cuando la noticia golpeó el lunes que se estaba adquiriendo Qualtrics, no fue exactamente sorprendente. SAP nunca pareció estar enamorado de la compañía, a pesar de que gastó $ 8 mil millones para comprarla en 2018. Le tomó al gigante alemán del software solo dos años antes de que decidiera volver a separar a Qualtrics como una compañía separada. Después de años de esperar que sucediera, Qualtrics finalmente salió a bolsa en 2021.
Si bien Qualtrics operaba como una empresa separada con su propia junta directiva, presupuesto y capacidad para establecer su propia dirección, SAP seguía siendo el poder detrás del trono, controlando la friolera de 71% de sus acciones.
SAP siempre parecía tener cierto remordimiento de comprador cuando se trataba de Qualtrics. Esperaba obtener una dosis de conocimiento de la nube y acceso a datos cruciales de los clientes, dos cosas que Qualtrics proporcionó fácilmente, pero las dos compañías nunca parecieron encajar del todo. Adquirida cuando Bill McDermott aún era el CEO de SAP, es posible que su reemplazo, Christian Klein, no sintiera la misma afinidad por la empresa.
Cualesquiera que sean las razones, la empresa empezó a comprar Qualtrics a finales de enero. Esa decisión ayudó a impulsar el valor de la compañía controlada. La mejor oferta que recibió por Qualtrics fue de alrededor de $ 12 mil millones de una colección de compradores, incluidos Silverlake y la Junta de Pensiones de Canadá. Teniendo en cuenta la participación del 71% de SAP, su parte de esa cifra en dólares asciende a alrededor de 8800 millones de dólares, básicamente el precio por el que compró la empresa en 2018 y no mucho más.
Qualtrics presentó un formulario 8-K ante la SEC durante el fin de semana, informando los parámetros del acuerdo, incluido que Silverlake y sus socios inversores ofrecieron $18,15 por acción. Ese número representa solo una prima del 6% sobre el precio de cierre del viernes, según el Financial Times. (Sin embargo, tenga en cuenta que Qualtrics ya experimentó una apreciación después de que se anunciara la noticia de su posible venta a principios de año; ya se había incluido el precio de una venta).
También vale la pena señalar que este no es un trato hecho, aunque parece poco probable que alguien venga y supere el número en la mesa. De todos modos, queríamos ver este precio y determinar, ¿es justo? ¿Es tan bajo como parece a primera vista? Vamos a profundizar en los números y averiguarlo.
Justo o injusto
Para responder a nuestra pregunta sobre el precio de venta potencial de Qualtrics, y si se vende barato, tendremos que interrogar su valor antes y después del anuncio. Si bien la prima sobre el cierre del viernes no fue grande, comienza a verse mucho mejor si ampliamos nuestro horizonte temporal.