\n<\/aside>\n<\/p>\n
Si ha prestado atenci\u00f3n ocasional a las noticias sobre criptomonedas en los \u00faltimos a\u00f1os, probablemente tenga la sensaci\u00f3n de que el mercado de las criptomonedas no est\u00e1 regulado: un Lejano Oeste impulsado por la tecnolog\u00eda en el que no se aplican las reglas de las finanzas tradicionales.<\/p>\n
Sin embargo, si fueras Ishan Wahi, probablemente no tendr\u00edas ese sentido.<\/p>\n
Wahi trabaj\u00f3 en Coinbase, un intercambio de cifrado l\u00edder, donde tuvo una visi\u00f3n de los tokens que la plataforma planeaba incluir en la lista para el comercio, un evento que hace que el valor de esos activos aumente. Seg\u00fan el Departamento de Justicia de EE. UU., Wahi us\u00f3 ese conocimiento para comprar esos activos antes de la cotizaci\u00f3n y luego venderlos para obtener grandes ganancias. En julio, el Departamento de Justicia anunci\u00f3 que hab\u00eda acusado a Wahi, junto con dos asociados, en lo que calific\u00f3 como el \u00abprimer esquema de informaci\u00f3n privilegiada sobre el uso de informaci\u00f3n privilegiada en criptomonedas\u00bb. Si son declarados culpables, los acusados \u200b\u200bpodr\u00edan enfrentar d\u00e9cadas en una prisi\u00f3n federal.<\/p>\n
El mismo d\u00eda del anuncio del Departamento de Justicia, la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores hizo el suyo. Tambi\u00e9n estaba presentando una demanda contra los tres hombres. Sin embargo, a diferencia del Departamento de Justicia, la SEC no puede presentar casos penales, solo civiles. Y, sin embargo, es la demanda civil de la SEC, no el caso penal del Departamento de Justicia, lo que provoc\u00f3 el p\u00e1nico en el coraz\u00f3n de la criptoindustria. Eso se debe a que la SEC acus\u00f3 a Wahi no solo de uso de informaci\u00f3n privilegiada, sino tambi\u00e9n de fraude de valores, argumentando que nueve de los activos que negoci\u00f3 cuentan como valores.<\/p>\n
Esto puede sonar como una distinci\u00f3n t\u00e9cnica seca. De hecho, si un activo criptogr\u00e1fico debe clasificarse como un valor es un problema enorme y posiblemente existencial para la industria de la criptograf\u00eda. La Ley de Bolsa y Valores de 1933 requiere que cualquier persona que emita un valor se registre en la SEC, cumpliendo con extensas reglas de divulgaci\u00f3n. Si no lo hacen, pueden enfrentar una responsabilidad legal devastadora.<\/p>\n\n Anuncio publicitario <\/span> <\/p>\n<\/aside>\nEn los pr\u00f3ximos a\u00f1os, descubriremos cu\u00e1ntos criptoempresarios se han expuesto a ese riesgo legal. Gary Gensler, a quien Joe Biden nombr\u00f3 para presidir la SEC, ha dejado en claro durante a\u00f1os que cree que la mayor\u00eda de los criptoactivos califican como valores. Su agencia ahora est\u00e1 poniendo en pr\u00e1ctica esa creencia. Adem\u00e1s de la demanda por uso de informaci\u00f3n privilegiada, la SEC se est\u00e1 preparando para ir a juicio contra Ripple, la compa\u00f1\u00eda detr\u00e1s del popular token XRP. Y est\u00e1 investigando a la propia Coinbase por supuestamente enumerar valores no registrados. Eso se suma a una demanda colectiva contra la empresa presentada por demandantes privados. Si estos casos tienen \u00e9xito, los d\u00edas de la criptograf\u00eda libre para todos pronto podr\u00edan terminar.<\/p>\n
Para comprender la lucha por la regulaci\u00f3n de las criptomonedas, es \u00fatil comenzar con el negocio naranja.<\/p>\n
