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\tParamount Global comenzar\u00e1 2024 con grandes facturas que pagar y preguntas sobre su solvencia crediticia, en opini\u00f3n de un analista veterano de S&P Global.<\/p>\n
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\tNaveen Sarma, director senior y l\u00edder sectorial de S&P para los sectores de medios y telecomunicaciones de EE. UU., fue uno de los cuatro analistas de la firma que participaron en un panel de discusi\u00f3n el martes en la Conferencia Global de Medios y Comunicaciones de la UBS. Adem\u00e1s de Paramount, la sesi\u00f3n abord\u00f3 los principales desaf\u00edos que enfrentan Dish Networks, Altice USA y el sector de medios en general a medida que los modelos econ\u00f3micos contin\u00faan cambiando.<\/p>\n
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\tA principios de este a\u00f1o, se\u00f1al\u00f3 Sarma, la calificaci\u00f3n crediticia de Paramount se redujo de BBB a BBB-, que es \u00abel extremo inferior de lo que llamar\u00edamos grado de inversi\u00f3n\u00bb. La principal motivaci\u00f3n para la medida fueron los flujos de caja m\u00e1s d\u00e9biles resultantes de la transici\u00f3n de la televisi\u00f3n lineal al streaming. Si la calificaci\u00f3n cayera a\u00fan m\u00e1s, dijo, \u00abeso podr\u00eda afectar la capacidad de los inversores para mantener\u00bb las acciones de la empresa en sus carteras.<\/p>\n
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\tAdem\u00e1s de la posible erosi\u00f3n de la base de inversores institucionales, el acceso de la empresa a los \u201cpapeles comerciales\u201d (pr\u00e9stamos institucionales a tipos de inter\u00e9s razonables) podr\u00eda verse comprometido. La deuda comercial es una herramienta crucial utilizada por las empresas de medios que producen pel\u00edculas y series de televisi\u00f3n costosas, cuyos presupuestos pueden alcanzar los cientos de millones mucho antes de que su estreno beneficie el balance. Adem\u00e1s, Paramount le deber\u00e1 2 mil millones de d\u00f3lares a la NFL por los derechos de los medios en m\u00faltiples cuotas a lo largo de un a\u00f1o, se\u00f1al\u00f3 Sarma. \u00abNo necesariamente tienen efectivo en el balance para poder realizar ese pago\u00bb, dijo.<\/p>\n
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\t\u00abMuchas otras empresas han dado orientaci\u00f3n sobre cu\u00e1ndo creen que se alcanzar\u00e1 el punto de equilibrio\u00bb en sus negocios de streaming, dijo Sharma. Disney y Warner Bros. Discovery, cree, \u201cpodr\u00e1n aumentar el EBITDA. .. No es tan claro con Paramount. Hasta hace un par de trimestres, no est\u00e1bamos seguros de cu\u00e1ndo se alcanzar\u00eda el punto de equilibrio\u201d.<\/p>\n
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\tAdem\u00e1s de la incertidumbre en torno a la transmisi\u00f3n, continu\u00f3 el analista, \u201cel resto de su negocio enfrenta muchas m\u00e1s presiones debido al tama\u00f1o y la escala de ese negocio en relaci\u00f3n con sus pares. Entonces, el flujo de caja de esa empresa fue negativo. Para otras empresas, estaban generando flujo de caja. Para Paramount, no lo fueron. Entonces, cuando analicemos esta empresa el pr\u00f3ximo a\u00f1o y hagamos una evaluaci\u00f3n, una de las cosas que est\u00e1 clara es que deben comenzar a generar flujo de caja libre. Tambi\u00e9n tienen que mostrar un camino hacia el punto de equilibrio con su negocio de streaming\u201d.<\/p>\n
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\tEl sector m\u00e1s amplio es susceptible a muchas de las presiones que enfrenta Paramount. <\/p>\n
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\t\u00abEl negocio de los medios no es tan bueno como lo era, desde el punto de vista crediticio, hace 10 a\u00f1os\u00bb, dijo Sharma. \u201cEn aquel entonces hab\u00eda publicidad en la televisi\u00f3n lineal. Esto significa pasar de la televisi\u00f3n lineal a otras plataformas, algunas de las cuales son propiedad de grandes empresas de medios. Pero tambi\u00e9n hay fugas hacia otras empresas. El flujo de ingresos por tarifas de afiliados, que realmente ha frenado a todos los medios… est\u00e1 en declive. Y realmente no est\u00e1 claro para ninguno de nosotros si el streaming es un negocio tan bueno. No voy a decir que sea un mal negocio, pero ciertamente no ser\u00e1 un negocio tan bueno como el de la televisi\u00f3n lineal. Si miras todo eso en conjunto, las compa\u00f1\u00edas de medios van a tener flujos de efectivo m\u00e1s d\u00e9biles que los que han tenido hist\u00f3ricamente, y eso tendr\u00e1 una implicaci\u00f3n en las calificaciones desde nuestro punto de vista\u201d.<\/p>\n<\/p><\/div>\n