Durante a\u00f1os se ha dicho una y otra vez: \u201cAhora es el momento de invertir en los mercados emergentes\u201d. Los proveedores de fondos vuelven a atraer a la gente con los anuncios correspondientes, pero seg\u00fan un gestor de activos de Z\u00farich esto no es una buena idea.<\/p>\n
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<\/p>\n Ra\u00fal Ariano\/Bloomberg<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n \u00abSi los pa\u00edses industrializados tienen un resfriado leve, los mercados emergentes contraer\u00e1n la gripe\u00bb, dice Tatjana Puhan, jefa de inversiones del gestor de activos suizo Corpernicus Wealth Management. No ve por qu\u00e9 los bonos o las acciones de los mercados emergentes deber\u00edan ser esenciales para diversificar la cartera. \u00abActualmente no recomiendo invertir en mercados emergentes\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Los mercados emergentes, que en ingl\u00e9s se llaman mercados emergentes, es un t\u00e9rmino poco claro. Dependiendo de la definici\u00f3n, un pa\u00eds puede estar incluido o no. Lo que estos pa\u00edses tienen en com\u00fan es que tienen un crecimiento econ\u00f3mico superior al promedio y est\u00e1n en camino de alcanzar econ\u00f3micamente a los pa\u00edses industrializados. Brasil, China, Taiw\u00e1n, India, Indonesia, M\u00e9xico, Sud\u00e1frica y Tailandia son ejemplos t\u00edpicos. Seg\u00fan la definici\u00f3n, tambi\u00e9n se incluyen Filipinas, Arabia Saudita o Malasia. <\/p>\n <\/p>\n El \u00edndice MSCI Emerging Markets es el veh\u00edculo de inversi\u00f3n m\u00e1s conocido para los mercados emergentes. Se trata de un \u00edndice burs\u00e1til que incluye alrededor de 1.400 acciones de 24 mercados emergentes seleccionados. Sin embargo, est\u00e1 muy concentrado en China y Taiw\u00e1n: las empresas con sede all\u00ed representan el 45 por ciento de la ponderaci\u00f3n. S\u00f3lo Taiwan Semiconductor MFG, el fabricante de semiconductores m\u00e1s vendido del mundo, tiene un peso del 6,4 por ciento en el bar\u00f3metro.<\/p>\n <\/p>\n En los \u00faltimos diez a\u00f1os, el \u00edndice MSCI de mercados emergentes ha tenido un desempe\u00f1o comparativamente pobre. El precio perdi\u00f3 un 3,8 por ciento durante todo el per\u00edodo. En comparaci\u00f3n, el precio del \u00edndice MSCI World, que sigue a 1.500 acciones de 23 pa\u00edses industrializados, subi\u00f3 un 88 por ciento en el mismo per\u00edodo. El \u00edndice, que se centra principalmente en EE.UU., tambi\u00e9n estuvo sujeto a fluctuaciones menos pronunciadas.<\/p>\n <\/p>\n Comparaci\u00f3n de los \u00edndices MSCI World y MSCI Emerging Markets (indexados, en porcentaje, a septiembre de 2013)\n <\/p>\n \u00cdndice MSCI de Mercados Emergentes<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n <\/p>\n <\/p>\n Sin embargo, muchos asesores de inversiones e inversores ven los mercados emergentes como una gran oportunidad de inversi\u00f3n en este momento. A lo largo de este a\u00f1o, cada vez m\u00e1s grupos financieros promueven la inversi\u00f3n en mercados emergentes. <\/p>\n <\/p>\n Los argumentos a favor incluyen las mayores tasas de crecimiento y las bajas valoraciones de las acciones. Por otro lado, el cambio clim\u00e1tico habla por los mercados emergentes: el cambio a energ\u00edas renovables como la solar y la e\u00f3lica o la construcci\u00f3n de coches el\u00e9ctricos aumenta la demanda de materias primas, como afirma Sammy Suzuki, codirector de inversiones de la financiera casa Alliance Bernstein, escribe. Los componentes esenciales de estas tecnolog\u00edas, como el cobalto, el litio y las tierras raras, no se encuentran en Suiza o Europa, sino en pa\u00edses como China, Argentina, Chile e Indonesia, es decir, en pa\u00edses emergentes.<\/p>\n <\/p>\n Pero Suzuki tambi\u00e9n ve un futuro brillante en otros mercados emergentes. Debido a la guerra comercial con los EE.UU. y la pol\u00edtica de Covid-cero, las empresas internacionales retirar\u00edan cada vez m\u00e1s sus instalaciones de producci\u00f3n de China y las trasladar\u00edan a otros pa\u00edses emergentes. Vietnam y Bangladesh ya han ampliado significativamente su producci\u00f3n de productos electr\u00f3nicos y prendas de vestir en los \u00faltimos a\u00f1os.<\/p>\n <\/p>\n Linh Pham\/Bloomberg<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n M\u00e9xico tambi\u00e9n se est\u00e1 convirtiendo en un fabricante cada vez m\u00e1s importante de autom\u00f3viles el\u00e9ctricos. Seg\u00fan el experto financiero Suzuki, se espera que este a\u00f1o salgan de la cinta transportadora 221.000 coches el\u00e9ctricos. Por eso los inversores individuales aconsejan mantenerse alejados de la econom\u00eda china, que se est\u00e1 debilitando econ\u00f3micamente, e invertir en otros fondos de mercados emergentes: Marko Papic, estratega jefe del grupo estadounidense de gesti\u00f3n de activos Clocktower, cree en esto Entrevista con themarket.ch<\/a> Los mercados de Indonesia, Vietnam, M\u00e9xico, Brasil y Arabia Saudita son atractivos.