Esta semana, el Fondo Monetario Internacional evaluará qué tan bien se ha mantenido la economía de Rusia durante la guerra de Ucrania y se espera que estime que tuvo una recesión leve el año pasado, enfrenta una pequeña contracción este año y disfrutará de un nivel saludable de crecimiento en 2024.
Esto parece contradecir la advertencia de poco después de la invasión de que el país enfrentaba una contracción de hasta el 15% y la predicción del mes pasado del oligarca Oleg Deripaska de que las sanciones internacionales agotarían las finanzas del Kremlin para el próximo año.
Sin embargo, algunos expertos han criticado el enfoque del FMI en medidas económicas tradicionales como el producto interno bruto (PIB) como inapropiado dado que hay una guerra, lo que significa que la cifra está inflada por el gasto militar vertiginoso. Un análisis de la red de académicos del Centro para la Investigación de Políticas (CEPR, por sus siglas en inglés) encontró que cuando esto se elimina, la recesión del año pasado fue dos veces peor de lo que sugieren las cifras oficiales.
¿Qué dicen las cifras oficiales?
El PIB de Rusia cayó en 2022, pero no tanto como muchos esperaban. En febrero, el Fondo Monetario Internacional dijo que esperaba que las cifras finales mostraran una leve caída del PIB del 2 % en 2022, seguida de un aumento del 0,3 % en 2023 antes de un repunte de casi el 2 % en 2024, enviando el mensaje de que la economía de 145 millones la gente es robusta y capaz de capear los costos adicionales de la guerra.
Sin embargo, esta evaluación incluye el gasto militar, que se ha disparado desde que comenzó la invasión, particularmente después de la introducción del servicio militar obligatorio para 120.000 civiles el año pasado. El economista Mikhail Mamonov, experto en sanciones con base en Princeton y miembro del CEPR, advierte contra el uso del PIB como guía para cualquier país directamente involucrado en una guerra, y especialmente para Rusia, donde es probable que se modifiquen las cifras oficiales. El gasto en tiendas ha caído un 10%, dijo, lo que demuestra que la economía real ha sufrido una contracción dramática.
¿Qué pasa con otras partes de la economía?
Un estudio de CEPR realizado por los economistas Adrian Schmith del Banco Central Europeo y Hanna Sakhno de la Universidad de Groningen ha ido más allá del gasto del consumidor para producir un «rastreador de demanda interna» para medir la actividad del sector privado. Se basa en 15 fuentes separadas que incluyen búsquedas en Google, compras de boletos de avión y datos de precios de viviendas.
La pareja concluyó que la recesión de Rusia el año pasado fue más amplia y profunda de lo que mostraron las cifras oficiales una vez que se cambió el enfoque a la actividad no militar. Dijeron que el consumo privado cayó un 4% y no el 1,8% de las cifras oficiales, aunque era imposible una evaluación definitiva que excluyera todos los aspectos del gasto militar.
Incluso las medidas oficiales dan una pista del daño causado a la economía no militar. Las importaciones totales de bienes de Rusia en diciembre de 2022 se redujeron en aproximadamente un 20 % interanual, mientras que las importaciones de tecnología se desplomaron un 30 %. El año pasado, la producción de automóviles se redujo un 67 %, la maquinaria de excavación un 53 % y los receptores de televisión un 36 %, y es probable que el recorte en la producción no termine mientras se mantengan las sanciones a los componentes vitales.
¿Está el público comprando como de costumbre?
Una inmersión en las ventas minoristas revela el impacto de la guerra en la psicología del comprador promedio. Un bloqueo de artículos muy necesarios y deseables para comprar también ha influido en una caída en el gasto desde marzo pasado que se espera que continúe este año.
Para empeorar las cosas, las familias temerosas de un colapso económico han desviado los ingresos disponibles a cuentas de ahorro, dejando a Rusia con una de las tasas de ahorro de depósito más altas del mundo desarrollado con un 32 %. Por el contrario, la tasa de ahorro del Reino Unido es del 9%.
¿Están pasando factura los costes adicionales de la guerra?
“No sabemos cuánto dinero le queda a Moscú, pero es razonable creer que no queda mucho”, dice Oleg Itskhoki, un emigrante ruso y experto en sanciones de la Universidad de California. La factura de la nómina para reclutar soldados reclutados y el equipo militar adicional necesario para reemplazar los tanques destruidos y los cohetes gastados habrán elevado el gasto en defensa del 4,1% del PIB en 2021 al 7% el año pasado, agrega.
Los pagos de asistencia social a las familias que perdieron a sus seres queridos en el conflicto se suman a la factura, mientras que los pagos generales de beneficios para quienes tienen hijos han vaciado aún más el tesoro de Rusia. El efecto en cadena sobre el gasto público general ha resultado dramático. En enero saltó un 59%, dijo la oficina estatal de estadísticas, y es probable que sea una subestimación.
