{"id":802642,"date":"2023-09-07T09:09:26","date_gmt":"2023-09-07T09:09:26","guid":{"rendered":"https:\/\/magazineoffice.com\/las-acciones-de-ubs-estan-en-su-nivel-mas-alto-desde-la-crisis-financiera-de-2008-es-esto-una-senal-de-que-la-ubs-ya-esta-fuera-de-peligro-o-es-una-senal-de-advertencia\/"},"modified":"2023-09-07T09:09:31","modified_gmt":"2023-09-07T09:09:31","slug":"las-acciones-de-ubs-estan-en-su-nivel-mas-alto-desde-la-crisis-financiera-de-2008-es-esto-una-senal-de-que-la-ubs-ya-esta-fuera-de-peligro-o-es-una-senal-de-advertencia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/magazineoffice.com\/las-acciones-de-ubs-estan-en-su-nivel-mas-alto-desde-la-crisis-financiera-de-2008-es-esto-una-senal-de-que-la-ubs-ya-esta-fuera-de-peligro-o-es-una-senal-de-advertencia\/","title":{"rendered":"Las acciones de UBS est\u00e1n en su nivel m\u00e1s alto desde la crisis financiera de 2008. \u00bfEs esto una se\u00f1al de que la UBS ya est\u00e1 fuera de peligro o es una se\u00f1al de advertencia?"},"content":{"rendered":"


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El precio de las acciones de la UBS sube cada vez m\u00e1s, el banco vale m\u00e1s en bolsa que desde hace mucho tiempo. Pero hay algunos argumentos en contra de continuar con el nivel m\u00e1ximo actual.<\/p>\n

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Los transe\u00fantes observan la ca\u00edda de los precios de las acciones durante la crisis financiera del oto\u00f1o de 2008.<\/h2>\n

Alessandro Della Bella \/ Keystone<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n

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\u201cEl ganador se lo lleva todo\u201d: esta canci\u00f3n del grupo sueco Abba describe bastante bien la situaci\u00f3n de los accionistas de la UBS desde principios de a\u00f1o. Como \u201cganadores\u201d, son actualmente los que m\u00e1s se benefician del controvertido rescate de emergencia de Credit Suisse.<\/p>\n

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La transacci\u00f3n ya les ha dado sus frutos econ\u00f3micamente: desde principios de a\u00f1o, las acciones de UBS han aumentado su valor en casi un 40 por ciento, aunque despu\u00e9s del 19 de marzo, debido a la incertidumbre, las cosas estuvieron torcidas durante mucho tiempo. Esto convierte a la UBS en la actualidad, con diferencia, en la acci\u00f3n de primera l\u00ednea suiza de mayor \u00e9xito.<\/p>\n

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As\u00ed evoluciona la cotizaci\u00f3n de las acciones de la UBS<\/h3>\n

Cotizaci\u00f3n de las acciones de UBS, precios de cierre diarios en francos suizos\n <\/p>\n

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Se anuncia la adquisici\u00f3n de CS por parte de UBS (19 de marzo de 2023)<\/p>\n<\/p><\/div>\n

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La adquisici\u00f3n de CS se completar\u00e1 (12 de junio de 2023)<\/p>\n<\/p><\/div>\n

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Devoluci\u00f3n del Aval del Estado (11 de agosto de 2023)<\/p>\n<\/p><\/div>\n

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Integraci\u00f3n de decisiones CS-Suiza (31.8.2023)<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Despu\u00e9s del anuncio de la semana pasada de que la UBS continuar\u00eda con el negocio suizo de CS, el precio de las acciones volvi\u00f3 a subir. A m\u00e1s de 23 francos, las acciones de la UBS cotizan a su nivel m\u00e1s alto desde el pico de la \u00faltima crisis financiera en la primavera de 2008. La UBS est\u00e1 valorada actualmente en bolsa en unos 80 mil millones de francos, 27 mil millones m\u00e1s que a principios de a\u00f1o.<\/p>\n

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Si la cotizaci\u00f3n de las acciones se considera un bar\u00f3metro de la confianza de los inversores, entonces parece que ha vuelto a la UBS. La reciente ruptura de precios tambi\u00e9n es hist\u00f3ricamente significativa. Porque las acciones de UBS no pudieron salir del corredor entre 10 y 20 francos durante los primeros nueve a\u00f1os de Sergio Ermotti, entre 2011 y 2020.<\/p>\n

