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El director financiero del desaparecido Credit Suisse era extremadamente creativo en su contabilidad. Por eso la tensa situaci\u00f3n financiera del banco permaneci\u00f3 oculta durante mucho tiempo.<\/p>\n
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El jefe del banco, Tidjane Thiam (derecha), a menudo pod\u00eda mostrar a los inversores cifras grandilocuentes. Esto fue posible gracias a David Mathers, director financiero del importante banco Credit Suisse durante m\u00e1s de doce a\u00f1os.<\/p>\n
<\/p>\n Ennio Leanza \/ Keystone<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/figcaption><\/figure>\n <\/p>\n Sucedi\u00f3 en una reuni\u00f3n despu\u00e9s de que la UBS adquiriera Credit Suisse (CS). La discusi\u00f3n entre la UBS y los ex abogados de CS fue de ida y vuelta. Hasta que uno de ellos perdi\u00f3 los estribos. \u00abHagamos lo que hagamos, debemos asegurarnos de recuperar la mayor cantidad de dinero posible de nuestro ex director financiero, David Mathers\u00bb. Una fuente dice que el arrebato del experimentado abogado lo tom\u00f3 completamente por sorpresa. \u00abEn realidad, est\u00e1bamos discutiendo un tema completamente diferente\u00bb, dice. \u00abPero cuando el colega se enfureci\u00f3, me qued\u00f3 claro: muchos empleados de CS est\u00e1n muy enfadados con su antiguo jefe de finanzas\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n El brit\u00e1nico David Mathers dirigi\u00f3 las finanzas del segundo banco m\u00e1s grande del pa\u00eds durante m\u00e1s de doce a\u00f1os, desde 2010. Durante este tiempo cre\u00f3 un sistema de contabilidad muy complejo y extremadamente creativo. Esto permiti\u00f3 a la alta direcci\u00f3n del banco presentar la situaci\u00f3n financiera de CS de la forma m\u00e1s ventajosa posible bas\u00e1ndose en las cifras trimestrales. Mathers era un \u201cmalabarista de n\u00fameros de primera clase\u201d que \u201cconoc\u00eda como ning\u00fan otro los rincones m\u00e1s rec\u00f3nditos del CS\u201d, dicen sus compa\u00f1eros. Y que supo utilizar todos los trucos y trucos legales que hizo posible la norma contable US Gaap aplicable a Credit Suisse.<\/p>\n <\/p>\n Una de sus herramientas favoritas fue el cambio: transfiri\u00f3 activos, acciones ponderadas por riesgo y grupos de costos de equipo individuales entre entidades legales y segmentos. Pero Mathers tambi\u00e9n mov\u00eda diligentemente bloques de ingresos o costes de un lado a otro dentro de las \u00e1reas de negocio, de modo que las cifras clave en las que se centraban los inversores siempre parec\u00edan especialmente buenas. Un observador describe este proceso: Para que CS demuestre que hab\u00eda cambiado su enfoque de la banca de inversi\u00f3n a la banca privada, \u201ces posible que haya trasladado un equipo del banco de inversi\u00f3n a la gesti\u00f3n de activos. Y las posiciones individuales se reservaron de forma un poco diferente que antes\u201d, afirm\u00f3 el observador. Todo completamente legal. S\u00f3lo: \u00abCS en realidad hizo exactamente el mismo negocio que antes\u00bb.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Hab\u00eda muchos patrones de este tipo, confirma Andreas Venditti, analista del Bank Vontobel: \u00abCS cre\u00f3 repetidamente vertederos de residuos para desviar la atenci\u00f3n de unas \u00e1reas de negocio a otras\u00bb. Los jefes de CS Bank suelen mostrar cifras s\u00f3lidas en sus presentaciones, afirma Venditti. Pero esto s\u00f3lo fue posible porque Mathers hab\u00eda sacado todo lo negativo y lo hab\u00eda pegado en otro lugar. \u201cLas notas a pie de p\u00e1gina de los respectivos n\u00fameros eran a menudo m\u00e1s largas que los pasajes de texto de las posiciones individuales\u201d, dice Venditti.<\/p>\n <\/p>\n El sistema se optimiz\u00f3 a\u00fan m\u00e1s al hacer que los analistas de CS vinieran antes de que se publicaran las cifras trimestrales para discutir sus estimaciones. \u00abEl objetivo era mantener el consenso entre los expertos lo m\u00e1s bajo posible\u00bb, afirma un analista bancario. La intenci\u00f3n de Mathers: \u00abDespu\u00e9s de la publicaci\u00f3n de las cifras, los medios de comunicaci\u00f3n deber\u00edan decir con la mayor frecuencia posible que se han superado las estimaciones\u00bb, afirma el hombre.