Entonces, ¿se está acabando el dinero?
No solo aumenta el gasto, sino que los ingresos del gobierno disminuyen y caen rápidamente. Los trabajadores rusos tienen ingresos medios bajos, pagan muy pocos impuestos y son pocos en relación con la población jubilada. Esta dinámica se refleja en las cifras del Banco Mundial de ingresos per cápita de solo $ 12,200 (£ 9,875) en 2021 en comparación con los $ 46,510 del Reino Unido.
La tasa del impuesto sobre la renta para los trabajadores rusos es fija del 13 %, con un cambio en 2021 que aplica una tasa del 15 % para aquellos que ganan más de 5 millones de rublos al año (49 000 libras esterlinas). Si bien esto recaudó 83.000 millones de rublos adicionales en su primer año, estos ingresos son solo una pequeña fracción de los obtenidos por las ventas de petróleo y gas, que constituyen la mayor parte de los ingresos del estado ruso.
Esta confianza pagó dividendos durante la pandemia de Covid-19 y el año pasado, cuando los precios de los combustibles fósiles alcanzaron máximos históricos. Pero las caídas recientes le están negando a Rusia la oportunidad de reponer los fondos gastados en la guerra. En enero de este año, los ingresos fiscales del petróleo y el gas se desplomaron un 46% respecto al año anterior, según la oficina estatal de estadísticas.
La combinación de costos más altos y la caída de los ingresos significó que el déficit del gasto público de Rusia alcanzó los 25.000 millones de dólares (£20.200 millones) en enero, según el Ministerio de Finanzas. Significa que es probable que el déficit anual se dispare desde el nivel actual del 2,5%, mientras que el superávit en cuenta corriente de 250.000 millones de dólares a finales de 2022 corre el riesgo de desaparecer a finales de 2023.
¿Qué medidas está tomando Putin para reforzar su cofre de guerra?
Putin reaccionó diciéndoles a las compañías petroleras rusas que las gravará como si vendieran su petróleo al alto precio pagado por el crudo Brent, y no al precio más barato pagado por el crudo de los Urales.
Un estudio realizado por un grupo de economistas, incluida Elina Ribakova, economista jefe adjunta del Instituto de Finanzas Internacionales, encontró que el precio de venta por barril alcanzado por algunas compañías petroleras rusas era mejor que el punto de referencia de los Urales, pero no por mucho. “El embargo de la UE sobre los productos derivados del petróleo, que entró en vigor el 5 de febrero de 2023, demostrará ser una poderosa herramienta adicional para frenar aún más las exportaciones y los ingresos fiscales de Rusia”, dice el informe.
Las ventas de gas se ven obstaculizadas por la falta de gasoductos hacia el este y el sur, lo que obliga a la industria a mantener gran parte del gas bajo tierra. Se entiende que las empresas mineras y las empresas de fertilizantes que han obtenido ganancias extraordinarias a partir de un aumento en el precio mundial de las materias primas en los últimos dos años han pagado recargos fiscales únicos.
Otras medidas que se están considerando incluyen un nuevo aumento en el impuesto sobre la renta y un impuesto sobre el ahorro. Armenia y Turquía a menudo se citan como conductos para que los fondos de Rusia eviten el bloqueo del uso del sistema de pagos Swift para mover dinero a nivel internacional, pero la UE y EE. UU. están tratando de cerrar esta ruta.
¿Qué hay de pedir prestado más dinero?
Putin quería que el banco central ruso redujera las tasas de interés en febrero para facilitar que los hogares y las empresas gasten usando crédito y reactivar una economía en crisis, informó Bloomberg, pero se vio frustrado. La gobernadora del banco, Elvira Nabiullina, dijo que un recorte en el costo de los préstamos provocaría un aumento de la inflación, que ya está cerca del 12%, y la tasa de interés clave se mantuvo en 7,5% en la última reunión del banco central el mes pasado.
Es probable que la alta inflación y las altas tasas de interés se mantengan a medida que más mano de obra y recursos de Rusia se dediquen al esfuerzo bélico, negando a otras partes de la economía la capacidad de crecer. En respuesta, el rublo, que se disparó el año pasado gracias a los excelentes ingresos del petróleo y el gas, se ha desplomado, aumentando el costo de las importaciones. La semana pasada, la moneda alcanzó mínimos no vistos desde abril de 2022, y el lunes continuó con esa caída.
Analistas como Mamonov e Itskhoki sugieren que esta combinación de caída de los ingresos del petróleo, caída del rublo, restricciones a los préstamos de bancos extranjeros y un público ruso temeroso crea un déficit financiero este año que será difícil de reponer, lo que respalda la predicción de Deripaska de que para 2024, los fondos para pelear la guerra ya se gastará.