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Tambi\u00e9n en aquel momento Ermotti estaba ocupado en una reestructuraci\u00f3n de gran alcance. Dif\u00edcilmente pudo crear valor para los accionistas durante este tiempo. Los d\u00edas gloriosos en los que en 2007 las acciones de la UBS cotizaban brevemente a m\u00e1s de 71 francos suizos parec\u00edan haber quedado atr\u00e1s.<\/p>\n

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El avance de las acciones de la UBS es hist\u00f3ricamente significativo<\/h3>\n

Precio de la acci\u00f3n en francos suizos\n <\/p>\n

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Sergio Ermotti regresa como director general<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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\u00bfYa termin\u00f3 el sprint?<\/strong><\/span><\/h2>\n

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La UBS pronto podr\u00eda aprovechar este acto de fe. Seg\u00fan especulaciones de los medios, el banco deber\u00eda considerar nuevamente la posibilidad de emitir bonos AT1 de bajo rango y riesgosos, algo que el director general de UBS, Sergio Ermotti, no confirm\u00f3 la semana pasada.<\/p>\n

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Los acreedores de CS sufrieron en primavera una p\u00e9rdida total con tales instrumentos, porque en el marco de la adquisici\u00f3n Finma hab\u00eda dispuesto que fueran declarados in\u00fatiles a favor de UBS, una decisi\u00f3n internacionalmente controvertida que hizo temblar la confianza en la fiabilidad del centro bancario suizo.<\/p>\n

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Pero, \u00bfsignifica el fuerte aumento del precio de las acciones que la UBS ya est\u00e1 fuera de peligro y que la integraci\u00f3n es s\u00f3lo una formalidad? No. Incluso entre los profesionales no hay opini\u00f3n sobre si la nueva UBS ser\u00e1 un \u00e9xito. De 28 analistas financieros que conocen \u00edntimamente la empresa, s\u00f3lo 12 recomiendan comprar las acciones, 10 recomiendan mantenerlas y 6 recomiendan venderlas.<\/p>\n

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Tambi\u00e9n hay un signo de interrogaci\u00f3n detr\u00e1s del reciente mercado alcista. Bas\u00e1ndose en sus modelos de valoraci\u00f3n, que tambi\u00e9n prev\u00e9n beneficios futuros, los profesionales financieros suponen un precio justo de las acciones de unos 23 francos de media, un valor inferior al precio actual. No es probable que todos los modelos reflejen las cifras y objetivos financieros recientes. Seg\u00fan estas previsiones, el auge de las acciones de la UBS deber\u00eda terminar pronto.<\/p>\n

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La valoraci\u00f3n de las acciones lograda ahora tambi\u00e9n podr\u00eda hablar en contra de una mayor apreciaci\u00f3n. Como resultado de la reciente subida de precios, la valoraci\u00f3n de las acciones tambi\u00e9n ha alcanzado un nivel significativamente m\u00e1s alto. La medida relevante para los bancos es la llamada relaci\u00f3n precio-valor contable. En el caso de las acciones de UBS, este valor ha pasado de 0,8 a poco menos de 1 en cuesti\u00f3n de meses. Esto significa que la UBS ya tiene una calificaci\u00f3n significativamente m\u00e1s alta que instituciones europeas como BNP Paribas o Deutsche Bank.<\/p>\n

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Pero todav\u00eda queda un largo camino por recorrer para competir con competidores estadounidenses como Morgan Stanley, con quien a la UBS le gusta compararse. Se necesita mucha confianza para creer que la brecha de valoraci\u00f3n con respecto al grupo superior se puede cerrar r\u00e1pidamente.<\/p>\n

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UBS es la acci\u00f3n bancaria europea m\u00e1s valorada<\/h3>\n

relaci\u00f3n precio-libro\n <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Activos a precio de ganga<\/strong><\/span><\/h2>\n

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El analista de ZKB, Michael Klien, se encuentra entre los que tienen confianza. Lo decisivo es que con la compra de CS el perfil de la UBS cambi\u00f3 radicalmente. \u201cAhora el mercado se ha dado cuenta de que la UBS pudo comprar activos de CS a bajo precio y realiz\u00f3 una buena diligencia. Eso da confianza\u201d, afirma. El hecho de que la UBS pudiera adquirir Credit Suisse por s\u00f3lo 3.000 millones de francos parec\u00eda una ganga desde el principio.<\/p>\n