<\/p>\n <\/p>\n Debido a las constantes reestructuraciones y reestructuraciones, al final ya no fue posible comparar el desarrollo de las distintas empresas y unidades a lo largo del tiempo. La contabilidad creativa de Mathers, que siempre se centraba en el siguiente trimestre, ocultaba el hecho de que la situaci\u00f3n financiera del banco era a menudo mucho m\u00e1s tensa de lo que se informaba.<\/p>\n <\/p>\n La autoridad supervisora \u200b\u200bde los mercados financieros (Finma) tambi\u00e9n se dio cuenta de ello. \u00abLa contabilidad creativa de Mathers era un tema constante en Finma\u00bb, confirma un observador cercano al regulador. Las cifras de Mathers sirvieron a Finma como base para calcular el capital regulatorio que debe tener un banco para estar protegido contra p\u00e9rdidas futuras. Cada director financiero intenta mantener este n\u00famero lo m\u00e1s bajo posible. Pero nadie ha llevado esto a tales extremos como entonces la CS, afirman los encuestados.<\/p>\n <\/p>\n \u00abFue un juego arduo que dur\u00f3 a\u00f1os entre Mathers y Finma\u00bb, continu\u00f3 el observador. Mathers hizo todo lo posible para mantener los requisitos de capital para CS lo m\u00e1s bajos posible. Si Finma no aceptaba un c\u00e1lculo suyo y le se\u00f1alaba que deb\u00eda cumplir con un requisito, siempre ceder\u00eda. Y busc\u00f3 otra manera de lograr su objetivo. \u00abM\u00e1s tarde, Finma vio que CS hab\u00eda cumplido formalmente el requisito, pero finalmente lo hab\u00eda socavado nuevamente al adoptar un nuevo enfoque\u00bb, informan los encuestados. Y las discusiones comenzaron de nuevo.<\/p>\n <\/p>\n Aparentemente, Mathers hizo un deporte con esto, diciendo que cada vez que Finma hac\u00eda preguntas, \u00e9l ya lo hab\u00eda se\u00f1alado. \u201cMire la p\u00e1gina 87\u201d, podr\u00eda haber dicho, refiri\u00e9ndose a una presentaci\u00f3n de 400 p\u00e1ginas que hab\u00eda presentado tres a\u00f1os antes. \u201cAll\u00ed, en la p\u00e1gina 87, hab\u00eda una vaga referencia a un tema en una nota a pie de p\u00e1gina\u201d, dice un observador.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n A partir de 2015 y 2016, otro problema se agudiz\u00f3 para Finma. Despu\u00e9s de la crisis financiera, el Departamento Federal de Finanzas (EFD) emiti\u00f3 en 2012 una regulaci\u00f3n revisada sobre el capital social para los bancos de importancia sist\u00e9mica. El art\u00edculo 125 de la \u00e9poca dispon\u00eda lo siguiente: los grupos bancarios suizos con filiales en el extranjero podr\u00edan beneficiarse de cierta exenci\u00f3n al calcular el ratio de capital de sus empresas matrices. En pocas palabras, el requisito previo era que las autoridades extranjeras dieran a estas filiales requisitos de capital m\u00e1s altos que los aplicables seg\u00fan la legislaci\u00f3n suiza. El art\u00edculo 125 afectaba principalmente a CS con sus tres grandes filiales internacionales. Al principio pas\u00f3 poco.<\/p>\n <\/p>\n Pero entonces los reguladores de Estados Unidos y Gran Breta\u00f1a apretaron las tuercas y exigieron cada vez m\u00e1s capital local a las filiales de los principales bancos extranjeros. Gracias al art\u00edculo 125, Mathers exigi\u00f3 ahora a Finma que facilitara cada vez m\u00e1s el c\u00e1lculo de la empresa matriz. \u201cComo resultado, Credit Suisse ten\u00eda un ratio de capital calculado correctamente a nivel de grupo. En realidad, el banco matriz, Credit Suisse AG, estaba peor capitalizado porque se benefici\u00f3 de la exenci\u00f3n prevista en el art\u00edculo 125 al calcular este ratio\u00bb, explica el observador.<\/p>\n <\/p>\n Finma se puso cada vez m\u00e1s nerviosa por esto. Se dirigi\u00f3 a la EFD y exigi\u00f3 la derogaci\u00f3n del art\u00edculo 125 y tambi\u00e9n una comunicaci\u00f3n transparente sobre la reducci\u00f3n de capital para las empresas matrices. La FDF devolvi\u00f3 la pelota y dijo que el art\u00edculo s\u00f3lo ser\u00eda derogado si los grandes bancos estaban de acuerdo, seg\u00fan una persona informada. La CS m\u00e1s afectada se neg\u00f3 durante mucho tiempo, pero al final se lleg\u00f3 a un acuerdo. Se derog\u00f3 el art\u00edculo 125, pero las facilitaciones pertinentes s\u00f3lo se abolieron gradualmente y durante un largo per\u00edodo de tiempo. Esto le dio tiempo al banco para aumentar gradualmente su capital.