las ambig\u00fcedades<\/span><\/h2>\n
La econom\u00eda global en cambio estructural<\/span><\/h2>\n