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La llamada \u00abmala voluntad\u00bb que la UBS ha publicado ahora da una idea del valor que la transacci\u00f3n CS gener\u00f3 directamente para los accionistas de la UBS. Casi todo, desde los elevad\u00edsimos beneficios bancarios registrados en el segundo trimestre, de unos 29 mil millones de d\u00f3lares, se debe a esta cifra contable. El fondo de comercio o fondo de comercio negativo describe la diferencia entre el valor contable de CS y los tres mil millones que pag\u00f3 UBS por \u00e9l.<\/p>\n

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Seg\u00fan una primera estimaci\u00f3n de mayo, los financieros de la UBS redujeron el valor contable de CS de aproximadamente 35 mil millones de d\u00f3lares a 29 mil millones de d\u00f3lares debido a las grandes p\u00e9rdidas de CS y a la revaluaci\u00f3n de sus posiciones financieras. Este valor podr\u00eda seguir cayendo en los pr\u00f3ximos trimestres, porque los activos de CS ahora pueden ser valorados con mayor precisi\u00f3n por la UBS, pero tambi\u00e9n porque la direcci\u00f3n de la UBS no tiene ning\u00fan inter\u00e9s en declarar un beneficio especial demasiado alto. Esto reforzar\u00eda la opini\u00f3n de los pol\u00edticos y de la opini\u00f3n p\u00fablica de que la UBS compr\u00f3 CS a precio de ganga.<\/p>\n

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No s\u00f3lo el gran colch\u00f3n de beneficios es un valor que beneficia a los accionistas de la UBS y aumenta el precio de las acciones. Para el analista financiero Klien, el nuevo objetivo de rentabilidad de Ermotti de un retorno de la inversi\u00f3n superior al 15 por ciento hasta 2026 fue una \u00absorpresa positiva\u00bb. Si el banco implementa con \u00e9xito la integraci\u00f3n y demuestra que puede alcanzar el nuevo objetivo de rentabilidad, las acciones tambi\u00e9n deber\u00edan valorarse m\u00e1s, opina.<\/p>\n

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No sobre la colina<\/strong><\/span><\/h2>\n

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Lo que ha dado a las acciones un impulso adicional es el hecho de que la incorporaci\u00f3n de CS no ha perjudicado hasta el momento el negocio principal de UBS: la gesti\u00f3n patrimonial. El desarrollo de activos es el indicador m\u00e1s confiable para medir la salud del banco.<\/p>\n

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Mientras que Credit Suisse perdi\u00f3 alrededor de 30 mil millones en gesti\u00f3n patrimonial en el trimestre de primavera, UBS logr\u00f3 atraer 16 mil millones. El temor de que el dinero salga de ambas c\u00e1maras es infundado. Tambi\u00e9n es alentador que desde el verano CS tambi\u00e9n haya conseguido frenar las salidas de capital y atraer dinero de nuevo, aunque a una escala modesta.<\/p>\n

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As\u00ed que la UBS no est\u00e1 fuera de peligro. Como se\u00f1ala un experto bancario, los clientes suelen tardar en migrar a sus asesores de clientes y los activos quedan inertes. Por lo tanto, no se puede descartar que en el futuro se produzca una segunda oleada de salidas de capital. Sin embargo, la situaci\u00f3n patrimonial de CS parece estable y los dep\u00f3sitos tambi\u00e9n vuelven a aumentar, lo que habla de la confianza de los clientes.<\/p>\n

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De modo que la confianza, el capital m\u00e1s importante de un banco, est\u00e1 ah\u00ed. Y el entorno econ\u00f3mico con tipos de inter\u00e9s en aumento es fundamentalmente positivo para las acciones bancarias como la UBS. Esto hace que las transacciones basadas en intereses, como pr\u00e9stamos o hipotecas, sean m\u00e1s lucrativas. La UBS se beneficia de mayores ingresos por intereses, especialmente en el negocio suizo.<\/p>\n

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Sin embargo, el viento de cola de los tipos de inter\u00e9s por s\u00ed solo no ser\u00e1 suficiente para mantener boyantes las acciones de UBS, sobre todo porque es probable que se alcance pronto el pico de los tipos de inter\u00e9s. En vista del enorme trabajo de integraci\u00f3n, el banco seguir\u00e1 siendo una importante obra de construcci\u00f3n en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n

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Ermotti no podr\u00e1 evitar trabajar intensamente para generar confianza, promover la integraci\u00f3n y lograr resultados convincentes, como ha sucedido en los \u00faltimos meses. S\u00f3lo as\u00ed las acciones de la UBS podr\u00e1n seguir subiendo a largo plazo.<\/p>\n

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