<\/p>\n <\/p>\n \u00abEn cada conversaci\u00f3n, Finma exig\u00eda que Mathers finalmente capitalizara mejor a la empresa matriz Credit Suisse AG y mejorara su rentabilidad\u00bb, explica un observador. Aqu\u00ed tambi\u00e9n estaban adscritas las importantes filiales de Asia. \u00abFinma tem\u00eda que los reguladores de Singapur o Hong Kong de repente exigieran filiales y, por tanto, m\u00e1s capital localmente, lo que habr\u00eda agravado a\u00fan m\u00e1s el problema para la empresa matriz suiza\u00bb, afirma el observador.<\/p>\n <\/p>\n Cuando Finma y el FDF finalmente pudieron proporcionar informaci\u00f3n sobre la abolici\u00f3n del art\u00edculo 125 en 2018 y el r\u00e9gimen de capital de las empresas matrices se revel\u00f3 de forma transparente por primera vez, Finma aparentemente confi\u00f3 en los analistas y los medios de comunicaci\u00f3n. Esto presionar\u00eda a CS para que mejorara su base de capital en la empresa matriz m\u00e1s r\u00e1pidamente de lo previsto. Pero sucedi\u00f3: nada.<\/p>\n <\/p>\n Solo tres a\u00f1os despu\u00e9s, el 13 de julio de 2021, un analista de la firma de investigaci\u00f3n Aut\u00f3noma public\u00f3 un art\u00edculo que se\u00f1alaba por primera vez el problema central de Credit Suisse AG. El informe complejo y detallado se titula \u00abMenos de lo que parece\u00bb o en alem\u00e1n \u00abMenos de lo que piensas\u00bb y se refiere al capital de la empresa matriz del banco. El analista Stefan Stalmann habl\u00f3 m\u00e1s detalladamente de los problemas de capital y tambi\u00e9n destac\u00f3 las simplificaciones de CS en el c\u00e1lculo de su ratio de capital.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n A m\u00e1s tardar a partir de ese momento los principales inversores se dieron cuenta del problema de capital de la empresa matriz. Los peque\u00f1os inversores y el p\u00fablico, por el contrario, permanecieron a oscuras. El informe s\u00f3lo estuvo disponible para un peque\u00f1o grupo de clientes ricos, en su mayor\u00eda institucionales.<\/p>\n <\/p>\n \u00bfPor qu\u00e9 la mayor\u00eda de los analistas no reconocieron estos problemas? Andreas Ita, de la consultora de gesti\u00f3n Orbit36, se\u00f1ala que los analistas internacionales, en particular, se centran principalmente en el nivel de grupo, y las cifras de CS all\u00ed siempre han sido buenas. \u00abEstos niveles inferiores, como el de la empresa matriz Credit Suisse AG, son menos conocidos en el extranjero\u00bb, afirma Ita.<\/p>\n <\/p>\n Andreas Venditti se\u00f1ala que la investigaci\u00f3n del lado de las ventas cambi\u00f3 fundamentalmente despu\u00e9s de la introducci\u00f3n de la regulaci\u00f3n Mifid II en enero de 2018. Como resultado, los analistas han tenido que comercializar mucho m\u00e1s su trabajo para monetizarlo, dice Venditti. \u00c9l cree que esto tom\u00f3 mucho tiempo, dejando menos tiempo para una investigaci\u00f3n en profundidad y el mantenimiento de los modelos financieros de las empresas que los analistas cubrieron. Venditti tambi\u00e9n se\u00f1ala que parec\u00eda haber equipos en los que los analistas experimentados se centraban en comercializar los estudios, mientras que el an\u00e1lisis y el modelado eran realizados por colegas menos experimentados.<\/p>\n <\/p>\n Seg\u00fan informa el peri\u00f3dico NZZ am Sonntag, la UBS discute si el comportamiento de Mathers deber\u00eda examinarse m\u00e1s de cerca. Se dice que el banco se abstuvo de hacerlo, seg\u00fan fuentes internas. La oficina de prensa no tiene comentarios.<\/p>\n <\/p>\n \u201cMathers simplemente hac\u00eda su trabajo y segu\u00eda todas las reglas\u201d, fue el veredicto de todos los entrevistados. Durante su mandato, inform\u00f3 a cuatro directores generales diferentes, afirma un experto jur\u00eddico. \u00abY, en \u00faltima instancia, la junta directiva es responsable\u00bb. Seg\u00fan los informes, Finma tambi\u00e9n mantuvo conversaciones repetidas con \u00e9l sobre la situaci\u00f3n de la capital. \u00abPero en \u00faltima instancia, la junta directiva y el director ejecutivo probablemente no entendieron qu\u00e9 estaba haciendo exactamente Mathers\u00bb, dice una fuente.<\/p>\n <\/p>\n <\/div>\nEl jefe del banco, Tidjane Thiam (derecha), a menudo pod\u00eda mostrar a los inversores cifras grandilocuentes. Esto fue posible gracias a David Mathers, director financiero del importante banco Credit Suisse durante m\u00e1s de doce a\u00f1os.<\/h2>\n
\u201cSiempre tira\u201d<\/span><\/h2>\n
Siempre nuevos problemas<\/span><\/h2>\n
No hay posibilidades para los peque\u00f1os inversores<\/span><\/h2>\n