Si Boris Johnson se asegura un lugar en la votación final para ser el líder Tory y los miembros del partido lo vuelven a nombrar primer ministro, el parlamentario recientemente bronceado por Uxbridge y South Ruislip se encontrará en una situación que es irreconocible desde el período posterior al Brexit y previo a la pandemia. época que marcó el punto álgido de sus tres años y 44 días en el 10.
En enero de 2020, Gran Bretaña estaba a punto de beneficiarse de la demanda acumulada, especialmente de la comunidad empresarial, frenada por cuatro años de incertidumbre sobre la relación del Reino Unido con la Unión Europea.
Después de 10 años de austeridad, hubo dinero para nivelar las regiones y mejorar los servicios públicos. Quienquiera que tome las riendas de Downing Street la próxima semana se enfrentará a una perspectiva económica muy diferente.
El minipresupuesto defectuoso de Liz Truss ha hecho que una situación difícil, salir de la pandemia y hacer frente a las consecuencias del Brexit y la invasión rusa de Ucrania, sea aún más difícil. Todos los países europeos enfrentan desafíos similares, pero ninguna de las principales economías, ni Francia, Italia, Alemania o España, ha echado leña al fuego de la forma en que Truss y su canciller Kwasi Kwarteng lograron hacerlo.
Por eso los mercados, que se ven a sí mismos como guardianes de los fondos de los inversores, se han asustado. En la mayoría de las circunstancias, las instituciones de la Ciudad funcionan con un conjunto simple de reglas. Uno de los más básicos muestra lo bien situado que está un país para pagar los intereses de sus deudas. Al igual que un proveedor de hipotecas, los mercados establecen reglas sobre lo que los países deben y no deben hacer en cuanto al precio de un préstamo, pero no les importa mucho siempre que el interés se pague todos los meses.
Solo cuando hay informes de que no todo está bien, se destacan y advierten a los inversores que tengan cuidado, como hizo la agencia de calificación crediticia Moody’s el viernes por la noche. Moody’s, como todas las demás agencias de calificación, ha puesto al Reino Unido en vigilancia negativa, lo que es una forma de decir que el Reino Unido deberá pagar una tasa de interés más alta sobre sus préstamos hasta que mejore la situación económica y política.
Incluso si entierra su impulso de reiniciar los planes de gasto de esos días emocionantes en 2019 y principios de 2020, está claro que Johnson carece de las habilidades para implementar políticas y es la encarnación de la inestabilidad política.
Hay grandes conservadores que quieren resistir la presión de retrasar el presupuesto de Jeremy Hunt del 31 de octubre a noviembre o incluso diciembre, como han adelantado muchos, incluido el Instituto de Estudios Fiscales (IFS), porque quieren atar las manos de Johnson en caso de que tome las palancas del poder. Si Rishi Sunak y Penny Mordaunt son los únicos nombres en la boleta electoral, es probable que los parlamentarios conservadores acepten un retraso, sabiendo que los mercados se relajarán un poco y que el Tesoro puede esperar pagar menos por su préstamo de 2,4 billones de libras esterlinas.
Los rendimientos de los bonos, que son un indicador de la tasa de interés pagada por la deuda del gobierno, aumentaron cuando los parlamentarios conservadores que simpatizan con la candidatura de Johnson al poder dijeron la semana pasada que lo nominarían. Y no es de extrañar cuando las previsiones más recientes muestran que el Tesoro está en camino de pedir prestado el doble de los 99.000 millones de libras esterlinas que se esperaba que necesitara cuando la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria hizo sus últimas estimaciones en marzo.
Costos de endeudamiento más altos, costos de hipoteca más altos y una inflación más alta el próximo año después de que se elimine gran parte de la garantía del precio de la energía: todo crea una situación que está más allá de las habilidades de Johnson. Sunak, a pesar de toda su experiencia en la City como administrador de fondos de cobertura, también tendrá dificultades para manejar los mismos problemas, a los que podemos agregar las continuas consecuencias del Brexit, el aumento del desempleo y las inminentes huelgas del sector público.
Los mercados pueden apreciar la habilidad de Sunak para sumar, pero hay pocas herramientas disponibles para él que puedan superar el desastre que ha dejado Truss. Se espera que mantenga a Hunt en el puesto 11 para evitar una fuerte reducción del gasto del sector público junto con aumentos selectivos de impuestos, ninguno de los cuales es ganador de votos.