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En medio del alboroto en Wall Street por las políticas monetarias agresivas de la Reserva Federal, la directora de Ark Investment, la Sra. Cathie Wood, escribió una carta abierta al banco pidiéndole que reconsidere su política actual. La Sra. Wood ha sido parte de una lista creciente de jefes de fondos de cobertura y firmas de inversión que han criticado abiertamente la supuesta guerra de la Fed contra la inflación, y en su carta, insta a la organización a considerar los hechos de que los precios aguas arriba ya han comenzado a caer. y que causar dolor a la economía global simplemente debido a la alta inflación de alimentos y energía es injustificado. La carta se basa en las preocupaciones planteadas tanto por la Sra. Wood como por el jefe de Tesla, el Sr. Elon Musk, y este último señaló a principios de este año que había comenzado a presenciar cierta deflación en el frente de las materias primas.
Cathie Wood insiste en que la inflación y el desempleo aguas abajo son indicadores rezagados que no representan las condiciones económicas reales
La esencia de su carta se centra en las materias primas para argumentar que la inflación ya ha comenzado a bajar, y esta caída se reflejará pronto en los precios del producto final (o aguas abajo). La Sra. Wood utiliza los precios de productos básicos como el oro, la plata, el hierro, el petróleo, la DRAM, el maíz y el cobre para señalar que, para la mayoría de estos, los precios máximos fueron el año pasado o en 2020. Desde entonces, los precios han bajado significativamente. de los precios pico.
Luego agrega que los inventarios en las principales empresas están en niveles récord, ya que decidieron renunciar a los modelos de pronóstico empleados por los sistemas de planificación de recursos empresariales (ERP) y, en cambio, se aseguraron de hacer pedidos en exceso. Estos sistemas utilizan técnicas estadísticas como pronósticos de series de tiempo y desviaciones estándar para establecer niveles de inventario óptimos para las empresas, teniendo en cuenta los costos de agotamiento y exceso de inventario.
Según ella, existe el riesgo de una deflación significativa de los precios en un corto período de tiempo en la cadena de suministro simplemente debido al hecho de que las empresas han acumulado demasiado inventario. En las cadenas de suministro, aguas arriba se refiere al back-end (como las fábricas) de la cadena, y aguas abajo se refiere al punto de venta (como las tiendas). Los principios económicos de la oferta y la demanda también indican que la oferta alta reduce los precios, ya que los vendedores tienen que bajar el precio para mover más inventario de sus estantes, y un precio más bajo generalmente termina atrayendo a más compradores.
La Sra. Wood afirma que los inventarios en Walmart y Target han aumentado un 25,5 % y un 36,1 %, respectivamente, los inventarios globales de Nike han aumentado un 44 $ y los inventarios en América del Norte y en los barcos han aumentado un 64,8 % y un 85 %, respectivamente. . Continúa destacando que los precios de los autos usados también han caído desde sus picos de abril y diciembre de 2021, lo que en sí mismo es indicativo de una tendencia preocupante.
Esta tendencia, en pocas palabras, es la preocupación de que los minoristas de automóviles que han obtenido sus altos inventarios a altos costos, estén dispuestos a reducir drásticamente los precios para poder liquidar sus inventarios lo antes posible y minimizar las pérdidas. Esto, según la Sra. Wood, puede «empujar la inflación de precios profundamente en territorio negativo».
Finalmente, el jefe de la firma de inversión también apunta directamente al Comité de Política Monetaria (MPC) de la Reserva Federal. Ella insiste en que tanto la inflación aguas abajo como los indicadores de precios son indicadores rezagados, lo que implica que sus aumentos no son indicativos de la verdadera inflación y que la verdad podría haber cambiado ‘aguas arriba’ en la cadena.
Ella señala que mientras el Comité de la Reserva Federal promocionó la inflación registrada por el Índice de Precios al Consumidor (CPI), el Deflactor de Gastos de Consumo Personal (CPE) y el Índice de Precios al Productor (PPI) como la razón detrás del aumento masivo de la tasa de interés de 75 puntos básicos en septiembre, otros las métricas señalaban que la inflación, de hecho, está bajando.
Estos, según la Sra. Wood, eran el IPC y el IPP con la energía y los precios de la energía, ya que el banco central había considerado sus datos sin los componentes de alimentos y energía. Los precios del combustible cayeron en los EE. UU. antes de que se publicaran los datos, lo que contribuyó a una pequeña caída del 0,1 % en las métricas. También cita los datos de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda (FHFA), que revelaron que los precios de las viviendas también cayeron un 0,6% a partir de la última lectura.
Dirigiendo sus armas hacia los datos laborales, citando la preferencia de la Reserva Federal por la nómina no agrícola (que mide los empleos agregados en industrias no agrícolas como la tecnología) y el seguro de desempleo como inadecuados, concluyó destacando que:
«. . . .pero las ofertas de trabajo medidas por JOLTS[4] cayó un 10 % o 1,1 millones, el empleo manufacturero medido por el índice de gerentes de compras de ISM se contrajo, y las separaciones laborales involuntarias de Challenger aumentaron un 67,6 % año tras año».
JOLTS es la encuesta sobre vacantes laborales y rotación laboral del Departamento de Trabajo, que muestra la cantidad de vacantes laborales y la cantidad de personas que abandonaron voluntariamente el empleo. La encuesta Challenger muestra el número de personas que fueron despedidas, mientras que el índice ISM indica el número de materias primas y otros bienes adquiridos por las empresas.
Todo esto pone en tela de juicio las decisiones «unánimes» del MPC de aumentar las tasas de interés y, según Wood, los aumentos sin precedentes de las tasas de interés han conmocionado no solo a EE. sobre el globo.