Turquía está aumentando las tasas de interés por primera vez en dos años. Sin embargo, en vista de la enorme inflación, la mayoría de los observadores esperaban un enfoque más audaz por parte de los organismos de control monetario.
Después de la decisión sobre las tasas de interés del jueves, la lira turca continuó perdiendo valor frente a las principales monedas.
¿20, 30 o tal vez incluso el 40 por ciento? En los días previos a la primera decisión sobre las tasas de interés desde el cambio en la cúpula del banco central turco, las especulaciones sobre el nuevo nivel de la tasa de interés clave literalmente se dispararon.
Cierto es que nadie puso en duda que el nuevo titular de la autoridad monetaria, Hafize Gaye Erkan, como seguidor de las doctrinas económicas convencionales, sabe que es necesaria una política monetaria restrictiva para frenar la inflación en el país. Pero nadie podía decir con certeza si el exgerente de banco de EE. UU. abordaría el problema con determinación audaz o con moderación cautelosa.
Tasa de interés real todavía en territorio negativo
Con el aumento de la tasa de interés clave del 8,5 al 15 por ciento anunciado el jueves, Erkan optó por la segunda opción. Un aumento de 650 puntos básicos es bastante impresionante. Sin duda, el paso también representa una reversión de la tendencia de la política monetaria. Después de todo, el predecesor de Erkan había cumplido lealmente todos los requisitos del presidente Recep Tayyip Erdogan durante los últimos dos años y, a pesar de los precios galopantes, redujo continuamente las tasas de interés. Erdogan es un opositor declarado de las altas tasas de interés.
Sin embargo, la decisión sobre la tasa de interés del jueves es solo un cambio de tendencia. Con una inflación anual del 39,6 por ciento (mayo de 2023), la tasa de interés real todavía está en territorio negativo, incluso a una tasa del 15 por ciento. Así, las distorsiones en el mercado crediticio también persistirán. Los bancos estatales ahora solo son muy restrictivos en los préstamos porque, según las condiciones oficiales, representan un negocio con pérdidas.
Sin embargo, sobre todo, la decisión del jueves en la lucha contra la evolución de los precios es solo la primera gota en una roca muy caliente. Porque la presión inflacionaria sigue siendo alta. El martes, el gobierno elevó el salario mínimo, que recibe uno de cada dos empleados en Turquía, en un 34 por ciento a 11.402 liras. El día del anuncio, eso equivalía a $483.
Durante la campaña electoral, Erdogan había prometido un aumento a 500 dólares. Sin embargo, desde entonces el valor de la lira ha caído considerablemente debido a que el banco central ya no respalda artificialmente la moneda nacional a través de la venta de divisas extranjeras y reservas de oro. La depreciación continúa. La lira cayó más de un 3 por ciento frente al dólar el jueves, ya que la mayoría de los observadores esperaban una intervención más fuerte.
Enfoque paso a paso
En su notificación sobre la decisión sobre la tasa de interés Sin embargo, el banco central está indicando que el aumento del jueves es solo un primer paso y que la política monetaria se endurecerá aún más en el futuro para lograr la -muy lejana- meta de inflación del 5 por ciento. Al mismo tiempo, el banco quiere «apoyar las inversiones estratégicas para mejorar el saldo de la cuenta corriente». Con ello se pretende compensar el efecto negativo de las subidas de tipos de interés sobre el crecimiento.
Es probable que el jefe del banco central interprete el enfoque relativamente cauteloso en la lucha contra la inflación como una concesión a Erdogan. El nombramiento de Erkan y, más aún, el regreso de Mehmet Simsek a la cúspide del Ministerio del Tesoro han alimentado las esperanzas de una política monetaria turca más convencional. Pero la gran pregunta siempre fue si los dos economistas podrían ignorar por completo las crudas ideas de política monetaria de Erdogan en sus decisiones. La decisión del jueves no disipó las dudas.