La Confederación y el Banco Nacional están asumiendo enormes riesgos con los fondos públicos para evitar la quiebra de Credit Suisse. El acuerdo trae recuerdos del apoyo a UBS en 2008, que resultó bien financieramente. Hoy las cantidades son significativamente mayores.
¿Cómo será el balance general? El presidente federal Alain Berset (centro) presentó el paquete de ayuda para CS el domingo con Karin Keller-Sutter y Thomas Jordan.
El horror es de doce cifras. 209 mil millones de francos: este es el riesgo financiero acumulado que el público suizo está tomando para salvar Credit Suisse. Así lo decidieron el Consejo Federal y el jefe del Banco Nacional Suizo (SNB). El monto es el límite superior de las garantías gubernamentales y la asistencia financiera que aparentemente fueron necesarias para persuadir a UBS de que se hiciera cargo del paciente CS. En tal medida, en casos extremos, los contribuyentes tendrían que asumir la responsabilidad si la operación saliera completamente mal.
Las dimensiones absolutas son inquietantes. CHF 209 000 millones: mucho más que la deuda total que el gobierno federal tiene actualmente en sus libros (era CHF 120 000 millones a finales de 2022). La cantidad también supera significativamente los compromisos que la Confederación y el SNB hicieron a favor de UBS en 2008 durante la última crisis bancaria. Además, los 50 mil millones que el gobierno federal ha gastado en total en relación con la pandemia de la corona desde 2020 también están disminuyendo. Esto hace que la pregunta sea aún más urgente: ¿cuál es el riesgo de que las cosas salgan mal?
Los CHF 209 mil millones se dividen en tres elementos:
- SNB: otros 100 mil millones para CS y UBS. Como antes, una parte importante del rescate pasa por el Banco Nacional. El Consejo Federal y la gerencia del SNB acordaron abrir más las compuertas. La elección de las palabras por sí sola ilustra el drama. Ya estaba previsto que el gran banco debería recibir un apoyo de liquidez «extraordinario» en emergencias difíciles, pero solo contra garantías confiables como préstamos hipotecarios. Debido a que esto ya no es suficiente y hay una falta de garantía, la semana pasada se introdujo un apoyo de liquidez «adicional», que el SNB también puede otorgar sin garantía. Bajo este título, CS y UBS pueden dibujar cada uno un máximo adicional de 50 mil millones. La única salvaguardia del Banco Nacional: en caso de quiebra, sus préstamos tendrían que ser reembolsados después de las reclamaciones de los empleados, pero antes de otras cuentas pendientes. En una emergencia, esto podría generar preguntas desagradables porque, por ejemplo, las inversiones de los fondos de pensión también estarían menos protegidas que los préstamos del SNB. En el caso del Banco Nacional, sin embargo, es en última instancia el público en general el que se vería afectado. Si sufre pérdidas, en el peor de los casos esto puede poner en duda las distribuciones a los cantones y al gobierno federal. En general, sin embargo, esta parte del paquete de 209 mil millones probablemente esté asociada con los riesgos más bajos.
- Confederación: 100 mil millones para CS vía SNB. Aparentemente, los involucrados estaban de acuerdo en que el apoyo de liquidez «extraordinario» y «adicional» no era suficiente. Al mismo tiempo, el SNB insistió en que no podía correr más riesgos. Así, se introdujo como tercera categoría el “préstamo de ayuda a la liquidez con garantía de impago”. Aquí es el gobierno federal el que debe ponerse de pie en caso de emergencia. La Confederación indemnizaría al Banco Nacional si el banco no pudiera pagar los préstamos. Esta opción solo debería entrar en juego cuando las demás se hayan agotado. El Consejo Federal quiere otorgar garantías de un máximo de 100 mil millones. Según los informes, en esto se incluye una generosa reserva; por lo tanto, la cantidad máxima difícilmente debería agotarse. El propio Consejo Federal califica los riesgos de «bajos» porque estos préstamos también serían privilegiados en caso de quiebra (pero sólo después los otros préstamos del SNB). Sin embargo, en vista de las sumas, también reconoce “que la obligación con el SNB puede volverse sustancial en casos extremos”. En Berna, sin embargo, los involucrados asumen que la probabilidad de pérdidas es relativamente pequeña.
- Gobierno federal: 9 mil millones para UBS. Este punto provocó duras discusiones en las negociaciones de los últimos días. El gobierno federal, también conocido como el contribuyente, otorga a UBS miles de millones en «seguros» en caso de que la adquisición de CS resulte en grandes pérdidas en ciertos activos. Según los expertos, esto incluye transacciones que resultan ser inútiles o legalmente complicadas. En un contrato, quieren definir en detalle todos los activos de CS que UBS quiere «cerrar». Si esto resulta en una pérdida total, el primer paso será que UBS asuma los primeros CHF 5 mil millones. Los siguientes nueve mil millones, sin embargo, fueron a la cuenta del gobierno federal. ¿Y si eso todavía no es suficiente? La información aquí no es muy clara. El reglamento deja abierta la cuestión; Los involucrados dicen que UBS tendría que hacerse cargo del resto; En contraste, un documento del departamento de finanzas establece que en este caso «inesperado», el gobierno federal y UBS examinarían una distribución simétrica de ganancias y pérdidas. Por otro lado, existe acuerdo en que la toma de control no resultará en una pérdida. Esa no solo sería la mejor opción para el gobierno federal, sino también para UBS, por lo que al menos no hay malos incentivos.
Nadie sabe con certeza cómo resultará la apuesta de 209 mil millones. Los involucrados en Berna están razonablemente seguros, sin querer comprometerse. Sobre todo, una cosa se puede escuchar una y otra vez: no has visto una mejor opción. Se dice que los riesgos económicos para el público en general serían significativamente mayores en caso de una quiebra desordenada.
En algunos casos también se hace referencia al rescate de UBS de 2008. En ese momento, el límite superior del paquete de ayuda estatal era más bajo, con un total de CHF 60 mil millones, pero según los expertos, el riesgo de pérdida era mayor de lo que es hoy. Al final, resultó ser al menos financieramente agradable. El gobierno federal y el SNB ganaron dinero con la operación de rescate.