Los inversores están muy entusiasmados con la IA. Sin embargo, los avances espectaculares en los valores tecnológicos individuales son engañosos, los signos de una burbuja se están intensificando.
Solo los procesadores potentes como el H100 de Nvidia pueden procesar grandes cantidades de datos para aplicaciones de IA con la suficiente rapidez.
A los inversores les encanta Nvidia. Después de que se presentaran las cifras trimestrales el jueves, el precio de las acciones subió casi una cuarta parte y convirtió a Nvidia en una empresa tecnológica con una capitalización de mercado de 950.000 millones de dólares. Esto significa que el desarrollador de chips pronto podría unirse a las filas de mega-caps como Apple, Alphabet, Amazon y Microsoft. Estos pesan más de $ 1 billón. Nvidia sería el primer fabricante de chips en unirse a este club.
Sin embargo, la empresa con sede en Santa Clara, California, no es un proveedor convencional de semiconductores como Intel o Qualcomm. El negocio es actualmente lento con estos. Nvidia desarrolla chips especiales de alto rendimiento que son necesarios para llevar a cabo operaciones computacionalmente intensivas en el campo de la inteligencia artificial (IA). Nvidia es representativa del éxito de las aplicaciones que ponen la IA en su corazón.
Exageración desenfrenada de la IA
Los procesadores especiales para centros de datos con nombres como H100, Grace CPU, Grace Hopper Superchip, NV-Link, Quantum 400 Infiniband o Bluefield-3 DPU encajarían en una novela de ciencia ficción, pero ya están disponibles hoy y se venden como pan caliente. Nvidia recientemente superó significativamente las cifras de ventas esperadas por los observadores del mercado. La empresa superó su propia previsión de ventas para el actual trimestre y la elevó de 7 a 11 mil millones de dólares.
El precio de las acciones alcanzó un máximo histórico esta semana, arrastrando consigo todo el índice tecnológico estadounidense Nasdaq 100. El entusiasmo por la IA también se ha extendido a Europa y Suiza. Las acciones de los proveedores de tecnología para la industria de los chips, como VAT Group o Comet, tienen una demanda especial aquí. Las preocupaciones sobre la disputa de la deuda de EE. UU. se han desvanecido, aunque solo quedan unos días para el 1 de junio, cuando EE. UU. está amenazado con el incumplimiento.
Los inversores tienen más miedo de perder el tren de la IA. Y ella tiene derecho. Las empresas se están moviendo más rápido de lo esperado para crear aplicaciones de IA centradas en el consumidor como Chat-GPT o Midjourney en sus plataformas de TI. El jefe de Nvidia, Jensen Huang, dice: «Las empresas están tratando de integrar la IA generativa en cada producto, cada servicio y cada proceso comercial». Se requiere una enorme potencia informática para que el software basado en IA funcione sin problemas. Estos actualmente solo pueden proporcionar chips Nvidia. Por lo tanto, la infraestructura del centro de datos se está convirtiendo en procesadores más rápidos a expensas de la tecnología convencional.
La velocidad a la que se está adoptando la tecnología de IA ha sorprendido a muchos. Chat GPT se adoptó en unos pocos meses, muchas veces más rápido que el teléfono inteligente, por ejemplo, que tardó años en ponerse al día. Según los analistas financieros de Morgan Stanley, no existe un precedente histórico para el salto en la demanda que está experimentando Nvidia.
Otros proveedores de tecnología de centros de datos como AMD, Marvell o Intel también se están beneficiando, pero no en la misma medida que Nvidia. Las grandes empresas de TI como Cisco, Dell o Microsoft también están ocupadas integrando capacidades de inteligencia artificial en su infraestructura. Pero no hay evidencia de que estas inversiones valgan la pena financieramente para ellos. Primero, tienen que participar en una carrera armamentista costosa, de la cual Nvidia es el principal beneficiario.
Tiempo para una corrección pronto
Pero el aumento sin precedentes en el precio de las acciones de Nvidia también genera dudas sobre una posible burbuja. Una mirada a los datos fundamentales da lugar a una sensación de malestar. La relación precio-beneficio (P/E) de Nvidia, una medida utilizada para determinar el precio relativo de las acciones, se disparó a 219 en algunos momentos de esta semana. Eso es aproximadamente 10 veces la valoración promedio de una acción estadounidense incluida en el amplio índice S&P 500. A modo de comparación, Apple tiene una relación P/E de 29 y se considera bastante caro.
Según el analista de Swissquote Ipek Ozkardeskaya, nadie cuestiona el potencial de la inteligencia artificial, pero las evaluaciones parecen exageradas. «Pronto puede ser el momento de una corrección», dice ella. El experto en tecnología Fred Hickey es más claro en una entrevista con el portal de finanzas «The Market»: Todo el bombo publicitario es solo una justificación para pagar valoraciones grotescamente altas por una pequeña cantidad de acciones tecnológicas. «En mi carrera nunca había visto una empresa de chips con una calificación tan alta», dice. Por lo tanto, se puede suponer que el precio incluirá en gran medida las buenas noticias.
UBS generalmente advierte precaución cuando se trata de acciones tecnológicas. Porque no solo Nvidia tiene una racha este año, también otras acciones populares como Meta, Tesla o Alphabet se han vuelto mucho más caras. Las acciones tecnológicas globales se valoran un cuarto más caras que el promedio de diez años. Además, la amplitud del mercado ha disminuido. Esto significa que los avances de un índice completo solo están impulsados por unas pocas acciones como Apple, Microsoft o Nvidia. Si estos se quedan sin aire, el rally se detendrá rápidamente.