La crisis de CS es un recordatorio de que las empresas que son «demasiado grandes para quebrar» son extrañas en una economía de mercado. Sin embargo, no debe pasarse por alto que las empresas muy grandes suelen ser problemáticas. Su tamaño les otorga poder económico y político, lo que no es propicio para un orden liberal.
El economista alemán Walter Eucken (1891 a 1950), padre de la política regulatoria.
Pocas veces se ha hablado tanto de política regulatoria en el debate de política económica como después del «rescate» de Credit Suisse por un esfuerzo concertado del Consejo Federal, el Banco Nacional, Finma y UBS. Eso es gratificante. Sería bueno que la brújula regulatoria se pudiera ver más a menudo en la política económica. Como un mantra, los responsables afirman que la solución adoptada es la menos mala.
Para evaluar si esto es cierto y si se puede justificar la caída en desgracia regulatoria, habría que saber más de lo que puede saber incluso el observador más atento. Así que solo tienes que creerlo. Hay que dejar que el equipo formado por Sergio Ermotti y Colm Kelleher siga el camino elegido con la misma confianza si se quiere que la difícil empresa tenga alguna posibilidad.
competencia antes de la propiedad
Gerhard Schwarz fue jefe del equipo editorial comercial de NZZ y ahora es presidente de la Fundación Progress.
Sin embargo, se permiten dos observaciones. Primero, si no puede permitir que un banco quiebre y tiene que elegir entre dos males, interferir temporalmente con la propiedad privada y dañar la competencia, debe elegir el primero. El padre de la política regulatoria, Walter Eucken, colocó un «sistema funcional de precios de competencia total» en el centro del orden competitivo que tenía en mente.
Nombra la propiedad privada como el cuarto de siete principios. Suecia y su autoridad Riksgälden han demostrado que los bancos pueden nacionalizarse temporalmente para restaurar la confianza.
Segundo: Desde un punto de vista ordoliberal, no sólo las empresas que son demasiado grandes para morir son un problema, sino las grandes empresas en general. Son un riesgo de clúster. Esto es especialmente cierto para los grandes bancos. También aumentan la vulnerabilidad del país de origen de tales empresas al chantaje de los estados más grandes. Sobre todo, el tamaño suele conferir poder.
limitación de cualquier poder
Ninguna preocupación fue más importante para los arquitectos de la economía social de mercado después de la Segunda Guerra Mundial que la limitación de todo poder, estatal, sindical y económico. Una de las últimas conferencias de Eucken en la London School of Economics en marzo de 1950, poco antes de su muerte, fue sobre el poder económico.
Para él, el poder no era malo en sí mismo, sino que poseerlo “provoca arbitrariedades, pone en peligro la libertad de otras personas, destruye el orden establecido y el bueno”. Por lo tanto, la competencia no solo debe garantizar la eficiencia, los precios bajos y la innovación, sino también limitar el poder.
medida humana
La simpatía por la pequeñez y la descentralización -en la política, los negocios y la tecnología- tenía una motivación principalmente social. Se trataba de libertad, diversificación de riesgos y proporciones humanas.
Es por eso que la columna de hoy se publica con un título que se ha usado con más frecuencia (de «Der Traum ein Leben» de Franz Grillparzer). Como sucedió con la fusión de Ciba y Sandoz para formar Novartis y luego con el desastre de Fukushima, ahora encaja con la decisión de hacer que el gran UBS sea aún más grande al hacerse cargo de CS. Uno no debe prohibir la grandeza, pero uno debe ser consciente de sus problemas y, por lo tanto, contenerlos con cuidado. Ofrece ocasiones, pero es peligroso.