El Banco Nacional Suizo sufrió una pérdida récord de CHF 142 mil millones en los tres primeros trimestres. El enorme déficit les recuerda a los políticos algunas verdades incómodas.
El SNB está sufriendo la turbulencia de precios en los mercados financieros.
Por el momento, tampoco hay mucho ajuste económico en Suiza: las perspectivas económicas son cada vez más sombrías. La inflación se mantiene en un nivel demasiado alto y afecta cada vez a más bienes y servicios. Y las maniobras de frenado de la política de tipos de interés de varios bancos centrales y las tensiones geopolíticas tras la guerra de Ucrania hacen que los inversores suizos hayan perdido recientemente mucho dinero en prácticamente todas las clases de activos, ya sean acciones, bonos, oro o divisas.
Dependencia peligrosa en los cantones
Esta desagradable situación también está dejando su huella en el Banco Nacional Suizo (SNB). La SNB sufrió uno en los primeros tres cuartos pérdida gigantesca de 142 mil millones de francos. La cantidad récord se ha anunciado en los últimos meses. Para los cantones, y de forma limitada también para el gobierno federal, la noticia es muy desagradable. Porque si no ocurre otro milagro en los mercados financieros a finales de año, probablemente tendrán que renunciar a las distribuciones de beneficios del SNB.
Una vez más, queda claro que los políticos financieros cantonales no deberían tener que depender del dinero del SNB en su planificación. Una mirada al pasado muestra que los resultados del Banco Nacional están sujetos a fluctuaciones extremas. Esto también se debe a que el SNB, a diferencia de un inversor normal, no puede cubrir el riesgo cambiario de sus gigantescas reservas de divisas. Si se hicieran tales coberturas, esto tendría un impacto en la política monetaria. Pero eso no es deseable, porque hay que dar prioridad a la política monetaria, no a la política de inversión.
Los cantones también son conscientes de todo esto. En sus planes de gastos, sin embargo, muchos políticos financieros están más o menos fijos en una ganancia inesperada del SNB. Porque estos fondos no son poca cosa. En los últimos dos años, cuando la autoridad monetaria siempre pagaba la suma máxima posible de 6.000 millones de francos, representaban entre el 2 y el 6 por ciento de los ingresos totales, según el cantón. Se trata de montos significativos que en ocasiones pueden determinar el signo del resultado económico de un cantón.
Volver a lo esencial
En este sentido, la gran pérdida del SNB también tiene su lado bueno. Les recuerda a los políticos que las ganancias del SNB no son una ley de la naturaleza. Este conocimiento se perdió recientemente en Bundesbern. En los últimos años, ha habido una serie de avances políticos destinados a sofocar el supuestamente eternamente burbujeante Utilice los fondos del SNB para diversas tareas gubernamentales. No faltaron ideas sobre cómo hacer un mal uso del balance del banco central. Iban desde la financiación de la provisión para la vejez hasta la protección del clima y la acumulación de un fondo soberano de riqueza.
Pero el objetivo principal del SNB no es brindar apoyo financiero a los cantones y al gobierno federal. El objetivo del mandato es la estabilidad de precios. La complejidad de este mandato también se ha olvidado en los últimos años. la regreso violento de la inflación muestra, sin embargo, que no se puede dar por sentado un nivel de precios estable. En consecuencia, es peligroso querer imponer constantemente nuevas tareas a los bancos centrales. Tal sobrecarga conduce a objetivos contradictorios y dificulta el cumplimiento del mandato principal de estabilidad de precios.
Aquellos críticos que han acusado al SNB de ejecutar uno a expensas del sector público en los últimos años también han aprendido una lección. política de reserva excesivamente cautelosa. Desde principios de año, el capital social ha caído de CHF 204 mil millones a solo CHF 56 mil millones; el índice de capital asociado del 6 por ciento no es muy generoso. Y para la credibilidad a largo plazo de un banco central, un balance sólido es mucho más importante que las distribuciones al estado. Este puede ser un mensaje impopular en tiempos de estrés financiero, pero está en la naturaleza de una política monetaria prudente.