Ben Ling, un prolífico inversionista ángel convertido en capitalista de riesgo, nunca ha puesto mucho énfasis en la necesidad de una nueva Internet descentralizada. Es por eso que la firma que fundó hace casi exactamente cuatro años, llamándola Bling Capital (un apodo de hace mucho tiempo), no tiene el tipo de apuestas que ahora se están convirtiendo en un ojo morado para muchos otros equipos de riesgo.
También podría ser la razón por la que Ling, cuyo viejo amigo y co-inversor Kyle Lui se unió a Bling Capital hace ocho meses desde la firma transfronteriza DCM, aparentemente tuvo pocos problemas para cerrar $ 212 millones en compromisos de capital en dos nuevos fondos de riesgo: $ 109 millones. vehículo de etapa inicial y un fondo de oportunidad de $ 103 millones que los dos utilizarán predominantemente para invertir en sus compañías de cartera emergentes.
Por supuesto, las apuestas en compañías como Rippling, una plataforma de software de seis años ahora valorada en $ 11,25 mil millones, y Airtable, el servicio de colaboración en la nube que también está valorado en alrededor de $ 11 mil millones, tampoco dolieron, presumiblemente.
Ayer hablamos con la pareja para obtener más información sobre su misión de respaldar nuevas empresas centradas en fintech, salud digital, B2B SaaS y, en ocasiones más raras, Internet de consumo. Nuestro chat, a continuación, ha sido editado por su extensión y claridad.
TC: Ben, Kyle reside en San Francisco, pero te mudaste a Miami hace un par de años, donde FTX tenía una presencia notable. ¿Estás viendo los efectos de la implosión de FTX? ¿Ha cambiado el estado de ánimo allí?
BL: No estoy calificado para responder esa pregunta, porque estaba fuera [of town] la semana pasada. Pero lo que es realmente interesante es que durante mi estadía en Miami y conociendo a muchos empresarios e inversionistas, FTX en realidad nunca surgió. Para mí, los círculos en los que me encontré, probablemente uno de cada 10 era un inversor criptográfico enfocado y los otros nueve eran empresarios o capitalistas de riesgo tradicionales. Nuestra empresa no ha invertido en criptomonedas, no es un área de enfoque para nosotros, por lo que tampoco dedicamos mucho tiempo a muchos de los fondos de criptomonedas y VC.
¿Por qué decidiste evitar las criptomonedas?
BL: Nunca nos hemos centrado en las criptomonedas desde el comienzo de Bling Capital. Incluso cuando estaba en Khosla Ventures [where Ling logged close to six years before hanging out his own shingle]evitamos la criptografía.
En general, mi sensación es que todas las monedas tendrán valor si la gente está de acuerdo en que hay valor. Al igual que el arte, al igual que el oro, cuando la gente se pone de acuerdo en algo como reserva de valor, se convierte en [valuable] porque hay un sistema de creencias común. Para muchas de las aplicaciones, nos costó entender realmente por qué eran realmente mejores que los titulares existentes y por qué en realidad se harían cargo. ¿Por qué iban a ser 10 veces mejores, 10 veces más rápidos, 10 veces más baratos? Acabamos de tener preguntas estándar sobre la adopción.
Tampoco nos enfocamos realmente en eso, por lo que sentimos que otros tenían más experiencia en el espacio y mucho más avanzados y que nosotros no teníamos una ventaja comparativa.
¿No cree que las cadenas de bloques podrían mejorar las ofertas de SaaS actuales?
BL: B2B SaaS es un área de enfoque increíble. Hay una gran cantidad de software verticalizado que creo que hará grandes avances porque hay mucho del SaaS estándar de tipo Salesforce y hay un SaaS de tipo consumidor que ha aumentado, y ahora el movimiento del mercado de SaaS también se está abriendo camino en B2B. . Y creo que la mayoría, si no todos, de estos problemas pueden resolverse con las tecnologías Web 2 tradicionales. Nos preguntamos si necesita tecnologías web3 para tener éxito en B2B SaaS.
Nuestra filosofía de inversión es que tenemos que tener una ventaja de red o una ventaja de experiencia sobre los otros inversores para poder invertir en algo. De lo contrario, no estamos calificados para [make a particular bet].
Créditos de imagen: Capital brillante
Cuando habla de la ventaja de la red, ¿se refiere a su base de LP? Sé que los dos fondos anteriores de Bling Capital tenían algo así como 100 socios limitados. También, relacionado, tiene lo que llama un consejo de producto. ¿Son estas personas una y la misma?
KL: Sí, quiero decir, [our] Los miembros del consejo de productos son personas que tienden a ser jefes de producto, jefes de ingeniería, jefes que ingresan al mercado en varias de las principales empresas de tecnología y es importante para nosotros continuar agregándolos porque no solo son nuestra mayor fuente de flujo de negocios. , pero también son muy activos asesorando a nuestras startups.
¿Y también son LP? ¿Tienen una participación en sus fondos para incentivarlos a ayudar a las empresas de su cartera?
BL: Todos los miembros del consejo de productos son LP en el fondo, por lo que cuando el fondo se invierte en una empresa, todos ellos también se invierten en la empresa. Pero el 80% del fondo son ahora inversores institucionales.
Obviamente, el mercado se ha ralentizado, incluso para las empresas emergentes en etapa inicial. ¿Qué está viendo en términos de cuánto tiempo lleva ahora hacer un trato?
KL: Diría que en el frente del nuevo acuerdo, en el lado previo a la semilla y semilla, estamos viendo plazos que eran de una a dos semanas ahora. [extending into] más como de dos a cuatro semanas, lo cual es realmente saludable porque permite una diligencia más adecuada.
Podemos hacer negocios en cuestión de días si tenemos una fuerte convicción, pero nos gusta que el mercado esté un poco más cuerdo.
Otra dinámica que estamos viendo es que los empresarios están empezando a despertar realmente a este nuevo mundo, y ese no era el caso hace seis meses. En aquel entonces, vimos que los acuerdos de crecimiento realmente se detuvieron, pero eso no afectó realmente la forma en que los fundadores primerizos en particular pensaban sobre sus valoraciones. Ahora los estamos viendo venir también. Asi que [collectively] en realidad estamos viendo muchas ofertas realmente interesantes.
En términos de rendimiento, sé que Bling Capital es demasiado joven para tener salidas reales todavía, pero supongo que Rippling solo entusiasmó a sus inversores. Como sé que usted tiene como objetivo entre el 10 % y el 12 % de la propiedad de las empresas de su cartera, puedo preguntar: ¿Tiene una participación cercana a ese tamaño en Rippling?
BL: Invertimos de nuestro fondo de oportunidades en la última ronda [of Rippling]. Pero resulta que también soy un inversionista semilla personal en Rippling. Estaba en Khosla Ventures en ese momento y Bling Capital aún no existía, pero [Rippling founder Parker Conrad] invitó a reinvertir a todos los inversores originales de Zenefits que lo apoyaron, y yo invertí personalmente durante esa ronda semilla.
KL: Es uno de los cheques personales más grandes de Ben.
¿Khosla Ventures también invirtió?
BL: No lo creo.