<\/figure>\nLa Ley de Bolsa y Valores de 1933, aprobada despu\u00e9s de la ca\u00edda del mercado de valores de 1929, proporciona una larga lista de cosas que pueden contar como valores, incluido un \u00abcontrato de inversi\u00f3n\u00bb. Pero nunca explica qu\u00e9 es un contrato de inversi\u00f3n. En 1946, la Corte Suprema de los Estados Unidos proporcion\u00f3 una definici\u00f3n. El caso se refer\u00eda a una empresa de Florida llamada Howey Company. La empresa era propietaria de una gran parcela de plantaciones de c\u00edtricos. Para recaudar dinero, comenz\u00f3 a ofrecer a la gente la oportunidad de comprar porciones de su tierra. Junto con la venta del terreno, la mayor\u00eda de los compradores firmaron un contrato de servicio de 10 a\u00f1os. Howey Company mantendr\u00eda el control de la propiedad y se encargar\u00eda de todo el trabajo de cultivo y venta de la fruta. A cambio, los compradores obtendr\u00edan una parte de las ganancias de la empresa.<\/p>\n\n Anuncio publicitario <\/span> <\/p>\n<\/aside>\nEn la d\u00e9cada de 1940, la SEC demand\u00f3 a Howey Company, afirmando que sus supuestas ventas de terrenos eran contratos de inversi\u00f3n y, por lo tanto, valores sin licencia. El caso lleg\u00f3 a la Corte Suprema, que fall\u00f3 a favor de la SEC. El hecho de que Howey Company no ofreciera acciones literales, dictamin\u00f3 el tribunal, no significaba que no estuviera recaudando capital de inversi\u00f3n. El tribunal explic\u00f3 que analizar\u00eda la \u00abrealidad econ\u00f3mica\u00bb de un negocio, en lugar de su forma t\u00e9cnica. Sostuvo que existe un contrato de inversi\u00f3n cada vez que alguien pone dinero en un proyecto esperando que las personas que ejecutan el proyecto conviertan ese dinero en m\u00e1s dinero. Despu\u00e9s de todo, eso es invertir: las empresas obtienen capital convenciendo a los inversores de que se les devolver\u00e1 m\u00e1s de lo que invirtieron.<\/p>\n
Aplicando este est\u00e1ndar al caso, el tribunal dictamin\u00f3 que Howey Company hab\u00eda ofrecido contratos de inversi\u00f3n. Las personas que \u201ccompraron\u201d las parcelas de tierra en realidad no eran due\u00f1as de la tierra. La mayor\u00eda nunca pondr\u00eda un pie en \u00e9l. A todos los efectos pr\u00e1cticos, la empresa sigui\u00f3 siendo propietaria. La realidad econ\u00f3mica de la situaci\u00f3n era que Howey Company estaba recaudando inversiones bajo el pretexto de vender propiedades. \u201cPor lo tanto\u201d, concluy\u00f3 el tribunal, \u201ctodos los elementos de una empresa comercial con fines de lucro est\u00e1n presentes aqu\u00ed. Los inversionistas aportan el capital y participan en las ganancias y utilidades; los promotores administran, controlan y operan la empresa.\u201d<\/p>\n
La sentencia fij\u00f3 el criterio que siguen los tribunales hasta el d\u00eda de hoy, el denominado hola<\/em> prueba. Tiene cuatro partes. Algo cuenta como un contrato de inversi\u00f3n si es (1) una inversi\u00f3n de dinero, (2) en una empresa com\u00fan, (3) con la expectativa de obtener ganancias, (4) que se derivar\u00e1 de los esfuerzos de otros. La idea central es que no puede eludir la ley de valores porque no usa las palabras \u00abacci\u00f3n\u00bb o \u00abparticipaci\u00f3n\u00bb.<\/p>\nLo que nos lleva a Ripple.<\/p>\n<\/p><\/div>\n
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