Varias startups indias de alto vuelo, incluidas Byju’s, Swiggy y PharmEasy, han experimentado un drástico ajuste a la baja en sus valoraciones.
Startups indias experimentadas una contracción significativa en la financiación en la primera mitad de 2023, ya que algunos patrocinadores de la última etapa de Kingmaker sofocaron nuevas inversiones en la nación del sur de Asia en medio de una desaceleración en el mercado público más amplio.
En los primeros seis meses de 2023, las nuevas empresas indias recaudaron solo $ 5,46 mil millones, una disminución sustancial del 68% de los $ 17,1 mil millones durante el mismo período en 2022 y una caída de $ 13,4 mil millones en el primer semestre de 2021, según datos de la agencia de inteligencia de mercado Tracxn compartido con TechCrunch.
Hasta ahora, este año no ha producido nuevos unicornios en el ecosistema de startups de la India, un marcado contraste con los 18 nuevos participantes en el club de los mil millones de dólares en el primer semestre de 2022 y los 16 acuñados durante el período correspondiente del año anterior.
La sequía de financiación está impregnando a las startups en diferentes etapas. Se llegó a un total de 325 acuerdos de financiación inicial en el primer semestre de 2023, una caída dramática de los 936 en el mismo período en 2022 y 921 en el primer semestre de 2021, según los datos de Tracxn.
Otras rondas de financiamiento en etapas tempranas, principalmente la Serie A y la Serie B, se redujeron a 108, en comparación con 296 y 211 en los períodos equivalentes en 2022 y 2021, respectivamente. La financiación de última etapa también se vio afectada, cayendo a 36 acuerdos desde 137 y 114 durante períodos similares en años anteriores.
La desaceleración se produce cuando muchos inversionistas en etapa avanzada, anteriormente prolíficos patrocinadores de nuevas empresas indias, han dado un paso atrás. Tiger Global ha hecho solo un acuerdo en India este año, según Tracxn y Crunchbase, mientras que SoftBank (que desplegó más de $ 3 mil millones en India en 2021) e Insight Partners (que respaldó varias nuevas empresas en etapa tardía el año pasado y en 2021) escribieron virtualmente sin cheques
En cambio, SoftBank ha estado acumulando liquidez. Durante las últimas semanas, SoftBank ha estado vendiendo una parte de su participación en Paytm todos los días, según una fuente del mercado familiarizada con el asunto. El presidente ejecutivo Masayoshi Son dijo en la reunión general anual de la compañía la semana pasada que SoftBank, que ha invertido solo $ 650 millones a través de sus Vision Funds en todo el mundo en los últimos dos trimestres informados, planea pasar pronto a la «contraofensiva» al reanudar las inversiones en IA.
Es muy poco probable que Tiger Global, que ha invertido más de 6.500 millones de dólares en nuevas empresas indias, forje inversiones en nuevas empresas indias durante unos meses más, dijo recientemente un socio de la firma a un fundador. Scott Shleifer, que supervisa las inversiones iniciales en el fondo de cobertura con sede en Nueva York, que recientemente reveló que aseguró $ 2 mil millones para su nuevo fondo, dijo en una llamada de inversionistas a principios de este año que los rendimientos del capital en India «históricamente han sido malos».
Él dijo: “Si nos fijamos en las empresas de Internet líderes en el mercado, ya sea Google, Facebook, Alibaba o Tencent, los ingresos para ellas aumentaron más de lo que costaron hace más de una década. Tuviste un gran legado de los últimos 17 a 18 años de empresas de Internet materialmente rentables. Por lo tanto, los rendimientos de las acciones en Internet aumentaron mucho y los rendimientos para los inversores han sido realmente altos. Pero eso no sucedió en la India”.
SoftBank y Tiger Global son inversores en 33 de las 65 nuevas empresas indias que obtuvieron el estatus de unicornio en 2021 y 2022. En total, India tiene 102 unicornios.
Mientras algunos de los nombres destacados de la etapa tardía se quedan al margen, los fondos soberanos, especialmente de la región de Medio Oriente, han financiado la gran mayoría de esos acuerdos en India en los últimos trimestres.
Rahul Chandra, un inversionista experimentado y cofundador de Arkam Ventures, dijo que no anticipa el regreso de algunos inversionistas prolíficos en etapa tardía a su actividad de inversión habitual hasta por lo menos otros dos años en India.
La falta de participación de los patrocinadores en las últimas etapas y prácticamente ninguna oferta pública inicial también ha afectado el apetito de muchos inversores en etapas intermedias, que luchan por diseñar nuevos modelos de suscripción que reflejen la visión actual del mercado público. Varias nuevas empresas indias de alto vuelo, incluidas Byju’s, Swiggy y PharmEasy, han experimentado un ajuste drástico a la baja en sus valoraciones, en un asombroso 50% o incluso más.
A pesar de este contratiempo, queda un rayo de esperanza para las nuevas empresas indias en forma de considerable «polvo seco»: reservas de capital sin explotar en manos de capitalistas de riesgo. Casi todas las firmas de capital de riesgo activas en India, incluidas Peak XV Partners, Lightspeed, Accel, Elevation Capital, Matrix Partners India, 3one4 Capital y Blume Ventures, han asegurado fondos nuevos y más grandes en los últimos 18 meses.
El cofundador de Arkam, Chandra, dijo que es probable que el ritmo de las inversiones aumente en los próximos meses.
“Lo que nos contiene es principalmente capital disponible localmente, que espero se comporte de manera racional porque no hay una exuberancia irracional que aumente la valoración. Todavía significará que las personas se persiguen entre sí por hojas de términos para los buenos fundadores porque en los próximos dos años habrá más capital que se implementará”, dijo a TechCrunch en una entrevista.
De hecho, Peak XV, Lightspeed y Accel han intensificado sus deliberaciones de acuerdos y están en camino de cerrar casi 50 acuerdos en etapa inicial desde mediados de marzo, según personas familiarizadas con el asunto.