<\/p>\n <\/p>\n Tambi\u00e9n est\u00e1n los expertos que sostienen que las tasas de inter\u00e9s en los mercados emergentes pronto comenzar\u00e1n a caer nuevamente, lo que a su vez estimular\u00e1 la econom\u00eda. Los bancos centrales de muchos mercados emergentes hab\u00edan aumentado las tasas de inter\u00e9s clave antes que los de los pa\u00edses industrializados y, por lo tanto, ahora pod\u00edan comenzar a reducirlas antes.<\/p>\n <\/p>\n Por ejemplo, el banco central de Brasil aument\u00f3 su tasa de inter\u00e9s clave en marzo de 2021, mientras que el Banco Nacional Suizo (SNB) no aument\u00f3 las tasas de inter\u00e9s por primera vez hasta junio del a\u00f1o pasado. El Z\u00fcrcher Kantonalbank tambi\u00e9n lo ve as\u00ed. En una publicaci\u00f3n de julio de este a\u00f1o, reconoce \u201cmargen para la flexibilizaci\u00f3n monetaria en los mercados emergentes\u201d. En algunos pa\u00edses, como Chile y Brasil, en agosto se dio un primer paso, aunque con tipos de inter\u00e9s significativamente m\u00e1s altos.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Ninguno de estos argumentos convence al gestor de activos Puhan. Precisamente debido a las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas en Europa, Estados Unidos y Jap\u00f3n, se ha vuelto menos interesante invertir en los mercados emergentes. Porque los inversores vuelven a obtener tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos sobre los bonos locales. En tiempos de tasas de inter\u00e9s bajas o incluso negativas, los inversores buscaron bonos alternativos y, por eso, invirtieron cada vez m\u00e1s en bonos de mercados emergentes.<\/p>\n <\/p>\n PD<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n Las cosas parecen similares en el lado de la renta variable. Por supuesto, admite Puhan, podr\u00eda ser que al menos ciertas regiones de los mercados emergentes experimenten un fuerte crecimiento en el futuro cercano. Pero esto podr\u00eda haber sido lo mismo hace diez a\u00f1os. \u00abNo entiendo por qu\u00e9 el boom deber\u00eda empezar ahora\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n El experto considera demasiado grande la incertidumbre en estos mercados. \u00bfQu\u00e9 pasa si, por ejemplo, se intensifica el conflicto entre Estados Unidos y China? Entonces las acciones chinas podr\u00edan colapsar. Incluso los pa\u00edses actualmente prometedores, como Tailandia o Brasil, son pol\u00edticamente demasiado inestables. Y en lo que respecta a la India, no est\u00e1 claro c\u00f3mo se orientar\u00e1 pol\u00edticamente el pa\u00eds, especialmente en lo que respecta a Rusia. \u00abEl entorno macroecon\u00f3mico es incierto\u00bb, afirma Puhan.<\/p>\n <\/p>\nEl motor econ\u00f3mico de China se est\u00e1 estancando, lo cual es una de las razones por las que los \u00edndices de los mercados emergentes no han tenido un buen desempe\u00f1o en los \u00faltimos a\u00f1os.<\/h2>\n
\u00bfQu\u00e9 son los mercados emergentes de todos modos?<\/span><\/h2>\n
Las acciones de los mercados emergentes est\u00e1n rezagadas<\/h3>\n
Los asesores de inversiones dicen: \u201cAhora es el cambio\u201d<\/span><\/h2>\n
![\"En](\"https:\/\/img.nzz.ch\/2023\/09\/22\/3b51a056-7fad-4360-9521-0a95c0ed7190.jpeg?width=750&height=500&fit=bounds&quality=75&auto=webp&crop=2000,1333,x0,y0\")
<\/div>En Vietnam, adem\u00e1s de la electr\u00f3nica, tambi\u00e9n se construyen torres de turbinas e\u00f3licas, como aqu\u00ed en la f\u00e1brica de CS Wind Corporation en Tan Thanh.<\/h2>\n
El experto financiero dice: \u00abEso es leer posos de caf\u00e9\u00bb.<\/span><\/h2>\n
![\"La](\"https:\/\/img.nzz.ch\/2023\/09\/20\/61f9b63b-17c1-4f1f-ba35-e9338890c011.jpeg?width=480&height=640&fit=bounds&quality=75&auto=webp&crop=370,493,x233,y180\")
<\/div>La experta en inversiones Tatjana Puhan (38) trabaja desde principios de septiembre para la gestora de activos Copernicus Wealth Management.<\/h2>\n
![\"Empresas](\"https:\/\/img.nzz.ch\/2023\/09\/22\/f889994b-7038-4757-b5e8-c17463d77dcd.jpeg?width=750&height=563&fit=bounds&quality=75&auto=webp&crop=1995,1500,x0,y0\")
<\/div>Empresas europeas como Volkswagen producen en pa\u00edses emergentes, como aqu\u00ed en la planta de Anchieta en Sao Bernardo do Campo. Sin embargo, debido a la falta de demanda, la planta ha estado temporalmente fuera de funcionamiento desde finales de junio.<\/h2>\n