Esta semana salieron dos grandes fondos de acciones. Entonces, ¿qué pasa?
A principios de este año cubrimos cómo Liquidity Group, un financiero de deuda en etapa de crecimiento, recaudó 40 millones de dólares y lanzó un fondo de deuda de 250 millones de dólares para empresas de tecnología. Entre los patrocinadores se encontraban Apollo (capital privado y propietario de Yahoo!) y MUFG (un banco japonés).
La liquidez es una bestia interesante. Es en parte una plataforma tecnológica y en parte un prestamista, y utiliza su tecnología para tomar decisiones sobre el despliegue de líneas de crédito y otras soluciones financieras de entre 5 y 100 millones de dólares. Afirma que sus procesos son relativamente más rápidos que los enfoques más tradicionales.
También gestiona “Mars Growth Capital Europe”, un fondo de deuda de 250 millones de dólares para proporcionar financiación de crecimiento específicamente a empresas tecnológicas en fase avanzada y empresas del mercado medio.
Ahora, MUFG y Liquidity se están uniendo para lanzar cinco fondos (de deuda) no dilutivos bajo Mars. Este es el primer fondo de acciones, impulsado por la misma tecnología mencionada anteriormente, y estará dirigido a empresas en etapa tardía o de crecimiento. Mars Growth Capital y el propio Dragon Fund tienen su sede en Singapur y el fondo apunta a inversiones de capital en APAC.
“Dragon Fund I” realizará inversiones de capital de crecimiento en empresas privadas, tecnológicas de etapa media y tardía y habilitadas para tecnología, centrándose inicialmente en la región de Asia y el Pacífico. Los tamaños de los acuerdos oscilarán entre 20 y 100 millones de dólares. MUFG también está ampliando sus compromisos de capital con el fondo de fondos no dilutivos de Mars Growth Capital de 750 millones de dólares a 1.000 millones de dólares.
Ridhi Chaudhary, director general y socio de GP de Dragon Fund, dijo en un comunicado: «Con el poder de la plataforma ML de Liquidity Group, los equipos de inversión podrán evaluar las oportunidades de inversión de manera integral y a un ritmo más rápido».
Mientras tanto, esta semana, Dawn Capital, uno de los mayores VC especializados en software B2B de Europa, recaudó 700 millones de dólares para invertir. Este movimiento fue una noticia más importante para las empresas en etapa inicial.
Esto comprendía el Dawn V de 620 millones de dólares, destinado a las etapas de las Series A y B con inversiones iniciales de 10 a 40 millones de dólares y capital suficiente para las rondas siguientes. Dawn Opportunities III será un fondo de seguimiento de 80 millones de dólares, un fondo de etapa posterior destinado a la etapa de Serie C en adelante.
Hasta la fecha, Dawn ha invertido en Mimecast (anteriormente cotizada en Nasdaq, privatizada por Permira en una transacción de 5.800 millones de dólares), iZettle (vendida a PayPal por 2.200 millones de dólares en efectivo), Tink (comprada por Visa por 2.000 millones de dólares), LeanIX (recientemente adquirida por SAP) y, más recientemente, Collibra, Dataiku y Quantexa, todos unicornios.
Haakon Overli, socio general de Dawn Capital, considera que este es «un gran punto en el ciclo para invertir y vemos que las oportunidades en Europa no hacen más que aumentar».
Entonces, ¿qué vamos a hacer con la llegada de tales fondos?
Bueno, aquí hay algunas observaciones sobre las que quizás le gustaría reflexionar.
En primer lugar (y esto es lo que escucho en las cenas privadas y eventos de bebidas entre los capitalistas de riesgo en Londres, por ejemplo) está regresando el capital de última etapa para reforzar las empresas pro-IPO.
Francamente, la mayoría de los observadores saben que el último trimestre de este año será plano. Sin embargo, ahora se convertirá en un período de marketing clave para que los fondos de crecimiento y de última etapa ingresen a empresas que esperan que los mercados se recuperen en el primer y segundo trimestre del próximo año. Y quieren estar en esos acuerdos. De ahí que la liquidez salga por la puerta con lo anterior. Sin duda habrá otros.
En segundo lugar, los fondos de capital de riesgo puros y en etapa inicial como Dawn, que tienen una gran experiencia en tecnología profunda (se podría decir) están muy contentos de recaudar y desplegar fondos en una etapa temprana en este momento. Aún pasarán al menos algunos años hasta que esas apuestas maduren y, con las valoraciones bajas, los capitalistas de riesgo en etapa inicial con nuevos fondos este año están obteniendo acuerdos mucho mejores que los que se implementaron en 2021 y 2022 (donde persisten grandes y dolorosas resacas). ). Además, los auges generativos de la IA absorberán gran parte de ese capital inicial.
Estos sentimientos se hicieron eco esta semana en dos eventos a los que asistí en Londres, coincidentemente uno con un fondo en etapa inicial y otro con uno en etapa tardía. Por ejemplo, aquí vemos a un socio de un fondo en etapa inicial tomando unas copas: “El mercado está bien en la etapa inicial, especialmente en IA. ¿El resto de este año para las OPI? Muerto. Todo el mundo está esperando el año que viene”.
Mientras tanto, la cena de capital de riesgo de última etapa fue optimista sobre el próximo año e incluso habló de desplegar capital tardío/de crecimiento para preparar su cartera para fusiones y adquisiciones y IPO. Una frase típica era algo así como «nos estamos preparando para ayudar a nuestras empresas a realizar fusiones y adquisiciones este año y esperamos que los mercados regresen en el segundo trimestre del próximo».
Así que ahí tienes al menos alguna explicación de por qué estos fondos más grandes están apareciendo en lo que, aparentemente, parece ser un mercado plano o a la baja para las nuevas empresas en este momento.